双一科技 2025 年电话会议纪要分析 公司概况 - 主营业务为复合材料制品精密加工及自动化控制模具研发制造 应用领域包括风电部件(占比最高)、非金属模具、车辆部件、游艇[3] - 核心客户群覆盖维斯塔斯(亚太区主供)、西门子歌美飒(欧洲区40%份额)、金风科技等风电龙头 以及卡特彼勒、比亚迪等车辆制造商[3][7][19] 2025H1 财务表现 - **营收** 5.25亿元(+44.57% YoY) 其中： - 风电配套产品 2.27亿元(+78.43%) - 非金属模具 2.09亿元(+30.52%) - 车辆部件 7552.74万元(+26.06%) - 游艇 798万元(+90%)[2][4] - **净利润** 9987.03万元(+324.5% YoY) 扣非净利润8613.06万元(+190.7%)[3][4] - **毛利率提升驱动因素**： - 国内规模效应+降本增效(用工人数减少但产能增加)[14] - 海外高毛利订单占比提升(海外业务毛利率显著高于国内)[4][5][14] 产品线运营详情 风电配套产品 - **出货量**：H1 1700-1800套 单价11-12万元/套 预计H2持平[2][4] - **机型结构**： - 维斯塔斯15MW机型：2025年预计发货10套(单价120万) 2026年或达30-40套[7][8] - 西门子14MW机型：2025年30套(单价100万) 2026年或达80套[7][8] - 海上风电溢价30%(16MW机型单价近30万元)[15][18] - **新客户进展**： - 恩德6MW机舱罩订单200-400套 金风德国市场12MW设备100套[8][22] 模具业务 - **出货量**：H1约4万平米 海外订单毛利率显著高于国内[2][4][9] - **客户拓展**： - 已进入维斯塔斯供应链 正与西门子洽谈新型叶片模具[9][19] - 印度阿达尼、安迅能等海外客户订单持续落地[6][9] - **2026年展望**：换型年将带来需求高峰 叠加海外订单 业务量或超2025年[12][13] 产能布局 - **当前产能**：风电产品4500套/年(原5000套 因兆瓦升级调整)[15][17] - **扩建计划**： - 盐城基地新增2万平米产能[15] - 通辽已完成客户认证 盐城认证中[17] - **备用基地**：可随时启动应对订单增长[17] 市场展望 风电行业 - **国内市场**：2025H2装机需求强劲 但2026年或因五年规划周期略有下降[12][25] - **海外市场**： - 维斯塔斯/西门子等核心客户需求持续增长[5][7] - 新机型份额将逐年提升(如西门子份额三年内或达60%)[22] - 贸易政策影响有限 暂无强制本地化要求[20] 新兴业务 - **低空经济**：已服务山河智能、小鹏等客户 2025H1模具收入700-800万元[24] - **3D打印**：涉足航空航天领域小批量生产 使用PEEK材料[10] - **复合材料**：列为未来重点拓展方向[26] 风险因素 - **原材料价格**：树脂/玻纤价格暂稳 但波动由公司承担[21] - **价格压力**：海外订单年降约5%[22] - **产能转移**：需完成盐城/通辽客户认证[17]

公司成立信息 - 四川岱科复合材料有限公司近日成立 法定代表人为吴越鹏 注册资本500万人民币 [1] - 经营范围涵盖高性能纤维及复合材料制造 非金属矿物制品制造 金属基复合材料和陶瓷基复合材料销售等 [1] - 业务涉及建筑材料销售 节能管理服务 技术开发与推广 货物及技术进出口等多元化领域 [1] 业务范围 - 制造业领域包括新型建筑材料制造 有色金属合金制造 新型陶瓷材料销售等 [1] - 技术服务领域覆盖技术咨询 技术转让 工程和技术研究 医学研究（不含人体干细胞等限制类项目） [1] - 贸易领域包含金属矿石销售 金属制品销售 五金产品批发零售 国内贸易代理等 [1] 经营资质 - 公司可自主开展营业执照许可范围内的一般项目经营活动（不含需批准的特殊项目） [1] - 涉及建筑相关业务如金属门窗工程施工 普通机械设备安装服务等 [1]

