亚太地区在全球经济与衍生品市场中的重要性 - 亚太地区在全球经济中扮演日益重要的角色 预计在2025年和2026年将贡献全球约60%的增长[2] - 中国、日本和印度已位列世界银行全球名义GDP排名的前五名国家之中[2] - 该地区持续的经济重要性、不断发展的金融市场和监管环境 正在为衍生品创造机会 因为全球市场焦点东移[3] 亚太地区衍生品交易增长与驱动因素 - 2025年10月 亚太地区衍生品交易份额全球最大 占全球当月所有期货和期权交易的62% 交易量环比增长4.5%[4] - CME集团全球日均合约成交量在2025年10月达到创纪录的2630万份 其中亚太地区日均成交量同比大幅增长29% 达到200万份[5] - 增长部分由该地区不断扩大的中产阶级推动 预计到2030年 亚太中产阶级消费者数量将达到35亿 占全球总数的65%[6] - 零售投资者变得更加富裕和成熟 寻求管理利率、汇率和股市波动相关风险的工具[7] - 机构对管理更广泛风险的需求也在增加 预计将在未来5到10年继续推动期货和期权市场发展[8] 黄金衍生品的需求增长 - 亚洲消费者对黄金衍生品的需求不断增长 黄金被视为避险资产[9] - 金价在过去一年上涨超过50% 过去五年翻倍 在2025年10月达到每盎司近4380美元的历史新高[10] - 2025年第二季度 CME集团黄金期货交易量有三分之一发生在亚洲交易时段 高于历史约25%的水平 微型黄金期货交易量占比升至42%[10] 中国衍生品市场的发展 - 中国期货和期权市场在过去15年经历了强劲增长 产品供应和投资者准入均得到发展[11] - 监管机构继续向合格境外投资者开放衍生品市场 以吸引全球资本并支持人民币国际化[12] - 2025年一系列公告使合格境外投资者在3月获得23种新商品合约准入 6月在三大交易所再获16种合约准入 10月获准参与交易所交易基金期权以进行对冲 使其可交易的期货和期权产品总数超过100种[13] - 上海期货交易所正在考虑允许海外投资者使用外币作为人民币计价交易的抵押品 并直接与交易所交易 同时考虑向外国投资者开放国内镍期货合约[14] - 2025年10月9日 《中国证监会期货市场程序化交易管理规定（试行）》实施 旨在加强程序化交易监管[15] - 摩根士丹利成为第二家在华设立期货业务的美国银行[16] - 未来十年 中国期货市场预计将继续发展 并可能通过分享专业知识和基础设施项目 促进区域内较小、快速发展的经济体增长[16] 越南市场改革 - 越南监管机构在2025年采取了一系列改革措施 包括引入新的股票市场交易系统、取消对外国机构投资者的预融资要求以及改革基准利率[17] - 富时罗素宣布 将于2026年9月21日将越南从前沿市场升级为二级新兴市场[18] - 2025年6月 一项新的财政部通知生效 简化了包括衍生品在内的证券交易的登记、托管、清算和结算流程[19] - VN100指数期货合约于2025年10月推出 该合约覆盖了VN全股指数95%的市值[19] 市场前景展望 - 亚洲在全球经济舞台上日益增长的重要性 预计将推动其衍生品市场的显著增长[20] - 日益成熟的机构和零售投资者基础带来的内部需求增长 加上旨在向外国资本开放市场的监管改革 可能共同促成更高的交易量和更大的产品创新[20]

公司财务表现 - 公司报告连续三年创纪录的净收入 2024年全年净收入为35亿美元 2023年为32亿美元 2022年为27亿美元 [2] 公司战略重点 - 公司战略重点在于通过关键合作伙伴关系推动长期增长 扩展产品组合和客户群以保持增长势头 [1][3] - 合作伙伴关系是公司在缺乏特定领域专业知识但看到机会的领域进行扩张的方式之一 [3] 具体合作案例 - 公司与体育博彩及在线游戏公司FanDuel合作 共同开发基于赛事的合约产品 预计今年年底前推出 [4] - 新产品允许参与者以低至1美元的成本对事件结果进行“是”或“否”的立场投注 [4] 合作战略意义 - 与FanDuel的合作旨在吸引历史上较少接触期货或期权产品的零售用户群体 [5] - 零售渠道已成为公司重要的增长驱动力 零售社区是2025年至今增长最快的板块 增长约20% [6] - 此次合作是进一步扩大潜在覆盖范围的方式 并以贴近客户的形式进行 [6]

