公司经营表现 - 公司2025年第三季度经营状况环比改善 中国区业务调整效果显现 [1] - 公司2025年第三季度中国区业绩同比增长20%以上 [1] - 公司2025年前三季度美洲区收入同比增长超20% [1] - 公司2025年第三季度欧洲区收入同比增长超35% [1] - 公司2025年第三季度综合净利率为6.85% 同比微降0.41个百分点 [1] - 公司2025年第三季度净利润为0.99亿元 同比增长16.20% [1] 收入结构与客户 - 公司中国区新消费客户收入占比超过50% [1] - 公司海外品牌客户及渠道拓展能力持续增强 [1] 渠道与市场拓展 - 公司中国区渠道拓展成效显著 直播 MCN 私域 跨境电商新零售等渠道表现活跃 [1]

文章核心观点 - 文章以冬季养生为切入点，结合传统中医智慧与现代健康需求，系统性地阐述了灵芝及其深加工产品（特别是破壁灵芝孢子粉）在增强免疫力、改善睡眠、缓解疲劳及养护呼吸系统等方面的价值[1][4][6] - 文章重点推介了喜蕈堂品牌及其有机破壁灵芝孢子粉系列产品，强调公司通过“本源”（道地有机种植）与“科技”（现代破壁工艺）相结合，打造出高效、安全的高品质产品，旨在满足现代消费者的健康需求[10][14][15] 行业与产品背景 - 灵芝作为传统养生瑰宝，其“扶正固本”的整体调理理念与现代人关注的免疫力、睡眠、精力等问题高度相关[2][4] - 现代研究揭示灵芝核心成分（如灵芝多糖）具有免疫调节功能，与传统功效记载相契合[4] - 灵芝孢子粉是灵芝的种子，凝聚了全部活性物质，其有效成分（如灵芝多糖、三萜类化合物）含量远高于灵芝子实体，被视为精华所在[7] 公司技术与工艺 - 破壁技术是释放灵芝孢子粉营养的关键，通过现代低温物理破壁等工艺，可高效打破孢子坚硬的几丁质外壁，大幅提升人体吸收率[9] - 公司采用专利技术进行灵芝孢子粉收集，并进行低温破壁，破壁率≥99%，使三萜、多糖等活性成分充分释放[14] - 经第三方谱尼测试机构检测，公司产品多糖与总三萜含量均显著高于国家标准[14] 公司产品与种植 - 公司产品为喜蕈堂有机破壁灵芝孢子粉系列，包括粉剂、胶囊、日常款、礼盒款等多种规格[14] - 产品原料源自北纬37°的招远罗山自主生态基地，该地被誉为“东海仙乡”灵芝文化圣地[10] - 公司成立喜蕈菌物研究院，联合多所院校及科研机构成功选育出多糖含量极高的赤灵芝菌种[10] - 公司建立数字化种植大棚，通过温度、湿度、光照、二氧化碳浓度四维智能调控，实现灵芝365天科学化、有机化种植[12] - 其数字化大棚种植系统被授予发明专利，并被烟台市农业局认定为《数字农场》，在行业内起到示范作用[12] 产品功效与应用场景 - 免疫力：灵芝“扶正固本”的作用有助于在流感易发的冬季为身体构筑内在防线[4] - 睡眠：灵芝“补气安神”的功效有助于改善因年底忙碌、思虑过重导致的失眠、多梦，促进深度睡眠[4] - 精力与疲劳：灵芝“益心气”、“补中”的功效对应传统“补气强身”智慧，有助于改善慢性疲劳、动辄气喘的“虚”状，恢复日常活力[6] - 呼吸系统：针对秋冬干燥寒冷引发的“肺虚咳喘”，灵芝“止咳平喘”、“益肺气”的作用有助于呵护呼吸道[6] - 产品尤其适合体弱及注重日常调理人群，在秋冬季节用于强化体质[14]

公司战略与市场举措 - 公司将持续加强旗下保健品品牌Doctor'sBest多特倍斯在国内市场的营销 [2] - 公司将依托品牌的国际化基因与集团的全产业链优势 [2] - 公司将全力巩固、提升辅酶Q10、镁片、抗衰系列等优势产品的市场渗透率 [2] - 公司将加大潜力产品的推广力度 [2] 具体实施路径 - 公司计划通过加强团队建设、调整考核目标、增加营销投放、开发适销产品等途径 [2] - 公司旨在全面提升品牌在国内市场的认知度与影响力 [2] 品牌矩阵布局 - 公司将稳步推进国内保健品“金乐心”等品牌的建设与价值塑造工作 [2] - 公司计划进一步完善品牌矩阵布局 [2]

