（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月15日晚间，铜牛信息发布公告称，公司第五届董事会第十九次会议审议通过《关于 变更公司2025年度审计机构的议案》《关于召开公司2025年第二次临时股东会的议案》。 ...

证券日报网讯12月15日，二六三（002467）在互动平台回答投资者提问时表示，截至12月10日，公司股 东人数为152532户。 ...

公司治理动态 - 公司于2025年12月15日召开第十一届第四次董事会临时会议，审议了《关于补选第十一届董事会专门委员会成员的议案》等文件 [1] 业务与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入全部来源于互联网服务业务，占比为100.0% [2] - 截至新闻发稿时，公司市值为119亿元 [2]

互联网内容生态的变迁与消逝 - 文章核心观点：互联网正经历从早期自由、开放、以用户为中心的灵魂相聚时代，向当前被商业、算法和AI深度重构、真实稀缺、互动蒸发、历史数据快速丢失的时代转变 [4][5][6][14] 早期互联网（灵魂相聚年代）的特征 - 平台特征：早期互联网平台如猫扑（1997年创建）、西祠胡同（1998年创建）、天涯社区（1999年创建）等，以网友为中心，氛围自由平等，鼓励用户自行创建和管理内容 [8][9] - 社区文化：网络社区具有乌托邦色彩，网友线上激烈辩论，线下现实聚会，不同社会背景的人能成为挚友，形成独特的网络江湖文化 [9][10] - 共享精神：互联网信奉自由、平等、资源共享，盛行免费听歌、公开教程、资源种子共享与“人人为我，我为人人”的精神，字幕组等志愿组织无偿贡献 [10] 当前互联网生态的现状与挑战 - 历史数据丢失：2023年抽样调查显示，此前十年的网页已有66.5%无法访问，2023年当年产生的网页隔年已有38%链接丢失，人类数字化历史面临大规模丢失风险 [5] - 商业付费化：免费模式被普遍取代，日常33个常用APP推出会员服务，用户全部开通年费达5000元，内容付费、APP登录和会员注册成为常态 [12] - 算法主导信息：算法掌控用户所见所听，形成信息茧房，导致认知变窄、社交倦怠和孤独感增加，新一代用户发帖意愿下降 [13] - AI内容泛滥与真实危机：2024年全球近一半互联网流量来自机器人，其中37%是恶意机器人，AI生成文章数量已超过人类文章，AI视频产业链成熟可实现10秒自动化生产，Deepfake等技术导致真伪难辨，真实成为最稀缺资源 [6][13][14] - 平台与互动变迁：传统论坛、博客（如新浪博客、搜狐博客）已关停或停运，社交媒体内容激增但真实互动在蒸发，用户甚至需要通过故意写错字等方式自证非AI [5][14]