核心财务业绩 - 公司报告2025年第三季度营收为15亿美元，营业收入为9.73亿美元 [2] - 第三季度净利润为9.08亿美元，稀释后每股收益为2.49美元 [2] - 经调整后净利润为10亿美元，调整后稀释每股收益为2.68美元 [2] - 第三季度清算和交易费用收入总计12亿美元，市场数据收入创纪录达到2.03亿美元 [3] 现金流与股东回报 - 截至2025年9月30日，公司拥有26亿美元现金及34亿美元债务 [4] - 2025年前九个月公司支付股息约35亿美元 [4] - 自2012年初实施可变股息政策以来，公司已通过股息向股东返还超过295亿美元 [4] 业务运营亮点 - 公司实现了第二高的第三季度日均交易量，调整后净利润和每股收益与去年异常强劲的第三季度表现持平 [3] - 全球客户在所有资产类别中持续依赖公司市场以应对风险和寻求机会 [3] - 第三季度总平均每份合约费率为0.702美元 [3] 分资产类别交易量 - 2025年第三季度总日均交易量为2532.2万份合约 [14] - 利率产品日均交易量为1337.8万份 [14] - 股票指数产品日均交易量为627.8万份 [14] - 外汇产品日均交易量为83.4万份，能源产品为229.5万份，农产品为171.2万份，金属产品为82.5万份 [14] 分交易渠道与费率 - 通过CME Globex电子平台交易的日均量为2341.8万份合约 [15] - 公开喊价和私下协商交易的日均量分别为98.9万份和91.5万份 [15] - 利率产品平均每份合约费率为0.487美元，股票指数产品为0.652美元，外汇产品为0.841美元 [15] - 能源产品费率为1.214美元，农产品为1.423美元，金属产品为1.505美元 [15] 战略发展重点 - 公司持续专注于为市场用户提供效率、新产品和扩展的接入服务 [3] - 战略重点包括与FanDuel的新合作伙伴关系以及加密货币期货和期权的24/7交易 [3]

收购交易核心信息 - 加密货币巨头Kraken以1亿美元收购期货交易所Small Exchange [1] - 此次收购为Kraken推出完全基于美国的衍生品套件铺平了道路 [1] - Small Exchange是美国商品期货交易委员会许可的指定合约市场 [2] 收购的战略意义与能力提升 - 收购使Kraken获得了一个受监管的场所，可以向零售和机构客户提供期货和期权产品 [2] - 在CFTC监管下，Kraken可以将清算、风险管理和匹配功能整合到一个符合全球最大交易所标准的环境中 [2] - 通过现在获取必要的许可证和基础设施，Kraken正在为加密货币成熟时的机构级市场奠定基础 [4] 行业趋势与背景 - 随着数字资产获得更广泛接受以及传统金融公司越来越多地通过期货、期权和代币化证券等受监管产品参与，加密货币行业正在成熟 [1] - 曾经是银行和经纪商专属领域的衍生品市场，正在吸引寻求流动性和风险管理的数字资产公司 [3] - 随着更多机构和传统金融参与者进入数字资产领域，采用可能会加速 [3] - 与加密货币相关的期货和期权是增长最快的细分市场之一，因为投资者寻求管理风险 [4] 市场动态与竞争格局 - 数字资产公司不再满足于扮演配角，其目标是争夺核心资本市场生态系统中的席位 [3] - 衍生品市场可能会更加紧密地融合，大型交易所和金融科技公司首先在边缘测试代币化期货和混合产品等产品，然后更广泛地推出 [4] - 美国监管环境呈现对加密货币更友好的基调，鼓励数字资产公司在美国扩张 [5]

