财务信息与活动 - 公司将于2025年11月25日中部标准时间下午3:30举行电话会议，讨论其2026财年第三季度财务业绩 [1] - 电话会议将通过公司官网进行公开的纯音频网络直播，并提供存档版本 [1] - 公司将在电话会议前通过新闻稿发布业绩，并附有财务报表和业绩指引 [2] - 在证券分析师会议上，公司宣布提高其长期财务目标，将年度营收增长率从3%-4%上调至7%-9% [8] 公司战略与产品 - 公司致力于帮助组织和个人构建数字化未来，提供AI时代最广泛、最具创新性的技术和服务组合 [3] - 公司宣布其AI数据平台的进展，旨在帮助企业将分散、孤立的数据转化为更快速、更可靠的AI成果 [7] 市场活动与合作伙伴关系 - Alienware与Twitch合作，于10月27日至31日在纽约中央车站推出名为“The Artifact”的跨维度游戏体验 [6]

文章核心观点 - Mouser Electronics作为TE Connectivity的授权全球分销商 提供超过75万种TE产品 其中超过75万件可订购 超过75万件有库存并可立即发货 [1] - 双方合作关系紧密 TE Connectivity多次授予Mouser年度全球高服务分销商奖项 [7][8] 产品供应与合作关系 - Mouser Electronics库存TE Connectivity全系列产品 包括超过75万种零部件 [1] - TE Connectivity在2013年至2024年间（除2018年外）均授予Mouser年度全球高服务分销商奖 2018年Mouser获得TE客户拓展奖和美洲年度分销商奖 [7][8] - 双方今年合作发布电子书《工业自动化进展：智能制造与未来技术》探讨自动化与智能系统如何解决当前制造挑战 [6] TE Connectivity新产品技术特点 - GEMnet多千兆差分连接器系统支持高达56 Gbps速率 适用于多千兆以太网和SerDes应用 支持4K显示 雷达/激光雷达及安全关键型应用 [2] - BIOFUSE BISS和BICAP产品采用辐照改性生物基聚烯烃材料 具有优异应变消除 电气绝缘 环境密封 高阻燃性和高收缩比特性 同时减少环境影响 [3] - FAKRA MINI FAKRA和MATE-AX电缆组件满足高频应用严苛要求 MATE-AX微型同轴连接器系统使用现有线缆类型可实现PCB占用空间减少高达75% [4] - RT Series N电流补偿EMC/RFI扼流圈设计用于过滤高达600 VAC交流电源线上的电磁干扰和噪声 适用于光伏逆变器 电动汽车充电站等应用 [5] Mouser Electronics公司概况 - 公司专注于新产品引入 网站提供超过680万种产品 覆盖1200多个制造商品牌 [11] - 在全球设有28个支持点 服务223个国家/地区的超过65万客户 从达拉斯地区100万平方英尺的先进分销设施发货 [11] - 提供100%认证正品 网站包含大量技术资源库 如技术资源中心 产品数据手册 参考设计等 [9] - 通过免费电子通讯使工程师了解最新产品和技术动态 提供高度定制化信息服务 [10] TE Connectivity公司概况 - 作为全球工业技术领导者 公司专注于创造更安全 可持续 高效和互联的未来 [12] - 连接和传感器解决方案广泛应用于下一代交通 能源网络 自动化工厂 数据中心和医疗技术等领域 [12] - 拥有超过85,000名员工 其中9,000名工程师 在约130个国家与客户合作 [12]

公司业务概览 - 公司是一家技术公司 业务涵盖软件 硬件和基于云的服务 [1] - 公司设计针对业务定制的解决方案和应用程序 [1] - 公司在金融服务和商业智能领域具有重要影响力 [1] 分析师背景 - 分析师为高级衍生品专家 在资产管理领域拥有超过10年经验 专长于股票分析和研究 宏观经济学以及风险管理的投资组合构建 [1] - 分析师的专业背景涵盖机构和私人客户资产管理 曾就多资产策略提供建议并实施 但高度专注于股票和衍生品 [1] - 分析师拥有金融经济学学士学位和金融市场硕士学位 [1]

