公司股价表现 - 股价于9月15日盘中创下6年来新低，报159.252美元，最终收报159.98美元，总市值189.71亿美元 [1] - 公司股价年内跌幅高达约60%，距2023年年底的历史高点已缩水近七成 [1] - 最新财报发布后，公司股价在单日暴跌超18%，并遭到7家分析师评级下调，买入评级比例跌至2024年以来最低水平 [3] 最新季度财务业绩 - 2025财年第二季度全球净营收同比增长7%至25亿美元，其中国际业务净营收增长22% [2] - 毛利润同比增长5%至15亿美元，毛利率下降110个基点至58.5% [2] - 摊薄后每股收益为3.10美元，低于上年同期的3.15美元 [2] - 公司再次下调业绩预期，预计2025财年全年净营收在108.5亿至110亿美元之间，低于此前预测和市场预期 [2] 北美市场挑战 - 北美市场二季度可比门店销售额下降4%，门店客流同比大跌8.5% [2] - 美国取消800美元以下进口免税政策后，三分之二的美国电商订单成本增加，公司预计关税将使其全年利润减少2.4亿美元 [2] - 公司有87%产能集中在东南亚，其中越南占40%，受美国关税政策冲击显著，尽管尝试转移产能至墨西哥，但自有工厂建设进展缓慢 [2] 国际市场与中国市场表现 - 与北美市场相比，国际市场表现亮眼，中国大陆市场净营收同比增长高达25%，可比门店销售额大增17% [3] - 中国大陆市场已成为公司全球第二大市场和最重要的增长引擎 [3] - 但中国市场增速呈现放缓趋势，本季度25%的同比增长低于2024财年第四财季39%的增速 [3] 产品与品牌问题 - 公司产品生命周期过长，在休闲和社交服饰方面变得可预测和模式化，且过于依赖核心产品，新品占比仅23% [5] - 有忠实消费者反映产品款式缺乏新意，新款乏善可陈，导致消费者产生审美疲劳 [5] - 产品高定价备受诟病，例如经典Align瑜伽裤定价高达850元，而竞争对手同类产品定价仅为399元但销量更高 [5] 行业竞争格局 - 运动休闲服饰市场的竞争是品牌力、产品创新、供应链效率、定价策略、渠道布局和社群运营的综合比拼 [6] - 公司面临来自Nike、Adidas等巨头的双重挤压，以及AloYoga、Vuori等新兴品牌对其核心瑜伽社群的分流 [6] - 优衣库等大众品牌的高性价比基础款和众多平替国产品牌的崛起，也在不断蚕食其市场份额 [6] - 公司自2019年发布Power of Three五年增长计划，试图拓展多运动场景和生活方式领域，但未能建立与传统巨头抗衡的运动号召力 [6]