核心观点 知名私募煜德投资近期调研三家上市公司 重点关注产品创新、技术升级及海外扩张等增长驱动因素[1][2][3] 潮宏基调研总结 - 公司推出臻金臻钻、梵华、黄财神、故宫文化等高克重系列提升客单价 未来持续围绕客户需求发力产品[1] - Soufflé子品牌定位礼赠专家且产品年轻化 已开设60家门店与主品牌形成互补[1] - 主品牌推出"花丝?弦月"等非遗系列 IP授权涵盖哆啦A梦、三丽鸥等并新增多个IP[1] - 品牌推广以"意象东方?非遗新生"为主线 携手宋轶开展"一城一非遗"活动[1] - 线上子公司净利润同比增长70.64% 推动线上线下一体化发展[1] - 截至6月底门店总数达1,540家 净增72家 海外在吉隆坡、泰国、柬埔寨开店且表现超预期[1] 星云股份调研总结 - 2025年上半年公司着力提升经营质量并聚焦主业 经营毛利率持续改善且费用下降[2] - 完成向特定对象发行股票工作 引入新投资者助力未来发展[2] - 锂电池产业整体积极 下游电池企业推进固态电池等新技术和海外产能建设[2] - 电池检测在新能源汽车电池后服务市场如保险、二手车交易等场景将发挥更大作用[2] - 与头部客户合作 检测设备助力固态电池研发 实现批量交付和量产级产线整线交付[2] - 持续推进大功率快充 打造充检一体模式并推广带检测的充电桩[2] - 积极拓展欧洲、东南亚市场 包括主流车企、检测企业、储能及充电运营客户等[2] 天孚通信调研总结 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% 净利润8.99亿元 同比增长37.46%[3] - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付 公司持续拓展新客户[3] - 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付[3] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产[3] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升[3] - CPO配套产品布局早 技术持续迭代并按客户需求推进[3] - 保持高强度研发投入 配合客户研发新产品[3] - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限[3] - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模[3] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异[3] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性[3] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输[3] - 配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台[3] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定[3]

公司动态 - 星云股份在互动平台表示公司是锂电池检测技术领先企业 [1] - 公司已针对下游固态电池领域客户的主要路线进行布局 [1] - 公司已完成对头部电池企业的批量交付 [1] 行业布局 - 公司业务涉及固态电池领域 [1] - 下游客户包括头部电池企业 [1]

公司调研信息 - 星云股份2025年第一季度营业收入和利润同比实现增长 [1] - 下游客户景气度复苏 出海节奏加快 [1] - 《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新规加强电池检测要求 有助于提高产品质量 促进行业发展 [1] - 公司在固态电池领域已有布局 并对头部电池企业完成批量交付 [1] - 多家车企推行60天账期政策 有助于优化新能源汽车产业链现金流 公司会加强应收账款管理 [1] 机构背景 - 广州雪球投资成立于2013年 2015年取得阳光私募牌照 [2] - 核心人员有丰富的经营实业经验和一级一级半二级市场经验 以实业和股权的方式做投资 [2] - 运营团队由十多名来自国内大型私募/证券公司等专业投资机构组成 [2] - 坚持价值投资理念 投资垄断有护城河的企业 寻找"戴维斯双击"及"事件驱动"机会 [2] - 公司成立以来平均业绩年化达到36% 在排排网排名夏普比率一年期三年期五年期均上榜 [2]

新能源产业发展与技术创新 - 在国家"双碳"目标驱动下，公司凭借22年电池检测技术积淀，通过标准化建设与智能化创新推动行业高质量发展 [1] - 锂电产品在新能源汽车、储能等领域广泛应用，安全性能成为公众焦点，建立全生命周期检测标准体系是行业高质量发展的必然要求 [3] - 钠离子电池、固态电池等新型技术快速迭代，800V高压快充平台加速普及，对现有检测标准提出全新挑战 [3] 动态标准体系构建 - 行业标准需建立与技术创新同步的动态更新机制，形成"技术突破带动标准迭代，标准升级促进产业发展"的闭环范式 [3] - 公司将高压串联化成、高压直流母线等前沿技术应用于电池化成分容等后段检测环节，推动能源管理柔性化发展 [3] - 公司牵头起草《锂电池和电池组充放电测试设备规范》，并作为工信部锂电池标准工作组成员，推动检测标准从"被动合规"到"主动引领"的战略升级 [4] 智慧检测与全生命周期管理 - 公司构建覆盖电芯/PACK制造、储能系统及新能源车后市场检测全产业链的测试解决方案，以智能化、数字化技术助力客户实现价值最大化 [6] - 在制造环节，首创高压串联化成技术，推出光储融合化成分容系统解决方案，结合数据大模型技术精准预测电池健康度并降低能耗成本 [6] - 在应用端，研发的专用检测设备与《新能源汽车运行安全性能检验规程》新国标深度契合，实现检测技术前置化应用 [6] - 在回收端，通过与全球头部电池企业合作，提升梯次利用效率，实现电池生命周期价值最大化释放 [7] 市场影响与未来展望 - 公司已为全球2000多家客户提供电池测试设备和服务，构建从生产到后市场应用的完整技术链 [8] - 公司持续驱动"安全、成本、效能"协同优化，通过产业级解决方案加速全球能源转型进程 [8] - 未来将继续深化技术创新，推动检测标准升级，完善全生命周期服务体系，为全球新能源产业高质量发展贡献中国智慧 [8]

公司基本信息 - 证券简称星云股份，代码 300648，为福建星云电子股份有限公司 [1] - 投资者活动关系记录编号 2025 - 001，活动时间为 2025 年 4 月 28 日 15:30 - 16:30，地点在福建省福州市马尾区马江路 7 号星云科技园公司会议室 [1][2] - 参与单位包括开源证券、国信证券等多家机构，上市公司接待人员有董事许龙飞、投资者关系总监吴荣 [2] 2024 年经营情况 - 年度营业收入 10.91 亿元，同比增长 20.33%，毛利率回升，应收账款和经营性现金流大幅改善，期间费用增速低于收入增速 [2] - 坚持以检测技术为核心，打造电池全生命周期检测体系，聚焦主业，降本增效 [2] 研发相关 - 通过精简队伍、降本增效，在保障研发投入前提下提升效率，降低费用 [2] 业务预期 - 下游客户需求回暖与新型电池技术发展带来较好业务预期 [3] - 《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新规实施使检测需求扩大，促进检测设备业务 [3] 电池研发验证测试来源 - 客户对新电池的测试需求，占比最高且耗时最长 [4] - 更换新材料、新配方或新供应商时的验证测试 [4] - 满足客户定制 pack 需求的定制化测试 [4] 电池安全检测 - 通过有效检测手段在电池临界状态前预警，预防自燃等风险 [4] 固态电池业务 - 针对下游客户主要路线布局，与行业头部企业深入合作 [5] - 针对不同客户和应用场景配备测试设备和解决方案 [5] 海外业务规划 - 积极推进海外业务，客户包括专业检测机构等 [5] - 观望美国关税政策落地，正常推进欧洲和其他地区客户关系 [5] - 坚信中国制造业凭借新能源、锂电行业优势走出国门 [5]