2025.12. 23 本文字数：1055，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 揭书宜 近日，智利驻华商务处官方微信公众号数据显示， 智利正为2025/26产季实现约65.5万吨（相当于 1.31亿箱）的车厘子产量做好准备，其中超过90%将出口至中国市场。 12月15日，上海辉展果蔬市场经营管理有限公司在微信公众号发布通知称："一年一度的车厘子季 已经来临，今年车厘子交易规模将是有史以来最大的，预计进入我市场交易的车厘子将突破1万 柜。" 车厘子交易规模扩大后，批发商和顾客确实感受到了车厘子价格的下滑。 本来生活买手海亚告诉第一财经记者，今年12月车厘子批发价同比去年同期明显更低，降幅普遍在 15%-25%，零售端降幅略小，但整体也低于去年同期。 今年冬天，智利车厘子大量涌入中国市场，引发零售价格下滑。 然而，面对这波降价浪潮，批发商却不一定赚得更多。 海亚分析称，今年车厘子降价是供应端、物流端、市场端的共同作用。 那么，今年的车厘子批发商比去年更赚钱吗？ "供应端，智利产量创纪录，对华出口暴增。2025-2026 产季智利气候适宜，车厘子产量同比增 长。物流端，海运航程较去年缩短4-5天（至23 天）， ...

批发商和顾客确实感受到了车厘子价格的下滑。 今年冬天，智利车厘子大量涌入中国市场，引发零售价格下滑。 至于市场端，海亚的感受是，渠道竞争加剧，零售让利电商平台、连锁超市提前备货并推出补贴活动， 5斤装比去年同期便宜20-40元；小规格包装（5斤为主）更适配家庭消费，走量加快带动价格下行。 那么，今年的车厘子批发商比去年更赚钱吗？ 海亚表示，虽然今年车厘子产量大增，但价格下行，多数批发商总体比去年更不赚钱，仅少数具备规 模、渠道与品控优势的头部批发商能维持或微增利润，中小批发商普遍面临 "量增利减"甚至亏损的困 境。因为走量也难抵毛利下滑，而且还面临囤货风险、损耗压力。 车厘子交易规模扩大后，批发商和顾客确实感受到了车厘子价格的下滑。 本来生活买手海亚告诉第一财经记者，今年12月车厘子批发价同比去年同期明显更低，降幅普遍在 15%-25%，零售端降幅略小，但整体也低于去年同期。 海亚分析称，今年车厘子降价是供应端、物流端、市场端的共同作用。 "供应端，智利产量创纪录，对华出口暴增。2025-2026 产季智利气候适宜，车厘子产量同比增长。物 流端，海运航程较去年缩短4-5天（至23 天），专船运力充足，空运占比 ...

