去年下半年尤其是今年7月以来，政府在多行业展开对内卷式竞争的综合整治，旨在推动工业品价格回升、行业盈利修复和产业格局优化。今年8 月，PPI首次实现年内环比止跌，初步释放物价企稳信号，但同期投资和商品消费明显放缓，反映终端需求的增长动能偏弱。我们认为，本轮产能 治理强调依法依规，产能去化进度较稳，而需求刺激力度也较克制，价格修复较慢。 本轮工业品的价格修复，我们认为需关注供需两端各自的演变路径： 一是在供给侧层面，短期基于产量管控，长期则落脚于过剩低端落后老旧产能的退出，产能出清力度直接决定了价格修复的持续程度。目前针对 煤炭、钢铁、建材、光伏、电池等领域的政策密度相对较高，如去年8月工信部暂停钢铁企业产能置换、今年7月国家能源局在重点产煤省核查煤 炭超产、今年7月水泥协会要求水泥企业严格按照工信部要求补齐产能差额并依法依规按产能组织生产等，从微观视角看，随着短期内产品产量得 以有效管控，企业销售净利率（利润/营业收入）将企稳回升，但还需经过资产周转率改善即总体营收增长/产能出清，才能最终传导至企业的资 产收益率（利润/总资产）改善。结合国家统计局发布的规模以上工业财务数据，在短期指标销售净利率方面，目前有接 ...

公司中标情况 - 公司及控股子公司桂林电容成为国家电网有限公司2025年第六十批采购9个分标项目推荐的中标候选人 [1] - 中标金额约1.62亿元 [1] 公司财务与经营状况 - 2024年1至12月份营业收入构成为电气机械及器材制造行业占比99.02%，其他业务占比0.98% [1] - 公司市值58亿元 [1]

公司财务与治理 - 公司于2025年8月28日召开第七届第二十一次董事会会议 审议《关于公司2025年半年度计提资产和信用减值准备及处置资产的议案》等文件 [1] - 公司2024年营业收入构成为电气机械及器材制造行业占比99.02% 其他业务占比0.98% [1] - 公司当前市值为51亿元 [1] 行业动态 - 电气机械及器材制造行业为公司核心业务 营收占比达99.02% [1] - 新能源领域发展活跃 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕 涉及近120个品牌和1600辆车 [1]

公司基本信息 - 智泰新能源（泰州）有限公司于近日成立 法定代表人为马柱 注册资本1000万人民币 [1] - 公司由江苏智泰新能源科技有限公司全资持股 持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司 登记机关为泰州市海陵区数据局 [1] - 注册地址位于江苏省泰州市海陵区济川东路65号1幢西区 营业期限自2025年8月25日起无固定期限 [1] 业务经营范围 - 主营业务涵盖新能源汽车换电设施销售 电池制造与销售 集中式快速充电站运营 充电桩销售 蓄电池租赁 [1] - 涉及光伏设备及元器件销售 光伏发电设备租赁 太阳能发电技术服务 风力发电技术服务 储能技术服务 [1] - 扩展至电力电子元器件销售 配电开关控制设备制造与销售 电力行业高效节能技术研发 [1] - 包含技术开发与推广服务 数据处理和存储支持服务 云计算设备制造 软件开发 计算机软硬件零售与批发 [1] - 覆盖进出口代理 货物与技术进出口 有色金属合金销售 机械设备销售与租赁 电子产品销售 [1] 行业分类与定位 - 公司国标行业分类属于制造业下的电气机械和器材制造业 具体为其他电气机械及器材制造 [1] - 业务布局聚焦新能源产业链 包括新能源汽车配套设施 电池制造 可再生能源发电技术服务 [1] - 经营范围延伸至资源再生利用技术研发 新材料技术研发 智能控制系统集成 体现技术密集型特征 [1]

