After a surge of VC investments from the 2021 bubble failed to yield strong returns from many venture firms, limited partners, such as endowments, pension plans, and sovereign wealth funds began to funnel a greater share of their capital into a select group of established firms with proven track records. The latest huge capital haul has come to Lightspeed Venture Partners. The 25-year-old venture firm announced Monday that it raised a total of $9 billion in fresh funds, the largest fundraise in firm’s h ...

天眼查App显示，近日，杭州西部创新创业投资基金合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为杭 州国舜股权投资有限公司，出资额10亿人民币，经营范围为创业投资，由杭州产业投资有限公司、桐庐 科技创新产业发展投资有限公司、杭州资向未来企业管理有限公司等共同出资。 ...

文章核心观点 - 当前中国创投募资市场呈现结构性复苏 其中国有资本出资力度持续加大 而市场化资本出资意愿虽有回升但转化艰难 导致LP结构失衡 行业面临优化资金来源以实现可持续发展的挑战 [1][4] 市场复苏趋势与结构特征 - 2025年前三季度创投募资市场触底回升 新发基金数量达3501只 募资金额达11614.3亿元 同比分别上升18.3%与8% 有望扭转过去三年下滑趋势 [4] - 2022至2024年市场持续回落 2024年新发基金数量与募资规模跌至3981只与1.44万亿元 较2021年峰值分别下滑76%与53.5% [3] - 复苏呈现结构性特征 银行金融资产投资公司、地方政府引导基金等国资LP持续加码出资 而市场化LP出资意愿有待提升 [1][4] 市场化LP募资现状与挑战 - 市场化LP出资态度有所转变 从前期“闭门谢客”转为愿意接触 但将出资意愿转化为实际出资行为依然困难 [6] - 市场化LP出资犹豫的主要原因是过往投资回报不佳 2012至2022年间 LP在中国创投市场投入100元仅能收回约46元 远低于美国市场的148元 导致其对新增出资顾虑重重 [7] - 募资实践中 市场化LP常出现临时变卦或要求先看到成功退出案例再出资的情况 实际资金到账率不高 [9][18] 国有LP的主导地位与影响 - 国资LP已成为国内股权投资市场最主要的资金来源 2024年上半年 国有控股和国有参股LP的出资金额合计占比达到81.2% [15] - 国有LP出资通常附带产业落地要求 例如要求被投企业在当地设立研发中心或生产基地 [8] - 有国有LP出资的基金资金充裕 几乎包揽了今年以来逾80%的投资项目与出资金额 而依赖市场化LP的基金则出手很少 [17] 投资策略与基金结构的演变 - 市场化LP的投资偏好从过去的“规模策略”、“赔率策略”转向注重单个项目成功概率的“胜率策略” 不愿再冒险 [11][12] - 为迎合新诉求 创投机构将原先募资额10亿至20亿元的大基金拆分为多个1亿至3亿元规模的小基金 每个小基金针对特定投资方向并储备热门项目 [12] - 2025年前三季度 新发人民币基金单只平均募资额为3.26亿元 反映了基金小型化、专项化的趋势 [12] - 管理多只小基金导致创投机构整体运营成本增加约20% 并影响了管理人员的收入 [13] 行业对LP结构再平衡的探索 - 行业共识认为 仅依赖国资LP无法解决长期“募资难”问题 社会化、商业化资本的同步增长是行业健康可持续发展的重要保障 [16] - 市场化LP对于投资早期、技术孵化阶段的小型科技企业有更高风险承受力 能扩大股权投资对科技产业的支持覆盖面 [17] - 为吸引市场化LP 创投机构探索新的资本运作模式 例如借鉴企业风险投资模式 先引入产业资本作为重要LP 由其提供产业资源赋能被投企业 以提升项目成功概率 [18]