文章核心观点 - Vanguard Information Technology ETF (VGT) 为投资者提供了一种投资于大型科技成长股的简便高效方式 [1][4] - 该ETF高度集中于少数几家头部科技公司 特别是英伟达 微软和苹果 三家公司合计占该ETF资产比重高达436% [2][7] - 尽管存在集中度风险 但该ETF凭借对科技行业领先公司的重仓配置 在过去十年实现了681%的总回报率 显著跑赢纳斯达克综合指数和标普500指数 [8] ETF结构与投资方式 - Vanguard或其合作经纪商的账户持有人可以进行基于金额的ETF投资 允许购买ETF的零碎份额 最低投资额可为1美元 [3] - 这使得投资者无需以超过770美元的单价购买整股VGT 而是可以灵活选择投资金额 便于财务规划和执行定投策略 [3] 投资组合集中度 - 美国股市集中度日益提高 少数公司驱动了大部分收益 例如英伟达 微软 苹果等11家公司合计占标普500指数权重的40% [5][6] - VGT的前十大持仓 包括英伟达 微软 苹果 博通 甲骨文等 占整个ETF资产组合的576% 尽管其持有超过300只股票 [7] - VGT不包含亚马逊和特斯拉 它们属于非必需消费品板块 也不包含字母表 Meta和网飞 它们属于通信服务板块 [11] 历史业绩表现 - 过去十年 VGT总回报率达681% 同期纳斯达克综合指数回报率为408% 标普500指数回报率为287% [8] - 过去三年 VGT回报率为165% 同期纳斯达克综合指数回报率为136% 标普500指数回报率为93% [8] 行业定位与估值 - 该ETF是押注人工智能的便捷途径 其投资组合涵盖芯片制造商 软硬件公司以及云基础设施公司 [10] - VGT的费用比率极低 为009% 即每投资100美元收取9美分 [12] - 科技行业正从人工智能中显著获益 体现在投资者热情和公司盈利两方面 [12] - VGT的市盈率略高于40倍 较Vanguard标普500 ETF低于29倍的市盈率存在显著溢价 [14] - 英伟达的盈利在几年内从数十亿美元增长至过去十二个月的超过860亿美元 [13]

参展概况 - 京瓷集团将于2026年1月6日至9日在美国拉斯维加斯举行的CES 2026上参展，展位位于西馆6501的车辆技术与先进移动出行展区 [1] - 此次展览将联合京瓷AVX组件公司、京瓷国际公司和京瓷文档解决方案公司共同展示 [2] - 展览旨在展示公司对未来互联移动出行及其他领域的愿景，重点包括水下物联网、专有人工智能成像技术和新型自动驾驶传感器 [1][2][3] 核心技术展示 - 水下无线光通信技术可实现高速、大容量数据传输，最小化水下光衰减，支持高清视频和传感器数据的稳定实时传输，提升自主水下航行器海洋调查效率 [3] - 该技术展示世界领先的5Gbps传输容量，有助于推动水下物联网发展 [4] - 三镜头AI高分辨率深度传感器采用三镜头和专有AI技术，可精确测量小至0.30毫米物体的距离，并能识别金属、半透明材料等传统双镜头相机难以处理的目标 [5] - 高分辨率毫米波传感器能够检测微小物体振动，实现速度、距离、水平方向和垂直方向的4D感知，通过专有基板材料技术和独特算法获取精确空间信息 [5] 应用领域与解决方案 - 三镜头AI深度传感器可应用于工厂零件、线束和电缆的测量，以及在医疗环境中更准确地识别人体解剖结构和器械，有助于解决劳动力短缺并提高运营效率 [5] - 毫米波传感器解决方案平衡隐私与安全，预期应用范围包括自动驾驶支持、医疗保健监控和结构监测 [5] - 光电集成模块OPTINITY集成电路板和光学技术，可将电信号与光信号相互转换，带宽是上一代产品的两倍，支持PCIe信号的光传输，使数据中心能够处理更高工作负载以及生成式AI和自动驾驶中的新兴应用 [6] - 相控阵天线模块专为安全应用设计，包括关键基础设施威胁检测、国家安全和无人机监控，通过在不同方向和频率同时生成多个波束来提供改进的态势感知能力 [6] 其他创新产品 - 实时交互式字幕显示系统Cotopat是实时语音识别系统，可显示文本、图表和视频以促进顺畅沟通，自2023年在日本推出后，已在市政办公室和私营组织的服务台等多种面对面场景中支持众多客户 [6] - OPTINITY模块源于新能源产业技术综合开发机构的一项资助项目 [7]