融资情况 - 完成光速光合独家投资的数千万元人民币Pre-A轮融资 [1] - 资金将用于建设超大尺寸模压产线及连续超声波焊接产线 [1] - 投产后将成为国内领先的热塑复材智能制造基地 [1] 公司业务与产品 - 专注热塑及热固复合材料结构件设计、研发及生产 [1] - 产品涵盖旋翼叶片、发动机短舱、航空异形结构件 [1] - 应用于大飞机、eVTOL、卫星支撑架等高端场景 [1] - 具备超高温全自动在线热塑复材结构件生产能力 [1] - 实现中小尺寸结构件及热塑复材结构件的批量规模化生产 [1] - 产品发挥热塑大批量、低成本、快速成型、耐冲击韧性好的优势 [1] 技术团队与能力 - 核心团队来自航空工业、中国商飞、航天科技等企业 [1] - 技术专家平均具有15年以上航空航天复材从业经验 [1] - 形成高端热塑及热固复材结构件设计、工艺开发及大批量生产能力 [1] 行业地位与发展 - 热塑复材在全球航空航天、低空经济等行业具有极高价值 [2] - 国内相关产业几近空白 [2] - 已与国内头部航空航天院所达成初步合作 [2] - 聚焦高端装备领域 拓展航空航天、新能源汽车及人形机器人等应用场景 [2] - 目标成为全球领先的热塑复材解决方案提供商 [2]

上海上半年招商引资情况 - 上半年上海全市落地项目1944个，总投资6791亿元，完成年度招商目标58% [1] - 工业投资973亿元，同比增长19.8%，其中制造业投资898亿元，同比增长22.8% [1] - 民营投资落地项目1539个，总投资3560亿元，占招商项目投资额超50% [1] - 6月当月落地民营投资项目621个，总投资1015亿元，占当月落地项目投资额61% [1] 投资结构优化 - 工业、软信业和工业服务业项目1286个，总投资3824亿元，占比56% [1] - 三大先导项目落地175个，总投资1075亿元，占产业项目投资规模约1/3 [1] 重大项目落地 - 丰田雷克萨斯项目、C919批产能力二期项目落地，带动产业链上下游集聚发展 [1] - 中建材航空复材、上海超导二代高温带材等重点项目启动建设 [1] 未来招商方向 - 重点瞄准具有强引领、高带动作用的高能级项目 [2] - 计划从产业政策、项目资源、配套资金、应用场景等维度提供多元化支持 [2]

公司融资动态 - 天羿鹏博科技有限公司完成由光速光合独家投资的数千万元Pre-A轮融资 [3] 公司业务与技术 - 公司专注热塑与热固复合材料结构件"轻、强、廉"一体化方案 深耕航空、航天、无人机、EVTOL等场景十五年 [3] - 已形成从设计、工艺到量产的闭环能力 可为国产大飞机、商业卫星及新能源车提供壁板、角片等关键部件 [3] - 超高温连续纤维快速成型技术已可批量交付 具备国产替代与成本颠覆双重潜力 [4] 融资资金用途 - 新资金将用于两条产线建设 包括超大尺寸模压与连续超声波焊接产线 [4] - 产线投产后可大幅提升热塑复材的智能制造水平 [4] - 继续深耕航空航天与新能源车两大市场 强化适航与质量体系 [4] 投资逻辑与行业前景 - 热塑复材在全球低空经济与航天赛道方兴未艾 但国内供给几近空白 [4] - 工信部、民航局近期密集出台新材料与低空经济支持政策 地方政府配套基金跟进速度空前 [4] - 公司兼具顶尖科研与工程化实力 具备抢占市场先机的潜力 [4]

股东减持计划 - 重要股东深创投及其一致行动人计划减持不超过412.36万股 占公司总股本2.99% [1] - 股东国润九号及其一致行动人计划减持不超过412.36万股 占公司总股本2.99% [1] - 合计减持比例达公司总股本5.98% 减持原因为股东自身资金需求 [1][3] 股东持股情况 - 深创投及其一致行动人合计持有975.14万股 占总股本7.07% [2] - 国润九号及其一致行动人合计持有1320.96万股 占总股本9.57% [2] 股价表现 - 2024年6月以来股价显著上涨 7月25日达到24.27元/股 为2024年3月底以来最高点 [4] 公司业务定位 - 国内三明治复合材料开发及应用先行者 掌握核心工艺技术 [4] - 在轨道交通和建筑装饰领域构建完备产品体系 [4] 财务表现 - 2024年营业收入4.6亿元 同比下滑13.16% [4] - 2024年归母净利润6018万元 同比下滑16.41% [4] - 2024年一季度归母净利润1270.91万元 同比下滑8.7% [4] - 近五年营业收入维持在5亿元左右 归母净利润维持在7000万元左右 业绩增长停滞 [4] 业务发展策略 - 将通过技术创新和设备升级丰富产品结构 [5] - 提供个性化产品和服务方案满足客户独特需求 [5] - 轨交及建筑领域市场空间有望进一步释放 [5]

