文章核心观点 - 市场存在“基金赚钱，基民不赚钱”的现象，主要原因是投资者行为偏差，如在高点追涨买入权益类基金，以及难以承受其高波动而无法长期持有 [1][2] - 过去十年，沪深300ETF等股票资产的风险与收益错配，投资者承担了高波动风险但未获得相应的风险溢价，削弱了股票吸引力 [2][3] - 监管政策正从提升上市公司质量、鼓励分红、降低基金费率以及引导中长期资金入市等多方面着手，旨在提升股票资产的收益风险比，改善投资者体验 [3][4] 投资者行为分析 - 将主动投资者分为“鲨鱼”和“小鱼”，“小鱼”基于情绪、故事和行为偏见做出错误决策，而“鲨鱼”通过反向操作获取超额收益 [1] - 若更多“鲨鱼”转向指数化投资，市场中错误观点的资金权重增加，可能导致价格偏差加剧和更剧烈的估值分化 [2] - 许多投资者听信市场故事博取短期收益，最终承受长期大幅亏损，在市场回调时损失本金 [2] 历史风险收益表现 - 从2015年9月至2025年8月近十年数据看，沪深300ETF与中债新综指基金的区间收益相近，但沪深300ETF收益率始终围绕后者大幅波动，让投资者难以长期持有 [2] - 过去十年投资者承担了股市的高波动风险，却未获得相应的风险溢价，导致风险与收益错配 [2][3] - 沪深300ETF的年化收益率未达到同期GDP增速水平，存在结构性因素制约实际收益表现 [3] 提升收益风险比的举措 - 提升潜在收益方面：加强政策监管以规范上市公司治理，提高财务透明度，鼓励加大分红力度，并推动公募基金费率改革以降低投资者成本 [3][4] - 降低潜在风险方面：引导保险、个人养老金等中长期资金入市增强市场稳定性，鼓励普通投资者通过公募基金参与市场以减少非理性波动 [4] - 对公募基金行业，《推动公募基金高质量发展行动方案》强化基金基准指引，遏止产品风格漂移，防范为短期业绩助推市场波动 [4] - 通过浮动费率、持有人盈利比例等机制，将基金管理人、销售机构与投资者利益深度绑定 [4]