文章核心观点 - 体育明星正积极进入风险投资领域，利用其个人影响力、品牌声量和财富拓展球场外的商业版图 [7][9] - 足球巨星克里斯蒂亚诺·罗纳尔多（C罗）近期入股人工智能搜索公司Perplexity AI，是其最新的投资动作，标志着体育明星投资趋势向高科技领域延伸 [2][4][5] C罗投资Perplexity AI事件 - C罗正式入股人工智能初创公司Perplexity AI并签署全球合作伙伴协议，将在平台上线“C罗互动专区”供粉丝实时提问并生成个性化内容 [2][3] - C罗解释投资原因为认同该公司崇尚求知欲的理念，旨在激励人们不断提问 [4] - Perplexity AI由三位90后于2022年8月创立，立志用AI搜索超越谷歌，产品上线首月即吸引超百万访客 [3] - 公司成立初期员工寥寥，一个月后获得310万美元种子轮投资，累计进行6轮融资，投资人包括英伟达、Databrick、亚马逊创始人杰夫·贝佐斯、软银远景基金、Y Combinator首席执行官Garry Tan等 [4] - 公司在今年9月获得2亿美元融资承诺，估值飙升至200亿美元，三年累计融资金额达15亿美元 [4] C罗的个人背景与投资版图 - C罗现年40岁，个人净资产约14亿美元，是世界上最赚钱的球星之一 [5] - 其投资经历始于2017年收购数字代理公司Thing Pink多数股权，随后投资版图涵盖新加坡体育微支付平台Zuju Pay、媒体公司Cofina、CR7 Hotels，并持有个性化补品公司Bioniq、可穿戴技术公司WHOOP等初创企业股份 [5] - C罗确认大约将在1-2年后退役，2026年世界杯或为其最后一届国际大赛 [6] 其他体育明星的投资动态 - 前NBA球星沙奎尔·奥尼尔加入另类投资公司Jacmel Partners成为创始合伙人，该公司新推出投资平台Jacmel infrastructure，将投向交通、能源、数字等领域 [7] - 奥尼尔早年曾押注谷歌，是Authentic Brands Group的第二大个人股东，投资版图广泛 [7] - NBA球星“字母哥”扬尼斯·阿德托昆博创立风险投资公司BYL Ventures，聚焦体育、娱乐、消费品领域项目，称做VC是为了拓展人脉和支持创业者 [7][8] - 梅西于2022年10月联合VC大佬在美国硅谷成立私募投资公司Play Time，专注投资足球行业各阶段初创公司 [9] - 中国篮球明星姚明于2016年联手专业投资人士成立专注于体育产业的投资机构曜为资本 [9] - 中国乒乓球运动员樊振东以战略投资者身份参与美国职业乒乓球大联盟（MLTT）运营，被网友类比为“詹姆斯投资CBA” [9] 体育明星投身VC的行业现象与动因 - 运动员迈入VC圈已非新鲜事，NBA球星安德烈·伊戈达拉指出，如今NBA球员的讨论话题已从豪车名牌转向科技投资 [9] - 体育明星拥有强大的个人影响力和品牌声量，能为被投企业提供天然助力 [9] - 作为高净值人群，他们财富积累迅速，是社会募资的理想人选，试图通过投资将商业版图延伸到球场之外 [9]