经济运行情况 - 2025年上半年我国GDP同比增长5.3%，高于5.0%的增长目标，二季度增长5.2% [11] - 全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中高技术产业如交通运输设备制造业(16.6%)、电气机械及器材制造业(12.2%)表现突出 [12] - 社会消费品零售总额同比增长5.0%，粮油食品类(12.3%)、通讯器材类(24.1%)、家电类(30.7%)增速较高 [13] - 固定资产投资同比增长2.8%，高技术制造业投资保持强劲，如航空航天器(26.3%)、汽车制造业(22.2%) [14] - 货物贸易进出口总值21.79万亿元，同比增长2.9%，出口增长7.2% [15] 河南省经济表现 - 河南省上半年GDP 31683.80亿元，同比增长5.7%，增速居中部第2位、全国第6位 [17] - 规上工业增加值增长8.4%，高于全国2.0个百分点，制造业贡献率达90.7% [18] - 社会消费品零售总额增长7.2%，高于全国2.2个百分点，家电类(35.1%)、文化办公用品类(53.6%)增速显著 [20] - 固定资产投资增长5.1%，工业投资增长25.9%，主要投向"两新"政策领域 [21] - 外贸进出口总值4125.3亿元，增长26.2%，高新技术产品出口占比达44.34% [24] 证券市场情况 - 7月份河南指数上涨3.36%，高于上证指数(3.24%)和沪深300(2.71%) [4] - 豫A股涨幅前三为设研院(58.73%)、濮耐股份(46.63%)、仕佳光子(42.18%) [4] - 前7个月河南指数累计上涨14.12%，持续跑赢基准指数 [4] - 截至7月末，河南省A、H上市公司138家，A股总市值15699.29亿元，环比增长4.68% [4] 政策动态 - 中央政治局会议强调保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性 [35] - 河南省出台《支持上市公司并购重组若干政策措施》和《构建亲清政商关系打造一流营商环境的若干意见》 [38] - 中部其他省份聚焦产业升级，如湖北推进中小企业数字化转型，湖南发展应急装备产业 [40][41] 投资建议 - 建议关注河南省科技创新相关上市公司投资机会 [4] - 跟踪受益于反内卷去产能的传统行业上市公司业绩拐点 [4]

公司动态 - 公司于2025年8月1日以通讯表决方式召开第七届第十九次董事会会议 [2] - 会议审议《关于回购公司股份方案的议案》等文件 [2] 财务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中电气机械及器材制造行业占比99.02% [2] - 同期其他业务收入占比0.98% [2]

公司治理调整 - 第七届第十八次董事会会议于2025年7月30日以通讯表决方式召开 [2] - 会议审议关于取消监事会、变更经营范围、修订及办理工商变更登记的议案 [2] 财务结构 - 2024年营业收入构成中电气机械及器材制造行业占比99.02% [2] - 其他业务收入占比0.98% [2] 基础信息 - 证券代码SH 603861 [2] - 收盘价9.82元 [2]

宏观经济表现 - 2025年上半年广州市地区生产总值达15080.99亿元 同比增长3.8% [2] 工业领域 - 规模以上工业增加值同比增长0.7% 其中汽车制造业下降5.7%但降幅较一季度收窄0.7个百分点 [2] - 新能源汽车产量同比增长9.5% 较一季度提升8.8个百分点 [2] - 电子产品制造业和石油化工制造业增加值分别增长1.6%和6.3% [2] - 电气机械及器材制造业、专用设备制造业增加值分别增长11.3%和7.5% [2] - 集成电路制造业增加值增长30% 液晶显示模组产量增1.5倍 模拟芯片和工业机器人分别增长19.5%和19% [2] - 航空、航天器及设备制造业增加值增长17.1% 民用无人机产量增长37.7% [2] 服务业领域 - 1-5月营利性服务业营业收入同比增长9.2% 较1-2月提升1.1个百分点 [3] - 互联网软件和信息技术服务业增长8.7% 其中互联网平台、物联网技术服务、数字内容服务分别增长13.3%、23.2%和23.3% [3] - 租赁和商务服务业增长13% 人力资源服务、广告业、咨询与调查业分别增长12.4%、21.4%和28.4% [3] - 科技推广和应用服务业中技术推广服务与科技中介服务分别增长6.1%和46% [3] - 体育业营业收入增长16.7% 技能培训和教育辅助增长12% 汽车租赁和快递服务分别增长21.1%和37% [3] 投资领域 - 上半年固定资产投资同比增长0.8% 基础设施投资增长4.2% 房地产开发投资增长4.1% [3] - 工业投资增长12% 工业技改投资增长15.5% [3] - 设备工器具购置投资增长10.8% 汽车制造业投资增长19.3% [3][4] - 计算机通信设备制造业投资增长6% 高技术服务业投资增长17.6% 其中信息服务业投资增长28.2% [4] 交通运输业 - 客运量达1.63亿人次 同比增长0.9% 航空和铁路运输分别增长2.7%和3.8% [4] - 白云机场旅客吞吐量4003.59万人次 增长9.2% 其中国际航线旅客吞吐量大幅增长23.9% [4] - 货运量达4.50亿吨 增长2.4% 港口货物吞吐量增长2.7% 集装箱吞吐量增长7.6% [4]