百度AI业务动态 - 百度旗下私募股权基金入股AI动画创作工具研发商上海次元模因科技有限公司 公司注册资本由100万人民币增至约108.7万人民币 [2] - 百度旗下小度AI眼镜Pro于11月10日正式开售 售价2299元 双十一优惠价格为2199元 [2] - 小度AI眼镜Pro定位为AI拍摄眼镜 与小米AI眼镜类型相同 并非更完整的AI+AR眼镜版本 [2] 腾讯云AI模型更新 - 腾讯云宣布DeepSeek-V3及DeepSeek-R1模型将于2025年11月24日00:00起正式下线 后续不再提供接入服务 [3] - 腾讯云推荐用户迁移至DeepSeek-V3-0324和DeepSeek-R1-0528模型 并需在2025年11月24日前完成切换 [3] 行业技术竞争格局 - 微软被曝已开发新工具 可将为英伟达GPU编写的CUDA模型代码自动转换为兼容AMD ROCm平台的版本 [4] - 此举旨在冲击英伟达在AI领域的软件生态霸权 打破其CUDA的垄断地位 [4]

核心观点 - 公司上调2025财年调整后税息折旧及摊销前利润指引 重申净销售额和年终杠杆率指引 [1] - 第三季度净销售额和调整后税息折旧及摊销前利润创公司61年历史新高 [4][7] - 公司业务在面临市场销量逆风和关税波动时展现出韧性 [4] 第三季度2025年业绩亮点 - 净销售额增长8%至创纪录的4.249亿美元 去年同期为3.933亿美元 [7] - 净利润为2320万美元 摊薄后每股收益0.12美元 去年同期为740万美元 摊薄后每股收益0.04美元 [7] - 调整后摊薄每股收益为0.22美元 去年同期为0.13美元 [7] - 调整后税息折旧及摊销前利润增至创纪录的8800万美元 去年同期为6480万美元 [7] - 经营活动提供的净现金为2620万美元 去年同期为6370万美元 [7] - 自由现金流为910万美元 去年同期为3960万美元 [7] - 公司以平均每股9.72美元的价格回购约32.56万股普通股 总计320万美元 [7] 资产负债表与流动性 - 总债务为7.095亿美元 2024年12月28日为7.186亿美元 [7] - 净债务为6.718亿美元 2024年12月28日为6.74亿美元 [7] - 可用流动性总计2.769亿美元 包括循环信贷额度下2.392亿美元可用借款以及3770万美元现金及等价物 [7] - 净债务与过去十二个月调整后税息折旧及摊销前利润之比改善至季度末的2.5倍 2024年12月28日为2.8倍 [7] 2025年全年指引更新 - 净销售额指引维持在15.35亿至15.75亿美元不变 [6] - 调整后税息折旧及摊销前利润指引从2.65亿至2.75亿美元上调至2.7亿至2.75亿美元 [6] - 年终杠杆率指引维持在2.4倍不变 [6] 管理层评论 - 首席执行官强调团队执行力 在市场逆风中持续服务客户 [4] - 公司产品用于家庭日常维修和维护项目 业务展现出韧性 [4] - 改善的杠杆率和健康的资产负债表为强劲收官奠定基础 [4] - 持续关注推动股东价值的可持续长期增长机会 [4]

公司趋势 - iPhone需求趋势正在改善 [1] 股票估值 - 公司股票估值高于其他硬件及智能手机公司 [1] - 公司股票估值高于高通和高斯 Alphabet 等公司 [1]