行业投资评级 - 传媒行业评级：推荐 [5] 核心观点 - **GPT-5.2发布**：OpenAI正式推出新一代大模型GPT-5.2，距离上一版本发布不足一月，新模型首次采用“三版本细分”策略，推出侧重响应速度的Instant版、面向复杂任务的Thinking版以及定位高端专家的Pro版，旨在针对职场效率等场景革新，其API与付费用户端已同步开放，此次快速迭代凸显了头部厂商在竞争压力下的紧迫感，版本精细化策略标志着大模型产品正从通用能力展示转向深入具体商业场景的价值挖掘，可能进一步加速AI工具在各行业的渗透与落地 [2][19] - **英伟达H200对华解禁**：据媒体报道，美国总统特朗普表示将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但需对每颗芯片收取25%的费用，相关细节正由美国商务部敲定，若此项安排顺利落地，将为中国市场带来性能显著提升的先进算力选项，尽管本土替代趋势已成，但更丰富、更具竞争力的算力供给，最终将加速整个AI产业从基础设施到上层应用的繁荣与发展 [3][20] - **投资建议**：当下头部科技企业持续加码算力投入，叠加文娱消费回暖，建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放，受益标的包括腾讯、阿里、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [20] 本周市场行情 - **主要指数表现**：2025年第49周（2025.12.8-2025.12.12），上证指数下跌0.34%，沪深300指数下跌0.08%，创业板指数上涨2.74% [1][11] - **港股表现**：恒生指数上涨0.44%，恒生互联网指数下跌0.42%，行业落后恒生指数0.86个百分点 [1][11] - **行业指数表现**：SW传媒指数上涨0.26%，落后创业板指数2.48个百分点，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第8位 [1][11] - **子行业表现**：子行业中互联网服务、体育和广电位列前三位，分别上涨1.44%、上涨1.16%和下跌0.25% [1][11] - **个股表现**：本周传媒行业个股涨幅前5为广西广电（+20.53%）、北京文化（+13.29%）、新迅达（+13.18%）、中南文化（+11.37%）和梦网科技（+11.15%）；跌幅前5为华谊兄弟（-16.79%）、恒大高新（-10.64%）、祥源文旅（-9.80%）、三六五网（-9.76%）和凯文教育（-8.89%） [14][15] - **港股互联网企业表现**：百度上涨3.62%，美团上涨3.38%，腾讯上涨0.98%，网易上涨0.18%，阿里巴巴下跌0.58%，京东下跌1.2%，快手下跌2.53%，心动公司下跌6.76% [16] 子行业数据 电影行业 - **周度票房排名**：电影《疯狂动物城2》本周票房为27238.4万元，票房占比63.90%，排名第一；排名第二为《得闲谨制》，本周票房为9838.7万元，票房占比23.10%；《鬼灭之刃：无限城篇》排名第三，本周票房为1398.1万元，票房占比为3.30% [21][22] 游戏行业 - **iOS游戏畅销榜**：排名前三分别是《金铲铲之战》、《王者荣耀》、《无尽冬日》 [23][24] - **安卓游戏热玩榜**：排名前三分别是《心动小镇》、《我的休闲时光》、《杖剑传说》 [23][24] 影视剧集行业 - **播映指数排名**：综合播映指数来看，《大生意人》、《狙击蝴蝶》、《枭起青壤》分别位列播映指数榜第一、二、三位，艺恩播映指数分别为81.2、80.9和80.9 [25][26] 综艺及动漫 - **综艺播映指数排名**：腾讯播放的《现在就出发第3季》排名第一（播映指数80.6），腾讯播放的《喜人奇妙夜第二季》排名第二（播映指数79.3），多平台播放的《奔跑吧第九季》排名第三（播映指数74） [27][29] - **动漫播放量指数排名**：本周动漫播放量指数排名第一为《百炼成神动漫第三季》，播放量指数达255.6；《仙逆》位列第二，播放量指数达233.4；排名第三的是《开心锤锤》，本周播放量指数达205.5 [28][30]

文章核心观点 - 当前互联网平台普遍将人工客服设置为难以触达的“隐藏关卡”，用户寻求问题解决需经历复杂且低效的“人机对抗”流程，客户服务体验在“降本增效”策略下持续恶化[8][9][10] - 企业客服体系呈现“AI客服-外包客服-自有客服”的三层结构，在成本控制驱动下，服务承接地点从一线城市不断下沉至四五线城市，同时AI替代人工的趋势明显[30][36][38] - 理想的客服模式应是用AI解决80%的简单问题，人工处理20%的疑难杂症，但现状是AI客服常无法有效解决问题，而能实质性处理问题的人工客服则被深藏[44][45] 一、过五关斩六将：用户寻找人工客服的艰难历程 - 第一关是绕过AI客服，AI客服常因无法理解问题而用“车轱辘话”阻拦用户接入人工通道，用户被迫使用如“315”、“投诉”等特定“后门指令”才能召唤人工客服[12][13] - 第二关是应对“伪人客服”，这部分客服虽顶着人工头衔，但其回应方式机械，与AI无异[16][17] - 第三关是面对权限有限的初级人工客服，他们能按标准话术处理常见问题，但对复杂问题则进入“扮演AI状态”，常用提供小额优惠券（如5元）或承诺后续回电（24/48小时内）等方式应对[19][21][23] - 最终关卡是触及有权限、能快速解决问题的“专家客服”（L3），但企业将其作为稀缺资源深藏，只有最执着或懂套路的用户才有机会接触到[24][25][26] 二、降本增效与产业转移：客服体验糟糕的背后逻辑 - 企业客服体系分为三个层级：AI客服、外包客服（通常为L1/L2）、自有客服（L3/专家客服），核心策略是削减自有、重用外包、尝试AI[29][30] - 为极致压缩成本，客服业务承接地点持续下沉：从2015年前后的一线城市（如上海、杭州、广州），到2018年前后转至二三线城市，近几年进一步下发至四五线城市[36] - 成本差异显著：一线城市自有客服月综合成本约一万多元，外包可降低20%，转移至二线城市可再降30%，发往更低线城市成本还能进一步下降[36] - 预算导向明确，服务商竞争激烈：企业基于预算设定招标要求，一条业务线可能同时有七八家服务商竞争，每日对齐KPI指标（如客户满意度、退货率、24小时完结率）[34][37] - AI替代人工趋势加速：有业务体量超过百人的团队在一年内被AI陆续取代，但当前AI在识别用户情绪等方面仍存不足[38][39] 三、不同平台客服体验差异与用户核心诉求 - 平台间客服体验差异大，并非所有平台都只提供“人机对抗”，部分平台的AI客服表现良好，甚至优于某些平台的人工客服[46][47][48] - 用户核心诉求并非要求完美服务，而是需要一条明确、可达、不过度消耗情绪的求助路径，反感的是“假装在帮你”的无效流程而非技术本身[51][52][53][54]