核心观点 - CME集团金属衍生品合约单日成交量创下2,148,990份的历史记录，较2024年4月12日的前记录1,728,362份增长24% [1] - 创纪录的交易活动主要由黄金和白银产品驱动，反映出在地缘政治和宏观经济变化带来的不确定性下，全球客户正以创纪录的数量使用金属期货和期权来管理风险和调整头寸 [1][2] 金属产品交易表现 - 金属期货总成交量达1,877,878份合约 [4] - 微型黄金期货成交量达741,822份合约 [4] - 微型白银期货成交量达132,584份合约，未平仓合约为18,276份 [4] - 新推出的1盎司黄金期货成交量创下77,946份合约的记录，该产品旨在提高零售参与者的参与度 [2][4] - 黄金周度期权成交量达70,496份合约，未平仓合约为100,650份 [4] 公司业务概览 - CME集团是全球领先的衍生品市场，提供期货、期权、现货和场外市场交易 [3] - 公司交易所提供基于利率、股票指数、外汇、加密货币、能源、农产品和金属等所有主要资产类别的全球基准产品 [3] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期权交易，通过BrokerTec进行固定收益交易，并通过EBS平台进行外汇交易 [3] - 公司运营着全球领先的中央对手方清算提供商之一——CME清算 [3]

核心观点 - 芝商所宣布其加密货币期货和期权产品将于2026年初开始提供每周7天、每天24小时的交易服务，以响应客户对不间断风险管理的需求[1][2][3] 产品与服务扩展 - 加密货币衍生品将通过在CME Globex平台上近乎连续的交易来实现24/7运营，仅每周周末安排两小时的维护暂停[3] - 为保持运营一致性，在周末或节假日进行的交易将以下一个工作日作为官方交易日期，清算、结算和监管报告也将在下一个工作日处理[4] - 此次扩展建立在公司广泛的基准产品组合之上，涵盖利率、股票、外汇、能源、农业、金属和数字资产等主要资产类别[7] 市场表现与需求 - 延长交易时间的决定是基于其加密货币衍生品综合体在2025年创纪录的增长[5] - 2025年8月，平均每日未平仓合约量达到335,200份，同比增长95%，名义价值为316亿美元[6] - 2025年8月的平均每日交易量也飙升至411,000份合约，较去年同期增长230%，相当于149亿美元的名义价值[6] - 截至2025年9月下旬，公司加密货币产品的未平仓合约大额持有者数量超过1,010名，显示出机构参与度的急剧上升[6] - 2025年9月，名义未平仓合约达到390亿美元的高点[5] 战略意义与行业定位 - 此举旨在使受监管的市场与数字资产行业的发展步伐保持一致[2] - 将加密货币产品纳入连续交易周期，反映了数字资产的日益成熟，并加强了公司作为传统金融与加密经济24/7特性之间桥梁的角色[8]

核心业务拓展 - 全球领先衍生品交易所CME Group宣布其加密货币期货和期权交易将于2026年初开始提供每周7天、每天24小时不间断交易服务，目前正等待监管审查 [1] - 推出24/7交易服务是为满足客户对全天候加密货币风险管理日益增长的需求，旨在让客户能够随时进行交易 [2] - 具体安排为交易将通过CME Globex平台连续进行，每周周末设有至少两小时的维护窗口，周五晚至周日晚的假日或周末交易将计入下一个工作日的交易日期 [2] 加密货币衍生品市场表现 - 公司加密货币期货和期权在2025年达到创纪录的交易量 [3] - 9月18日创下390亿美元的名义未平仓合约纪录 [5] - 8月平均每日未平仓合约为335,200份，同比增长95%，代表平均316亿美元名义价值 [5] - 8月平均日交易量达411,000份合约，同比增长230%，代表149亿美元名义价值 [5] - 在9月25日当周，加密货币产品的大型未平仓合约持有者数量超过1,010个，创下纪录 [5] 公司背景与业务范围 - 作为全球领先的衍生品市场，公司提供期货、期权、现货和场外市场交易服务，帮助客户优化投资组合和分析数据 [3] - 交易所提供基于利率、股票指数、外汇、能源、农产品、金属和加密货币等所有主要资产类别的全球基准产品 [3] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期权交易，通过BrokerTec进行固定收益交易，并通过EBS平台进行外汇交易 [3] - 公司运营着全球领先的中央对手方清算提供商之一CME Clearing [3]

