热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 进入12月后，镍价先是窄幅震荡后快速下探再迅速拉升，前期产业链过剩压力依然显著，沪镍指数最低 跌破11.2万元/吨，LME镍则跌至14235美元/吨，后续因印尼可能下调明年镍矿产量目标，镍价快速收复 前期跌幅。 印尼镍矿政策存扰动 印尼镍产量在全球占比六至七成，其产业发展政策直接影响全球镍元素供应。近期，随着镍价不断探 底，市场出现一些变化：据印尼镍矿商协会（APNI），政府在2026年工作计划和预算（RKAB）中提 出镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年RKAB设定的3.79亿吨大幅下降，不过该产量目标仍属于政府 层面的规划，最终实施方式尚不明确，能源与矿产资源部（ESDM）就未来镍矿配额问题还在商议中； 其二，印尼将于2026年1月或2月修订镍价参考公式，重点是将镍的伴生矿产尤其是钴视为独立商品征收 特许权使用费，这一变动将提高镍矿成本。 据Mysteel，进入12月后，国内进口镍矿价格弱势持稳，上周菲律宾Eramen矿山1.4%镍矿成交落地 FOB40，装船出货效率尚可；下游企业多有年前备货需求，对镍矿压价心态或有放缓；海运费持稳， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国通胀数据走弱，目标即将实现，劳动力市场平稳，中美贸易谈判有成果，部分稀土出口份额获批，美国关税豁免或考虑延期；基本面菲律宾取消镍矿出口禁令条款，资源扰动风险降温，印尼资源供给偏紧，矿价高，成本有支撑，不锈钢需求低迷，镍铁上下承压，硫酸镍消费平平，供需双弱；后期宏观有阶段性扰动，基本面偏弱，镍价延续低位震荡 [2] 报告各部分总结 上周市场重要数据 - SHFE镍价格从122710元/吨降至119920元/吨，LME镍从15421美元/吨降至15128美元/吨，LME库存减少2568吨，SHFE库存增加573吨，金川镍升贴水增加150元/吨，俄镍升贴水不变，高镍生铁均价从960元/镍点降至947元/镍点，不锈钢库存从89.3万吨增至91.7万吨 [4] 行情评述 镍矿 - 菲律宾1.5%红土镍矿FOB价格上涨，印尼价格维持不变，菲律宾取消出口禁令条款，资源扰动风险解除，印尼镍矿供给紧缺，成本端有支撑 [5] 镍铁 - 高镍生铁价格下跌，5月中国镍生铁产量预期增加，4月国内镍铁进口同比增加、环比减少，印尼5月产量同环比有变化，中国300系不锈钢排产增加、库存累库，传统终端销量转弱，镍铁厂成本压力凸显 [6] 硫酸镍 - 电池级和电镀级硫酸镍价格维持稳定，6月产量预期同环比下降，三元材料产量预期环比小幅提升，需求端暂无增量预期，价格预计平稳 [7] 宏观层面 - 美国经济数据向好，通胀处于下行通道，中美贸易谈判有成果，但市场预期难达美国目标 [8] 基本面供给端 - 6月国内产能平稳，冶炼厂排产下滑，开工率下降，4月电镍出口规模同比大增，出口窗口敞开 [8] 终端消费 - 6月1 - 8日新能源汽车零售同比和较上月同期均增长，渗透率高，政策整治行业竞争，部分车企付款周期将缩短 [9] 库存 - 纯镍六地社会库存增加，SHFE库存增加，LME库存减少，两大交易所库存合计减少 [10] 后期展望 - 宏观上美国经济数据向好但地缘风险升温，镍价或承压；基本面上镍矿紧缺，成本支撑强化，300系不锈钢库存累库，新能源汽车进入淡季，供需双弱，镍价低位震荡 [2][11] 行业要闻 - 菲律宾镍业协会欢迎取消镍矿出口禁令条款；ITSS镍铁厂14炉点火复产；中美经贸磋商取得新进展 [12] 相关图表 - 包含国内外镍价走势、现货升贴水走势、LME0 - 3镍升贴水、镍国内外比值、镍期货库存、镍矿港口库存、高镍铁价格、300系不锈钢价格、不锈钢库存等图表 [14][16]