智通财经APP讯，保利发展(600048.SH)发布公告，2025年9月，公司实现签约面积111.90万平方米，同 比减少10.46%;签约金额205.31亿元，同比减少1.84%。2025年1-9月，公司实现签约面积1010.42万平方 米，同比减少25.13%;签约金额2017.31亿元，同比减少16.53%。 ...

2025年1月至9月，中国海外系列公司累计合约物业销售金额约人民币1,705.04亿元；而相应的累计销售 面积约7,582,400平方米，分别按年下跌14.3%及0.6%。 此外，2025年9月，中国海外宏洋集团新增土地涵盖河北省唐山市两幅地块，权益建筑面积约 182,942.00 平方米，权益地价约人民币 9.09亿元。 此外，截至2025年9月30日，中国海外系列公司录得已认购物业销售约人民币31.19亿元，预期将于往后 数月内转化为合约物业销售。 格隆汇10月10日丨中国海外发展(00688.HK)公布，于2025年9月，中国海外系列公司的合约物业销售金 额约人民币201.73亿元，按年上升7.2%；而相应的销售面积约为914,000平方米，按年下跌3.7%。 2025年9月，集团新增土地涵盖上海、青岛和沈阳四幅地块(包括将透过已签约股权交易所获得的土 地)，权益建筑面积约554,410.45 平方米，权益地价约人民币 216.27亿元。2025年1月至9月，集团新增 土地累计权益建筑面积约 3,633,709.14 平方米，累计权益地价约人民币 766.34亿元。 ...

保利发展（600048）(600048.SH)发布公告，自公司《关于本公司获得房地产项目的公告》(公告编号 2025-079)披露以来，公司新增加房地产项目6个。 ...

保利发展公告，2025年9月，公司实现签约面积111.9万平方米，同比减少10.46%；签约金额205.31亿 元，同比减少1.84%。2025年1-9月，公司实现签约面积1010.42万平方米，同比减少25.13%；签约金额 2017.31亿元，同比减少16.53%。 ...

智通财经APP讯，保利发展(600048.SH)发布公告，2025年9月，公司实现签约面积111.90万平方米，同 比减少10.46%;签约金额205.31亿元，同比减少1.84%。2025年1-9月，公司实现签约面积1010.42万平方 米，同比减少25.13%;签约金额2017.31亿元，同比减少16.53%。 ...

2025年9月，公司(连同其附属公司(统称集团))新增土地涵盖上海、青岛和沈阳四幅地块(包括将透过已 签约股权交易所获得的土地)，权益建筑面积约55.44万平方米，权益地价约人民币216.27亿元。2025年1 月至9月，集团新增土地累计权益建筑面积约363.37万平方米，累计权益地价约人民币766.34亿元。 此外，2025年9月，中海宏洋(连同其附属公司(统称中国海外宏洋集团))新增土地涵盖河北省唐山市两幅 地块，权益建筑面积约18.29万平方米，权益地价约人民币9.09亿元。 中国海外发展(00688)发布公告，于2025年9月，中国海外系列公司的合约物业销售金额约人民币201.73 亿元，按年上升7.2%;而相应的销售面积约为91.4万平方米，按年下跌3.7%。 2025年1月至9月，中国海外系列公司累计合约物业销售金额约人民币1705.04亿元;而相应的累计销售面 积约758.24万平方米，分别按年下跌14.3%及0.6%。 此外，截至2025年9月30日，中国海外系列公司取得已认购物业销售约人民币31.19亿元，预期将于往后 数月内转化为合约物业销售。 ...

中旅名门府，最早于2022年开盘，至今已入市三年。 阳光家缘数据显示，项目至今拿到13张预售证，已售出住宅1553套，未售441套，去化率约77.88%。 | 序号 | 项目名称 | 开发商 | 预售证 | 项目地址 | 住宅已售 套数 | 住宅未售 套数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 雅韵花园住宅楼(目编 2F栋) | 中旅(广州)实业发展有 限公司 | 20240331 | 花都区新植街雅韵一街5 号之六 | 174 | 0 | | 2 | 雅韵花园住宅楼(目编 6D德) | 中旅(广州)实业发展有 限公司 | 20240421 | 花都区新雅街雅韵一街4 号之四 | 7.6 | 110 | | 3 | 雅韵花园住宅楼(目娟 | 中旅(广州) 安业发展有 | 20230102 | 花都区所推街晶境三街2 | 114 | 0 | | | 1E栋) | 限公司 | | 号之前 | | | | 4 | 雅韵花园住宅楼(自编 2B栋) | 中旅(广州)实业发展有 限公司 | 20240195 | 花都区新禮街雅韵一街5 号之二 | 169 ...

