合作与业务里程碑 - 全球自动驾驶技术领导者WeRide与Uber Technologies Inc 联合宣布在阿布扎比启动L4级全无人驾驶Robotaxi商业运营 [1] - 此次部署标志着中东地区首次出现无人驾驶服务，也是Uber平台在美国以外城市首次进行全无人驾驶运营 [1]

财务业绩表现 - 2025年第三季度总营收达1.81亿元人民币，同比增长72% [1] - 实现连续三个季度营收高速增长，从一季度的1.02亿元、二季度的1.54亿元增长至三季度的1.81亿元 [1] - 截至2025年9月30日，公司现金及等价物、短期投资等合计达41.84亿元人民币 [8] Robotaxi业务进展 - 2025年第三季度Robotaxi业务收入达4770万元人民币，同比涨幅高达89.5%，其中乘客车费收入同比增幅超过200% [3] - 第七代Robotaxi在广州以城市为单位实现单车盈利转正，单台车日均订单量达23单 [3] - 截至第三季度末，Robotaxi车队总数达961辆，其中第七代车型为667辆 [6] - 计划在2026年底将Robotaxi车队规模扩大至现有水平的三倍，实现3000辆以上的投放目标 [3] 商业化运营与网络扩张 - 已在北京、广州、深圳等多个一线城市开放Robotaxi商业化运营服务 [4] - 第七代Robotaxi在北上广深等核心城市上线运营，覆盖多个重点区域，仅在深圳一地，上下车点已突破1万个，较今年6月底增长300% [7] - 用户可通过自营App及Uber、阳光出行等第三方平台呼叫全无人Robotaxi服务 [7] 技术发展与成本控制 - 第七代Robotaxi自动驾驶套件BOM成本较前代下降约70%，其中激光雷达和车载计算单元成本分别下降68%和80% [10] - 预计到2026年，该成本将在现有基础上再降20% [10] - 车辆运营产生的海量真实路况数据将反哺算法模型迭代，形成数据-技术-体验的闭环优化 [6] 资金与战略布局 - 2025年11月6日完成美股+港股双重主要上市，港股上市后新增现金约60亿元人民币 [8] - 融资资金将主要用于自动驾驶车辆的量产投入、技术研发以及国内外市场开拓 [8][10] - 公司与深圳西湖集团、阳光出行等传统出行平台展开深度合作，通过技术输出与运营协同，以更高资金效率推进车队落地 [6] 其他业务发展 - 2025年第三季度Robotruck业务收入达7250万元人民币，技术授权与应用业务收入为6100万元人民币，均实现同比增长 [10] - 第四代Robotruck车型正在研发中，将与三一重卡、东风柳汽合作，基于第七代Robotaxi技术积累开发，计划于2026年量产，目标车队规模超1000辆 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2540万美元，同比增长72% [44] - 机器人出租车服务收入达到670万美元，同比增长89.5%，环比增长338.7% [45] - 车费收入实现三位数增长，飙升233.3% [45] - 毛利率从去年同期的9.2%提升至18.4%，毛利润为470万美元 [50] - 总运营费用为7430万美元，同比增长76.7%；非GAAP运营费用为6770万美元，同比增长63.7% [53] - 第三季度净亏损为6160万美元，去年同期为4210万美元；非GAAP净亏损为5500万美元，去年同期为4140万美元 [54] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物等为5.877亿美元，较2025年6月30日的7.477亿美元有所下降 [55] - 2025年前九个月累计自由现金流出为1.736亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机器人出租车业务：收入670万美元，同比增长89.5%；车费收入增长233.3%；日均单车净收入达到299元人民币，日均订单量23单 [45][51][77] - 机器人卡车业务：收入1020万美元，同比增长8.7% [49] - 许可和应用业务：收入860万美元，同比增长354.6% [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国一线城市，用户需求增长推动机器人出租车业务强劲增长 [45] - 海外市场机器人出租车收入快速增长，业务已拓展至8个国家 [47][48] - 第三季度进入卡塔尔新市场，并与Mowasalat合作 [17] - 在韩国获得全国性机器人出租车许可 [18] - 在欧洲，计划与Stellantis合作部署测试车辆 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成功在香港交易所完成双重主要上市，募资超过8亿美元，为大规模商业化提供资金 [4][5] - 加速量产，预计2025年底车队规模将超过1000辆，2026年扩大至3000辆以上 [5][11][12] - 推行"卫星模式"，与第三方伙伴（如Sihu集团、Sunlight