财务表现 - 公司实现营业收入61.12亿元 同比增长2.43% [1] - 归属于上市公司股东的净利润26.65亿元 同比增长6.87% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.65亿元 同比增长12.17% [1] - 基本每股收益0.1845元 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入为人民币10.20亿元，同比增长21.6% [1] - 同期毛利为人民币2177.2万元，同比大幅减少60.9% [1] - 公司拥有人应占亏损为人民币6062.5万元，上年同期为溢利人民币718.9万元 [1] 业务驱动因素 - 收入增长主要由于抖音市场拓展能力提升，带动抖音业务收入上涨 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入37.13亿元 同比下降1.90% [1] - 净利润1.12亿元 同比增长79.50% [1]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][4][6] 核心观点 - 数据流量业务带动2025上半年收入同比增长29.6%至9.9亿元，归母净利润同比增长453.7%至0.2亿元[1][8] - 第二季度收入同比增长28.2%至5.0亿元，归母净利润同比增长192.0%至0.2亿元[1][8] - AIGC技术赋能营销与电商业务，AI生成脚本占比23.27%，AI生成视频占比5.4%，直播电商AI互动占比84.8%[3][23] - 移动应用分发平台爱思助手注册用户达3.49亿，海外平台3u tools注册用户超5398万[2][22] - 具身智能平台拥有超150万条3D数据及65万条多模态数据[3][23] 财务表现 - 2025上半年毛利率22.7%（同比-1.1个百分点），第二季度毛利率27.1%（同比+8.3个百分点）[1][13] - 费用率控制稳定：上半年销售/管理/财务/研发费用率分别为7.6%/4.9%/0.2%/1.1%[1][13] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润0.52/0.72/0.9亿元，同比增速144%/39%/25%[4][26][28] - 对应EPS 0.03/0.04/0.05元，PE 260/187/150倍[4][26][28] 业务进展 - AI营销SaaS平台累计生产脚本3.58万条，短视频208.5万支[3][23] - 直播电商互动总量279.5万条，AI互动转化率持续攀升[3][23] - 海外分发平台月活用户超244万，依托AI数据智能分析提升匹配效率[2][22] - 5个具身智能数据集完成北京国际大数据交易所资产登记[23] 行业与估值 - 当前股价7.81元，总市值129.22亿元[6] - 可比公司昆仑万维2025E市盈率-161倍，凸显估值差异[27] - EV/EBITDA指标2025E为148.5倍，预计2027E降至135.2倍[5][28]

板块整体表现 - 广告营销板块当日下跌0.74% 跑输大盘 上证指数上涨0.37% 深证成指上涨0.99% [1] - 板块内个股分化明显 ST华扬领跌4.91% ST联合领涨2.90% [1][2] 个股涨跌情况 - 上涨个股包括ST联合涨2.90%至5.67元 天龙集团涨1.94%至9.47元 电声股份涨1.93%至11.63元 [1] - 下跌个股包括ST华扬跌4.91%至9.87元 佳云科技跌3.45%至4.48元 福石控股跌2.94%至4.95元 [2] - 权重股分众传媒微涨0.61%至8.31元 成交额12.26亿元 蓝色光标下跌2.36%至7.03元 成交额13.36亿元 [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出11.53亿元 游资资金净流出2307.08万元 散户资金净流入11.76亿元 [2] - 电声股份获主力净流入1691.34万元 占比7.06% ST联合获主力净流入1148.63万元 占比13.01% [3] - 国脉文化遭主力净流出810.72万元 占比9.28% 因赛集团遭主力净流出741.13万元 占比2.67% [3] 交易活跃度 - 蓝色光标成交量187.91万手居首 天娱数科成交量148.39万手 分众传媒成交量147.94万手 [2][1] - 成交额超10亿元个股包括分众传媒12.26亿元 智度股份14.47亿元 蓝色光标13.36亿元 天娱数科11.41亿元 [1][2]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司主业及出海业务驱动业绩增长的预期 [1][4] 核心财务表现 - 2025H1营收45.4亿元 同比增长53.8% 主要受电商营销及社交业务增长驱动 [4] - 2025H1归母净利润0.16亿元 同比下降10.8% 毛利率2.53% 同比下降2.33个百分点 [4] - 销售/管理/研发费用率分别为1.26%/0.88%/0.07% 同比分别下降0.33/0.44/0.13个百分点 [4] - 上调2025-2026年营收预测至96.4/127.5亿元 新增2027年预测168.8亿元 [4] - 下调2025-2026年归母净利润预测至0.52/0.80亿元 新增2027年预测1.09亿元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为91.6/59.8/43.8倍 [4][7] 业务板块表现 - 品牌营销业务核心客户伊利 美的等执行额贡献度提升 重点客户立白 科沃斯显著增长 [5] - 拓展37个执行额超百万的腰尾部客户 推出"IP+四环理论"等核心工具矩阵 [5] - 社交营销业务前五大客户执行额增长 新增客户1984个 小红书FS业务同比增长超200% [5] - 巨量星图执行额增速领先媒体大盘 腾讯互选 B站等潜力平台拓展成效初显 [5] - 电商营销业务巨量千川核心消耗量强劲增长 阿里妈妈合作店铺333家 同比增长92% [5] - 成立京东事业部发力电商全平台业务 获千川创新奖 阿里妈妈UD效果TOP技术团队奖 [5] 技术及创新进展 - AI技术工具内部渗透率高 "核力星推"6月使用人数较1月增长100% [6] - 3月推出"九合创意"AIGC平台 融合前沿大模型 覆盖创意构思 脚本生成等流程 [6] - 打造AI数字人生产/短视频生成/审稿等新工作流 关键环节嵌入智能体 [6] - 下半年计划增设大数据中心并推进数字员工建设 [6] 出海业务拓展 - 出海业务营收加速增长 聚焦游戏 3C等行业 服务Vidu XTOOL等客户 [6] - 与Instagram YouTube等平台合作 赋能YADEA开拓越南市场 [6] - 验证中国营销模式国际适配能力 [6] 财务预测摘要 - 预计2025-2027年营业收入分别为96.38/127.53/168.82亿元 同比增长53.3%/32.3%/32.4% [7][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.52/0.80/1.09亿元 同比增长387.8%/53.3%/36.5% [7][9] - 预计2025-2027年毛利率稳定在3.1%-3.2%区间 [7][9] - 预计2025-2027年ROE分别为22.2%/25.4%/25.7% [7][9]

