H-1B签证趋势变化 - 印度头部IT服务出口商（包括TCS、Infosys、HCLTech、Wipro、Tech Mahindra和LTIMindtree）在过去五年中H-1B申请量平均减少46% [3] - 全球同行如Accenture、Capgemini、Cognizant和IBM在2021财年至2025财年间H-1B申请量平均下降44% [3] - 大型科技公司加剧H-1B申请竞争 占据前五大赞助商席位 其中OpenAI去年提交76份申请 Anthropic提交41份 [3] - TCS去年仍以5,505名H-1B员工位列第二 仅次于亚马逊 [3] 印度IT行业战略转型 - 移民疲劳、地缘政治紧张和保护主义抬头导致H-1B途径更缓慢、更严格且成本更高 [5] - 软件巨头转向本地招聘、近岸外包（墨西哥和东欧）以及核心流程自动化 业务模式发生根本性转变 [5][12] - 拟议的《HIRE法案》旨在对外包业务的美国公司征税 可能进一步挤压H-1B签证空间 [10] 真金游戏行业危机 - Games24x7将裁员500人 相当于700名员工的70% [5][12] - Mobile Premier League已裁减约60%印度员工 [7] - 行业超过2,000名专业人员正在积极寻找工作 [7] - Dream11尝试重新部署800名员工 但部分公司选择遵守禁令而非法律挑战 [7][12] 心理健康科技领域创新 - AI聊天工具未侵蚀心理健康市场 反而推动需求增长 [8][12] - Docvita用户同比增长16% 正在开发内部聊天机器人以匹配医患 [8] - Amaha Health用户增长80% 正在试点AI系统匹配治疗师 [8] - Wysa提供临床批准的AI协理进行会话记录和日常支持 Infiheal推出Healo AI助手 [8] 初创企业融资动态 - AI招聘平台Tern Group获2,400万美元融资 用于地域扩张和技术能力提升 [10][12] - 生物技术公司BacAlt估值800万美元 获1.8亿卢比资金用于研发扩展 [10][12] - 厨具品牌Ember筹集320万美元 用于研发增强和产能扩大 [10][12] 航空航天与无人机政策 - HAL与ISRO机构签署SSLV技术转让协议 获得独立开发运营小型卫星运载火箭能力 [10][12] - 无人机初创企业期待中央政府126.1亿卢比采购计划缓解低需求和高认证成本压力 [10][12] AI法律权属争议 - 电影制作等创意领域AI技术应用增加 引发法律所有权和保护资格的争议 [10][12]

亚马逊中国制造商品涨价潮 - 亚马逊平台自5月起出现明显涨价潮，范围从部分商品扩展至多个高频消费品类，涨价幅度更广、更快、更显著 [1] - 第三方数据显示4月第二周后近1000种商品上调售价，平均涨幅接近30%，1400多款中国制造商品价格中位数上涨2.6%，超过同期美国核心通胀率 [1] - 涨价品类从科技配件、女装延伸至厨房水壶、家用锅具等刚需商品，头部品牌Anker产品售价提升约25%，GreenPan煎锅价格从16美元涨至32美元 [1] 涨价驱动因素 - 美国对中国产品征收10%基础关税，钢铁相关产品税率达50%，汽车及零部件税率为25%，6月23日新一轮钢铁加税政策生效进一步推高厨房电器、五金杂件成本 [2] - 美国取消800美元以内商品免税的小额包裹政策，导致Temu等平台被迫涨价，例如一双鞋从14美元涨至27美元 [2] - 亚马逊声称涨价商品仅占平台前10万热销商品的1%，多为6%以内微调，但实际影响已波及价格敏感消费者和依赖低价策略的卖家 [2]

销售表现 - 2Q25E销售增长可能保持疲软，与1Q25E相似[1] - 2Q25E销售增长预计较慢，美国增长10%，中国和欧洲负增长[2] - 公司维持FY25E销售增长30%+的指引，但预测下调至14%（原23%），1H25E个位数增长，2H25E增长20%[4] 销售疲软原因 - 高基数效应（1Q24销售增长70%+，2Q24增长40%+）[2] - 家庭烹饪兴趣下降，通胀暂时缓解[2] - 外卖服务兴趣持续增长[2] - 缺乏新产品发布，同行竞争加剧[2] - 中国和欧洲增长低于预期[2] 区域市场表现 - 美国市场：预计FY25E销售增长10%，线下渠道扩张（POS数量从FY24的1,300增至FY25E的3,000）[4] - 中国市场：需求偏向家电、低价商品和体验消费，小家电和厨具需求疲软，1H25E和FY25E销售可能同比下降[4] - 欧洲市场：非管理层重点，1H25E和FY25E销售增长可能低于预期[4] 关税影响 - 美国对钢铁和铝制品关税从25%提高至50%，6月23日生效[5] - 公司产品总关税可能高达73.3%（基础税率3.3% + 芬太尼税率20% + 232条款税率50%）[5] - 假设钢铁和铝含量30%，实际税率约50%，公司可能转嫁15%关税，消化35%[6] - 关税每增加1%，美国市场GP利润率下降0.55%，FY25E美国市场GP利润率预计降至33%（FY24为45%）[6] - 集团整体GP利润率预计降至32%（原35%）[6] 财务预测与评级 - FY25E/26E/27E净利润预测下调28%/34%/34%，反映需求疲软、关税上升及ASP上涨可能导致的销量下降[7] - 目标价下调至4.64港元，基于10倍FY25E市盈率，当前交易价为11.6倍FY25E市盈率[7] - 评级从买入下调至持有[7]

文章核心观点 沃尔玛和塔吉特正就供应商提价与供应商进行谈判，谈判结果将决定产品价格上涨时间和幅度，还可能影响零售商库存选择，同时关税给各类企业带来压力 [1][5] 零售商与供应商谈判情况 - 零售商认为提价会牺牲市场份额和客户，与成本因关税上涨的供应商产生激烈讨论 [2] - 炊具制造商诺迪克威尔因关税成本上涨10% - 15%，CEO表示为节假日季定价困难，零售商需60天提价通知且会进行分析，期间公司需承担更高成本 [3] - 沃尔玛称与供应商对话旨在为客户实现目标，将在不确定时期与供应商密切合作寻找最佳前进方式 [4] - 塔吉特表示目前确定产品价格变化还为时过早，正全面审查定价 [5] 关税对企业的影响 - 60%的中型市场首席财务官认为关税会增加经济不确定性和规划挑战 [6] - 近70%的首席财务官预计会出现供应短缺或产品交付延迟，类似比例预计需承担供应链重组新成本，多数预计原材料成本增加，担心报复性关税影响出口 [7] - 小企业中只有一小部分认为关税有积极影响，多数预计会出现产品短缺或产品质量下降 [7]