Mobility）合作，以轻资产模式加速车队扩张 [8][15][47] - 技术战略聚焦全栈集成和世界模型，通过高保真模拟和强化学习实现无人驾驶技术的自我迭代 [24][25][26] - 通过优化自动驾驶套件设计，第七代机器人出租车的底成本较上一代降低70%，并预计为2026年生产的平台再降20% [32][33] - 行业新进入者面临业务、监管和技术三大挑战，公司凭借先发优势和规模化运营建立壁垒 [84][85][86][87][88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 车队规模的扩大创造了"向上螺旋"效应：更短的等待时间、更好的用户体验、更高的车辆利用率和更优的定价策略 [5][9][10][62] - 第七代机器人出租车在广州实现城市级单位经济盈亏平衡，验证了可行的商业模式，为进一步扩张奠定基础 [8][43][75] - 香港上市募资将用于加速车队扩张、优化平台规模化和加深研发投入 [5][6][57] - 对实现2025年1000辆车队目标并提前完成充满信心，预计2026年车队将超过3000辆 [11][12][57][58] - 海外市场具有高增长潜力，公司将选择具有强大移动需求、发达基础设施和支持性监管环境的市场进入 [116][117][118] 其他重要信息 - 公司管理层乘坐完全无人的第七代机器人出租车参加此次财报电话会议 [7] - 第七代机器人出租车已在北京、广州、深圳正式启动完全无人的商业服务 [7] - 发布了第四代机器人卡车，预计2026年投入生产和初步车队部署 [20] - 远程辅助与车辆的比例预计在年底达到1:30 [35][78][112] - 公司与优步、Bolt等全球叫车平台合作，并利用其生态系统进入中东等国际市场 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于今年和2026年的车队规模更新以及在不同城市的部署计划 [61] - 公司预计将超越此前设定的2025年底1000辆机器人出租车的目标，并保守预计2026年车队将超过3000辆 [62] - 车队密度的增加创造了更短的乘客等待时间，从而带来更好的用户体验和更高的车辆利用率，形成强劲的增长势头 [62] - 通过"卫星模式"与车队管理方合作，能以更少的资本支出部署更大规模的车队 [63] - 部署计划将深化现有市场（中国一线城市）的运营，同时拓展更多国内城市和海外市场 [63][64] 问题: 随着部署更多车辆，车费收入的前景如何 [66] - 第三季度车费收入增长约233%，即使车队仍由第五代和第六代车辆组成 [67] - 增长由需求端（用户体验改善、用户注册量翻倍）和运营端（车队调度优化、等待时间缩短约50%、上下客点增加）共同驱动 [67][68][69][70] - 随着第七代车辆的持续加入和车队规模指数级增长（2026年目标超3000辆），预计将产生更好的网络效应，从而提升单均价值 [71][72] 问题: 关于城市级单位经济盈亏平衡背后的假设，包括日均订单、定价、运营时长和远程辅助比例 [74] - 该里程碑在广州实现，日均单车净收入为299元人民币，基于11月23日前两周的平均数据 [76][77] - 日均订单为23单 [77] - 成本端主要包括基于6年使用寿命的硬件折旧，以及充电、远程辅助、地面支持等运营成本 [78] - 远程辅助与车辆的比例正朝着1:30的目标迈进 [78] 问题: 对Level 4自动驾驶领域新进入者（特别是电动汽车制造商）的看法，以及主要的技术和运营挑战 [82] - 新进入者增多表明行业认可度提升，是好事，但行业门槛很高，目前尚无新进入者能在开放道路上部署完全无人的车队 [84][85] - 挑战主要来自三个方面：业务方面（用户获取、车辆生产、车队管理等，先发者具有优势）[86][87]；监管方面（安全要求高，许可获取过程漫长）[88][89]；技术方面（需要先进的世界模型和模拟训练环境）[90][91] 问题: 运营区域快速扩张的主要因素，以及是否使用大语言模型推动L4自动驾驶 [97] - 技术栈本身为泛化而构建，L4原生架构能处理不同区域的极端案例，扩张速度的关键在于车辆数量，而非技术 [98][99][100][101] - 大语言模型由于存在幻觉、高延迟以及依赖人类数据（可能学习人类驾驶错误）等固有特性，不适用于L4车载驾驶模型，但公司将其用于研发辅助，如人机交互和工程生产力工具 [102][103][104][105] 问题: 与多家OEM合作是否可能通过只与一家OEM合作来提高运营杠杆 [107] - 现实是不同地区的政府和居民对本地品牌出租车有强烈偏好，与多个本地OEM合作有助于快速进入不同市场 [108] - 将自动驾驶套件适配不同车辆虽然带来技术挑战，但也展示了技术泛化能力，未来能成为竞争优势 [109][110] 问题: 机器人出租车遇到困难时为何使用远程辅助而非远程控制或人工接管，背后的技术差异 [111] - 远程辅助从不通过方向盘或踏板控制车辆，而是响应服务请求提供支持建议，车辆始终保持独立决策和驾驶，无需依赖网络延迟 [112] - 典型应用场景如临时交通管制，系统可请求远程辅助确认决策，AI算法的进步正不断提升远程辅助与车辆的比例 [112][113] 问题: 对中东地区颁发完全无人驾驶机器人出租车许可证的看法以及公司的海外战略 [116] - 公司全球战略聚焦于具有高增长潜力的市场，评估标准包括市场规模、政府支持力度和当地合作伙伴的实力 [117] - 目前已在8个国家开展机器人出租车业务，第三季度新增卡塔尔市场，海外机器人出租车收入快速增长，未来将继续寻找好的增长机会进入其他全球市场 [118][119]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为25.4百万美元，同比增长72%[45] - Robotaxi服务的收入同比增长90%，收费收入同比增长超过200%[15] - 2025年第三季度的非GAAP净亏损为61.6百万美元，非GAAP净亏损率为242%[47] - 2025年第三季度的毛利率为18.4%，较上年同期显著改善[47] 用户数据与市场扩张 - 预计到2026年，Robotaxi车队将扩大至3000辆，2025年达到1000辆[7] - 公司在8个国家建立了业务，包括中国、中东、东亚、欧洲和美国[16] 融资与财务状况 - 公司在2025年成功进行双重上市，融资超过8亿美元，成为全球最大的自动驾驶IPO[7] - 现金余额在香港IPO后为5.877亿美元，IPO净收益超过8亿美元[51] 新产品与技术研发 - Gen-7车辆的生产成本预计减少70%，支持千单位规模的生产[20] - 公司在广州实现了城市范围内的单位经济盈亏平衡[9]

合作公告与市场反应 - 小马智行（Pony AI）股价在周一大幅上涨近13% [1] - 股价上涨源于公司宣布与阳光出行（Sunlight Mobility）扩大业务合作 [1][2] 合作模式与具体内容 - 合作将采用轻资产商业模式，由阳光出行负责融资制造小马智行第七代机器人出租车 [3] - 首要目标是在今年年底前于广州市部署一支自动驾驶车队 [3] - 后续计划将部署扩展至中国其他城市 [3] 合作预期效益 - 合作将使双方平台整合自动驾驶车队供应，共享经济利益，实现双赢 [4] - 将制造负担转移给合作伙伴有望为公司节省大量资本 [6] - 此举允许公司更专注于其核心的技术开发领域 [6] 公司财务与市场数据 - 公司当前股价为12.59美元，当日交易区间为11.60美元至12.60美元 [4] - 公司52周股价区间为4.11美元至24.92美元 [5] - 当日成交量为890万股，高于690万股的日均成交量 [5] - 公司毛利率为5.35% [5]

财报周核心公司日程 - 当前财报季接近尾声，但在假期缩短的一周内仍有一些重要公司发布业绩 [1] - 文远知行和乐信控股在周一开盘前发布财报，股价因业绩超预期而上涨 [2] - Zoom通讯将于周一收盘后公布第三季度业绩，分析师预期每股收益1.44美元，营收12.1亿美元 [3] 周二重要公司财报 - 阿里巴巴集团将于周二开盘前发布第二季度财报，华尔街预期调整后每股收益0.81美元，营收344.3亿美元 [3] - 投资者将通过零售商Kohl's和百思买周二上午的报告关注消费者状况 [4] - 比特币矿商转型AI基础设施的Cleanspark、戴尔科技和Zscaler将于周二收盘后发布财报 [5] 周三及后续安排 - 中国电动汽车制造商理想汽车和城市空中交通公司亿航控股将于周三开盘前发布业绩 [6] - 迪尔公司将于周三开盘前发布财报，该公司过去12个季度营收和盈利均超分析师预期 [6] - 周三还有多家公司发布财报，包括Symbotic、Fluence Energy、是德科技等 [7] - 美国股市将于11月27日周四因感恩节休市 [8] - 11月28日周五股市将于东部时间下午1点提前收盘 [9]

财务表现 - 2025年第三季度净亏损收窄至3.073亿元，较2024年同期的10.4亿元大幅下降[1] - 运营亏损减少至3.795亿元，去年同期为8.989亿元[1] - 总收入同比飙升144.3%至1.709亿元，去年同期为7000万元[1] - 产品收入增长428%至7920万元，主要得益于机器人出租车和机器人巴士的销量增长[2] - 服务收入增长66.9%至9170万元[2] - 毛利润达到5630万元，去年同期为460万元，毛利率提升至32.9%，去年同期为6.5%[2] 运营与商业化进展 - 公司在阿布扎比获得城市级全无人驾驶机器人出租车商业许可，并实现车队单位经济效益盈亏平衡[3] - 截至2025年10月31日，公司运营超过1600辆自动驾驶汽车，其中包括近750辆机器人出租车[3] - 公共运营已在沙特阿拉伯和比利时启动，并在苏黎世、迪拜和新加坡进行道路测试[3] - 随着最近在瑞士获得监管批准，公司自动驾驶汽车已获准在八个国家运营[4] 战略与展望 - 公司在八个国家取得的监管和商业成就展示了先进技术与全球执行能力的融合[5] - 