宏观经济表现 - 上半年全市生产总值11303亿元，同比增长5.5%，增速较一季度加快0.3个百分点 [1] - 第一产业增加值157亿元增长2.8%，第二产业增加值2672亿元增长5.3%，第三产业增加值8474亿元增长5.7% [1] - 农林牧渔业总产值261亿元同比增长3.2%，蔬菜产量187万吨增长3.6%，水产品产量6.6万吨增长3.8% [1] 工业发展 - 规模以上工业增加值2252亿元同比增长6.9%，汽车制造业增加值同比大幅增长29.3% [2] - 新能源汽车、工业机器人、集成电路等高附加值产品快速增长，电子信息、高端装备制造、新材料等战略性新兴产业成为核心增长引擎 [2] - 通用设备制造业、电气机械及器材制造业、汽车制造业投资分别增长27.3%、22.7%和20.0% [2] 消费市场 - 社会消费品零售总额4585亿元同比增长6.0%，家用电器和音像器材类商品零售额增长97.5%，通讯器材类增长40.9% [3] - 新能源汽车零售额增长30.5%，粮油食品类商品零售额增长9.3% [3] - 居民人均可支配收入44709元同比增长4.7%，农村居民收入增速比城镇居民高0.7个百分点 [5] 服务业与贸易 - 规模以上服务业营业收入8898亿元同比增长8.0%，信息传输软件和信息技术服务业增长12.4% [4] - 数字经济核心产业服务业、高技术服务业营业收入分别增长12.3%和11.2% [4] - 货物进出口总额4366亿元增长7.1%，出口3098亿元增长12.5%，对"一带一路"国家出口1517亿元增长19.9% [4]

固定资产投资总体情况 - 1~5月全国固定资产投资191947亿元 同比增长3_7% 增速较前4个月回落0_3个百分点 [2] - 基建投资同比增长5_6% 制造业投资增长8_5% 房地产投资下降10_7% [2] - 民间投资增速回落0_2个百分点至0 但高技术制造业和服务业投资加快 [2] 制造业投资分析 - 制造业投资增速8_5% 对全部投资增长贡献率达56_5% 设备工器具购置投资增长17_3%贡献63_6% [3][4] - 出口和地产需求回落导致计算机通信设备、电气机械等行业投资增速下滑 消费品行业受价格低迷影响 [4] - 预计2025年制造业投资增速或缓降至8%左右 新质生产力发展和扩内需政策形成支撑 [4][5] 基建投资动态 - 1~5月基建投资增长5_6% 计划总投资亿元及以上项目增长6_5% 拉动全部投资增长3_6个百分点 [6][7] - 国家已安排近5000亿元支持"两重"建设 力争6月底前下达全部项目清单 [7] - 预计2025年广义基建投资增速有望达9% 专项债发行加速将推动后期提速 [7] 房地产行业现状 - 1~5月房地产开发投资36234亿元 同比下降10_7% 商品房销售面积和金额分别下降2_9%和3_8% [8] - 商业银行"白名单"贷款增至6_7万亿元 房企信贷资金改善但新开工面积仍深度下跌 [8][9] - 国常会要求摸底土地和在建项目 通过规划/土地/金融等政策多管齐下稳定市场 [9]