涉及的行业或公司 * 公司为法拉利（Ferrari），一家豪华高性能跑车制造商 [1] * 行业涉及豪华汽车、赛车运动（Formula One，世界耐力锦标赛）及奢侈品生活方式 [3][9][22][83] 核心观点和论据 公司战略与业绩 * 公司自2015年IPO以来已投资65亿欧元资本支出，为增长奠定基础 [3] * 过去十年推出了41款新跑车，过去三年推出了14款新车型 [3][21] * 员工人数从2015年的近3000人翻倍至目前的约6000人 [3] * 自IPO以来申请了883项专利，仅今年就已申请144项 [3] * 公司提前一年实现了之前的资本市场日目标 [20] * 新的财务目标：2030年营收约90亿欧元，复合年增长率约5%；调整后息税前利润至少27.5亿欧元（利润率≥30%）；调整后税息折旧及摊销前利润至少36亿欧元（利润率≥40%）[110][111][118] * 计划在2026年至2030年间累计产生约80亿欧元的工业自由现金流，并将其中约85%返还给股东，包括将股息支付率提高至调整后净利润的40%，并执行35亿欧元的股票回购计划 [116][118][119] 产品与技术路线 * 坚持技术中立策略，提供内燃机、混合动力和纯电动三种动力总成 [27][64] * 2030年产品组合目标更新：内燃机车型占比40%（原计划20%），混合动力车型占比40%，纯电动车型占比20%（原计划40%）[28] * 推出革命性架构的纯电动车型Ferrari Elettrica，配备四个独立电机，实现全主动过弯 [6][50][75] * 产品战略是横向多元化，即更多车型、更少单车型产量，以保持独特性和稀缺性，而非追求规模 [23][29][108][152] * 核心部件（如电动发动机、电轴、高压电池）自主设计和制造，以确保未来供应和战略优势 [41][69] 品牌独特性与客户 * 公司的独特性基于三个维度：传承、技术和赛车 [3] * 品牌拥有三个灵魂：赛车（定义身份）、跑车（体现性能、设计和情感）和生活方式（超越汽车，激发全球社群和文化）[4][14] * 商业模式具有双重性：包容性（吸引数百万Tifosi车迷）和排他性（为少数客户圆梦）[14][15][44] * 活跃客户（过去五年内购车）约9万名，较2022年增加20%；自2022年以来新增品牌客户超过3.2万名 [45] * 订单可见性已排至2027年，等待名单理想长度维持在20-24个月 [104][166] 创新与研发 * 赛车活动（F1、WEC、Hyperscale帆船项目）是先进技术实验室，技术可转化至跑车 [66][67] * 采用开放式创新方法，内部提交更多专利，外部与大学、供应商和初创公司的合作项目翻倍 [72] * 专注于内部开发车辆动态软件，这是带来驾驶刺激的核心独特资产 [75] * 投资于未来技术，如超导体在电机中的应用，以及从3D到4D的空气动力学演变 [82] 基础设施与可持续发展 * 新建的E-Building和即将完工的新涂装车间增强了制造灵活性，以支持产品战略 [21][31][33] * 致力于去碳化：目标到2030年将范围一和范围二排放减少10倍（从约6%的占比大幅降低）；绝对碳足迹减少25% [121][123][124] * 通过使用再生铝等举措，目标到2030年将范围三排放较2024年减少约6% [80][123] 生活方式业务 * 生活方式业务围绕三大支柱：个人奢侈品、收藏品和体验 [88] * 战略是通过提升品牌、产品和体验来丰富客户体验并扩大受众，吸引更多男性和女性 [23][34][86] * 销售品类显著提升，手袋成为头号品类，取代了之前的帽子 [92] * 超过50%的销售额来自现有法拉利车主，超过80%的客户是新客户，其中35%是女性 [98] * 计划有控制地扩张，2026年将在伦敦和纽约开设新店 [101] 其他重要内容 * 公司宣布在马拉内罗创建开创性教育中心M-Tech Alfredo Ferrari，将于2029年Scuderia法拉利成立100周年时落成 [5] * 公司文化强调一致性、敏捷性、创新、尊重所有利益相关者 [12][125][126] * 中国（包括大陆、香港、台湾）市场占营收比重预计将保持在10%以下，当前产品组合因高税率和市场需求不匹配而面临挑战 [108][173][174][179] * 公司不计划自主生产电池电芯，但通过与博洛尼亚大学等合作深入研究电芯技术 [69] * 在用户界面上采用"phygital"（物理+数字）方式，并基于客户反馈将方向盘控制从触摸传感器改回物理按钮 [78][79][161]