阿布扎比的全无人驾驶商业机器人出租车许可是一个重要里程碑，其运营即将实现单位经济效益盈亏平衡[5] - 公司的目标是到2030年部署数十万辆机器人出租车，其技术栈深度、全球合作伙伴广度及监管关系优势将有助于抓住自动驾驶机遇[6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到1.71亿元人民币，同比增长144% [18] - 产品收入强劲增长428%至7900万元人民币，主要受机器人出租车和机器人巴士销量增加推动 [19] - 服务收入增长67%至9200万元人民币，其中智能数据服务增加2900万元，自动驾驶相关运营和技术服务增加800万元 [19] - 机器人出租车业务收入同比增长761%至3500万元人民币，占本季度总收入的21% [20] - 集团层面毛利润增长1124%至5600万元人民币，集团层面毛利率达到33% [20] - 运营费用下降51%至4.36亿元人民币，其中研发费用占运营费用的73% [21] - 研发费用同比增长24%至3.16亿元人民币，剔除股权激励后增长39%至2.88亿元人民币 [22] - 行政费用同比下降84%至1亿元人民币，剔除股权激励后增长23%至7400万元人民币 [22] - 销售费用同比增长23%至1900万元人民币，剔除股权激励后增长36%至1900万元人民币 [23] - 净亏损收窄71%至3.07亿元人民币，非国际财务报告准则调整后净亏损扩大15%至2.76亿元人民币 [24] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物和定期存款45亿元人民币，理财投资92.6亿元人民币，受限现金1800万元人民币，短期银行借款2.45亿元人民币 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机器人出租车业务在阿布扎比实现关键突破，获得全球首个美国以外的城市级完全无人驾驶商业许可，并开始通过Uber平台提供无人驾驶服务 [4][5] - 机器人出租车在阿布扎比运营12小时，单车每日可完成最多20次行程，目标是将服务时间延长至24/7，车辆利用率提升至每日超过25次行程，人车比优化至1:10 [5][6] - 在中国市场，公司在广州黄埔区推出24/7无人驾驶商业服务，覆盖面积150平方公里，截至10月已在广州部署超过300辆机器人出租车，在北京部署超过100辆 [10] - 11月数据显示，广州每辆机器人出租车每日完成多达25次行程，北京为23次，表明采用率正在加速 [10] - 机器人巴士业务在比利时获得首个L4级测试许可，并在鲁汶启动运营，使比利时成为公司覆盖的第11个国家 [11] - 在广州，自2021年以来已服务超过100万名乘客，并获得了额外100辆中型机器人巴士的订单 [11] - 在香港，公司与冠忠巴士集团建立合作伙伴关系，计划在未来三年内部署超过500辆L4级车辆 [11] - L2+级系统WePilot 3.0于11月开始量产，将率先搭载于新款奇瑞星途ES和ET车型，现有车主将获得OTA升级 [12] - WePilot系统已被广汽集团选为多款乘用车型的主要附加系统供应商 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中东地区，公司已在利雅得、阿布扎比和迪拜三大城市开展业务，在该地区拥有超过100辆机器人出租车车辆 [7][8] - 阿布扎比无人驾驶运营的启动为明年将车队规模扩大到500辆以上、到2030年扩大到数万辆铺平了道路 [8] - 在新加坡，公司与Grab合作，获得了榜鹅地区的机器人出租车和机器人巴士批准，计划在今年年底前将自动驾驶测试量增加四倍 [9] - 在欧洲，公司在瑞士获得了该国首个无人驾驶机器人出租车许可证，预计将于2026年上半年推出完全无人驾驶公共服务 [9] - 公司业务已覆盖全球11个国家、30多个城市，拥有超过1600辆L4级自动驾驶车辆在运营 [4][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略优先考虑全球市场的平衡发展，通过多产品供应最大化战略价值，成为唯一在11个国家提供技术的公司 [13] - 技术核心是WeRide One通用平台，该平台已从早期仅支持L4应用发展为支持L2到L4全谱系的强大平台，并孕育出世界模型WeRide GENESIS [14][15] - 采用独特的"双飞轮"战略，利用L2++量产车数据改进机器人出租车，同时机器人出租车的冗余数据也有助于提升附加系统性能 [15][16] - 这种混合架构增强了适应性、可靠性、安全性和透明度，最终实现了稳健的商业部署 [16] - 公司认为其竞争优势在于能够大规模部署L4和L2++级量产车，从而更高效地获取数据并使算法更具通用性 [55] - 九年的经验积累使公司能够推出机器人出租车服务，而传统汽车制造商或叫车平台尚未具备这种能力 [56] - 公司核心是AI技术，拥有快速迭代AI算法的能力，这是传统汽车制造商或叫车平台难以比拟的 [56] - 