合作与技术方案 - 公司与埃森哲合作开发并部署用于工厂和仓库工人安全的物理人工智能系统 [2] - 虚拟安全围栏解决方案利用埃森哲的“物理AI编排器”、NVIDIA Omniverse和NVIDIA Metropolis库以及埃森哲的代理AI [3] - 该方案应用计算机视觉和闭环控制来监控工人运动，并在人类进入危险区域时自动暂停机器人操作 [3] - 技术突破的核心在于公司的时序敏感网络能力，可实现微秒级精度的多摄像头视频流同步 [5] - 公司的TSN技术实现了AI系统与生产设备之间的实时闭环控制，这对安全和质量应用至关重要 [7] 产品功能与应用 - 虚拟安全围栏解决方案预计今年晚些时候将在某汽车制造商的仓库环境中进行商业部署，用于行人安全 [4] - 公司的物理AI系统还展示了实时质量检测能力，在另一个泡罩包装试点项目中，AI视觉系统成功识别不完整或损坏的包装，并在保持全生产速度的同时自动触发机器人移除系统 [7][8] - 该系统能够利用现有工厂基础设施实施先进的AI安全系统 [4] - 相同的网络基础设施可同时处理安全监控、质量检测和其他工业应用，体现了公司自动化解决方案的多服务网络能力 [11] 战略意义与行业影响 - 新的物理AI系统代表了公司从连接产品向全面工业解决方案的演进 [4] - 该系统解决了制造业的两大关键挑战：劳动力短缺和促进设施快速现代化 [10] - 集成方法降低了基础设施成本和复杂性，同时提高了整体设备效率 [11] - 该解决方案展示了时间敏感的网络基础设施如何实现先进的AI应用，以增强工人安全、改进质量控制并现代化现有工厂运营 [2] 合作分工 - 公司提供工业网络基础设施和具有嵌入式安全的协议集成 [9] - NVIDIA提供模拟、代理AI和加速计算平台 [9] - 埃森哲在物理AI、制造自动化、系统集成以及行业和参考架构方面带来专业知识和能力 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为13亿美元，同比增长5% [5] - 调整后EBITDA利润率为21.6%，同比提升20个基点 [5] - 非GAAP稀释每股收益为3.88美元，同比增长11% [5] - 第四季度销售额预计增长8%至11%，全年销售额增长预计约为8% [11] - 第四季度调整后EBITDA利润率预计约为22%，全年预计约为21.5% [11] - 第四季度非GAAP稀释每股收益预计在4.20美元至4.40美元之间，全年预计约为15.80美元，同比增长17% [11] - 调整后毛利率下降90个基点至48.2%，主要受美国进口关税影响 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业可视性与移动性部门增长2%，主要由移动计算驱动 [7] - 资产智能与追踪部门增长11%，主要由RFID和打印业务驱动 [7] - 移动计算、打印和RFID业务表现相对优异 [5] - 软件经常性收入业务在本季度温和增长 [7] - 机器视觉业务在当季出现下滑，主要受半导体制造业压力影响 [112] - 数据采集业务出现下滑，主要因扫描产品组合面临艰难同比对比 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区销售额增长6%，移动计算和RFID双位数增长抵消了加拿大的疲软 [8] - 亚太地区销售额增长23%，由澳大利亚、新西兰和印度引领 [9] - 拉丁美洲销售额增长8%，该地区呈现广泛增长 [9] - EMEA地区销售额下降3%，德国表现疲软与北欧相对强劲形成平衡 [9] - 零售和电子商务终端市场是亮点，医疗保健领域经历了强劲同比对比，制造业保持相对疲软 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司服务于超过350亿美元的可服务市场，涵盖互联前线以及资产可视性与自动化 [12] - 每个细分市场在一个周期内具有5%至7%的有机增长特征，受人工智能、移动和云计算以及按需经济等大趋势支持 [12] - 收购Elo Touch Solutions增加了自助服务和POS方面的关键能力，使该细分市场的可服务市场增至超过200亿美元 [13] - 行业领导地位使公司处于独特位置，成为前线AI解决方案的首选供应商 [15] - 公司正在积极试点AI解决方案，例如与专业零售商合作使用AI助手提供产品推荐，以及与大型运输物流公司合作数字化加速交付验证 [16][17] - 公司计划在未来12个月内进行5亿美元的股票回购 [6][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户继续在不确定的宏观环境中前行，导致某些地区和垂直市场需求不均衡 [6] - 下半年需求假设与之前的业务更新相比没有变化 [11] - 尽管客户在短期内保持谨慎，但公司解决方案对于客户数字化和自动化环境仍然至关重要 [35] - 公司有信心实现可持续的长期盈利增长，需求驱动因素包括劳动力和资源限制、追踪追溯要求、消费者期望提高、人工智能进步以及对智能运营的需求 [19] - 关税对2025年全年毛利的预期影响约为2400万美元，经过缓解措施后，第四季度预计净影响为600万美元 [10] - 公司预计通过定价调整（贡献约1%的销售额增长）、将美国从中国的进口降至20%以下、优化产品组合以及提高供应链效率等措施，在进入2026年时基本缓解当前美国进口关税的影响 [10] 其他重要信息 - 从第四季度开始，公司将报告两个新的部门：互联前线以及资产可视性与自动化 [7] - 公司已收购3D机器视觉公司Photoneo和Elo Touch Solutions [9] - 截至10月，公司本年迄今已回购超过3亿美元的股票 [9] - 新的税收法案预计将在今年带来5000万至6000万美元的现金税款减少，未来两年内预计将带来超过2亿美元的增量现金收益 [72][73] - 公司已将来自中国的美国进口占比降至20%以下，并专注于建立具有韧性的供应链 [10][95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第三季度需求趋势强劲但第四季度指引暗示有机增长放缓的评论，以及按终端市场划分的额外评论 [24] - 第三季度团队执行良好，销售额接近指引高端，业务需求稳固 [24] - 下半年情况符合预期，部分客户为应对旺季需求而提前采购 [24] - 终端市场方面，零售和电子商务引领本季度，EMEA的疲软持续至第三季度 [24] - 产品方面，移动计算、打印和RFID是亮点 [24] - 下半年情况符合预期，只是订单时间略早于预期进入第三季度 [24] 问题: 关于企业可视性与移动性部门增长相对温和的评论，以及对该部门年底增长的预期 [25] - 从移动计算角度看，EVM在第三季度实现强劲增长，在北美、亚太和拉丁美洲达成大额交易 [25] - 公司在移动计算方面为长期增长定位，包括设备普及、下一代可穿戴设备和RFID技术交付以及中期利用AI的机会 [25] - 数据采集是EVM的另一组成部分，由于扫描产品组合面临艰难同比对比而出现下滑 [26] - EVM在第三季度的总体情况是移动计算强劲与数据采集扫描面临艰难对比的结合 [26] 问题: 关于2026年财务构成以及跨垂直领域需求前景的特征描述 [30][31][32][33][34][35] - 目前客户在短期内保持谨慎，在不同环境中经历不均衡需求，例如EMEA以及加拿大等地 [35] - 从垂直市场角度看，制造业等领域需求不均衡 [35] - 公司解决方案对于客户数字化和自动化环境仍然至关重要 [35] - 长期来看，AI代表了继续推进解决方案的机会，公司有能力在明年推动可持续的盈利增长 [35] 问题: 关于数字AI功能成为增长催化剂的时机，以及客户在软件和硬件升级周期中的投资意愿 [36][37][38][39][40][41] - AI带来两个机会：硬件环境（下一代手持设备配合可穿戴技术）和软件机会（AI代理） [40] - 目前正在与零售和T&L客户进行试点 [40] - 首批收入可能出现在2026年，并在2027年及以后逐步增加 [41] - 机会在于硬件升级（手持设备和可穿戴设备）以及软件 [41] 问题: 关于大型项目渠道的可见度，以及第四季度授予项目的可能性 [43][44] - 需求轨迹与上一季度的展望基本一致 [43] - 客户总体上维持资本支出，项目继续推进，但部分客户将项目和采购分散到多个季度 [43] - 