活动概述 - Keiretsu Forum Mid-Atlantic, South-East, and Texas (K4-MST) 与 MDB Capital Holdings, LLC 成功联合举办了东南部投资者会议和大西洋中部投资者峰会 [1] - 两场活动旨在重塑合格天使投资人和风险投资伙伴对早期资本、联合投资和退出的认知与实践方式 [1] - 活动共吸引了超过150名合格投资者、家族办公室和风险生态系统领袖参与 [2] 东南部投资者会议 (亚特兰大) - 会议于7月29日至30日在佐治亚理工学院的先进技术发展中心举办 [3] - 活动由Keiretsu Forum South-East、天使资本协会和ATDC合作举办，专为合格投资者和家族办公室设计 [3] - 活动结合了教育环节、投资者专属内容和结构化社交 [3] - 会议证明了将严肃投资者与优质项目流和真实回报数据聚集在一起的有效性，能快速推动合作对话 [4] 大西洋中部投资者峰会 (费城) - 峰会于11月19日至20日在德雷塞尔大学的James Creese学生中心举办 [5] - 由Keiretsu Forum MST与德雷塞尔大学LeBow商学院及地区合作伙伴联合举办 [5] - 峰会重点探讨了严谨的投资组合策略、联合投资和退出时间 [5] - 会议内容直接应对了早期退出周期从传统的5-7年延长至10-12年或更久的现实 [6] 活动内容与结构 - 两场活动均被设计为工作会议，而非项目路演展 [7] - 东南部会议现场有约75名合格投资者，两天内进行了超过20场演示 [7] - 东南部会议展示了10个已完成尽职调查、正在积极融资的公司，以及10-12个来自东南部生态系统的最早期创始人项目，领域涵盖AI、医疗科技、金融科技和消费品 [7] - 大西洋中部峰会展示了两组“优中选优”的正在融资公司，以及一个包含10-12家来自领先加速器、孵化器和大学项目的新兴公司的“龙穴”展示会 [8] - 活动设有并行的投资者和创始人轨道，主题包括投资组合构建、权利规范、资本结构和现实的退出时间线 [8] 核心讨论议题与目标 - 讨论重点包括识别能在24-36个月内实现盈利或有意义流动性事件的公司 [9] - 探讨如何利用权利、分配结构和“重启”策略来缩短退出时间并从表现不佳的投资组合公司中回收价值 [9] - 目标是通过将严谨的天使投资与成熟的公开市场风险投资路径结合，为投资者和创始人提供从A轮到IPO的更直接路线 [10] - 旨在建立一个流动性在数月内（而非数十年内）实现成为现实目标的结构 [10] 未来计划 (2026年) - 基于2025年的势头，Keiretsu Forum MST和MDB Capital宣布了2026年投资者峰会系列计划 [10] - 达拉斯峰会 (2026年3月)：聚焦西南部市场，利用MDB Capital的主场和公开风险投资平台 [15] - 亚特兰大峰会 (2026年6月)：重返东南部，深化2025年会议成果，并扩大周边枢纽的联合投资 [15] - 费城峰会 (2026年10月21-22日)：在德雷塞尔大学举办第二届大西洋中部投资者峰会，扩大2025年引入的展示会和投资者轨道 [15] - 每场峰会将再次呈现10-12家本地创新阶段初创公司、约10家已完成强力尽职调查并正在积极融资的公司，以及针对投资者和创始人的教育模块 [15] 关于Keiretsu Forum - Keiretsu Forum是全球最大、最成功的合格投资者-私募股权社区，在四大洲53个分会拥有超过2000名会员 [11] - 自成立以来，其会员已向1400多家公司投资超过10亿美元，领域涵盖科技、生命科学、房地产、消费品等高增长行业 [11] - Keiretsu Forum Mid-Atlantic, South-East & Texas 在过去三年向会员展示了超过250家经过审查的公司，并促成了超过3900万美元的直接会员投资，保持着天使生态系统中从展示到融资的最高转化率之一 [12] 关于MDB Capital - MDB Capital成立于1997年，专注于通过独特的公开风险投资方法启动“大创意” [13] - 公司强调通过早期公开募股（主要在纳斯达克）以及对合格公司的IPO后发行，对重要商业和技术领域的早期领导者进行社区驱动的融资 [13] - MDB Capital Holdings, LLC及其子公司（包括专注于风险投资的经纪交易商MDB Capital和首家综合性知识产权战略与律师事务所PatentVest）均以MDB Capital品牌运营 [13] 合作与生态系统建设 - 活动旨在增加跨团体联合投资，为创始人减少摩擦，并为投资者创造更大、更稳定的支票 [14] - 通过“IPO天使”计划，为从地区天使投资到MDB Capital的公开风险投资及IPO模式创造更清晰的路径 [14] - 活动已引发新的联合投资对话、共同领投交易，以及创始人重新设计其资本结构 [11]

公司动态 - 苏州追光时代创业投资合伙企业（有限合伙）近日成立，出资额为3.11亿元人民币 [1] - 公司经营范围包括创业投资（限投资未上市企业）以及以自有资金从事投资活动 [1] - 该公司由迈信林和白冰共同持股 [1]

