报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价462.45美元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 多邻国25Q1业绩及25Q2收款增速指引超预期，主因“复活Duo”营销活动和产品更新促进用户数和参与度增长；公司执行“AI为先”战略，有望加速产品迭代和内部提效，提升市场渗透率和推动收入利润增长 [1] - 基于Q1强劲用户增长，上调25 - 27年Non - GAAP净利润预测；采用PE估值，给予69.57x 25E PE，对应目标市值210亿美元，目标价462.45美元 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 25Q1收入2.31亿美元，同比增长38%；毛利润1.64亿美元，毛利率71.1%；调整后EBITDA为6280万美元，对应margin为27.2%，同比增加1pct；收入利润全面超VA一致预期 [1] - 25Q2收款增速指引中值28.9%超VA一致预期（26%） [1] 用户增长 - 25Q1“复活Duo”营销活动带来17亿次自然曝光，撬动用户增长；多项产品更新提升用户留存率和参与度 [2] - Q1 MAU和DAU分别同比增长33%/49%至1.3亿/4660万，大幅超VA一致预期；付费会员数同比增长40%至1030万，符合VA一致预期 [2] - 25Q1和25Q2指引中值的收款同比增速分别为37.6%/28.9%，显著超VA一致预期 [2] AI战略 - 25年4月推出148门新语言课程，借助Gen - AI技术，内容研发效率显著提升；还将推出国际象棋课程，丰富内容供给 [3] - 4月30日宣布执行“AI为先”战略，重构工作方式，用AI替代人工外包并纳入绩效考核 [3] - 短期内对AI和自动化集中投入使25Q1和25Q2指引的毛利率同比下降约2/2.5pct，预计Q3/Q4毛利率有望逐步修复至24Q4水平 [3] 盈利预测 - 上调25 - 27年收入预测至10.13/12.69/14.85亿美元（上调3.6%/8.8%/10.7%） [11] - 略微上调25 - 27年毛利率假设至71.3%/72.3%/73.3%（前值71.1%/72.1%/73.1%） [11] - 上调25 - 27年Non - GAAP净利润预测至3.02/3.98/5.01亿美元（前值2.84/3.50/4.27亿美元） [11] 估值分析 - 采用PE估值，选取美股AI科技股和奈飞作为可比公司，给予69.57x 25E PE，基于Non - GAAP净利润得到目标价462.45美元 [14] 财务指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(美元百万)|531.11|748.02|1,013|1,269|1,485| |+/-%|43.74|40.84|35.48|25.22|17.05| |归母净利润(美元百万)|16.07|88.57|158.50|238.71|324.23| |+/-%|NA|451.28|78.94|50.61|35.82| |归母净利润(调整后,美元百万)|120.65|215.53|302.01|397.70|501.06| |+/-%|478.77|78.64|40.12|31.68|25.99| |EPS(调整后,美元,最新摊薄)|2.66|4.74|6.65|8.75|11.03| |PE(调整后 倍)|150.63|84.32|60.18|45.70|36.27| |PB(倍)|27.72|22.04|18.75|15.61|12.81| |ROE(调整后,%)|20.15|29.12|33.67|37.28|38.80| |EV EBITDA(倍)|(2.846)|252.37|121.35|70.55|51.20| [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [2][10][11] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司聚焦“AI + 