由于全球宏观不确定性以及贸易政策的潜在影响，客户保持谨慎，导致跨垂直领域和地区需求不均衡 [43] - 业务整体感觉良好，但需求环境变化不大，第三季度一些订单早于预期 [44] 问题: 关于第三季度部分需求提前的原因，是否与关税或客户价格优化有关 [45] - 时间点并不总是精确的，部分客户只是需要更早获得产品以满足旺季需求 [45] - 电子商务和零售需求在第三季度保持强劲，推动了一些早期订单 [45] - 这更像是需求时间点的平衡，而非真正的需求前置 [45][46] - 全年预计实现近6%的有机收入增长和17%的每股收益增长，符合预期 [46] 问题: 关于第四季度预算支出的假设，包括Elo对顶线的贡献以及剔除后的连续增长 [48][49][50][51][52][53] - 全年有机增长率与8月份的指引保持一致 [50] - 第四季度指引为增长9.5%，其中约8.5个百分点来自Elo、Photoneo和外汇 [52] - Elo的贡献为1亿美元，符合其收入概况，价格贡献约1个百分点，使得有机需求基本持平 [52] - 年终支出水平与去年相似，管道需要在未来6-8周内转化 [53] - 剔除外汇、价格和并购因素，需求基本持平，由年终项目支出驱动 [53] 问题: 关于RFID近期成功的框架，以及来自高调公告的潜在受益和前景能见度 [55][56][57] - RFID过去几年保持强劲的双位数增长，渠道机会遍布整个供应链 [56] - 在零售领域，看到杂货、生鲜等机会，并扩展到快餐、医疗等领域 [56] - 跨供应链的广泛追踪追溯为多个垂直领域创造增长机会 [56] - 拥有最广泛的RFID解决方案组合，已部署解决方案的客户看到价值后继续扩展使用场景 [57] 问题: 关于AI机会的详细说明，包括硬件升级周期加速和设备规格提升 [59][60] - 机会在于高端设备，推动更高平均售价，并可能加速更新周期 [59] - 移动设备和可穿戴技术是AI交付给前线的起点 [59] - 公司解决方案通过在前线收集数据，为AI模型提供基础 [60] - AI应用于多个解决方案，包括软件、机器人、3D质量检测等 [60] - AI代理等软件层叠在移动设备上，创造收入机会，预计2026年首次收入并逐步扩大 [60] 问题: 关于零售和电子商务增长可持续性的能见度，以及垂直领域增长驱动因素的轮动 [61][62] - 电子商务持续增长，设备采购用于旺季需求 [61] - 更新周期因客户而异，不同垂直领域处于不同周期 [61] - 希望所有垂直市场都实现增长，但目前零售和电子商务强劲，运输物流趋于正常化，制造业持平，医疗保健面临艰难对比 [62] - 短期内制造业仍然充满挑战 [62] 问题: 关于两个部门之间的利润率差异，关税对各部门的影响，以及2026年的影响 [63][64][65][66] - 部门间毛利率差异主要由产品组合 mix 驱动，而非根本性转变 [65] - AIT部门强劲增长带来销量杠杆，RFID增长带来更高利润率 [65] - EVM部门数据采集下滑影响了利润率 [65] - 预计关税将在明年基本缓解，大部分效益将体现在AIT部门 [66] 问题: 关于Elo在2026年的展望 [67][68] - 对收购感到兴奋，它增强了公司跨垂直市场的战略定位 [67] - 增长特征与公司相似，价值主张相似 [67] - 业务表现符合预期，预计明年有机会，包括在大型零售商的POS推广和在快餐店的自助服务终端新订单 [68] - 团队正在推进营收和成本方面的协同效应 [68] 问题: 关于关税相关定价行动对客户需求的影响，以及新税收法案对税率和现金税的影响 [69][70][71][72][73] - 定价行动带来约6000万美元的年度效益，占销售额约1个百分点，较先前指引的4000万美元有所提高 [70][71] - 未观察到对需求的显著影响，定价行动与行业竞争对手一致 [71] - 新税收法案预计今年减少5000万至6000万美元现金税，未来两年增量现金效益超过2亿美元 [72] - 税率指引上调至18%，反映了新税收法案的永久性税率影响和收入结构变化 [73] 问题: 关于第四季度指引是否像去年一样排除了市场风险，以及Elo对每股收益的贡献 [78][79][80][81][82][83] - 客户总体上推进计划中的项目，但由于宏观和贸易政策不确定性，不愿加速未来项目 [79] - 需求轨迹与上一季度相比基本未变 [79] - 今年假设的年终支出水平与去年相似，部分已掌握，但需在未来6-8周内转化管道 [82] - Elo对全年每股收益的贡献约为0.10美元，全年指引上调0.30美元，由较低关税、Elo以及利率和股数有利因素各贡献约三分之一 [83] 问题: 关于2026年增长前景是否应至少处于周期范围内的原因 [84][85] - 目前客户在短期内保持谨慎，需求环境不均衡，例如EMEA和制造业 [84] - 某些领域面临艰难同比对比 [84] - 对明年推动可持续的盈利增长充满信心，但需等待第四季度结果，并在第一季度提供更多指引 [85] 问题: 关于进入第四季度EMEA地区的月度/季度趋势，以及亚太地区连续五个季度双位数增长的动力和前景 [87][88][89][90] - 北美移动计算和打印强劲，数据采集面临艰难对比，零售和电子商务旺季需求部分提前 [88] - RFID使用场景持续强劲，大中型客户订单增加，加拿大需求疲软 [88] - EMEA表现与第二季度相似，北欧零售和运输物流强劲，德国制造业和法国零售面临挑战 [88] - 亚太地区增长强劲，日本因资源投入和邮政新应用而表现强劲，印度、澳大利亚、新西兰也表现强劲 [89] - 拉丁美洲创下季度纪录，呈现广泛增长 [90] 问题: 关于股票补偿增加的原因以及2026年的趋势 [91][92][93] - 股票补偿增加源于计划设计的改变，导致前期确认更多费用，但总薪酬不变 [92] - 本季度是根据战略计划对绩效股进行的一次性追调整 [92] - 今年该费用较高属于异常情况，预计第四季度及明年将恢复正常水平 [93] 问题: 关于将中国进口占比降至20%以下的长期目标，以及合同制造商足迹展望 [95][96] - 团队在过去六年中表现出色，将北美对中国依赖从超过80%降至20%以下 [95] - 长期占比可能降至十几个百分点，部分组件因单一来源仍需进口 [95] - 重点在于通过供应商和合同制造商的多种选择建立弹性供应链 [96] 问题: 关于EMC安装基数的技术过时何时会迫使客户升级以受益于AI [97][98][99][100] - AI创造由技术驱动的更新机会，需要更快的处理速度和更大内存 [98] - 客户希望设备端和云端结合运行AI模型 [99] - 更新周期将是多年的，由设备健康状况、使用寿命、技术发展和网络安全等因素驱动，AI是其中之一 [100] - 预计这将推动公司可持续增长，而非疫情那样的压缩加速周期 [100] 问题: 关于5亿美元股票回购的动态性、部署节奏以及未采用ASR的原因 [104][105] - 目前承诺在未来四个季度内执行5亿美元回购，并会根据股价波动动态把握机会 [105] - 希望通过公开市场操作更灵活地管理回报时机，而非通过ASR提前锁定 [105] 问题: 关于第四季度指引中隐含利润率增量约为25%，低于通常30%以上的原因 [107][108] - 第四季度通常大型交易占比更高，产品组合 mix 会有所变化，但并无异常因素限制利润率下降 [108] 问题: 关于机器视觉业务的表现以及其他增长引擎业务的表现 [110][111][112][113] - 机器视觉软件因软件差异化而增长，但整体机器视觉业务当季下滑，受半导体制造业压力影响 [112] - 半导体制造业已趋于稳定，但电动汽车新厂投资放缓也导致疲软 [112] - 重点是通过进军增长市场、利用先进技术和软件优势来扩大市场 [112] - RFID持续强劲，移动计算中的平板电脑机会以及任务管理软件的下一代演进也是增长领域 [113][114] 问题: 关于报告部门利润率在第四季度是否会有显著变化 [118][119] - 部门间毛利率在第三和第四季度之间预计保持稳定，季度间不会有重大变化 [119]