核心观点 - 英氏控股在婴幼儿辅食行业面临增长乏力、盈利困境、品控风险和研发不足等多重挑战 可能影响其IPO进程和长期发展 [1][10] 业绩表现 - 2022-2024年营业收入分别为12.96亿元、17.58亿元、19.74亿元 呈现稳步增长态势 [2] - 营收增速从2022年35.67%和2023年37.35%大幅下滑至2024年12.29% 增长动力明显衰减 [3] - 2024年净利润同比下降4.25% 扣非净利润降幅达11.86% 出现增收不增利困境 [4] - 核心业务婴幼儿辅食销售额增速从2022年50.21%逐年下滑至2024年5.48% [5] 生产模式与品控 - 采用自主生产与委托加工相结合模式 2021-2023年上半年委托生产收入占比分别为56.31%、53.68%、63.53% [6] - 代工模式带来品控风险 供应商辽宁晟麦产品曾检出酸价不合格 佛山象尚因超标排放被罚款19万元 [6] - 黑猫投诉平台显示产品问题集中在米粉异物、磨牙棒霉变、包装破损等方面 [7] - 北交所问询函中对代工模式提出问询 公司声称建立五共质量管理体系但问题频发 [7] 研发与营销投入 - 2022-2024年研发费用分别为552.98万元、921.24万元、1714.83万元 研发费用率仅0.43%、0.52%、0.87% 连续三年不足1% [9] - 研发费用率远低于行业平均2.03% 与国际品牌超5%的投入差距显著 [9] - 同期销售费用分别为4.54亿元、6.02亿元、7.21亿元 销售费用率稳定在35%左右 [9] - 低研发投入导致产品同质化严重 难以支撑科学5阶精准喂养体系的技术壁垒 [9] - 过度依赖营销投入侵蚀利润空间 品牌形象建立在流量促销而非技术品质之上 [10]

作为根植中国32年全球知名母婴营养品牌，美赞臣始终秉持"给宝宝一生更好的开始"的使命，心系中国 母婴健康。自2022年起，美赞臣公益基金会正式受邀加入中国儿童少年基金会"减灾救灾爱心联盟"，支 持在国家发生重大自然灾害或突发性公共卫生事件时，面向儿童和孕产家庭群体迅速开展合作救援工 作。至今，美赞臣中国与美赞臣公益基金会已为广东、河北、四川、甘肃、湖南、黑龙江、北京等遭受 地震、洪涝灾害的多个地区捐赠物资，保障宝宝口粮供应，为受灾群众纾困解难。 近日河北多地遭遇洪涝灾害牵动着全国人民的心。7月29日，美赞臣中国、美赞臣公益基金会获悉当地 婴幼儿与受困家庭急需母婴营养支持后，立即携手中国儿童少年基金会紧急调配市场价值逾150万元美 赞臣婴幼儿配方奶粉，定向捐赠至张家口、保定、承德等受灾地区，保障受灾地区宝宝口粮供应。 ...