2025年9月，公司(连同其附属公司(统称集团))新增土地涵盖上海、青岛和沈阳四幅地块(包括将透过已 签约股权交易所获得的土地)，权益建筑面积约55.44万平方米，权益地价约人民币216.27亿元。2025年1 月至9月，集团新增土地累计权益建筑面积约363.37万平方米，累计权益地价约人民币766.34亿元。 此外，2025年9月，中海宏洋(连同其附属公司(统称中国海外宏洋集团))新增土地涵盖河北省唐山市两幅 地块，权益建筑面积约18.29万平方米，权益地价约人民币9.09亿元。 智通财经APP讯，中国海外发展(00688)发布公告，于2025年9月，中国海外系列公司的合约物业销售金 额约人民币201.73亿元，按年上升7.2%;而相应的销售面积约为91.4万平方米，按年下跌3.7%。 2025年1月至9月，中国海外系列公司累计合约物业销售金额约人民币1705.04亿元;而相应的累计销售面 积约758.24万平方米，分别按年下跌14.3%及0.6%。 此外，截至2025年9月30日，中国海外系列公司取得已认购物业销售约人民币31.19亿元，预期将于往后 数月内转化为合约物业销售。 ...

集团于2025年9月的合约销售额约为人民币19.01亿元，合约销售面积为15.52万平方米。2025年9月平均 销售价格为每平方米人民币12,245元。 格隆汇10月10日丨世茂集团(00813.HK)发布公告，截至2025年9月30日止九个月，集团的累计合约销售 总额约为人民币192.17亿元，集团的累计合约销售总面积为158.21万平方米。截至2025年9月30日止九个 月的平均销售价格为每平方米人民币12,147元。 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 核心观点 - 地产股 alpha 表现主要取决于房企的拿地精准度 [2] - 当前宏观背景下房价普涨难现，房企需保障单个项目盈利能力，投资逻辑从关注负债端转向资产端收益率 [5][6] - 板块性估值拐点的出现需等待房企拿地利润率趋于稳定，即新房有效市场从“缩圈”转向“扩圈” [5][23] - 在板块整体估值拐点显现前，应聚焦于已证明具备精准拿地能力或近期拿地表现改善的个别房企以获取 alpha 收益 [5][24] 行业背景与逻辑演变 - 历史逻辑：在房价地价单边上涨时期，房企项目盈利胜率高，投资更关注负债端，高杠杆房企易获得更高ROE、增速及估值 [5][6] - 当前挑战：宏观背景不支持普涨，房企保障项目盈利困难，具体表现为核心城市二手房价格走弱（截至2025年8月，70个大中城市二手住宅价格指数较2024年底下降3.4%），新房有效市场区域“缩圈”，优质地块竞争加剧，部分城市建筑新规导致老项目去化困难，低能级城市存在点状机会但大房企管理半径难覆盖 [5][7][9] 历史Alpha行情验证 - 2021年8月后，民营高杠杆房企暴雷，市场预期2021年上半年拿地利润率改善，未违约房企如A股滨江集团、华发股份，港股越秀地产、建发国际集团等表现较好，此轮行情持续至2023年年初一线城市市场下跌 [5][10] - 2024年9月后，地方政府推行“好房子”新规，核心城市优质地块供给提速，部分房企布局核心区地块项目销售及利润率表现较好，带动A股滨江集团，港股建发国际集团、中国金茂、中国海外宏洋等股价表现，再次验证拿地精准度是关键 [5][10] 投资建议与关注标的 - 建议关注过去3年（2022-2025年上半年）已证明拿地精准的房企，例如绿城中国、华润置地、建发国际集团、滨江集团 [5][24] - 同时关注2024年下半年后拿地改善的房企，例如中国海外宏洋集团、中国金茂 [5][24] - 房企精准拿地需良好管理机制作为必要条件，持续精准拿地有望帮助房企克服历史低质量土储拖累，最终实现估值切换 [5][24] 政策环境示例 - 以上海市2025年9月发布的住宅品质提升新规为例，通过优化阳台计容规则（如每户阳台面积≤户型10%且≤16平方米时按1/2计容）、允许设备平台不计容（无围护结构且每户≤2.5平方米）、架空层及风雨连廊不计容等措施，旨在提升住宅品质 [8]