从L2++演进到L4非常困难，就像"爬悬崖"，而直接解决L4系统级问题更为有效，这需要多年的基础设施积累 [58][59] - 拥有良好的ADAS系统可以让车辆在无人接管的情况下行驶100英里，但这与推出无人驾驶机器人出租车（需要车辆能够自行行驶超过10,000英里）有着数量级上的难度差异 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿布扎比的完全无人驾驶机器人出租车商业许可不仅是一个本地里程碑，更是全球行业可扩展的蓝图，展示了在美国以外实现城市级完全无人驾驶运营的可行路径，以及在国际主要市场实现盈利单位经济性的潜力 [24] - 公司拥有完整的一揽子方案：技术、运营经验、经过验证的安全记录和监管信任，未来五年将实现L4级大规模部署，创造可持续的业务并为股东带来巨大价值 [25] - 阿布扎比模式创造了通往其他城市的路线图，公司将尝试与Uber一起将这种模式复制到类似城市，并与Grab合作在新加坡和东亚地区推广 [36][37] - 尽管公司正在增加研发投入以构建更强大的技术平台并努力招募顶尖人才，但预计相关支出的增长将是温和的，因为公司希望采用卫星模型在扩张和投资之间取得平衡 [38] - 中期目标是同时实现盈利能力和保持强大的市场份额 [38] - 欧洲市场是机器人出租车的重要市场，票价高且大多数国家劳动力短缺，这为机器人出租车公司提供了填补司机短缺和出租车需求增长之间空白的良机 [75] - 公司将采用动态方式扩展欧洲市场，取决于强大的本地合作伙伴的可用性以及监管政策和当地劳动力短缺情况 [77] 其他重要信息 - 公司于11月完成了香港双重主要上市，为研发聚焦战略和全球化部署进程提供了弹性地位 [24] - 在中国市场推出了首个机器人出租车免费接送功能"Pudu服务"，系统可智能推荐最佳上车地点，大大提高了运营灵活性和用户体验 [10] - 公司采用轻资产商业模式，在国际市场与平台合作伙伴（如Uber、Grab）合作，通过三种主要流产生收入：车费收入分成、年度许可费和车辆销售 [29][30] - 车辆销售被视为产品收入，而收入分成和年度许可是在车辆整个生命周期（5-7年）内产生的经常性服务收入 [30] - 在阿布扎比，机器人出租车服务与UberX和UberComfort定价相同，表明该服务在定价层面上从第一天起就与主流叫车服务具有竞争力 [32] - 董事会于今年5月授权了一项1亿美元的股份回购计划，但由于香港IPO前的静默期限制，尚未开始购买，目前正在准备召开特别股东大会寻求批准 [69] 问答环节所有提问和回答 问题: 阿布扎比无人驾驶机器人出租车商业部署带来的收入机会 [27] - 在国际市场，公司与平台合作伙伴（如Uber、Grab）合作，收入来源主要包括车费收入分成、年度许可费和车辆销售 [29] - 车辆销售是产品收入，使公司能够以更轻的资产模式快速扩大机器人出租车车队 [30] - 收入分成和年度许可是在车辆整个生命周期（5-7年）内产生的经常性服务收入，随着车队规模的扩大，收入分成将成为重要的乘数效应 [30] - 以中东为例，一辆利用率达到人类水平（每日完成约25单）的机器人出租车每年可在平台上产生超过9万美元的收入，若公司分成30%，则每车每年可获得3万美元收入分成，若分成70%，则可达6万美元 [31] - 在阿布扎比，目前已覆盖50%城市核心区域，在12小时班次中，单车日均完成约12单，有时可达20单以上，12单/日已达到该市场的盈亏平衡阈值 [32] - 基于当前无人驾驶成本结构以及明年计划将服务时间延长至24小时，预计平均每日订单可达25单/车，此利用率水平将带来强劲的盈利潜力 [33] 问题: 除阿布扎比和瑞士外，哪些市场可能成为关键销量驱动因素，以及公司是否需要加速研发和销售扩张 [34] - 除了阿布扎比和瑞士，中东地区的迪拜、沙特阿拉伯，以及欧洲和亚洲发达国家如日本、新加坡和韩国都是可能帮助推动销量的潜在市场 [35] - 阿布扎比模式（与Uber合作）创造了通往其他城市的路线图，公司将尝试复制此模式到类似城市，如迪拜、利雅得，并与Grab合作在新加坡和东亚推广 [36][37] - 尽管公司正在增加研发投入以构建更强大的技术平台，但预计相关支出的增长将是温和的，因为公司希望采用卫星模型在扩张和投资之间取得平衡，中期目标是同时实现盈利能力和保持强大的市场份额 [38] 问题: 对中国机器人出租车业务的看法以及中外市场经济性的展望，阿布扎比里程碑在其他市场复制的速度以及全球车队扩张计划 [43] - 中国是公司总部所在地，被视为最重要的市场之一，拥有最大的用户基础和动态经济，是理想的技术试验场和运营沙盒 [44][45] - 中国一线城市的盈利能力可以通过三个要素实现：城市级无人驾驶许可、平均每日高两位数订单（超过20单/日）以及相对健康的价格 [46][47] - 公司旨在提供比传统出租车更好的服务，从而获得更多订单，改善用户体验，预计这些市场的经济性将随时间改善 [48] - 阿布扎比模式可以快速复制到类似市场，如迪拜、利雅得和新加坡，监管条件等因素相似 [49][50] - 