教育”赛道，以语文教育特色为根基，加速向智能化教育服务商转型，看好其收入扩张和利润增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 4 月 29 日公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营业收入 7.6 亿元，yoy - 23.8%，归母净利润 1.4 亿元，yoy + 334%；2025Q1 营业收入 1.9 亿元，yoy - 0.6%，归母净利润 0.4 亿元，yoy + 68.1% [2] 投资要点 2024 年毛利率提升、费用率优化，盈利能力提升 - 2024 年收入 7.6 亿元，yoy - 23.8%，主要因直播电商销售收入 2.6 亿元，yoy - 37.1%；归母净利润 1.4 亿元，yoy + 334%，归母净利率 18.1%，同比 + 14.9pct，扣非归母净利润 1 亿元，同比由亏转盈；归母净利润大幅提升主因软硬件及服务采购成本同比下滑 46.2%，带动整体毛利率提升 14.2pct [2] - 2024 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 29.8%/12.7%/0.6%/-2.9%，同比分别 + 11.3/-4.6/-3.6/-17.5pct，销售费用增加主因销售形式转变、服务费大幅增长，研发费用减少主因资本化支出增加 4790.8 万元，财务费用减少因公司偿还债务，利息支出大幅减少 [2] - 2025Q1 收入 1.9 亿元，yoy - 0.6%，归母净利润 3737 万元，yoy + 68.1%，扣非归母净利润 3385 万元，yoy + 86.1%；毛利率 62.4%，同比 + 21.1pct，期间费用率 41.9%，提升 10.1pct，主要来自销售、管理费用率提升 [3] AI 融入美育课程为公司创收，AI 直播课内测反馈良好 - 公司 AI 融合课程产品贡献收入，成立辞源算法实验室，与微软、智谱合作，接入 Deepseek 等多家基座模型，搭建语文教育知识图谱，研发教学内容生产平台九霄平台，推出端模一体的教育产品豆神 AI，并将 AI 融入课程，推出轻 AI 美育通识课程，2024 年公司 AI 教育业务实现收入 2730.9 万元 [4] - 公司 AI 超拟人多对一直播课 3 月 24 日开启内测，用户反馈良好；AI 直播课为学生打造 AI 超拟人名师 + 多个 AI 同学的专属课堂，支持实时提问、实时监测学生注意力情况，全面升级课堂体验，内测结果显示 AI 直播课在互动问答参与率、学生溜号次数、完课率等方面表现显著优于录播课和小班直播课，教学效果和学生参与度优势明显 [4][8] 市场数据（2025/04/30） - 当前价格 7.15 元，52 周价格区间 2.29 - 13.50 元，总市值 14,776.28 百万，流通市值 11,892.83 百万，总股本 206,661.27 万股，流通股本 166,333.26 万股，日均成交额 718.72 百万，近一月换手 3.99% [6] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|757|959|1185|1387| |增长率(%)|-24|27|24|17| |归母净利润（百万元）|137|203|293|372| |增长率(%)|334|48|44|27| |摊薄每股收益（元）|0.07|0.10|0.14|0.18| |ROE(%)|8|6|8|9| |P/E|93.52|72.75|50.37|39.68| |P/B|7.91|4.54|4.16|3.77| |P/S|16.96|15.40|12.47|10.66| |EV/EBITDA|100.83|63.66|44.33|34.86|[9]

公司业绩预期调整 - 多邻国股价在盘前交易中上涨8 8% [1] - 公司上调了2025财年的收入和利润预期 [1]