科创时代背景与特征 - 第四次科技革命浪潮已至，其特征包括颠覆性技术集群密集爆发、创新范式发生根本性转变、全球创新格局呈现“西降东升”态势 [5] - 中国创新能力综合排名跃居全球第10位，PCT国际专利申请量跃居全球第一 [5] - 经济增长方式向创新驱动转变，2024年中国科技进步贡献率提升至60%以上，“三新”经济增加值占GDP比重达18%，其中科创企业贡献了超60%的增量 [6] - 2024年中国高新技术企业数量超50万家，较2020年增长83% [6] - 基础研究投入提供支撑，2024年中国基础研究经费比上年增长10.7%，占研发经费比重提升至6.88% [6] 科技成果转化成为创投新风口 - 创投行业功能发生深刻变化，科技成果转化正成为新的历史性风口 [1][7] - 中国研发投入稳定增长，2024年R&D经费投入总量突破3.6万亿元，比上年增长8.9%，投入强度为2.69%，位列世界第12位 [8] - 创新成果日益丰厚，2024年中国共授权发明专利104.5万件，同比增长13.5%，高价值专利拥有量增速更快 [8] - 科技成果转化催生了如寒武纪、科大讯飞、中科曙光等一批市值规模超千亿的标杆企业 [6] - “投早、投小、投硬、投长”已成为创投行业共识，全行业的策略转向形成了推动风口形成的资本洪流 [9] 创投机构的核心功能：发现与培育 - 在科技成果转化过程中，创投机构需要把握“发现”与“培育”两大核心功能 [1][10] - 发现项目主要从技术领先性、解决产业痛点、价值合理性、商业规模化四个维度判断 [11] - 培育项目需定位为创业助推者、资源整合者、运营协力者和耐心陪伴者 [12] - 核心理念是“走进实验室，拥抱科学家”，成为懂科学家科研成果、家国情怀与短板的真伙伴 [12] - 需要陪伴硬科技、科学家与创业者长期“长跑”，不受短期市场波动干扰 [12] 国科创投的实践与案例 - 国科创投管理两只母基金和一只直投基金，基金体系企业超过900家 [12] - 投资来自中国科学院的企业超过240个，合作覆盖60多家科研院所 [12] - 直接投资和通过子基金投资了超过240家专精特新“小巨人”和30家独角兽企业 [13] - 直投和子基金项目涉及知识产权约3.4万件 [13] - 投资案例包括九章量子、本源量子、卫蓝新能源、天目先导、中科柏易金等顶尖院士的产业化项目 [13] - 公司价值观为“信仰科学，价值投资” [13]

公司新设投资实体 - 联想关联公司新近成立了上海联想未来创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 该新实体出资额为10亿人民币（即100,000万元）[1][2] - 新实体成立于2025年12月5日，营业期限至2045年12月2日，目前登记状态为存续[2] 股权结构与出资方 - 该有限合伙企业由纳远明志（海南）创业投资有限公司、上海未来启点私募投资基金合伙企业（有限合伙）等共同出资[1] - 具体出资比例及认缴额为：纳远明志（海南）创业投资有限公司出资49.50%，认缴49,500万元[2]；联想知行（天津）科技有限公司出资100%（注：此表述疑为针对其上一层结构，或为笔误/格式问题，原文中其认缴额为50,500万元）[2]；上海未来启点私募投资基金合伙企业（有限合伙）出资30.00%，认缴30,000万元[2]；上海浦东引领区投资中心（有限合伙）出资14.00%，认缴14,000万元[2] - 主要出资方包含联想关联公司、私募基金以及国有企业背景的投资平台[2] 经营范围与注册信息 - 公司经营范围为创业投资，明确限定于投资未上市企业[2] - 公司注册于中国（上海）自由贸易试验区，所属行业为资本市场服务[2] - 公司执行事务合伙人为上海知己行运管理咨询中心（有限合伙），委派代表为王光熙[2]

公司融资情况 - 公司fal完成1.4亿美元D轮融资 [1] - 本轮融资由红杉资本领投，凯鹏华盈跟投，并有新投资者英伟达旗下风险投资部门NVentures和Alkeon Capital参与 [1] - 现有投资者Andreessen Horowitz、Kindred Ventures、Meritech、Bessemer Venture Partners和Notable C继续提供支持 [1] 公司业务定位 - 公司fal是一个实时生成媒体平台，致力于驱动未来十年的人工智能驱动内容 [1]

公司动态 - 联想关联公司新成立一家创业投资实体，名为上海联想未来创业投资合伙企业(有限合伙) [1] - 该新成立的创业投资基金出资额为10亿人民币 [1] - 基金的经营范围为创业投资 [1] 股权结构 - 该企业由联想关联公司纳远明志(海南)创业投资有限公司共同出资 [1] - 该企业由上海未来启点私募投资基金合伙企业(有限合伙)等共同出资 [1]