公司技术平台与研发实力 - 公司拥有雄厚的研发实力和制造实力 [2] - 以合成生物学为底层创新引擎 打造微生物发酵与生物酶催化双轮驱动的核心生物制造平台 [2] - 叠加化学合成为重要支撑 形成了从分子设计到绿色制造的完整技术链条 [2] 公司产品布局与战略方向 - 公司深度依托合成生物技术核心优势 持续攻坚创新型保健品原料研发 [2] - 前瞻性布局具备广阔市场潜力的新产品赛道 [2] - 产品重点涵盖辅酶Q10 藻油omega-3 生物代糖等前沿品类 [2]

文章核心观点 - 金达威公司认为辅酶Q10市场需求呈现不断增长趋势 主要消费国为美国、日本等发达国家 而中国等新兴市场存在较大潜力与市场空间 [2] 公司对辅酶Q10市场趋势的看法 - 随着辅酶Q10在心血管健康、抗衰老等方面保健功能的验证 其被广泛应用于营养保健食品、食品添加剂、药物、化妆品等领域 [2] - 辅酶Q10的市场需求呈现出不断增长的趋势 [2] 辅酶Q10的市场格局与潜力 - 目前辅酶Q10的主要消费国是美国、日本等发达国家 [2] - 公司认为中国等新兴市场很有潜力 存在较大的市场空间 [2]

文章核心观点 - 文章回顾了Swisse斯维诗品牌进入中国市场的十年发展历程 从最初凭借跨境电商和差异化产品打开市场 到如今通过多品牌、多品类战略及深度本土化运营 成为中国维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）市场排名第一的品牌 其成功路径为跨国品牌在中国复杂消费环境中适应并引领市场提供了观察案例 [2][3][19] 市场表现与行业地位 - 公司在国内维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）的市场排名已位居第一 [2] - 2025年前三季度 其所属健合集团的成人营养与护理品（ANC）板块收入达到52.4亿元 其中斯维诗中国市场业绩同比增长15.7% 贡献了近七成的销售额 [2] - 品牌在澳新市场2025年前三季度销售也实现8.9%的增长 在新加坡、意大利等地同样位居行业前列 [12] - 中国区在2019年已成为斯维诗的全球最大销售市场 [7] 品牌发展战略演进 - 品牌发展经历了清晰阶段：初期（2016年前后）通过代购和跨境电商切入 凭借血橙精华、护肝片、口服美容等差异化产品打开市场 [6][7] - 中期（2019-2022年）为应对市场扩龄化、场景化、精细化趋势 相继推出专注儿童营养的Little Swisse、年轻生活方式系列Swisse Me 以及主打高端细胞级营养的Swisse PLUS三大子品牌 [8] - 2023年提出“Swisse Mega Brand”品牌战略 进入多品牌+多品类共同发展的新阶段 目前拥有4大品牌、11个品类 实现全人群、全生命周期覆盖 [9] - 各子品牌均培育出代表性爆款产品 如Swisse PLUS的NAD+新生瓶 Little Swisse的儿童长颈鹿钙 Swisse Me的微泡片和软糖系列 [9] 产品研发与核心理念 - 产品研发逻辑强调将全球研发实力与中国本土市场需求相结合 而非简单引入海外配方 [11] - 以“真口碑、真有效、真安全”的“三真”理念为核心 贯穿产品研发、生产到品控全链条 [12] - “真有效”依托全球优质原料和真人实测的科学实证模式 并在中国与科研院校开展产学研合作 [13] - 子品牌开发基于深度消费者洞察 如Little Swisse摒弃“成人缩小版”思路 Swisse Me契合年轻人轻松无负担的养生诉求 [12] 渠道建设与生态协同 - 渠道策略经历了从“跨境卖家”到“本土生态建设者”的转变 [16] - 2017年起开拓线下一般贸易市场 销售网点从母婴店、个人护理店延伸至高端商超 [16] - 线上布局完整 2016年开设天猫旗舰店 并覆盖主流跨境电商平台及抖音、小红书等兴趣电商阵地 [16] - 不同子品牌采取精准渠道策略：Swisse PLUS聚焦天猫京东高端线及山姆会员店 Swisse Me以抖音为核心触达Z世代 Little Swisse借助集团母婴渠道资源渗透家庭场景 [17] - 公司强调与渠道、供应链等合作伙伴搭建“深度绑定、共赢共生的生态体系” [17] 行业与市场环境变化 - 过去十年中国营养健康市场经历了从野蛮生长到监管规范 消费者从信任缺失到追求品质的变化 [2] - 保健品消费市场从过去以老年群体为主、需求单一 向扩龄化、场景化、精细化转变 [8] - 消费群体中30岁以上女性的占比攀升 其崇尚“轻养生”“自然健康” 需求向抗衰、助眠、运动营养等细分场景延伸 [8] - 中国被描述为全球最具活力同时也是最复杂的市场 [19]

