报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 报告核心观点：海南自贸港封关运作后政策红利初步释放，带动离岛免税、外贸及旅游市场活跃，社区餐饮行业快速增长且模式创新，“以油养肤”护肤赛道供给丰富带动行业扩容，头部品牌林清轩市场地位稳固 [3][4][5][12][27] 海南板块跟踪 - 海南自贸港全岛封关首周，离岛免税购物金额达11亿元，购物件数77.5万件，购物人数16.5万人，同比2024年同期分别增长54.9%、11.8%、34.1% [3][12] - 封关首周，海南新增外贸备案企业1972家，同比增长2.3倍，全年新增备案报关单位超3万家，同比增长超40% [3][12] - 封关后首周（12.22-12.28）美兰机场旅客吞吐量同比增长11.8%，海南元旦假期门票预订量同比增长3倍，包车游预订量同比增长4倍 [3][13] - 海南开放离岛离境免税，新增陶瓷、茶叶等6类国内特色商品，未来有望吸引俄罗斯、日韩等境外旅客 [12] - 12月21日，海南三亚飞往捷克布拉格的国内第七航权航线投入运营 [12] 社区餐饮行业 - 预计到2028年，中式社区餐饮市场规模将达到21,376亿元，2023年至2028年预计复合年增长率为9.4% [4][16] - 中式社区餐饮市场规模从2018年的11,414亿元增长至2023年的13,658亿元，2018-2023年复合年增长率为3.7% [14] - 京东七鲜小厨已在北京落地超30家门店，计划在3年内开设10,000家门店，并投入10亿现金招募“菜品合伙人” [4][18] - 锅圈推行超150平米大店调改，商品SKU从300+扩展至500+，新增早餐面点、烘焙、果蔬等品类，旨在解决社区居民“一日四餐” [4][24] - 社区餐饮核心客群包括家庭群体、上班族、老年群体及单身/独居青年 [17] 美丽（美护）行业 - “以油养肤”赛道国际品牌（如肌肤之钥、海蓝之谜）产品价格普遍在千元以上，国货品牌（如LAN兰、PMPM）主打大众价格带，供给端持续丰富有望带动行业扩容 [5][27] - 林清轩作为国货品牌，其大单品山茶花精华油定价829元/30ml，历经5代迭代，主打抗衰紧致 [27][29] - 2025年上半年，林清轩在淘系和抖音平台“以油养肤”品类市占率均为第一，其中在抖音平台市占率达18.46%，相比2024年上半年份额提升13.8个百分点 [5][28][33] - 2025年上半年，淘系平台“以油养肤”品类前五品牌市场集中度（CR5）为55.8%，抖音平台CR5为39.6% [33] 行业行情回顾 - 本周（12.22-12.24）港股消费者服务指数下跌0.12%，传媒指数下跌1.53%，商贸零售指数上涨0.68%，较恒生指数涨跌幅分别为-0.62、-2.03、+0.18个百分点 [6][35] - 2025年初至今，港股消费者服务行业指数下跌17.18%，传媒行业指数上涨40.93%，商贸零售行业指数上涨70.47% [35] - 本周港股消费板块中，免税、餐饮类上涨排名靠前，涨幅前三名分别为多想云、中国中免、绿茶集团 [6][43] - 报告列出了多家公司的盈利预测与估值，包括毛戈平、巨子生物、上美股份、蜜雪集团、古茗、泡泡玛特、锅圈等 [48][50]

