美联储9月利率决议 - 美联储降息25个基点符合市场预期 点阵图暗示年内还有两次降息 但明年或仅降息1次 2027年再降息一次 2028年停止降息 [1] - 美联储主席鲍威尔表示点阵图为个人预测并非计划 政策未设定预设路径 [1] - 芝商所分析显示美联储10月维持利率不变概率为12.3% 降息25个基点概率为87.7% 12月累计降息50个基点概率为79.9% [1] 日本股市表现及政策预期 - 日经225指数上涨0.75%再创历史新高 房地产和科技板块领涨 Resonac Holdings涨超11% Screen Holdings涨近4.75% 东京电子涨4.21% [3] - 日本央行启动政策会议 多数经济学家预计维持政策利率稳定 汇丰银行预计10月会议加息25个基点至0.75% [3] - 日本8月出口同比下降0.1% 连续第4个月下降 对美出口额下降13.8% 创2021年2月以来最大跌幅 汽车下降7.9% 钢铁下降14.9% 汽车零部件下降12.6% [7] 韩国股市表现及政策动向 - 韩国KOSPI指数上涨0.84%报3442.20点 逼近历史最高位 SK海力士涨1.95% 韩华宇航涨1.65% 现代重工涨1.58% 现代电子涨1.36% [4] - 韩国财政部表示美联储降息影响有限 将监控关税谈判和家庭债务问题 推动企业治理改革和资本市场改革 [4] - 总统李在明将与券商研究部门负责人会谈 听取促进资本市场发展意见 [4] 亚太其他市场表现 - 香港恒生科技指数上涨2% 芯片股走强 中芯国际AH股均涨约7% 总市值突破1万亿元 海光信息 北方华创涨超5%创历史新高 [5] - 澳大利亚ASX/S&P 200指数下跌0.57% 纳斯达克中国金龙指数上涨2.8% [5] - MSCI亚太股指年内累计上涨20%以上 超过标普500指数约12%的涨幅 [6] 关税政策对亚洲市场影响 - 机构警示市场低估特朗普政府关税对企业利润影响 关税可能抑制出口并削弱收益 给亚洲股市反弹带来压力 [6] - 亚洲出口商盈利和利润率尚未完全反映关税协议影响 投资组合减少对外国出口依赖企业风险敞口 [6] - 半导体行业面临关税压力 韩国和中国台湾因依赖该行业面临最大盈利风险 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予三菱电机“买入”评级，12个月目标价格为3600日元 [22][23] 报告的核心观点 - 三菱电机在优化公司整体运营方面取得进展，正在经历质变，希望通过运用ROIC促进资产负债表管理，早期将经营利润率和净资产收益率提高到10% [5] - 公司涉足多个业务领域，计划分拆汽车设备业务并推进改革，引入业务领域负责人结构实现协同效应，利润正稳步提升，拥有净现金流，预计将提升股东回报 [22] 根据相关目录分别进行总结 业务与投资策略 - 商业和投资选择与集中度上，计划从纯粹产品销售业务模式转型，关注小型化，结束不符战略业务，将投资从电源器件转向数据中心光器件，本地化FA运营 [2] - 快速成本削减方面，主要在中国面临困境并减少固定成本 [3] - 资本配置上，考虑在工业、暖通空调及人工智能与数字技术领域并购，设定新并购预算1万亿日元，目标股东回报率50%或更高、负债权益比0.3倍 [4] 各业务领域情况 - **基础设施业务领域**：增长策略包括脱碳组件、国防和航天系统及核心业务，成长型投资转向利用合作伙伴关系和并购 [12][13] - **行业和移动业务领域**：在中国加强伺服系列的努力有所延迟 [15] - **生活保障业务领域**：构建系统扩大优质维护库存并加强续订，寻找欧美并购机会 [16] - **HVAC系统**：计划强化商用空调业务，2030年商用业务销售额达2500亿日元或以上，考虑并购巩固全球业务基础 [17] - **半导体和器件业务**：限制和推迟电力器件投资，转向光电器件，下调资本支出计划，加速高压直流电力模块业务扩张，提升光器件产能 [20] 财务目标与规划 - 预计在约6800亿日元（FY3/26年），含解决方案业务额3000亿日元、组件业务额3800亿日元，计划到2031财年第三财年提升至1.1万亿日元 [11] - 致力于追求增长投资、盈利改善和资本优化，实现早期10%的净资产收益率 [9] 投资论点 - 三菱电机涉足多个增长性行业，正推进改革，拥有净现金流，预计提升股东回报，给予“买入”评级 [22] 价格目标风险与方法论 - 估值基于8.5倍市盈率/息税折旧摊销前利润，主要下行风险涉及工业自动化系统、汽车设备、家用电器、功率半导体、电梯及基础设施系统等业务 [23]