公司概况 - 重庆洪九果品股份有限公司成立于2002年，创始人为邓洪九及其妻子江宗英，主营高端进口水果和高质量国产水果的全产业链运营 [3] - 公司采用"端到端"供应链模式，从原产地直采到标准化加工及数字化供应链管控分拣，直接销售给全国各地客户 [12] - 公司在中国高端水果市场形成"南百果，北鲜丰，西洪九"三足鼎立格局，并率先上市成为"水果第一股" [3] 业务模式与产品 - 公司组建了涵盖全球100多个原产地和49个水果品类的产品组合，并重点发展榴莲、山竹、龙眼、火龙果、樱桃、葡萄六大核心水果产品 [6] - 2019-2021年六大核心水果产品销售额分别为15.6亿元、39.4亿元、34.4亿元，营收占比分别为74.9%、68.3%、63.4% [6] - 2021年榴莲销售额达34.8亿元，占公司总营收33.9%，成为中国最大的榴莲分销商，2022年销售2500万颗榴莲 [5][7] - 销售渠道以终端批发商为主（2021年占比53.3%），其次为新兴零售商（20.7%）、商超客户（14.2%）和直接销售（11.8%） [10][11] 资本运作与融资 - 2018年起完成7轮融资，累计融资金额超10亿元人民币，投资方包括深创投、招商局资本、阳光人寿、中国农垦等知名机构 [16] - 2023年阿里巴巴参与C+轮融资，投资5.91亿元人民币成为最大外部股东 [16] - 2022年9月登陆港交所，市值一度达670亿港元 [17] 财务危机与问题 - 2023年第四季度向新增供应商支付34.2亿元预付款，占全年预付款76%，部分供应商疑似空壳公司 [18] - 2024年1月支付15.2亿元预付款仅收到4.5亿元回货，截至1月底预付账款余额达42亿元 [18] - 2019-2022年经营性现金流持续净流出，分别为-4.5亿元、-8.04亿元、-9.82亿元、-18.23亿元 [23] - 截至2023年6月底银行贷款金额达27.76亿元，贸易及其他应收款项合计101.51亿元，现金及等价物仅5.57亿元 [23] 治理问题 - 公司股权高度集中，邓洪九家族合计控股超40%，核心管理层均为家族成员 [24] - 2024年4月董事长邓洪九等多名高管因涉嫌骗取贷款及/或虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施 [1] - 2024年3月因无法按时发布2023年财报停牌，核数师毕马威辞任，主要股东委派董事相继辞职 [18] 行业与市场挑战 - 水果行业毛利率低（通常不足20%），高杠杆扩张易导致现金流断裂 [27] - 进口水果成本高企（如榴莲每箱成本700元但售价仅600元），难以覆盖成本 [25] - 消费降级导致高端水果需求萎缩，电商冲击实体渠道，销售回款期延长 [24][25] - 水果行业对现金流要求极高，上游需提前付款而下游回款周期长，易造成资金链紧张 [21][22] 经验教训 - 诚信缺失直接导致公司崩塌，财务造假和骗取贷款等行为引发严重后果 [27] - 家族企业治理结构缺陷导致监督失灵，权力过度集中缺乏制衡 [24][27] - 在低毛利行业使用高杠杆扩张风险巨大，需严守"现金流第一"原则 [27][28] - "端到端"模式固定成本过高，需根据资金实力平衡轻重资产配置 [28]

价格动态 - 5月中旬榴莲价格出现明显回落，例如金枕榴莲价格从4月的约36元/斤降至28-29.9元/斤，降幅超过22%至约30% [1][3][5] - 具体价格方面，线下商超金枕榴莲售价为28-29.9元/斤，线上平台单果3-3.5斤的泰国金枕榴莲售价为113元 [3][5] - 进口批发环节，截至5月12日进口榴莲价格为650-850元每件（折合19-25元/斤），相较4月价格下降近30% [6] 销售表现 - 价格下降带动销量显著增长，盒马鲜生门店每日进货200多斤金枕榴莲基本售罄 [3] - 益民菜市门店榴莲销量从4月全月仅售出几件（每件20只）增长至5月基本每日卖出至少一件，销量为4月的数倍 [5] - 线上平台销量旺盛，淘宝平台总销量过万单的商家比比皆是，不乏销量超过10万单的商家，有商家累计销售超过14万单且日均有300多名顾客购买 [5] 供应链与物流 - 2024年四川鲜榴莲进口同比增长145.8%，2025年省政府工作报告提出打造榴莲等特色单品全国集散中心 [5] - 进口榴莲采用公路、铁路、海运、空运等多式联运，从东南亚到成都的运输时长缩短至48小时 [6] - 四川云港航空物流公司进口的泰国水果中有95%在成都清关后，再通过空运和陆运转运至北京、上海等地 [7] - 成都海关开辟绿色通道，实施7×24小时预约通关，保障鲜活农产品即到即查即放，检测报告出具仅需48小时 [7][9] 贸易与集散 - 四川雨润国际农产品交易中心数据显示，其进口榴莲的80%留在成都本地或配送至四川各地，20%左右运往陕西、甘肃、新疆等省份 [6] - 一季度四川农产品进口额达42.6亿元，同比增长21.6%，其中航空运输占比15.1%且同比增长147.6%，铁路运输占比7.2%且同比增长51% [6] - 已开通成都至广州、嘉兴两条中老国际班列公铁联运进口榴莲分拨专线，未来计划通过多式联运降本增效，将成都打造成榴莲供应链的关键节点 [9]