报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿情绪回落，震荡下修，前期黑色板块估值大幅拉升或超涨，基本面边际变化有限，近期情绪回落致铁矿价格下调 [3][5] 各部分总结 供应 - 海外发运延续向上修复，近一周增量主要来自澳洲；力拓、BHP、FMG 发往中国的发货量环比增加，Vale 全球发货量环比减少 [4][5] - 国产矿方面，华北地区开工近期大幅下滑 [27] 需求 - 下游开工维持较高水平，铁水产量回落但幅度小，五大材产量较去年同期有较大增量 [5][30] - 废钢到货近期增加，废钢价格周环比基本持平，废 - 铁价差继续收窄但斜率放缓 [31] 库存 - 45 港进口矿库存为 13657.9 万吨，环比减少 132.5 万吨，同比减少 1386.1 万吨，港库拐点未到 [4][35] - 提产需求和印度发运下滑使球团库存持续去化 [36] 价格表现 - 主力 09 合约价格震荡偏弱，收于 783.0 元/吨，持仓 41.0 万手，减少 11.9 万手，日均成交量 36.9 万手，周环比减少 15.0 万手 [7] - 现货价格基本跟随盘面，整体阶段性触顶回落 [11] 价差情况 - 进口矿价格回落，国产 - 进口价差进一步扩大 [40] - 9 - 1 月差本周收于 26 元/吨，周环比收窄；1 - 5 月差本周收于 23.5 元/吨，周环比扩大 [47] - 本周期现跌幅相当，基差周环比基本走平 [48] 下游利润 - 成材利润触高回落 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月全球铁矿石供增需减，静态供需偏宽松，价格震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 7月期现货价格震荡偏强运行，截至7月30日主力合约期货价格月环比上涨73.5元/吨 [5] 钢厂利润 - 7月长短流程钢厂盈利高位，短流程钢厂扭亏为盈 [13] - 7月底247家钢厂高炉开工率83.46%，同比增加1.13个百分点；高炉炼铁产能利用率90.81%，同比增加1.20个百分点；钢厂盈利率63.64%，同比增加48.49个百分点；日均铁水产量242.23万吨，同比增加2.62万吨 [15] 需求 - 国内7月全国生铁产量预估7481万吨，同比增加1.1%，8月预计高炉铁水产量7484万吨，环比微增3万吨，折算61%品位的铁矿石需求微增5万吨 [18][22] - 海外除中国外生铁日均产量走低，8月预估生铁产量稳中微降6.2万吨，折算61%品位的铁矿石需求微降10万吨左右 [21][22] - 综合全球，8月61%品位的铁矿石需求减少5万吨左右 [6][22] 供应 - 四大矿山8月发运回升，预估环比增加发运258.5万吨左右 [6][30][37] - 全球非主流发运整体稳定，8月预估发运4320万吨，减量40万吨左右 [6][33][37] - 国产矿预计7月国内铁精粉产量2085万吨，8月产量2115万吨，环比增加30万吨 [6][36][37] - 8月全球供应整体环比增加248.5万吨左右 [6][37] 库存 - 7月底全国45个港口进口铁矿库存1.38亿吨，月环比减少100吨，预计8月将有所累库，整体累库幅度放缓 [40] - 钢厂多按需补库，库存窄幅波动，库消比持稳 [42] 供需剩余 | 日期 | 供应量 | 需求量 | 出口量 | 供需剩余 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 - 01 | 12730.78 | 12201.85 | 179.07 | 349.87 | | 2025 - 02 | 10224.37 | 12356.27 | 222.87 | -2354.78 | | 2025 - 03 | 13084.31 | 12662.54 | 196.41 | 225.36 | | 2025 - 04 | 12867.77 | 13049.44 | 183.59 | -365.26 | | 2025 - 05 | 13234.21 | 13278.31 | 237.30 | -281.40 | | 2025 - 06 | 13719.90 | 12699.00 | 125.67 | 895.23 | | 2025 - 07 | 13525.00 | 13069.00 | 126.00 | 330.00 | | 2025 - 08 | 13538.00 | 13075.00 | 167.00 | 296.00 | | 2025 - 09 | 12445.00 | 12975.00 | 196.00 | -726.00 | | 2025 - 10 | 13475.00 | 13210.00 | 157.00 | 108.00 | | 2025 - 11 | 12845.00 | 12440.00 | 156.00 | 249.00 | | 2025 - 12 | 13330.00 | 12310.00 | 167.00 | 853.00 | [48]

淡水河谷（Vale）公布的第二季度净营业收入88.0亿美元，预期为88.7亿美元，息税折旧摊销前利润 34.2亿美元，预期为33.1亿美元。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价大幅下跌，量仓收缩，政策预期兑现，前期乐观预期修正，供需双弱，基本面矛盾累积，钢价承压，预计短期延续震荡走弱态势 [4] - 热轧卷板主力期价弱势下行，量仓收缩，乐观情绪消退，钢市重回产业端，供需双增，基本面走弱，库存增加，原料下行拖累，预计价格承压弱势下行 [4] - 铁矿石主力期价延续弱势，量仓收缩，矿石需求有韧性支撑矿价，但供应将回升，需求弱稳，基本面预期走弱，叠加市场情绪不佳，矿价延续弱势震荡态势 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 中国7月制造业PMI为49.3%，较上月降0.4个百分点，景气水平回落，大型企业PMI为50.3%，中型企业为49.5%，小型企业为46.4% [6] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，12名有投票权成员中9人支持，2人支持降息25个基点，1人缺席投票 [7] - 7月1 - 27日全国乘用车市场零售144.5万辆，同比增9%，新能源车零售78.9万辆，同比增15%，新能源市场零售渗透率54.6% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3340、3330、3419元，较前一日分别降70、40、44元；热卷上海、天津、全国均价分别为3410、3380、3485元，较前一日分别降90、70、53元 [9] - 61.5% PB粉（山东港口）价格765元，较前一日降9元；唐山铁精粉（湿基）价格740元，与前一日持平 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3205元，跌4.19%，成交量2730966，持仓量1816026，量仓均收缩 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价3390元，跌3.56%，成交量1070244，持仓量1433936，量仓均收缩 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价779.0元，跌2.38%，成交量326294，持仓量419559，量仓均收缩 [13] 相关图表 - 展示螺纹钢、热轧卷板、铁矿石库存及钢厂生产情况相关图表，包括库存周度变化、总量、季节性变化，钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利情况等 [15][20][29] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，产量环比微降，需求再度走弱，政策预期兑现，基本面矛盾累积，预计短期震荡走弱 [37] - 热轧卷板供需双增，产量回升，需求有韧性但压力未退，基本面走弱，预计价格承压弱势下行 [38] - 铁矿石需求有韧性支撑矿价，但供应将回升，基本面预期走弱，预计延续弱势震荡态势 [39]