财务数据和关键指标变化 - Q1季度营收首次超过2亿美元，调整后EBITDA超出预期 [32] - U2B业务年度经常性收入（ARR）为5.19亿美元，同比增长8% [32] - Udemy业务营收为1.28亿美元，同比增长9%，其中外汇汇率变化带来1个百分点的不利影响 [33] - 新增约120个净新Udemy业务客户，全球客户群同比增长7%，达到17200多个，其中大客户5700个，增长9% [33] - 季度末综合净美元留存率为96%，大客户留存率为100% [34] - Udemy业务板块第一季度毛利率为75%，较上年提高300个基点 [35] - 消费者板块营收为7300万美元，同比下降8%，其中外汇带来3个百分点的负面影响 [35] - 个人计划订阅收入占该板块总收入的约13% [36] - 两个板块的订阅收入占总收入的68%，同比扩大500个基点 [36] - Q1公司总毛利率为65%，较2024年Q1提高300个基点 [37] - 总运营费用为1.6亿美元，占营收的58%，较去年Q1降低400个基点 [37] - 实现净收入约1800万美元，调整后EBITDA约为2100万美元，占营收的11%，同比扩大近800个基点 [37] - 季度末现金、现金等价物、受限现金和有价证券为3.58亿美元，本季度自由现金流为700万美元 [38] - 预计第二季度营收在1.95 - 1.99亿美元之间，中点同比增长1%，外汇预计带来150个基点的负面影响 [41] - 预计全年营收在7.72 - 7.94亿美元之间，中点同比略有下降50个基点，外汇带来100个基点的不利影响 [42] - 预计全年调整后EBITDA在7700 - 8700万美元之间，中点约占营收的10% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 Udemy业务 - 营收增长主要由企业客户增加驱动，新客户获取和净美元留存率本季度受到一定压力，主要因战略市场转向和销售能力下降 [33] - 毛利率提高主要由于内容和客户成功成本降低 [35] 消费者业务 - 营收符合预期但同比下降，个人计划订阅业务持续获得关注，订阅收入占比提升 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计北美和EMEA市场可能面临逆风，APAC和拉丁美洲市场有健康增长机会 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从内容提供商向人工智能驱动的再培训平台转型，通过人工智能视角评估新产品和功能，以提高生产力、价值和上市时间 [12] - 继续瞄准关键垂直领域的大型企业，已获得大量客户认可，如与大型专业服务公司、软件公司等达成合作 [12][13][14] - 近期采取的行动包括增加对消费者订阅业务的重视、扩大合作伙伴生态系统、实施全面的全球市场激活策略、寻求战略增长机会 [16][17][18] - 人工智能为公司带来巨大机遇，可增加再培训需求、使学习体验更个性化、赋能内容创作者，公司已推出多项人工智能功能 [19][20][21] - 公司需加强平台和人工智能能力的营销，明确向个人和企业阐述差异化价值主张 [27] - 推动公司围绕订阅优先事项进行动员，改造数字体验以更好满足客户需求，继续战略投资平台、人工智能能力和企业解决方案 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，虽对全年展望持谨慎态度，但对长期机会仍感到兴奋，将专注执行战略举措以重新加速增长和扩大利润率 [43] - 自Q2开始，不确定性增加，特别是地缘政治发展，虽未对业务管道建设或转化产生重大影响，但预计会导致更谨慎的支出环境和消费者信心下降 [39] - 消费者业务表现低于预期，公司已采取行动解决，同时加速市场推广举措 [39] - Udemy业务板块保持谨慎态度，密切关注特定重点垂直领域，将资源战略集中于需求信号最强的领域 [40] 其他重要信息 - 本周宣布任命首位首席客户体验官Niraja Tejakunabud，以抓住现有客户的扩张机会，提高客户渗透率 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 上任45天的关键观察以及未来90天的主要优先事项 - 关键观察包括客户对人工智能转型需求增加、消费者学习者更关注职业发展、未充分利用现有客户关系进行合作、公司人工智能路线图令人兴奋等 [48][51][54][55] - 近期优先事项包括改进人工智能的营销和包装、加强订阅业务、利用首席客户体验官提升现有客户扩张机会 [58][59][60] 问题2: 消费者业务是否考虑新职业加速器的贡献，UB业务是否有内容整合相关RFP活动及胜率情况 - 消费者业务方面，虽职业加速器令人期待，但考虑到宏观不确定性和消费者情绪较弱，可能存在支出影响，需平衡利弊 [62][63] - UB业务方面，持续听到内容整合需求，RFP数量增加，公司因内容广度和深度有优势，同时客户对人工智能技能需求增加 [64] 问题3: 与企业客户的对话在过去几个月的演变情况 - 不确定性导致问题增多、RFP流程延长，更多关注内容整合和投资回报率，公司可借此与客户更清晰地连接业务成果和平台工作，同时客户对人工智能流利度需求增加 [71][72][75] 问题4: 增加对消费者订阅业务的关注是否能更快获得回报 - 有可能，但也可能对GMV产生一定影响，因部分学习者习惯交易模式，虽有机会但存在不确定性，公司将继续努力推动增长 [80][81] 问题5: 消费者订阅业务的推动会有哪些变化 - 在定价、包装、营销等方面都会有变化，包括网站定位、商品展示、创建不同订阅模式等，会进行大量A/B测试和实验，同时谨慎对待客户行为迁移 [83][84][87] 问题6: 人工智能机会的追加销售和交叉销售情况，以及如何与新首席客户体验官配合 - 现有业务中人工智能常处于核心对话，未来将针对不同组织部分推出更有针对性的人工智能套餐，同时探索增强Pro业务的人工智能内容，也会关注角色模拟的货币化机会 [91][92][93] 问题7: 消费者业务疲软是否与地理位置有关，以及每MAU营收下降情况是否会持续 - 北美和EMEA市场存在价格敏感性，消费者群体向低ASP地区的混合转移也有影响，预计下半年北美市场仍可能受影响 [95][96] 问题8: 过去几个季度销售方面的变化哪些开始显现效果，近期可能需要哪些增量变化 - 聚焦大型企业等战略方向正确，已看到一些早期效益，近期可在包装、定价、营销以及利用首席客户体验官提升扩张能力方面进行改进 [100][101][103] 问题9: 如何考虑HCM SaaS等合作伙伴机会 - 合作伙伴定义广泛，包括HCM等，虽已有部分合作但仍有很大提升空间，预计在2026年产生效果 [107][108] 问题10: 大型客户净美元留存率下降的原因 - 一方面是毛美元留存率意外下降1个百分点，另一方面是销售组织变化和新员工入职影响了追加销售，公司期待首席客户体验官帮助解锁增长机会 [113][114]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1季度收入首次超过2亿美元，调整后EBITDA超出预期 [32] - U2B业务年度经常性收入（ARR）为5.19亿美元，较去年增长8%；大客户ARR增长9%；本季度达成超40笔新业务交易，ARR超10万美元 [32] - Udemy业务收入为1.28亿美元，同比增长9%，其中外汇汇率变化带来1个百分点的不利影响 [33] - 新增约120个净新Udemy业务客户，全球客户群同比增长7%，达17200多个，其中大客户5700个，增长9% [33] - 季度末综合净美元留存率为96%，大客户留存率为100% [34] - Udemy业务板块第一季度毛利率为75%，较去年提高300个基点 [36] - 消费者板块收入为7300万美元，符合预期，同比下降8%，其中外汇带来3个百分点的负面影响 [36] - 个人计划订阅收入占该板块总收入的约13%；两个板块的订阅收入占总收入的68%，同比扩大500个基点 [37] - Q1公司总毛利率为65%，较2024年Q1提高300个基点；总运营费用为1.6亿美元，占收入的58%，较去年Q1降低400个基点 [38] - 实现净收入约1800万美元，调整后EBITDA约为2100万美元，占收入的11%，同比扩大近800个基点 [38] - 季度末现金、现金等价物、受限现金和有价证券为3.58亿美元，本季度自由现金流为700万美元 [39] - 预计第二季度收入在1.95 - 1.99亿美元之间，中点同比增长1%；外汇预计对Q2收入增长产生150个基点的负面影响 [42] - 预计全年收入在7.72 - 7.94亿美元之间，中点同比略有下降0.5%，其中外汇带来100个基点的不利影响 [44] - 预计第二季度调整后EBITDA为2200 - 2400万美元，约占收入的12%；全年调整后EBITDA提高至7700 - 8700万美元，中点约占收入的10% [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - Udemy业务：收入增长主要由企业客户增加驱动；新客户获取和净美元留存率本季度面临压力；毛利率提高主要因内容和客户成功成本降低 [33][36] - 消费者业务：收入同比下降，主要受外汇和市场不确定性影响；个人计划订阅业务持续增长，订阅收入占比提升 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计北美和EMEA市场可能面临逆风，经济信号喜忧参半；对APAC和拉丁美洲市场持更乐观态度，仍有健康增长机会 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从内容提供商向人工智能驱动的再培训平台转型，通过人工智能视角评估新产品和功能，以提高生产力、价值和上市时间 [11] - 继续针对关键垂直领域的大型企业，已获得多个大客户，如与一家大型专业服务公司达成多年企业级扩展协议，合同价值达7位数以上 [11] - 近期采取的行动包括：增加对消费者订阅业务的重视，该业务Q1收入同比增长近40%；扩大合作伙伴生态系统；实施全面的全球市场激活策略，在高潜力市场实施全栈本地化战略；寻求战略增长机会 [15][16][18] - 人工智能为公司带来巨大机遇，可创造新技能需求、使学习体验更个性化、赋能内容创作者；公司已推出多项人工智能功能，如技能映射、人工智能驱动的学习路径、职业加速器等 [19][22] - 公司将成为首批集成谷歌的代理对代理协议和Anthropic模型上下文协议的学习平台之一，增强平台与客户战略目标的集成度和粘性 [25] - 行业竞争方面，公司凭借内容广度、学习者参与度和结构化学习路径等优势，在人工智能再培训市场具有竞争力；需加强平台和人工智能能力的营销，明确差异化价值主张 [24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于转型年，2024年下半年的重组对收入增长带来压力，但仍实现了有意义的利润率扩张 [31] - 由于外部不确定性，对下半年收入持谨慎态度，但对实现关键优先事项和调整后EBITDA扩张有信心 [32] - 人工智能正在颠覆教育科技市场，公司有望成为企业和个人的重要人工智能再培训合作伙伴，重塑再培训行业 [23][28] - 尽管对全年展望持谨慎态度，但对长期机会仍感到兴奋，2025年将专注于执行战略举措，以重新加速增长并推动利润率进一步扩张 [45] 其他重要信息 - 本周宣布任命首位首席客户体验官Niraja Tejakunabud，以提高客户渗透率和扩大业务 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新CEO上任45天的关键观察和未来90天的主要优先事项 - 关键观察包括：客户对人工智能转型需求增加，但公司在人工智能内容包装和故事讲述方面有待加强；消费者学习者更注重职业发展，公司的职业加速器恰逢其时；公司拥有庞大的企业客户基础，但尚未充分利用其进行合作伙伴拓展；公司的人工智能路线图令人印象深刻，如角色扮演功能具有创新性和扩展性 [49][52][54][56] - 未来90天的优先事项包括：改进人工智能内容的包装和营销；增加对消费者订阅业务的重视；利用新任命的首席客户体验官提升现有客户的业务拓展 [59][60] 问题2: 消费者业务中职业加速器的贡献预期，以及UB业务中内容整合的RFP活动和赢率情况 - 消费者业务方面，职业加速器令人期待，但由于宏观不确定性和消费者情绪较弱，其贡献可能被抵消，且业务仍以交易为主，订阅业务正在发展中 [64][65] - UB业务方面，公司持续听到内容整合的需求，RFP数量增加，这对公司有利，因为公司具备广度、深度和交付能力；同时，企业对人工智能技能的需求也在增加 [66] 问题3: 与企业客户的对话在过去几个月的演变情况 - 对话中出现的情况包括：市场不确定性导致问题增多、RFP流程延长；客户对内容整合的关注度增加；对投资回报率的问题更加频繁；对人工智能流利度的需求覆盖整个组织 [73][74][77] 