公司业务与战略 - 京东旗下品质餐饮平台七鲜小厨自首店开业后，仅用4个月时间便在北京完成30家门店布局，基本实现五环内主要城区全覆盖[1] - 七鲜小厨以“新鲜现炒”为核心定位，通过三重品质保障体系与供应链整合优势，试图打破传统外卖市场竞争格局，推动行业向“品质竞争”转型[3] - 品牌创新推出24小时后厨直播功能，消费者可通过京东外卖App实时观看炒菜全过程，并采用透明厨房设计，实现“看得见的热气，尝得到的锅气”的消费体验[4] - 自今年10月起，品牌主动向社会公示食材供应商名单，均为行业头部品牌，并承诺依据消费反馈不定期汰换供应商，定期更新公示食材清单[6] - 七鲜小厨依托京东成熟的超级供应链体系，实现了从原料采购、净菜加工到冷链配送的全链条把控，“供应链+标准化门店”的模式支撑了品牌在短时间内的快速复制与扩张[6] - 公司业务负责人表示，其核心战略是通过供应链整合与品控创新，为消费者提供“又好又便宜”的品质餐饮选择，并探索餐饮行业合规经营的可持续发展路径[6] 行业影响与竞争格局 - 七鲜小厨的布局正重构外卖市场的竞争逻辑，将竞争焦点从价格转向品质，为行业树立了新的发展标杆[7] - 传统外卖平台长期依赖流量分发与价格战，导致部分商家为控制成本牺牲品质，“幽灵外卖”等乱象频发[7] - 业内分析认为，七鲜小厨的模式有望推动外卖行业从同质化的价格内卷，转向以品质、安全为核心的价值竞争，倒逼行业整体升级[7] - 随着品质餐饮需求的持续增长，七鲜小厨凭借京东背书的供应链优势与创新的品控模式，有望在餐饮赛道进一步扩大影响力，为行业发展注入新的活力[8]

消费电子与人工智能 - OPPO否认拒绝与字节跳动就“豆包AI手机”合作的市场传言 强调对任何合作均持开放态度 评估核心在于“合适的合作契机” [1] - OPPO正与支付宝进行深度合作 并计划于明年1月官宣与另一个重要伙伴的战略合作 [1] - 阿里升级新一代语音模型Qwen3-TTS 发布音色创造和音色克隆两款全新模型 可实现DIY声音设计和像素级音色模仿 加速语音大模型在专业领域落地 [6] - 腾讯音乐旗下AI音乐创作工具“VEMUS未音”于12月23日开启全网内测 整合写歌、作曲、编曲等核心能力 用户可通过对话、文字、图片等低门槛生成音乐 [7] - 声智科技多模态AI时尚耳机在海外众筹平台Kickstarter全球首发 定位“随身感知工具” 依托声学底座实现声视融合 [8] 零售与本地生活 - 京东旗下餐饮平台七鲜小厨自今年开出首店后 用4个月时间在北京开出30家门店 基本实现五环内主要城区全覆盖 [2] - 尚美数智酒店集团旗下雷神电竞酒店全国签约总数已突破200家 半年实现规模翻倍 已在上海、北京、南京等高线城市签约首店 [3] - 雷神电竞酒店拉萨店首月月均房价超420元 上海华师大店月均入住率达98.28% 其90后、00后客群占比高达91.4% [3] 汽车与制造业 - 现代汽车美国公司因安全隐患在美国召回51,587辆汽车 主要原因为拖车灯可能无法正常工作增加碰撞风险 以及相关电路存在短路隐患可能增加火灾风险 [4] - 专注于桌面级激光加工设备的科技企业“壹粟创新”完成亿元Pre-A轮融资 资金将用于核心技术迭代、产品线拓展及全球化市场布局 [5] 循环经济与金融科技 - 国内二手数码回收平台速回收成立十周年并启动品牌升级 确立“回收地球，循环世界”愿景 目前已在200余个城市开展业务 累计服务超千万用户 实现减碳超万吨 将以香港为起点开启全球化布局 [4] - 央行等八部门提出支持探索推进内地与新加坡数字人民币跨境支付试点 支持沿线省（区、市）参与多边央行数字货币桥项目 [9] 政策与监管 - 国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》 总条目共1679条 与2022年版相比净增加205条、修改303条 [9] - 北京市优化调整住房限购政策 非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限调整为连续满2年及以上 购买五环外的调整为连续满1年及以上 [10] - 市场监管总局等部门将制定出台《直播电商监督管理办法》 明确直播电商各主体的行为规范和法律责任 严格规范直播电商经营行为 [11] 能源 - 日本东京电力公司将于明年1月20日重启柏崎刈羽核电站6号机组反应堆 这将是2011年福岛核事故后该公司旗下首个重启的核电机组 [12][13]