文章核心观点 - 到2030年，电动汽车在跑车车型阵容中的占比将仅为20% [1] 行业趋势与预测 - 跑车行业的电动化转型速度将显著慢于整体汽车市场 [1] - 未来近十年内，跑车市场仍将以内燃机车型为主导 [1]

文章核心观点 - 在国家“两新”政策促进下，2025年全国乘用车市场零售同比增长9%，呈现2-8月强势增长的特征 [2] - 车市格局呈现“北强南弱”的显著特征，北方地区尤其是东北和华北市场表现强劲，而南方市场相对疲软 [2][3] - 政策补贴有效推动了经济型电动车和新能源车的普及，并对区域市场结构和车型消费结构产生了深远影响 [2][10] 区域市场走势特征 - 2025年全国乘用车市场零售同比增长9% [2] - “北强南弱”格局持续，2025年北方车市份额较2022年增长5.7个百分点，尽管2025年8月份额同比微降0.2个百分点 [2][4] - 东北地区市场份额从2022年的4.9%持续增长至2025年8月的6.8% [4] - 2025年8月，东北和华北地区增速分别达到9%和7%，而东部华东和华南地区则出现5%和2%的负增长 [3] - 西部车市超强发展，2025年8月西部地区份额较上年同期增加1.6个百分点 [4] 政策对区域结构的推动 - 北方省份如黑龙江、宁夏、新疆、青海、山西等地区车市表现强劲，2025年8月同比增速分别达31%、21%、40%、23%、16% [5] - 湖北、江西、四川等中西部地区也有良好表现，同比增速分别为17%、14%、8% [5] - 北方人口回流、事业单位和公务员消费相对较强是北方车市走强的潜在原因 [5] - 部分地区如湖南、内蒙、吉林、北京等因补贴暂停，8月环比7月走势不强 [6] 区域市场结构变化 - 全国乘用车消费结构中，SUV占比51.79%，较去年同期增长1.7个百分点；轿车占比43.39%，下降1.9个百分点 [7] - 中西部地区（尤其是西北、西南）SUV需求旺盛，占比普遍超过60%，与地形地貌相关 [7] - 东部平原地区如山东、河南、河北等，轿车市场占比较高，纯电动轿车发展较强 [7] 新能源市场结构 - 2025年1-8月全国新能源车渗透率达到50.5%，较去年同期提升7.3个百分点 [8] - 海南、广西地区新能源车占比已达60%左右，四川、江浙地区也达到约50% [8][9] - 纯电动和插电混动车型表现均较好，但区域偏好差异明显：北方地区插混占比提升较快，南方地区纯电动接受度更高 [2][8] - 传统燃油车在中西部和北方需求仍较大，占比约60% [8] 车型级别结构变化 - 国家补贴政策向中低端车型倾斜，经济型车（A00、A0级）受益最大 [10] - 2025年8月，全国A级车份额同比下降3.3个百分点，而A0级和C级车份额分别上升1.4和1.8个百分点 [10] - 河南、山东、河北等省份A00和A0级经济型车占比相对较高 [10] 品牌竞争格局 - 2025年8月自主品牌份额达65.3%，较去年同期提升4.3个百分点；合资品牌份额下降3.1个百分点至22.6%；豪华品牌份额下降1.3个百分点至12.0% [12] - 上海、北京等一线城市豪华车占比高，但自主品牌份额快速增长，对合资品牌替代效果明显 [12] - 黑龙江、福建、山西等省份自主品牌份额较高，均超过64% [12]