问题4: 聚焦消费者订阅业务在下半年的回报预期 - 聚焦消费者订阅业务可能会对GMV和收入产生一定延迟影响，但也带来了巨大机会，尤其是结合职业加速器和个性化学习体验；公司对此持乐观态度，但也认识到外部环境的不确定性 [83][84][85] 问题5: 消费者订阅业务的推动会带来哪些变化 - 包括网站定位和商品展示的改变、创建不同的订阅模式、进行不同的营销和价值主张定位、调整定价等；同时会进行大量的AB测试和实验，谨慎迁移客户，避免对收入产生过大影响 [87][88][90] 问题6: 人工智能机会的追加销售和交叉销售情况，以及如何与新的首席客户体验官合作包装 - 公司目前在现有业务中，人工智能常处于核心对话中，并包含在UB企业版中；未来将推出更具针对性的人工智能套餐，探索增强Pro版和推出AI高级版的可能性；角色扮演功能目前嵌入UB企业版，未来可能有独立的货币化机会 [94][95][96] 问题7: 消费者业务疲软是否具有地域特异性，以及每MAU收入下降和MAU上升的情况是否会持续 - 消费者业务在北美和EMEA地区出现价格敏感性，同时消费者群体向低ASP地区的持续转移也有影响；预计下半年这种情况在北美可能会持续 [98][99] 问题8: 过去几个季度销售方面的变化哪些开始显现效果，近期可能需要哪些增量变化 - 公司将继续执行现有的战略，包括聚焦大型企业、五个垂直领域、价值销售和“落地并扩展”策略，目前已看到一些早期效益，如生产力指标的提升 [102][103] - 近期的增量变化包括改进包装、定价和商品展示，以及利用新的首席客户体验官加强业务拓展 [105] 问题9: 公司对HCM SaaS合作伙伴机会或其他未充分开发的合作伙伴机会的看法 - 公司对合作伙伴的定义广泛，包括HCM和其他类型的合作伙伴，如ISV等；虽然已经有一些合作伙伴关系，但仍有很大的发展空间，预计在2026年能看到成果 [109][110] 问题10: 大客户净美元留存率下降的原因 - 一方面是毛美元留存率意外下降1个百分点，另一方面是销售组织的变化和新员工的入职影响了追加销售；公司期待新的首席客户体验官能帮助解锁现有客户的潜力，结合人工智能、商品展示、定价和包装等方面的举措，提升净美元留存率 [114][115][116]

市值表现 - 奇富科技市值79.64亿美元，股价下跌0.18美元（跌幅0.37%）[2] - 名创优品市值73.02亿美元，股价下跌0.08美元（跌幅0.58%）[2] - 好未来市值70.23亿美元，股价下跌0.08美元（跌幅0.46%）[2] - 再鼎医药市值54.59亿美元，股价下跌0.12美元（跌幅0.30%）[2] - 金山云市值56.72亿美元，股价上涨0.09美元（涨幅0.51%）[2] - 汽车之家市值55.34亿美元，股价下跌0.07美元（跌幅0.72%）[2] - 陆金所控股市值38.05亿美元，股价上涨1.42美元（涨幅11.43%）[2] - 雾芯科技市值35.18亿美元，股价上涨0.04美元（涨幅0.14%）[2] - 微博市值32.36亿美元，股价上涨0.04美元（涨幅0.13%）[2] - 乐信市值22.11亿美元，股价下跌0.01美元（跌幅0.82%）[2] - 爱奇艺市值24.48亿美元，股价上涨0.04美元（涨幅0.43%）[2] - 老虎证券市值20.44亿美元，股价下跌0.07美元（跌幅2.25%）[2] - 网易有道市值9.17亿美元，股价上涨0.02美元（涨幅0.23%）[2] - 优信市值8.87亿美元，股价下跌0.03美元（跌幅0.52%）[2] - 虎牙市值10.43亿美元，股价无变动（0.00%）[2] - 诺亚财富市值7.62亿美元，股价上涨0.01美元（涨幅0.14%）[2] - 高途市值6.12亿美元，股价下跌0.02美元（跌幅0.65%）[2] - 达达市值8.04亿美元，股价下跌0.12美元（跌幅1.28%）[2] - 宜人智科市值5.57亿美元，股价上涨0.04美元（涨幅0.62%）[2] - 趣店市值4.43亿美元，股价下跌0.01美元（跌幅0.26%）[2] - 逸仙电商市值3.30亿美元，股价下跌0.05美元（跌幅1.83%）[2] - 搜狐市值3.75亿美元，股价下跌0.02美元（跌幅0.49%）[3] - 迅雷市值2.58亿美元，股价上涨0.07美元（涨幅0.60%）[3] - 