文章核心观点 - 文章回顾了澳洲营养品品牌Swisse斯维诗进入中国市场的十年发展历程 将其视为跨国品牌在中国复杂消费环境中成功适应并引领的典型案例 公司通过精准的产品策略、科学的本土化研发和全渠道生态建设 从跨境代购品牌成长为中国维生素、草本及矿物补充剂市场第一的品牌 并致力于定义健康消费新范式 [1][2][3] 市场发展与品牌地位 - 中国营养健康市场过去十年经历了从野蛮生长到监管规范、消费者从信任缺失到追求品质的转变 [1] - Swisse斯维诗在国内维生素、草本及矿物补充剂市场排名已位居第一 [2] - 2025年前三季度 其所属健合集团的成人营养与护理品板块收入达52.4亿元 其中斯维诗中国市场业绩同比增长15.7% 贡献了近七成销售额 [2] - 中国区在2019年已成为斯维诗的全球最大销售市场 [8] 品牌发展历程与阶段策略 - **入华前基础（2015年前）**：品牌1960年代创立于澳大利亚 本世纪初已成为澳洲VHMS市场头部品牌 并通过在澳华人代购和社交媒体“种草”在中国消费者中积累早期认知 [5] - **从0到1开拓期（2016年左右）**：通过引进血橙精华、护肝片、钙片等澳洲热销产品 并精准切入口服美容等新奇品类 凭借“天然原料+科学配比”概念快速走红 同时利用“澳洲国民品牌”和全球严格TGA认证标签建立质量背书 [7][8] - **市场扩张与品牌矩阵构建期（2019-2022年）**：顺应中国保健品消费市场向扩龄化、场景化、精细化转变的趋势 相继推出专注儿童营养的Little Swisse、年轻生活方式系列Swisse Me以及主打高端细胞级营养的Swisse PLUS三大子品牌 以覆盖不同年龄和细分场景 [9] - **当前布局**：形成4大品牌、11个品类的产品矩阵 实现全人群、全生命周期覆盖 在口服美容、护肝、基础营养等核心领域保持优势 各子品牌均培育出新“爆款” 如Swisse PLUS的NAD+新生瓶、Little Swisse的儿童长颈鹿钙、Swisse Me的微泡片等 [11] 产品研发逻辑与核心理念 - 公司产品研发的核心逻辑是跟随消费需求 将全球研发实力与中国本土实际需求相结合 而非简单引入海外配方 [13][14][15] - 具体案例：Little Swisse因感知家长对儿童专用营养品的需求 摒弃了做“成人缩小版”的思路 Swisse Me则深刻理解年轻人对轻松好玩、无负担养生的诉求 [16] - 公司以“真口碑、真有效、真安全”的“三真”理念为核心贯穿产品全链条 [17] - **真口碑**：源自品牌50余年历史沉淀及真实的全球销售业绩 例如在澳新市场2025年前三季度销售增长8.9% 在新加坡、意大利等地也位居行业前列 [17] - **真有效**：依托全球优质原料和真人实测的科学实证模式 在中国依托集团全球四大研发中心 并与国内科研院校开展产学研合作 联合权威机构发布专业指南 [17] - **真安全**：体现在从原料筛选、生产加工到物流仓储、终端交付的整个流程层层把关 [18] - 公司将继续深化“Swisse mega Brand”品牌战略 以“三真”为基石 坚持科学专业的研发原则 [20] 渠道策略与生态建设 - 渠道建设被视为品牌战略落地的核心载体 其策略经历了从“跨境卖家”到“本土生态建设者”的角色转变 [22][23] - **线下渠道**：为强化用户信任感和体验感 自2017年起率先开拓线下一般贸易市场 销售网点从母婴店、个人护理店延伸至高端商超等多元场景 [23] - **线上渠道**：2016年开设天猫旗舰店并完成主流跨境电商平台布局 随后精准捕捉兴趣电商趋势 发力抖音、小红书等阵地实现用户规模化扩展 [24] - **渠道与品牌矩阵适配**：不同子品牌有渠道侧重 Swisse PLUS聚焦天猫京东高端线、山姆会员店等以强化“科技奢养”概念 Swisse Me以抖音为核心触达Z世代 Little Swisse则借助集团母婴渠道资源渗透家庭场景 [25] - 公司致力于与渠道、供应链等合作伙伴搭建“深度绑定、共赢共生的生态体系” [25]