催化剂是由于"流星效应"，其他国家更倾向于允许公司运营和发放许可，障碍仍然是监管问题 [51] - 欧洲是重要市场，公司已建立斯图加特办公室，并探索在巴黎等地的业务，未来12个月将巩固在法国、比利时、瑞士等地的试验运营基础，并与Uber、雷诺等建立战略伙伴关系 [76][77] 问题: 面对更多OEM和叫车公司宣布进入机器人出租车业务，公司的关键优势以及未来竞争格局 [53] - 开展机器人出租车业务不易，需要多年的努力、技术积累和监管探索，因此全球成熟的机器人出租车公司寥寥无几 [54] - 公司关键优势在于技术：能够大规模部署L4和L2++级量产车，从而更高效地获取数据并使算法更具通用性 [55] - 快速迭代能力：公司自成立以来就是一家AI公司，拥有快速迭代AI算法的能力，而传统汽车制造商或叫车平台难以比拟 [56] - 从L2++演进到L4非常困难，就像"爬悬崖"，直接解决L4系统级问题更为有效，这需要多年的基础设施积累 [58][59] - 拥有良好的ADAS系统与推出无人驾驶机器人出租车有着数量级上的难度差异，留给汽车制造商从L2++逐步发展到L4的时间非常有限 [60] 问题: 保持行业领先地位的技术工具和方法 [63] - 公司是唯一一家既能实现公开无人驾驶运营，又能为量产车提供ADAS系统的公司，采用"双飞轮"战略，利用机器人出租车车队数据促进L2++开发，同时利用L2++系统数据使L4系统更稳定、更通用 [64] - 全球化部署使公司能够从世界各地收集异构数据（如中东干燥气候、新加坡潮湿热带地区、日本寒冷地区），这些广泛的数据源结合 talented 工程师团队，实现了快速演进 [65][66] - Genesis平台基于物理AI模型，与端到端系统无缝集成，这种仿真平台结合算法和数据，以及在全球多个国家的许可和与汽车制造商的合作，实现了比竞争对手更快的发展速度 [67] 问题: 机器人出租车收入贡献的波动以及欧洲扩张的下一步计划 [73] - 机器人出租车收入在过去三个季度的贡献率分别为22%、36%和21%，展示了持续的势头，波动是预期的，因为交付时间表与许可升级和运营区域扩张相协调 [74] - 在欧洲市场，公司已获得瑞士无人驾驶许可，并考虑其他国家的扩张，已在斯图加特设立办公室，并探索在巴黎等地的业务 [75][76] - 未来12个月将巩固在法国、比利时、瑞士等地的试验运营基础，并与Uber、雷诺等建立战略伙伴关系，同时利用机器人巴士、机器人清扫车等应用探索进入某些国家的可能性，逐步扩展至德国、法国、西班牙、挪威等国 [77]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为1.71亿元人民币，同比增长144% [18] - 产品收入强劲增长428%至7900万元人民币，服务收入增长67%至9200万元人民币，服务收入在本季度超过产品收入 [19] - 机器人出租车业务收入同比增长761%至3500万美元，占总收入的21% [20] - 集团层面毛利润增长1124%至5600万美元，毛利率为33% [21] - 运营费用下降51%至4.36亿美元，其中研发费用占总运营费用的73% [21] - 研发费用同比增长24%至3.16亿元人民币，剔除股权激励后增长39%至2.88亿元人民币 [22] - 行政费用同比下降84%至1亿元人民币，剔除股权激励后增长23%至7400万元人民币 [22] - 销售费用同比增长23%至1900万美元，剔除股权激励后增长36% [23] - 净亏损收窄71%至3.07亿元人民币，非国际财务报告准则调整后净亏损扩大15%至2.76亿元人民币 [24] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物和定期存款45亿元人民币，理财投资9.26亿元人民币，受限现金1800万元人民币，短期银行借款2.45亿元人民币 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机器人出租车业务在阿布扎比实现关键突破，获得全球首个美国以外的城市级完全无人驾驶商业许可，并开始通过Uber提供服务 [5][6] - 机器人出租车在阿布扎比的服务已覆盖约50%城市核心区域，单车在12小时内可完成最多20次行程，中期目标是将服务时间延长至24/7，车辆利用率提升至每日超过25次行程，人车比优化至1:10 [5][6] - 在中国市场，广州部署超过300辆机器人出租车，北京超过100辆，11月广州每车每日完成多达25次行程，北京为23次 [10] - 机器人巴士业务在比利时获得首个L4测试许可，并在广州获得100辆中型机器人巴士的新订单 [11] - L2+级系统WePilot 3.0开始量产，将搭载于奇瑞Exceed ES和ET新款车型，并被广汽集团选为主要附加系统供应商 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中东地区，阿布扎比实现完全无人驾驶商业运营，迪拜获得自动驾驶车辆测试许可并计划2026年推出无人驾驶商业服务，利雅得通过Uber提供机器人出租车服务，该区域车辆总数超过100辆，计划到明年扩大至500辆以上 [5][7][8] - 在新加坡，与Grab合作获得机器人出租车和机器人巴士批准，计划年底前将自动驾驶测试量增加四倍 [8][9] - 在欧洲，瑞士获得首个无人驾驶机器人出租车许可，预计2026年上半年推出完全无人驾驶公共服务；比利时获得首个L4机器人巴士测试许可 [9][11] - 在中国，广州黄埔区推出24/7无人驾驶商业服务，覆盖150平方公里区域，并推出免费接送功能以提升用户体验 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略强调全球化均衡发展，技术覆盖11个国家，通过多产品组合最大化战略价值 [13][14] - 技术核心是WeRide One通用平台，支持从L2到L4的全谱系应用，并集成世界模型WeRide Genesis，形成数据、算法和仿真验证的闭环 [14][15] - 采用独特的“双飞轮”战略，利用L4机器人出租车车队数据和L2+量产车数据相互促进，加速算法迭代和技术优势 [15][16][66] - 竞争优势在于同时具备大规模L4机器人出租车运营能力和L2+量产车系统供应能力，以及全球化部署带来的异构数据收集和快速迭代能力 [55][56][67][68] - 针对行业竞争，认为机器人出租车领域门槛高，需要长期技术积累和监管探索，传统汽车制造商或叫车平台难以快速复制 [54][57][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿布扎比的完全无人驾驶许可是一个可扩展的蓝图，展示了美国以外城市级完全无人驾驶运营的可行路径和盈利潜力 [24][25] - 公司对未来五年实现大规模L4部署、创造可持续业务并为股东带来巨大价值充满信心 [25] - 中国市场被视为重要市场和理想的测试基地，具备最大用户基础和动态经济环境，公司将继续投入资源 [44][45][48] - 欧洲市场因高票价和劳动力短缺被视为机器人出租车的巨大机遇，公司将通过与当地伙伴合作逐步扩张 [77][78][79] 其他重要信息 - 公司于11月完成香港双重主要上市，增强了研发战略和全球化部署的财务弹性 [24] - 董事会授权的1亿美元股份回购计划因香港IPO前的静默期尚未启动，正在筹备股东特别大会寻求批准 [71] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何量化阿布扎比无人驾驶机器人出租车带来的长期收入机会（车辆销售、收入分成和利润分享）？ [27] - 国际市场的机器人出租车业务模式包括三个主要收入来源：乘车费收入分成、年度许可费和车辆销售 [29] - 车辆销售计入产品收入，收入分成和许可费在车辆整个生命周期（5-7年）内产生经常性服务收入 [30] - 以中东为例，一辆利用率达到人类水平（每日25单）的机器人出租车每年可在平台上产生超过9万美元收入，若公司分成30%则每年每车可获得3万美元收入分成 [31] - 阿布扎比现有近100辆车，已覆盖50%核心城区，服务定价与UberX和UberComfort持平，目前12小时班次内日均完成12单，有时超过20单，已达到盈亏平衡阈值，预计明年实现24小时运营后日均订单可达25单，盈利能力强劲 [32][33] 问题: 除阿布扎比和瑞士外，哪些市场将成为关键销量驱动因素？2026年是否需要加速研发和销售扩张以支持海外扩张？ [34] - 潜在关键市场包括中东的迪拜、沙特阿拉伯，欧洲其他发达国家和亚洲的新加坡、日本、韩国等 [35] - “阿布扎比模式”（与Uber合作）的成功为其他类似城市提供了路线图，计划复制到新加坡（与Grab合作）等地 [36][37][38] - 尽管增加研发投资以构建更强技术平台，但相关支出增长将是适度的，采用“卫星模型”在扩张与投资间取得平衡，中期目标是实现盈利的同时保持强劲市场份额 [38][39] 问题: 对中国机器人出租车业务的看法以及中外市场经济性的未来展望？阿布扎比的里程碑能否快速复制到其他市场？全球车队扩张计划的催化剂和障碍是什么？ [43] - 中国市场是重要目标市场，具有独特的测试和运营环境，盈利关键在于城市级无人驾驶许可、高日均订单（超过20单）和相对健康的价格，公司正通过提升用户体验（如免费接送功能）来推动增长 [44][45][47][48] - “阿布扎比模式”可快速复制到迪拜、利雅得、新加坡等类似市场，催化剂是该模式的示范效应使其他国家更倾向于发放许可，障碍仍是监管问题 [49][50][51] 问题: 面对更多OEM和叫车公司宣布进入机器人出租车领域，公司的关键优势是什么？未来的竞争格局如何？ [53] - 关键优势在于同时具备L4和L2+技术能力形成的“双飞轮”数据迭代优势、多年的技术积累和运营经验、以及以AI技术为核心的公司基因 [55][56][57] - 竞争格局方面，认为机器人出租车门槛高，成熟的公开无人驾驶服务公司寥寥无几，传统OEM或平台缺乏快速迭代能力和必要的基础设施积累 [54][57][61] 问题: 数据量和AI模型的发展是否给了OEM竞争机器人出租车市场的优势？