金融壹账通市值2.24亿美元，股价下跌0.04美元（跌幅0.96%）[3] - 第九城市市值1.65亿美元，股价下跌0.22美元（跌幅1.84%）[3] - 三京电商市值1.45亿美元，股价下跌0.07美元（跌幅2.78%）[3] - 云米市值9003.42万美元，股价下跌0.04美元（跌幅2.94%）[3] - 天境生物市值6683.09万美元，股价上涨0.01美元（涨幅0.99%）[3] - 华米科技市值3836.27万美元，股价无变动（0.00%）[3] - 居多多市值1172.82万美元，股价下跌0.01美元（跌幅2.80%）[3] - 开心汽车市值1007.92万美元，股价下跌0.02美元（跌幅2.11%）[3] - 易电行市值197.78万美元，股价无变动（0.00%）[3] 股价变动 - 陆金所控股单日涨幅最高达11.43%[2] - 天境生物股价上涨0.99%[3] - 微博、雾芯科技、金山云等公司股价小幅上涨（涨幅0.13%-0.60%）[2][3] - 老虎证券、逸仙电商、第九城市等公司股价跌幅超过1.8%[2][3] - 虎牙、华米科技、易电行等公司股价无变动[2][3] 公司分类表现 - 金融科技板块中陆金所控股表现突出（涨幅11.43%），乐信、宜人智科小幅波动[2] - 教育行业好未来股价下跌0.46%，高途下跌0.65%，网易有道上涨0.23%[2] - 电子商务板块名创优品下跌0.58%，达达下跌1.28%，三京电商下跌2.78%[2][3] - 娱乐媒体板块爱奇艺上涨0.43%，微博上涨0.13%，老虎证券下跌2.25%[2] - 生物医药板块再鼎医药下跌0.30%，天境生物上涨0.99%[2][3]

公司战略转型 - 多邻国宣布全面转向AI-first战略，CEO强调即使技术未完全成熟也需立即行动以避免错失良机[2][16][26] - 第一步将用AI替代人工外包工作，并严格控制岗位扩招，仅保留无法被AI自动化的团队[3][4][5] - AI将深度参与招聘、绩效评估等流程，目标是为团队提效而非取代员工，使人类专注于创造性工作[6][7][8] 财务与用户增长 - 公司股价最高突破400美元，当前市值达174.98亿美元[10] - 2024年Q4日活用户4050万（同比+51%），月活用户1.167亿（同比+32%），付费订阅用户950万（同比+43%）[13][36][35] - 2024年全年收入7.48亿美元（同比+41%），Q4收入2.096亿美元（同比+39%），订阅收入占比超70%（同比+50%）[32][33][34] - 全年净利润8860万美元（2023年为1610万美元），调整后EBITDA利润率提升至25.7%（同比+8个百分点）[35] 产品与技术应用 - AI生成内容取代人工创作流程，显著加速内容扩展速度[21][22] - 推出AI视频通话功能（Video Call），通过AI角色Lily模拟真人对话辅助语言学习[23][38] - 2024年推出Duolingo Max订阅服务和实时对话功能，数学/音乐课程日活合计300万[37][38] - 计划2025年利用生成式AI优化视频通话体验，并加速扩展语言、数学、音乐课程内容[38] 行业影响与历史背景 - 公司成为AI商业化典范，谷歌已跟进推出基于Gemini的竞品[15] - 类比2012年押注移动终端获得iPhone年度应用的历史，当前AI布局被视为类似战略机遇[18][19] - 自2021年起与OpenAI合作集成GPT-3，GPT-4推出后快速响应，AI敏感度驱动增长[30][31] 用户反馈与挑战 - 部分海外用户公开反对AI战略，威胁取消订阅（如连续打卡1400天的用户）[41][42] - 用户担忧AI战略实为变相裁员，并对AI可靠性存疑[43]