公司战略与产品发布 - 公司公布其首款电动汽车Elettrica的动力技术 [1] - 公司作为拥有78年历史的意大利豪华跑车制造商，计划在其混合动力车型基础上增加纯电动车型 [1]

（一）插电式（含增程式）混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程不低于100公 里。 （二）插电式（含增程式）混合动力乘用车电量保持模式试验的燃料消耗量（不含电能转化的燃料消耗 量）与《乘用车燃料消耗量限值》（GB 19578—2024）中对应车型的燃料消耗量限值相比：整备质量 为2510kg以下的乘用车，应小于70%；整备质量为2510kg及以上的乘用车，应小于75%；最大设计总质 量超过3500kg的乘用车燃料消耗量限值要求，参照GB 19578—2024中最大设计总质量为3500kg乘用车 燃料消耗量限值执行。非汽柴油插电式（含增程式）混合动力乘用车燃料消耗量不作要求。 （三）插电式（含增程式）混合动力乘用车电量消耗模式试验的电能消耗量与《电动汽车能量消耗量限 值 第1部分：乘用车》（GB 36980.1—2025）中对应车型的电能消耗量限值相比：整备质量为2510kg以 下的乘用车，应小于140%；整备质量为2510kg及以上的乘用车，应小于145%；最大设计总质量超过 3500kg的乘用车电能消耗量限值要求，参照GB 36980.1—2025中最大设计总质量为3500kg乘用车电能消 ...

Tesla recently reported third-quarter deliveries that came in well ahead of what Wall Street analysts expected.With Tesla's (TSLA 1.32%) core electric vehicle business struggling this year, analysts and investors were anxious to get a glance at how EV deliveries would trend in the third quarter. The company delivered big time, reporting close to 497,100 deliveries, smashing Wall Street estimates of of 447,600. However, Tesla's stock dipped immediately following the news, as the strong beat was not enough to ...

股价表现 - 公司股价今年处于强烈的看跌下行趋势中 目前徘徊在历史低点附近 [1] - 当前股价为42.7欧元 仅比38.42欧元的创纪录低点高出几个点 [1] 市场状况 - 股价表现疲软的主要原因是市场需求恶化 [1]

Investing in Ford requires navigating a complex tariff and economic landscape.Shares of Ford Motor Company (F -1.30%) have told two very different stories in 2025.To start the year, Ford's stock slumped for months on concerns over tariffs, trade wars, and the broader economy. However, shares have rebounded throughout the spring and summer, and are now near their 52-week high.The company has posted some impressive sales figures, the result of a prudent marketing strategy that leveraged its brand power and Am ...

公司股价与市场反应 - 公司股价下跌超过16%，盘中一度下跌近17%，创下自2024年2月以来的新低 [1][3] - 股价下跌导致公司市值蒸发135亿欧元（约合1567亿美元） [1] - 股价下跌的主要原因是市场对公司新发布的2030年长期财务目标感到失望 [1][3] 2030年财务与产品目标 - 公司设定2030年营收目标为90亿欧元，相较于其今年71亿欧元的预测有所增长，但低于市场预期 [2][3] - 花旗银行分析师指出，公司2030年新指引低于花旗及市场普遍预期 [4] - 公司计划在2026年至2030年间平均每年推出四款新车型，以维持对富裕客户的吸引力并扩大客户群 [6] 电动化战略调整 - 公司展示了其首款纯电动汽车Elettrica的生产就绪底盘，但尚未确定其价格 [3] - 公司调整了2030年产品阵容目标：40%为内燃机车型，40%为混合动力车型，20%为纯电动车型 [4] - 此次调整标志着与2022年计划的改变，原计划目标为40%纯电动，40%混合动力，20%内燃机 [4] - 基于新目标，预计在2030年计划内将推出第二款法拉利纯电动汽车 [5] - 有消息称，由于对高性能电动豪华车需求疲软，公司不计划在2028年前推出第二款纯电动汽车 [5]

Ferrari will keep petrol and hybrid models at the heart of its lineup in coming years, with fully electric vehicles (EVs) making up just 20% of its range by 2030, the luxury sportscar maker said on Th... ...