政策提案概述 - 美国商品期货交易委员会（CFTC）正在考虑一项具有重大意义的计划，允许稳定币（如USDT和USDC）作为美国衍生品市场的抵押品 [1] - 代理主席Caroline D Pham将此提案描述为一项“审慎的措施”，旨在使监管框架与现代金融现实接轨 [2] - 该提案若获批准，将允许代币化资产与现金和美国国债一同作为可接受的保证金，可能重塑名义价值达数万亿美元的衍生品市场 [2] 提案背景与推进过程 - 将稳定币视为抵押品的推动力可追溯至2025年2月的加密CEO论坛，行业领袖提出此想法以释放流动性和实现风险管理现代化 [3] - 该提案还基于总统数字资产工作组的研究结果以及CFTC全球市场咨询委员会的建议 [3] - 根据该计划，代币化非现金资产将在一个试点“沙盒”项目中进行测试 [4] - 公众意见征询期截至10月20日，监管机构特别寻求关于估值标准、托管、结算机制和必要规则修订的意见 [4] 行业影响与潜在效益 - 允许稳定币进入衍生品市场可将其效用扩展到交易所和支付领域之外 [5] - 交易者将能够即时以USDC或USDT提供抵押品，避免转换为法币，降低机构和散户投资者的参与壁垒 [6] - 分析师认为，这一转变可能将数万亿美元闲置的加密资本释放到更广泛的金融体系中 [6][7] - 此举可能为期货、掉期和期权市场释放数万亿美元的新流动性 [7]

CME集团推出FX Tape+服务 - 公司计划今年晚些时候推出FX Tape+服务 旨在提供集中化的外汇参考价格和流动性全景视图 以提升碎片化外汇市场的价格发现和透明度[1] - 新服务将整合来自1400多家机构和10万活跃参与者的数据 通过中央限价订单簿(如外汇期货 EBS Market等)提供真实市场流动性的综合视图[2] - 初期覆盖10种主要货币 每250毫秒更新一次数据 通过WebSocket API实时提供复合"真实"中间价[3] 服务特点与战略意义 - 采用完全透明的执行交易数据 区别于其他依赖指示性价格的参考源[2] - 强化公司作为金融基础设施提供商的角色 同时开辟高质量市场数据销售的新收入来源[4] - 符合监管对透明度的要求 可能提前应对未来行业强制规定 促进平台协同效应和更广泛的市场参与[4] 公司股价表现 - 年初至今股价上涨19.2% 超过行业平均13.4%的涨幅[5] 同业公司对比 - Acadian Asset Management当前财年每股收益预期3.18美元(同比增长15.2%) 收入预期5.608亿美元(增长10.9%) 过去四个季度三次超预期[9] - Pagaya Technologies每股收益预期2.45美元(同比激增195.2%) 收入预期12亿美元(增长19.9%) 近60天获两次上调[10] - Axos Financial 2025年每股收益预期7.39美元 收入预期13亿美元(增长5.3%) 过去四个季度均超预期[11]

产品发布 - CME集团计划推出FTSE CoreCommodity CRB期货合约 该指数涵盖19种大宗商品 包括能源 农产品 贵金属和工业金属合约 [1] - 新合约采用现金结算方式 为客户提供管理大宗商品指数价格风险的解决方案 [2] - 该产品将为市场参与者提供更多工具 用于进入大宗商品指数领域和对冲不利价格波动 [2] 市场表现 - CME集团大宗商品指数期货未平仓合约自2020年以来增长315% 从76,000份增至316,000份 [2] - 新产品有望提高保证金效率 优化大宗商品指数交易策略 [2] 合作与战略 - FTSE Russell与CME集团扩大合作 共同推出FTSE CoreCommodity CRB指数期货 [2] - 合作旨在满足市场参与者不断变化的需求 提供更好的价格发现工具和资本效率 [2] 公司背景 - CME集团是全球领先的衍生品交易市场 提供期货 期权 现金和场外市场交易服务 [3] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期权交易 通过BrokerTec进行固定收益交易 通过EBS平台进行外汇交易 [3] - CME Clearing是全球领先的中央对手方清算提供商之一 [3]