矿区资源 - 上马铁矿矿区面积扩至10.9753平方公里[3] - 新增铁矿石资源量约7976万吨，增加约265%[3] - 目前拥有铁矿石资源总量约1.1亿吨[3] 矿区数据 - 全铁品位33.76%[3] - 探明和控制资源量占比50.72%[3] 矿区权益 - 拥有2.5841平方公里探矿权[4] - 采矿权证获批生产规模400万吨/年[4] - 采矿许可证有效期至2039年4月8日[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价冲高回落，日涨幅0.42%，量增仓缩，供需双增基本面无实质改善但低库存现实矛盾不大，预计钢价延续高位震荡，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价冲高回落，日涨幅0.81%，量增仓缩，供需两端走弱基本面转弱但整体矛盾不大且成本抬升，预计价格维持高位震荡，关注海外风险变化 [4] - 铁矿石主力期价转弱下行，日跌幅0.44%，量增仓缩，需求有韧性但供应预期回升，基本面预期转弱，预计矿价延续高位震荡整理，关注成材走势 [4] 各目录总结 产业动态 - 中共中央政治局提出依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，做好下半年经济工作要坚持稳中求进等 [6] - 2025年6月全国发行新增债券6281亿元，再融资债券5472亿元，1 - 6月新增地方政府债券26127亿元，再融资债券28775亿元，截至6月末全国地方政府债务余额519503亿元 [7] - 2025年7月河北省共批复9个铁矿石相关项目 [8] 现货市场 - 展示了螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等黑色金属现货报价及主要品种价差，还有61.5% PB粉、唐山铁精粉等铁矿石相关价格及海运费、SGX掉期、普氏指数等情况 [9] 期货市场 - 给出螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格，包括收盘价、涨跌幅、最高价、最低价、成交量、量差、持仓量、仓差等信息 [11] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉库存等）、钢厂生产情况（247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87家独立电炉开工率、247家钢厂盈利钢厂占比、75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况）相关图表 [13][18][27] 后市研判 - 螺纹钢供需双增，供应低位回升有增量空间，需求改善但向好持续性不强，预计钢价延续高位震荡，关注需求表现 [35] - 热轧卷板供需两端走弱，供应收缩但减产持续性存疑，需求转弱但有支撑，预计价格维持高位震荡，关注海外风险变化 [36] - 铁矿石需求有韧性但双焦高价抑制矿价，供应格局变化，预计矿价延续高位震荡整理，关注成材走势 [37]

智通财经APP获悉，全球最大的铁矿石生产商力拓(RIO.US)周三公布了五年来最低的上半年基础利润， 原因是铁矿石价格因供应过剩担忧以及需求疲软而持续低迷，抵消了铜业务盈利的增长。数据显示，截 至6月30日的六个月，力拓基础利润为48.1亿美元，低于市场预期的50.5亿美元，也是自2020年以来表现 最差的上半年业绩。 由于主要消费国中国钢铁产量减少以及澳大利亚、巴西和南非的铁矿石供应增加，上半年铁矿石价格下 跌，从而削弱了力拓从炼钢原材料中获得的收益。 摩根士丹利的一份报告显示，鉴于市场预期中国将在2025年底前遏制钢铁行业的产能过剩并补充库存， 到年底铁矿石价格可能会回升至每吨100美元。 力拓正将重点转向铜业务。 该公司宣布今年上半年的中期股息为每股 1.48 美元，低于去年的每股1.77美元。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内47港到货量持续减量，海外矿石发运持续回升，按船期推算国内港口澳巴矿到货量将触底回升但短期增幅有限，海外矿石供应趋稳运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 简评 - 国内47港到货量为2319.70万吨，环比减192.10万吨，其中巴西矿环比降207.80万吨，澳矿到货增57.10万吨，其他矿到货环比降41.40万吨 [2] - 海外矿石发运总量为3200.90万吨，环比增91.80万吨，增量源于澳洲主流矿商，澳矿发运环比增230.20万吨，巴西矿发运减26.20万吨，非澳巴矿环比减112.20万吨 [2] - 按船期推算国内港口澳巴矿到货量触底回升但短期增幅有限，海外矿石供应趋稳运行 [2] 矿石到货与发运数据 - 北方六港到货量1157.30万吨，环比降231.80万吨，降幅16.69%，同比增181.60万吨，增幅18.61% [3] - 全国45港到货量2240.50万吨，环比降130.70万吨，降幅5.51%，同比增418.50万吨，增幅22.97% [3] - 全国47港到货量2319.70万吨，环比降192.10万吨，降幅7.65%，同比增450.40万吨，增幅24.09% [3] - 全国47港澳矿到货量1514.70万吨，环比增57.10万吨，增幅3.92%，同比增323.60万吨，增幅27.17% [3] - 全国47港巴矿到货量441.70万吨，环比降207.80万吨，降幅31.99%，同比增41.40万吨，增幅10.34% [3] - 全国47港其他矿到货量363.30万吨，环比降41.40万吨，降幅10.23%，同比增85.40万吨，增幅30.73% [3] - 澳洲发运量1638.70万吨，环比增233.80万吨，增幅16.64%，同比增232.00万吨，增幅16.49% [3] - 澳洲发往中国量1441.20万吨，环比增204.70万吨，增幅16.55%，同比增335.40万吨，增幅30.33% [3] - 巴西发运量731.60万吨，环比降101.60万吨，降幅12.19%，同比降118.60万吨，降幅13.95% [3] - 全球19港发运量3200.90万吨，环比增91.80万吨，增幅2.95%，同比增181.90万吨，增幅6.03% [3] - 全球19港澳洲发运量1859.60万吨，环比增230.20万吨，增幅14.13%，同比降139.42万吨，降幅6.97% [3] - 全球19港巴西发运量896.40万吨，环比降26.20万吨，降幅2.84%，同比增13.11万吨，增幅1.48% [3] - 全球19港其他发运量444.90万吨，环比降112.20万吨，降幅20.14%，同比降30.35万吨，降幅6.39% [3] - VALE发运量638.80万吨，环比降46.77万吨，降幅6.82%，同比降96.80万吨，降幅13.16% [3] - RIO发运量603.60万吨，环比增48.18万吨，增幅8.67%，同比增44.10万吨，增幅7.88% [3] - RIO发往中国量489.80万吨，环比增32.70万吨，增幅7.15%，同比增23.20万吨，增幅4.97% [3] - BHP发运量537.30万吨，环比增22.48万吨，增幅4.37%，同比增42.20万吨，增幅8.52% [3] - BHP发往中国量496.30万吨，环比增36.30万吨，增幅7.89%，同比增140.40万吨，增幅39.45% [3] - FMG发运量406.50万吨，环比增127.54万吨，增幅45.72%，同比增150.60万吨，增幅58.85% [3] - FMG发往中国量363.90万吨，环比增84.90万吨，增幅30.43%，同比增170.40万吨，增幅88.06% [3] 相关图表 - 包含国内港口到货量、全球19港发运量、四大矿商发运量、铁矿石推算国内到货量相关图表 [4][7][8][10]

哈萨克斯坦铁矿资源 - 哈萨克斯坦已探明铁矿储量91亿吨，全球排名第六位，主要集中在科斯塔奈州和卡拉干达州，占全国储量的90%以上 [2] - 铁矿品位高，平均铁含量65%以上，属于富矿，易于开采和冶炼 [2] - 科斯塔奈州的卡恰尔矿床、索科洛夫矿床和萨尔拜矿床总储量60亿吨，由欧亚资源集团管理，哈萨克政府持股40% [2] - 2022年哈萨克铁矿石产量5340万吨，主要出口中国 [2] - 远景储量预估170亿吨，其中60%为富矿或易选矿，可炼出80亿吨钢铁 [3] - 计划2027年启动罗蒙诺索夫斯克铁矿项目，铁精矿储量7400万吨，铁含量67%以上，中国企业为主要买家 [3] 新疆铁矿资源 - 新疆已探明铁矿储量35.3亿吨，远景储量超过90亿吨 [2][3] - 矿区主要分布在西天山阿吾拉勒矿带和西昆仑库什库尔干矿带，共有332处铁矿区，其中大中型37个 [3] - 铁矿品位40%-50%，高于全国平均34.5% [3] - 