Ralliant Corporation (NYSE:RAL) is one of the best IPO tech stocks to buy now. On September 10, Oppenheimer initiated coverage of Ralliant with an Outperform rating and $55 price target. The firm believes that the company’s Sensors and Safety Systems business offers an attractive play on grid hardening, higher power needs, and larger aerospace and defense budgets. In Q2 2025, Ralliant reported revenue of $503 million, which was a 6% decrease year-over-year, but a 4% increase sequentially. The company’s ad ...

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 非GAAP每股收益达1009美元(共识预期960美元) GAAP营收9832百万美元(共识预期9576百万美元) [1][2] - 尽管面临关税压力、区域需求不均和成本上升等挑战 公司通过供应链调整和定价策略实现业绩增长 但毛利率有所收缩 [1][6] - 公司上调2025年全年业绩指引 预计非GAAP每股收益4210-4260美元 较上年增长2-4% 本地货币销售额预计增长1-2% [12] 财务表现 - 非GAAP每股收益1009美元 同比增长46% 超出共识预期049美元 [2][5] - GAAP营收9832百万美元 同比增长38% 超出共识预期256百万美元 [2][5] - 非GAAP营业利润率288% 同比下降12个百分点 GAAP净利润2023百万美元 同比下降88% [2][6] - 调整后自由现金流2290百万美元 同比下降88% 库存从2024年底3423百万美元增至2025年6月底3881百万美元 [2][9] 业务概况 - 公司是全球领先的精密仪器制造商 产品涵盖实验室称重设备、分析仪器、工业秤、产品检测系统及相关软件解决方案 [3] - 业务分为实验室仪器、工业设备和食品零售解决方案三大板块 服务与耗材收入占去年销售额的35% [4][5] - 研发投入持续增加 达493百万美元 占销售额50%(上年同期48%) 重点投向滴定仪、热分析工具和生物处理数字传感器等新产品 [7][8] 区域表现 - 美洲地区销售额同比增长2%(报告)或3%(本地货币) [5] - 亚洲及世界其他地区销售额同比增长4%(报告)或3%(本地货币) [5] - 欧洲地区本地货币销售额持平 但报告销售额增长6% [5] - 中国市场工业业务表现停滞 食品零售业务持续结构性下滑 [8] 战略举措 - 供应链重组取得进展 对中国制造依赖度从上年约100百万美元降至约50百万美元 关税成本从115百万美元降至60百万美元 [6][10] - 实施最高3%的价格上涨以应对成本压力 并视情况增加附加费 [10] - 服务收入持续增长 通过扩大现场团队和耗材业务增强客户粘性 [10] - 公司不支付股息 现金流主要用于内部投资和股份回购 [9][11][13] 未来展望 - 预计第三季度本地货币销售额增长3-4% 非GAAP每股收益1055-1075美元 [12] - 管理层将通过进一步定价行动和供应链改革保护利润率 [13] - 投资者需关注供应链灵活性、关税进展和研发驱动的新产品创新 [13]

报告公司投资评级 - 报告对富士胶片控股的股票评级为“Overweight（增持）”，行业观点为“In-Line（符合预期）”，目标价为4200日元，2025年5月20日收盘价为3188日元，当前基本市值为38409亿日元，平均每日交易额为122亿日元 [4] 报告的核心观点 - 2025年日本峰会中，参会者对富士胶片控股的医疗保健板块（生物CDMO、医疗系统）兴趣浓厚 [2] - 尽管2025财年业绩喜忧参半，但公司总体有望实现当前中期计划目标，2026财年（营业利润指引3310亿日元）到2027财年（最终年营业利润3600亿日元）的营业利润增长主要由医疗保健（生物CDMO）驱动 [3] - 关键在于利润率的提高，主要通过丹麦（一期）和美国（一期）大型工厂开工率的上升实现，这些工厂将全面投入运营 [3] - 医疗系统方面，高利润率的内窥镜表现出色，公司将其归因于产品/服务（包括软件）的竞争力带来的市场份额增长，并指出人工智能和信息技术正在改变医疗设备的竞争环境 [3] 根据相关目录分别进行总结 估值方法 - 预计2027财年每股收益235.9日元，市盈率18.0倍，这是自2013财年公司重建盈利结构形成当前业务组合以来的历史平均水平，加上一个标准差作为持续创造新利润高点和利润率改善前景的溢价，基于145日元/美元和155日元/欧元的汇率 [7] 行业覆盖 | 公司（代码） | 评级（截至日期） | 价格（2025年5月20日） | | --- | --- | --- | | 佳能（7751.T） | O（2019年4月16日） | 4441日元 | | 卡西欧计算机（6952.T） | E（2023年4月24日） | 1050日元 | | 富士胶片控股（4901.T） | O（2020年1月7日） | 3188日元 | | 柯尼卡美能达（4902.T） | E（2021年2月18日） | 461日元 | | 麦克赛尔（6810.T） | O（2024年3月7日） | 1753日元 | | 理光（7752.T） | E（2018年7月2日） | 1522日元 | | 精工爱普生（6724.T） | U（2019年9月24日） | 1899日元 | | 雅马哈（7951.T） | E（2023年8月30日） | 986日元 | 注：股票评级可能会发生变化，请参考各公司的最新研究报告，历史价格未进行除权调整 [61][62]

投资评级与目标价 - 报告对佳能(7751 JT)的股票评级为"增持"(Overweight)，行业观点为"中性"(In-Line) [4] - 目标股价设定为6,200日元，较2025年5月20日收盘价4,441日元存在39.6%上行空间 [4] - 当前市值达5,923.2亿日元，日均交易额16.7亿日元 [4] 核心业务发展 - 半导体领域可能成为新中期计划(F12/26起)的扩展方向，预计2025年底推出ArF干式光刻新产品，作为主要竞争对手的潜在第二供应源获得客户高度关注 [3] - 纳米压印光刻(NIL)技术正在接受客户评估，目标在评估通过后实现量产，同时正解决多项性能问题 [3] - 医疗领域优先推进重组，目标未来2-3年将营业利润率(OPM)提升至10% [3] 财务与估值 - 采用17.0倍市盈率(历史均值加1个标准差)对F12/26年度EPS 364.6日元进行估值，反映盈利能力改善阶段特征 [7] - 假设汇率为145日元/美元和155日元/欧元 [7] - 当前预测OPM将超过F12/11年度历史高点10.6% [7] 行业覆盖 - 精密仪器行业覆盖8家公司，除佳能外还包括富士胶片(4901T)和Maxell(6810T)获"增持"评级 [60] - 卡西欧计算机(6952T)、柯尼卡美能达(4902T)等4家公司获"中性"评级，精工爱普生(6724T)为"减持"评级 [60]