事件概述 - 猿辅导武汉分公司一名员工在工位猝死 该员工原计划于5月2日举办婚礼 事发前因筹备婚假主动申请提前完成工作 连续加班到深夜[2][3] - 公司通过内部简报形式简短声明 否认当日加班安排 但未提供具体证据支持[2][7] - 事件迅速登上微博热搜 引发社会对在线教育行业劳动强度和员工健康问题的广泛关注[2][3] 公司回应情况 - 公司强调事发当日团队未安排加班 并称已第一时间成立专项工作组处理后续事宜[2][7] - 回应仅通过内部简报发布 未明确回应家属关切的死因调查要求[7] - 公司被指在事件发生后仍宣传AI大模型能力 被认为转移公众注意力[7] 舆情管理表现 - 舆情管理及响应得分6/20 舆情回应得分15/35 事件处理得分3/30 品牌影响得分9/15[4] - 综合评分33/100 显示公司应对存在重大缺陷[4] - 信息不透明和回应不当加剧舆论危机 未能有效安抚公众情绪[7] 行业影响 - 事件暴露在线教育行业加班常态问题 前员工证实加班是普遍现象[3] - 公众对行业劳动强度和管理问题产生广泛质疑[2][3] - 武汉市人社局东湖新技术开发区分局已介入调查[3]

国际政治与贸易动态 - 特朗普政府放松汽车关税政策以减轻对本土汽车制造商的影响[10] - 美国拟将AI芯片作为贸易谈判新筹码[10] 沃尔玛通知中国供应商恢复出货[10] - 美国务卿暗示若俄乌和谈无进展将退出调解 普京要求控制乌克兰4个地区[3][13] - 巴基斯坦称印度计划在未来24-36小时内发动袭击[3][13] - 加拿大自由党赢得大选但未获多数席位 总理卡尼将与特朗普会面[3][13] 宏观经济数据表现 - 美国3月职位空缺数降至去年9月以来最低水平[13] - 美国4月谘商会消费者信心跌至近五年低点[13] - 美国3月商品贸易逆差扩大至创纪录的1620亿美元[13] - 中国一季度服务进出口总额19741.8亿元 同比增长8.7%[3][13] - 中国新发放个人住房贷款加权平均利率为3.11%[13] 全球金融市场走势 - 美元指数涨0.28%至99.21[3][7] 10年期美债收益率收报4.181%[3] - 现货黄金跌0.81%至3317.25美元/盎司[3][7] 现货白银跌0.69%至32.93美元/盎司[3][7] - WTI原油跌2.84%至59.93美元/桶[4][7] 布伦特原油跌2.48%至63美元/桶[4][7] - 道指涨0.75% 标普500涨0.58% 纳指涨0.55%[4] 特斯拉涨2.1%[4] - 德国DAX30指数涨0.69% 英国富时100涨0.55%[4] 中国资本市场表现 - 恒生指数涨0.16%[5] 恒生科技指数涨0.62%[5] 大市成交额1776.58亿港元[5] - 地平线机器人涨超13%[5] 奈雪的茶涨超8%[5] 小鹏汽车港股跌超4%[5] - 上证指数跌0.05%[6] 深证成指跌0.05%[6] 创业板指跌0.13%[6] - 全市场超3500只个股上涨[6] 成交额超1万亿元[6] - 半导体板块走强 兆易创新涨停[6] 电力板块多股跌停[6] 重点企业动态 - 贵州茅台一季度净利润268.47亿元 同比增长11.56%[13] - 港交所与香港证监会就中概股回流与企业接触[3][13] - 英伟达微涨[4] 阿里巴巴美股涨0.5%[4] 小鹏汽车美股跌6.3%[4] 政策与产业动向 - 中国将开展市场准入壁垒清理整治行动[3][13] - 习近平强调加快建成全球影响力科技创新高地[13] - 商务部回应波音飞机交付问题 指美关税扰乱航空市场[13]

金十图示：2025年04月29日（周二）热门中概股行情一览（美股收盘） @ JIN10.COM 0.COM 0.COM 金十数据 | 一个交易工具 十数据 128.14亿市值 79.93亿市值 96.02亿市值 4.24 92.03 48.88 +2.35(+2.63%) +1.91(+4.07%) -0.07(-1.62%) 降臨時間 ) 奇富科技 唯品会 的Libb 70.69亿市值 73.39亿市值 56.88亿市值 17.56 13.73 40.54 +0.29(+1.67%) +0.07(+0.51%) +0.05(+0.12%) 好未来 再鼎医药 so 名创优品 # zai #9 TAL 好来观 55.05亿市值 54.96亿市值 35.14亿市值 17.57 9.09 31.85 -0.58(-1.79%) -0.05(-0.28%) -0.06(-0.66%) 陆金所控股 金山云 as 汽车之家 ttlem 34.18亿市值 24.96亿市值 32.29亿市值 27.27 2.88 12.43 +0.20(+1.64%) -0.68(-2.42%) -0.07(-2.37%) 雾芯科技 in ...