公司发展里程碑与战略投资 - 安利（中国）举行三十周年庆典暨“安利美好生活广场”落成仪式，标志着公司又一发展里程碑 [2] - 安利全球总裁宣布一项为期五年、总额达21亿元人民币的在华投资计划，覆盖运营全链条 [24] - 投资计划具体包括：7亿元升级广州生产基地、4亿元升级数字化基础设施、5亿元升级全国100多家体验馆/店、5亿元加强研发 [24] 上游基础研究与原料本土化 - 公司建立了业界最大的植物品种资源库，拥有200多种植物、900多个品种，例如莲花304个品种、菊花124个品种、蓝莓131个品种 [5] - 在基础研究领域与中国权威机构深度合作，例如完成菊花全基因组测序填补国际空白，并因推广“植物DNA分子鉴定技术”获科技进步一等奖 [5] - 通过与中国航天合作，三次成功实施中草药规模化航天育种，并培育出多个富含植物营养素的新品种 [7] - 利用自主研发的AI“神农”系统，结合分子生物学与大数据提升产品开发效率 [7] - 公司在全球拥有2500多公顷自有农场和134个认证有机农场 [8] - 2024年11月宣布在中国四川投资建立首个纽崔莱自有有机农场，成为其全球第五个自有农场，专注于中草药种植与创新 [8] 产品研发与生产本土化 - 公司在中国构建了本土化研发与创新体系，实现了从“跟随式本土化”向“引领式本土化”的转型 [14] - 中国已成为公司最重要的市场和创新引擎，支持着安利全球55%的产品销售，服务50余个国家和地区 [15] - 广州生产基地经升级后将满足公司全球未来三十年的产品供应需求 [15] - 安利（中国）研发中心及大健康共享实验室在广州落成，配备12个专业功能实验室和7条中试生产线，实现了从基础研发到产业化的完整闭环 [16] - 本土化创新产品取得市场成功：自主开发的银杏苁蓉片累计销售额超30亿美元；细胞抗衰产品“基源欣活”上市两年销售额突破20亿元；代谢健康产品“沛源”上市一年销售额突破10亿元 [15] 商业模式与战略升级 - 2021年初，公司启动新战略，聚焦大健康赛道，通过社群模式，致力于成为提供整体健康解决方案的行业领导者 [19] - 公司依托微信打造“安利云购”电商平台，推出直播平台和“i挑战星球”学习工具，并利用企业微信辅助社群运营，成功实现数字化转型 [21] - 2023年，公司战略从“大健康”升级为“美好生活”，涵盖身体健康、活力生活等八项价值主张 [22] - 2025年8月，安利（中国）被广州市批准为“广州城市合伙人·战略合作伙伴”，将在健康促进、生态友好等领域与城市共建 [22] - 安利全球总裁高度评价中国团队，称安利中国市场给了其他市场很多启发和启迪 [24]