从L2发展到L4是否可能？ [59] - 从L2+发展到L4非常困难，如同“爬悬崖”，直接解决L4问题更可行，公司基于过去八九年的经验已具备相关技术 [60] - 拥有良好的ADAS系统（如能无接管驾驶100英里）与推出无人驾驶机器人出租车（需能自动驾驶超过1万英里）存在数量级难度差异，留给OEM的时间窗口有限 [61][62] 问题: 从技术角度，哪些工具和方法帮助公司保持行业领先？ [65] - 核心是“双飞轮”战略，结合L4和L2+数据相互促进算法迭代 [66] - 全球化部署带来来自全球不同气候和地区的异构数据，以及集成了物理AI世界的Genesis仿真平台，共同加速开发速度 [67][68][69] 问题: 机器人出租车收入贡献有波动的原因？欧洲扩张的下一步计划？ [75] - 收入波动与许可升级和运营区域扩张的交付时间表相符，阿布扎比城市级无人驾驶许可为加速中东扩张铺平道路 [76] - 欧洲下一步计划包括在法国、比利时进行试运营，并探索在德国、西班牙、挪威等国的机会，策略是动态的，取决于当地合作伙伴和监管政策，同时利用机器人巴士等多种应用切入市场 [77][78][79] 问题: 1亿美元股份回购计划的现状？ [70] - 因香港IPO前的静默期限制，尚未启动回购，作为双重上市公司，需要召开股东特别大会寻求批准该计划，目前正在筹备中 [71]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度总收入同比增长144.3%至1.710亿元人民币（2400万美元），创下公司历史上最大收入增幅之一[4][12] - 产品收入和服务收入分别同比增长428.0%和66.9%，达到7920万元人民币（1110万美元）和9180万元人民币（1290万美元）[4][15] - 毛利率显著提升至32.9%，而2024年同期为6.5%；毛利润同比增长1123.9%至5630万元人民币（790万美元）[4][17] - 净亏损为3.073亿元人民币（4320万美元），较2024年同期的10.427亿元人民币大幅收窄[20] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物、定期存款、受限现金和理财投资总额达54亿元人民币（7.641亿美元）[4][19] 业务运营与商业化进展 - 截至2025年10月31日，公司自动驾驶车队规模超过1600辆，其中近750辆为robotaxi[4] - 2025年第三季度robotaxi收入同比增长761.0%至3530万元人民币（500万美元），占总收入比例从2024年同期的5.8%提升至20.7%[4] - 在广州黄埔区运营24小时全无人驾驶商业服务，覆盖超过150平方公里城区；截至10月31日，在广州部署超过300辆robotaxi，第三季度完成行程数较第二季度增长约4倍[4] - 在北京高级别自动驾驶示范区运营全无人驾驶商业服务，覆盖超过150平方公里，第三季度完成行程数较第二季度增长超过8倍[4] - 公司在全球8个国家获得自动驾驶许可，并在11个国家超过30个城市进行测试或运营[4][32] 全球监管突破与市场扩张 - 在阿布扎比获得城市级全无人驾驶robotaxi商业许可，成为美国以外首批获得L4级自动驾驶城市级商业许可的公司之一，该许可取消了车内安全员要求，使车队实现单位经济盈亏平衡[4][7] - 在瑞士获得联邦道路办公室颁发的无人驾驶许可，授权在苏黎世州Furttal地区公共道路上运营，这是瑞士首个针对乘客的无人驾驶robotaxi许可[7] - 业务拓展至沙特阿拉伯、比利时、新加坡、迪拜、拉斯海马等新市场，并在香港与冠忠巴士集团合作，计划未来三年部署运营超过500辆自动驾驶车辆[4][7] - 2025年11月完成香港交易所双重主要上市，股票代码0800.HK，成为全球首家在港美两地上市的robotaxi公司，发行8825万股（绿鞋前），发行价每股27.1港元，募集资金约23.9亿港元（绿鞋前）[29] 产品与技术发展 - 在广州和北京率先商业化试点无需固定上下车点的robotaxi服务功能，提升用户体验和运营效率[4] - robobus服务在广州已服务超过100万公众乘客，并在第三季度获得广州公交集团8900万元人民币的100辆8.5米纯电动robobus采购合同[7] - 与博世联合开发的一站式端到端L2+解决方案在2025年11月正式实现量产，从项目启动到量产仅用7个月，将搭载于奇瑞星途ES和ET车型年度改款[14] - robosweeper服务在国内多个城市及新加坡、阿联酋、沙特阿拉伯保持强劲发展势头[9] 运营费用与研发投入 - 研发费用为3.164亿元人民币（4440万美元），排除股权激励后同比增长39.4%至2.875亿元人民币，主要用于加强全球数据合规和预装robotaxi的先进研发[20] - 销售费用为1900万元人民币（270万美元），排除股权激励后同比增长36.2%，远低于销售增幅[20] - 行政费用为1.004亿元人民币（1410万美元），排除股权激励后同比增长23.3%[20]