根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **扩散指数模型** - 模型构建思路：通过监测微盘股成分股未来N天股价涨跌幅与过去窗口期T天的关系，预测扩散指数变盘的临界点[6][32] - 具体构建过程： - 横轴为未来N天股价相对涨跌幅（1.1到0.9代表涨10%到跌10%） - 纵轴为回顾窗口期长度T（20到10天），N=20-T - 指标值计算示例：横轴0.95和纵轴15天值为0.05，表示N=5天后若成分股均跌5%，扩散指数值为0.05[32] - 模型评价：适用于监测短期交易拥挤度和趋势反转信号[33] 2. **小市值低波50策略** - 模型构建思路：在微盘股成分股中优选小市值和低波动性的50只股票，双周调仓并剔除风险[13][29] - 具体构建过程： - 选股标准：市值小、波动率低 - 调仓频率：每两周一次（如2025年4月25日调仓）[30] - 基准：万得微盘股指数（8841431.WI）[29] 模型的回测效果 1. **扩散指数模型** - 首次阈值法：2025年4月7日触发满仓信号[36] - 延迟阈值法：2025年4月22日触发开仓信号[40] - 双均线法：2025年3月12日触发空仓信号[41] 2. **小市值低波50策略** - 2024年收益7.07%，超额-2.93%[29] - 2024年以来收益率33.40%，本周超额1.37%（双边千三费用）[29] 量化因子与构建方式 1. **动量因子** - 构建思路：捕捉股票价格延续趋势的能力 - 本周rankIC 0.221（历史平均-0.003）[5][27] 2. **对数市值因子** - 构建思路：衡量市值对收益的影响 - 本周rankIC 0.196（历史平均-0.032）[5][27] 3. **非线性市值因子** - 构建思路：捕捉市值与收益的非线性关系 - 本周rankIC 0.196（历史平均-0.032）[5][27] 4. **单季度净资产收益率因子** - 构建思路：反映短期盈利能力 - 本周rankIC 0.19（历史平均0.025）[5][27] 5. **pe_ttm倒数因子** - 构建思路：估值反转信号 - 本周rankIC 0.189（历史平均0.02）[5][27] 因子的回测效果 1. **正向表现因子** - 动量因子：rankIC 0.221[5][27] - 对数市值因子：rankIC 0.196[5][27] - 非线性市值因子：rankIC 0.196[5][27] 2. **负向表现因子** - 过去10天收益率因子：rankIC -0.147（历史平均-0.062）[5][27] - 过去一年波动率因子：rankIC -0.137（历史平均-0.035）[5][27] 其他关键指标 - **微盘股成交占比**：本周1.63%（历史分位数85.74%）[66] - **PB比值**：沪深300 PB/微盘股PB=0.67（历史分位数68.79%）[68]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2025年2月17 - 21日，沪深300上涨1.00%，电力及公用事业指数上涨0.37%，落后沪深300指数0.63pct，电力设备及新能源指数上涨3.21%，跑赢沪深300指数2.21pct；30个中信一级行业中，电力及公用事业指数排第10位，电力设备及新能源指数排第6位；电力能源相关子板块中，电机、储能、锂电设备指数涨幅位列前三，电网、水电、太阳能指数涨幅位列后三 [5][10][11] - 2024年12月全社会用电量为8835亿千瓦时，同比增长3.27%；2024年1 - 12月，全社会用电量累计为98521亿千瓦时，同比增长6.81%；新增发电装机容量43323万千瓦，同比增长17.38%；发电设备平均利用小时3442小时，同比减少150小时；电网累计投资6083亿元，同比增长15.32%；电源累计投资11687亿元，同比增长12.1% [5][17][20] - 光伏上游环节原材料价格截至2025年2月19日维持平稳；截至2024年底，中国已投运电力储能项目累计装机规模137.9GW，同比增长59.9%，其中新型储能累计装机达到78.3GW/184.2GWh，功率规模同比增长126.5%，能量规模同比增长147.5%；截至2025年2月21日，碳酸锂价格7.48万元/吨，较上周下跌0.10万元/吨；截至2025年1月底，全国充电基础设施累计数量为1321.29万台，同比增长49.12% [5][33][35] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 指数表现：2025年2月17 - 21日，沪深300上涨1.00%，电力及公用事业指数上涨0.37%，落后沪深300指数0.63pct，电力设备及新能源指数上涨3.21%，跑赢沪深300指数2.21pct [5][10] - 行业表现：2025年2月17 - 21日，30个中信一级行业中，电力及公用事业指数本周上涨0.37%，排第10位；电力设备及新能源指数本周上涨3.21%，排第6位；中信三级行业电力能源相关子板块中，电机、储能、锂电设备指数涨跌幅位列前三，分别上涨17.50%、12.66%、11.31%；电网、水电、太阳能指数涨跌幅位列后三，分别下跌1.29%、1.26%、1.21% [5][11][15] 电力工业运行情况 - 用电量：2024年12月，全社会用电量为8835亿千瓦时，同比增长3.27%；2024年1 - 12月，全社会用电量累计为98521亿千瓦时，同比增长6.81% [5][17] - 发电装机容量：2024年1 - 12月，新增发电装机容量43323万千瓦，同比增长17.38%，其中火电新增装机容量为5771万千瓦，同比下滑12.12%；水电新增装机容量为1378万千瓦，同比增长33.27%；核电新增装机容量为393万千瓦，同比增长182.73%；风电新增装机容量为7982万千瓦，同比增长5.50%；光伏新增装机容量为27798万千瓦，同比增长28.68% [20] - 发电设备利用小时：2024年12月，发电设备平均利用小时3442小时，同比减少150小时；2024年12月，风电利用率95.3%，光伏利用率95.1% [27] - 电网及电源投资：2024年1 - 12月，电网累计投资6083亿元，同比增长15.32%；电源累计投资11687亿元，同比增长12.1% [29][31] 新型电力系统情况 光伏 - 截至2025年2月19日，多晶硅料、单晶硅片、电池片、电池组件、光伏玻璃等各环节价格维持平稳 [33] 储能 - 截至2024年底，中国已投运电力储能项目累计装机规模137.9GW，同比增长59.9%；其中新型储能累计装机达到78.3GW/184.2GWh，功率规模同比增长126.5%，能量规模同比增长147.5% [5][35] 锂电 - 截至2025年2月21日，碳酸锂价格7.48万元/吨，较上周下跌0.10万元/吨；正极材料、石墨负极、电解液、隔膜、方形电芯等价格与上周持平 [38] 充电桩 - 截至2025年1月底，全国充电基础设施累计数量为1321.29万台，同比增长49.12%；其中，公共充电桩376.00万台，同比增长35.15%，私人充电桩945.29万台，同比增长55.52%；2025年1月，充电基础设施增量为39.54万台，同比增长49.46%；其中，公共充电桩增量为18.1万台，同比增长222.52%，随车配建私人充电桩增量为21.4万台，同比增长2.87% [42]