业绩表现与战略方向 - 公司发布2025年上半年业绩报告 持续推进以新传媒与新文旅为核心的战略 为未来持续成长奠定基础 [1] - 公司深化传媒+科技+文旅的融合发展模式 依托AI技术和资源整合能力提升主营业务竞争力 探索新的增长路径 [2] 政策环境机遇 - 国家持续推进消费品以旧换新和数字中国建设 推动消费升级与实体经济数字化转型 为数字营销服务带来广阔需求 [1] - 四川省明确提出深化文旅融合发展 加快将资源优势转化为产业优势 公司依托控股股东四川旅投的属地资源获得发展机遇 [1] 传媒业务发展 - 公司大力推进AI技术在广告营销全链条应用 实现创意生成 投放优化与效果分析的智能化升级 [1] - 旗下子公司推出智能投放系统AdPex 与Apple Ads达成合作 拓展国际业务空间 为广告主提供高效跨境营销解决方案 [1] - 公司持续深化与国内主流媒体平台协作 巩固和扩大头部客户资源 夯实主营业务基础 [1] 文旅业务进展 - 公司依托品牌策划与数字传播经验 积极参与地方文旅项目开发与推广 合作打造融合地域文化与现代传播手段的文旅产品 [2] - 公司与阿里集团旗下阿里云·无影云建立战略合作 共同推动数字技术在乡村旅游 文化体验等领域的落地应用 [2] - 公司通过文旅产品助力地方文旅品牌升级与乡村振兴 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入5.55亿元 在已披露同业公司中排名第20 [1] - 归母净利润2323.06万元 [1] - 摊薄每股收益0.21元 [4] 盈利能力 - 毛利率20.09% 较去年同期下降4.21个百分点 [4] - ROE为3.54% [4] - 总资产周转率0.52次 [5] 现金流状况 - 经营活动现金净流入-5313.52万元 在已披露同业公司中排名第15 [1] - 经营活动现金净流入同比减少8625.43万元 [1] - 经营活动现金净流入同比下降260.44% [1] 资本结构 - 资产负债率25.82% 较去年同期上升0.27个百分点 [3]

财务表现 - 公司截至2025年6月30日止6个月录得收益人民币50.18亿元 同比增加29.8% [1] - 公司拥有人应占溢利为6626.5万元 同比大幅增长52.63% [1] - 每股盈利为0.11元 [1] - 净溢利为0.648亿元 较去年同期增长约50.2% [1] 业务构成 - 广告业务总账单约79亿元 [1] - 直接广告主业务占比62.8% [1] - 直播电商业务商品交易总额为5.13亿元 [1] 市场拓展 - 直播电商业务已在南美和欧洲市场开展 [1]

财务表现 - 公司取得收益人民币50.18亿元，同比增长29.8% [1] - 公司拥有人应占溢利6626.5万元，同比增长52.63% [1] - 每股盈利0.11元 [1] 业务运营 - 广告业务总账单约79亿元，其中直接广告主业务占比达62.8% [1] - 净溢利为0.648亿元，较2024年同期0.432亿元增长50.2% [1] - 直播电商业务在南美和欧洲市场落地，商品交易总额(GMV)实现5.13亿元 [1]