文章核心观点 安利（中国）在成立三十周年之际，通过构建植根中国的本土化研发与创新体系，实现了从“跟随式本土化”向“引领式本土化”的战略转型，中国已成为公司全球最重要的市场、创新引擎和模式引领中心，公司正通过持续投资深化其在大健康领域的领导地位[2][11][15][21] 上游基础研究与原料布局 - 公司建立了业界最大的植物品种资源库，拥有200多种植物、900多个品种，例如莲花304个品种、菊花124个品种、蓝莓131个品种[5] - 公司与多家中国权威科研机构深度合作，取得多项突破，例如在2017年完成菊花全基因组测序填补国际空白，并于次年因推广“植物DNA分子鉴定技术”获“中医药国际贡献奖—科技进步奖”一等奖[5] - 公司借助与中国航天的合作，三次成功实施中草药规模化航天育种，并培育出多个富含植物营养素的新品种，同时利用自主研发的AI“神农”系统提升研发效率[6] - 公司在全球拥有2500多公顷自有农场和134个认证有机农场，并于2024年11月宣布将在中国四川投资建立其全球第五个、中国首个纽崔莱自有有机农场，专注于中草药种植和创新[6] 产品创新与生产本土化 - 公司于2002年及2004年在中国广州和上海成立研发中心，将中草药类保健品研发作为核心战略，标志着向“引领式本土化”转型[11] - 本土化创新成果显著，例如2013年自主开发的银杏苁蓉片已销往全球14个国家和地区，累计销售额超30亿美元[12] - 近年来推出的“基源欣活”上市两年销售额突破20亿元，“沛源”上市一年销售额即突破10亿元[12] - 安利中国广州生产基地支持着安利全球55%的产品销售，服务50余个国家和地区，是公司全球供应链的重要枢纽[12] - 安利（中国）研发中心及大健康共享实验室已在广州落成，配备12个专业功能实验室和7条中试生产线，实现了从基础研发到产业化的完整闭环[14] 商业模式与战略升级 - 2021年初，公司启动新战略，聚焦大健康赛道，通过社群模式，致力于成为由创业者主导的、为消费者提供整体健康解决方案的领导者[16] - 公司依托微信打造“安利云购”电商平台，推出直播平台和“i挑战星球”线上学习工具，并利用定制版企业微信帮助营销伙伴进行社群运营[17] - 2023年，公司战略从“大健康”升级为“美好生活”，构建涵盖身体健康、活力生活等八项价值主张的“美好生活之花”[19] - 2025年8月，安利（中国）被广州市正式批准为“广州城市合伙人·战略合作伙伴”，将在健康促进、生态友好等领域与城市深度合作[19] 未来投资与市场地位 - 安利全球总裁兼首席执行官高度评价安利（中国）市场，称其给了其他市场很多启发和启迪[21] - 公司宣布实施一项为期五年、金额达21亿元人民币的在华投资计划，具体包括：7亿元用于升级改造广州生产基地；4亿元用于升级数字化智能化基础设施；5亿元用于升级遍布全国的100多家体验馆体验店；5亿元用于加强研发，包括自有有机农场建设、植物抗衰研究和航天育种科研等项目[21]

行业市场概况 - 全球益生菌市场规模在2022年达到602.3亿美元，预计到2030年将以8.7%的年均复合增长率增长，2028年有望达到934.9亿美元 [3] - 中国益生菌市场增速显著，2022年市场规模已突破1000亿元大关，达到1065亿元，预计到2026年有望达到1377亿元 [3] - 益生菌产品凭借广泛的适应人群等特点，市场规模已突破千亿级别，送健康礼的理念推动了市场发展 [2] - 30岁及以上年龄段的家庭用户是益生菌产品在电商平台销售的主要增量贡献者 [6] 行业竞争与技术焦点 - 菌株研发、包埋技术等是多家企业竞争和技术创新的核心点 [2][7] - 行业存在缺乏核心技术、活菌添加量有限等不可回避的问题 [6] 公司产品与市场地位 - 江中获2024年“中国益生菌冻干粉销量第一” [6] - 公司在胃肠健康市场拥有多年积累，其益生菌产品销量一直居前 [2] 公司核心技术：菌株研发 - 江中P9益生菌冻干粉的核心菌株植物乳植杆菌P9为自主循证菌株，已有8年研究历程 [7] - P9菌株通过调节肠道菌群平衡来改善便秘及成人慢性腹泻，已通过便秘腹泻双临床验证，相关研究成果发布于《Nature》子刊等国际期刊 [7] - 《Nature》子刊研究成果显示，P9菌株适用于缓解成人慢性腹泻 [9] - P9菌株可促进体内农药残留的排出，减轻农药暴露引起的炎症反应，并获得国家专利 [9] - 产品另一核心菌株植物乳植杆菌CN2018源自江南大学研究，具有耐酸性，对幽门螺杆菌生长及黏附人胃上皮细胞有抑制作用，也已获得国家专利 [9] - 江中P9益生菌冻干粉产品中添加了植物乳植杆菌P9、植物乳植杆菌CN2018等19株益生菌和5大益生元 [7] 公司核心技术：生产工艺 - 江中P9益生菌冻干粉采用三层包埋技术加液氮滴冻技术，以提升益生菌的稳定性并确保其完整性和活性 [9] - 多层包埋相当于给益生菌穿了一层保护的“衣服” [9] - 液氮滴冻技术将包埋后的益生菌在-193℃的液氮环境中瞬间固化，形成钝化冰晶，避免传统冷冻工艺中尖锐冰晶扎坏细胞膜的问题 [9]