公司设立与基本信息 - 景德镇雅团陶瓷有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为冯雅慧 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围包含许可项目：互联网直播技术服务 [1] - 公司一般项目涵盖日用陶瓷制品销售与制造、茶具销售、工艺美术品及礼仪用品销售等传统陶瓷及周边业务 [1] - 公司业务同时涉及互联网销售、会议展览服务、摄像视频制作、专业设计及文化艺术交流活动等多元化现代服务 [1]

美联储政策预期与市场反应 - 美联储官员密集发声，市场对明年降息预期升温 [1][7] - 芝加哥联储主席古尔斯比对今年利率下降持乐观态度，但担忧政策过早大幅放松，并预计2026年降息次数将多于中位数 [7] - 堪萨斯联储主席施密德反对本周25个基点的降息决定，认为通胀仍然过高，货币政策应保持适度限制性 [7][8] 主要资产价格表现 - 现货黄金价格大幅上涨，截至发稿涨超1.5%，已涨至4346美元左右 [1][5] - COMEX黄金期货价格同样涨超1.5% [5] - 美股道指高开，但纳指与标普500指数下跌 [1] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数拉升，截至发稿涨超0.8% [3] - 个股方面，金山云股价涨超4%，网易股价涨超3% [3] 其他官员观点与经济影响 - 另一美联储官员哈玛克表示，特朗普的法案将在明年增加“可观的”刺激作用 [7] - 费城联储主席保尔森认为，关税可能推高部分投入成本，但不会引发广泛通胀 [8]

人民财讯12月12日电，美股三大指数开盘涨跌不一，道指高开0.17%刷新历史高位，纳指跌0.44%，标 普500指数跌0.18%。特斯拉涨超1%，网易涨超3%。 ...

股价与资金流向 - 截至2025年12月12日收盘，公司股价报收于13.48元，当日股价无涨跌，换手率为1.31%，成交量为3.37万手，成交额为4558.73万元 [1] - 12月12日当日，主力资金净流入66.39万元，占总成交额1.46%，游资资金净流出226.23万元，占总成交额4.96%，散户资金净流入159.84万元，占总成交额3.51% [1] - 近五个交易日（12月8日至12月12日）主力资金整体呈净流出状态，其中12月11日净流出额最大，为-1341.01万元，占当日成交额-17.46% [2] 主要财务与估值指标 - 公司总市值为45.55亿元，低于互联网服务行业平均的133.19亿元，在145家公司中排名第105位 [3] - 公司净资产为11亿元，低于行业平均的34.87亿元，行业排名第97位 [3] - 公司净利润为1350.7万元，低于行业平均的1.42亿元，行业排名第68位 [3] - 公司动态市盈率为252.95，高于行业平均的119.91，行业排名第67位 [3] - 公司市净率为4.19，低于行业平均的9.44，行业排名第68位 [3] 盈利能力与运营效率 - 公司毛利率为29.25%，略低于行业平均的31.3%，行业排名第72位 [3] - 公司净利率为4.91%，显著优于行业平均的-5.07%，行业排名第49位 [3] - 公司净资产收益率（ROE）为1.25%，优于行业平均的-2.02%，行业排名第63位 [3] 近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司主营收入为2.24亿元，同比下降24.75% [3] - 2025年前三季度，公司归母净利润为1350.7万元，同比下降67.04%，扣非净利润为1300.73万元，同比下降67.9% [3] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为7252.69万元，同比下降36.46% [3] - 2025年第三季度单季，公司归母净利润为-92.85万元，同比下降105.48%，扣非净利润为-85.34万元，同比下降105.01% [3] 其他财务数据与业务构成 - 公司负债率为17.27%，前三季度投资收益为1699.59万元，财务费用为-252.96万元 [3] - 公司主营业务分为两大板块：医疗服务+互联网医疗业务（包括实体医疗机构、医疗信息服务、互联网医院、IPTV智慧医疗平台、智能可穿戴设备、医药流通）以及电信及电信增值业务（包括移动转售和电信增值业务） [3]