2010年在西天山矿带发现三处亿吨级矿床，总资源5亿吨，远景20亿吨以上 [3] - 西昆仑库什库尔干矿床储量超12亿吨，岔河口铁矿富矿量8000万吨，平均品位58.62% [3] - 2023年在哈密伊州区发现大型钒钛磁铁矿，储量3.6亿吨 [5] - 新疆八钢矿业年开采量1700万吨，占新疆总产量一半 [5] 开发与利用情况 - 哈萨克斯坦铁矿开发历史悠久，苏联时期即为五大钢铁生产中心之一，现吸引外资进行技术升级 [3][6] - 2024年中国企业在哈萨克布局增多，新兴铸管与卡尔梅特钢铁合建年产20万吨铸铁管厂，首钢工程拿下300万吨钢铁厂一期项目 [5] - 新疆铁矿支持本地钢铁业，八一钢铁等企业使用本地矿减少运输成本 [5] - 新疆矿区偏远，开发成本较高，物流基础设施需跟进 [5] - 全球铁矿格局中，澳大利亚第一，巴西第二，哈萨克第六，中国第九 [6] 经济与政策影响 - 哈萨克斯坦靠铁矿出口创汇，中哈贸易中矿产品占大头 [5][6] - 中国铁矿进口依赖度超过70%，哈萨克高品位矿可弥补中国短板 [5][6] - 新疆铁矿开发是国家战略，获得资金倾斜 [8] - 2024年中哈签署协议深化矿业合作 [8] - 新疆铁矿伴生钒钛等资源，附加值高 [8] 未来展望 - 哈萨克斯坦铁矿产量预计增长，2027年新项目上马 [6] - 新疆找矿行动持续，预计储量还会增加 [6] - 两地开发潜力相似，中国企业可桥接资源实现互补 [6] - 2025年铁矿石市场看涨，哈萨克出口将受益 [6] - 矿业发展需注重可持续性和环保技术 [8]

上海国际金融中心建设与建行全球金融服务 - 上海正加快建设国际金融中心 是中国最大经济中心城市和改革开放前沿 外商和跨国公司投资首选地 [1] - 中国建设银行与上海市政府签署新一轮战略合作协议 设立"中国建设银行上海全球金融服务中心" 搭建全球金融服务协调机制 支持跨境金融和离岸金融 [1] 建行全球金融服务中心业务成果 - 支持企业"走出去"累计为12家企业成功申请跨境授信 授信总额达279亿元 [1] - 截至2025年一季度末 "走出去"客户信贷余额达346亿元 较2024年9月末增长18亿元 增幅5.5% [1] - 服务外资企业"引进来"牵头全球500强客户53户 新增接触大型500强集团10家 新增集团综合金融服务客户4家 [1] - 服务的17家"财富500强"客户综合融资规模达1687亿元 较成立初期增长190亿元 增幅达13% [1] 服务模式创新与专业能力 - 整合境内外机构网络形成服务矩阵 整合专业智库资源提升跨境服务专业性 整合全周期产品体系满足企业不同发展阶段需求 [2] - 通过"融资+融智"模式助力中资企业"走出去" 为外资企业"入沪"搭建便捷通道 [2][3] 西芒杜铁矿项目案例 - 宝武集团获得几内亚西芒杜矿山联合开发权 面临对外投资外管政策问题 [4] - 股本金部分无法满足"境内机构境外放款"法规要求 放款年限不足支持投资回收期 [4] - 建行上海市分行牵头组织与外汇监管部门沟通 获得外管总局对股东借款模式突破的批准 全流程指导ODI登记 [4] - 针对资本金投入至银团组建完成的真空期融资需求 创新推出系统首单跨境项目前期贷 [5] - 项目公司基本账户与5家境外关联公司NRA账户落地 串联从模式创新到资金闭环的完整服务链 [5] 淡水河谷合作案例 - 巴西淡水河谷集团对华出口占主营业务收入60%以上 中国进口铁矿石每五吨有一吨来自该公司 [7] - 合作从基础账户结算业务升级为深度战略对话 2024年开立关税保函1.5亿元 [7] - 提供国际结算便利化解决方案和有竞争力的结售汇报价 带动国际金融业务年交易量近2亿美元 [7] - 与建行亚洲、智利分行落地国际银团1.63亿美元和定期贷款1.87亿美元 实现"从银团到双边"战略突破 [7] - 筹备为母公司开立FTN账户 推动头部"引进来"企业融入上海自贸区体系 [8] 未来发展战略 - 围绕五大方向发力：助力企业"走出去"、深耕重点外资企业、推动外资金融机构业务、支持航运中心建设、发挥自贸区本币政策优势 [8] - 力求在四大领域实现突破：跨境银团、财资中心和交易银行、外资同业创新业务 [8] - 建立长效机制强化境内外联动 提升全球客户跨境金融服务质效 打造全行"跨境金融服务"示范窗口 [8] - 统筹全行资源提升本外币境内外一体化客户综合服务水平与全球金融服务能力 [8]