股东减持计划 - 股东深创投及其一致行动人（常州红土、武进红土、北京红土）计划减持不超过412.36万股，占总股本2.99%（剔除回购股份后为3%）[1] - 股东国润九号及其一致行动人常州珊瑚计划减持不超过412.36万股，占总股本2.99%（剔除回购股份后为3%）[1] - 减持方式包括集中竞价交易和/或大宗交易，减持时间为公告披露后15个交易日起连续90个自然日内[1] 股东持股情况 - 深创投及其一致行动人合计持股491.99万股（3.57%）、207.5万股（1.5%）、164.4万股（1.19%）、111.25万股（0.81%），总持股比例7.07%[2] - 国润九号及其一致行动人合计持股662.48万股（4.8%）、658.48万股（4.77%），总持股比例9.57%[2] - 减持原因为股东自身资金需求，股份来源为首次公开发行前股份[2] 公司业务与业绩 - 公司为国内三明治复合材料开发先行者，核心工艺应用于轨道交通和建筑装饰领域[2] - 2024年归母净利润6018万元（同比下滑16.41%），2025年一季度归母净利润1270.91万元（同比下滑8.7%）[3] - 建筑装饰业务收入下滑受大环境影响，未来将通过技术创新、设备升级优化产品结构[3] - 三明治轻量化复合材料符合国家双碳战略，下游轨交及建筑领域市场空间有望释放[3] 股价表现 - 6月以来股价显著上行，7月下旬达近年高点24.27元/股[3]

上市基本信息 - 台湾碳纤维复合材料制造商J-Star Holding Co Ltd（股票代码YMAT）于今晚在纳斯达克上市[1] - 发行价格为每股4美元 发行125万股 募资总额500万美元[1] - 公司最早于2021年秘密递交上市申请[1] 公司业务概况 - 公司前身集团成立于1970年 拥有超过50年技术积累[3] - 核心业务聚焦高性能碳复合材料研发与生产 涵盖四大领域：碳纤维自行车零部件（车架、车把）、高端运动器材（网球拍、羽毛球拍）、汽车轻量化部件（车身结构件）及保健用品[3] - 研发中心位于台湾台中 主要生产工厂设于中国东莞 并在香港和萨摩亚设有子公司[3] 财务表现 - 2023财年（截至12月31日）营收2378万美元 净利润217万美元[6][7] - 2024财年（截至12月31日）营收1756万美元 净利润101万美元[6][7] - 2024年上半年（截至6月30日）营收800.9万美元 毛利润244.9万美元 净利润49.7万美元[7] - 2025年上半年（截至6月30日）营收1393.7万美元 但出现净亏损124.4万美元[7] - 2022财年（截至12月31日）营收1756.4万美元 净利润121.3万美元[7] - 基本每股收益：2023财年0.09美元 2024年上半年0.03美元 2022财年0.07美元[7]

业务布局与收购 - 公司拟1.47亿元收购中建材航空15%股权并增资2亿元，交易完成后持股比例增至40% [1][2] - 中建材航空2024年及2025年一季度营业收入分别为2006万元、40万元，净利润分别亏损9117万元、1454万元 [2] - 增资完成后中建材航空注册资本由10.5亿元增至15.5亿元，股权比例保持不变 [2] 战略发展 - 收购中建材航空股权旨在发展民用航空复合材料业务，支持国产大飞机国家战略项目 [1][3] - 公司业务紧扣新能源、航空航天、节能减排等领域，持续拓展海外布局 [1] - 公司拥有1个全国重点实验室、2个国家自然科学基金依托单位、3个国家工程技术研究中心 [3] 研发投入与创新 - 2024年研发投入13.12亿元，占营业收入比重5.47% [1][3] - 截至2024年末公司拥有有效专利2168件，其中发明专利1047件 [3] - 2024年研发人员数量2754人，占比11.91% [3] 财务表现 - 2025年上半年预计归母净利润8.4亿—10.4亿元，同比增长80.77%—123.81% [1][5] - 2024年营业收入239.8亿元，同比下降7.4%，归母净利润8.9亿元，同比下降59.9% [5] - 2025年上半年扣非净利润预计6.7亿—8.3亿元，同比增长186.13%—254.47% [5] 海外扩张 - 控股子公司中材锂膜拟在匈牙利投资1.14亿欧元建设年产能6.4亿平方米的湿法涂覆隔膜生产基地 [6] - 控股子公司中材叶片拟在乌兹别克斯坦投资2524.34万美元建设年产110套百米级风电叶片制造基地 [6] - 2024年国外营业收入占比约9.95% [5] 市场表现 - 2025年以来公司股价累计上涨超过130%，截至7月28日报收29.71元/股，总市值498.6亿元 [6] - 公司玻璃纤维产品结构优化、价格同比上升，风电叶片产品销量同比增长驱动利润增长 [5]

可转换公司债券发行上市基本情况 - 公司发行218.50万张可转债，每张面值100元，实际募集资金净额为2.1175亿元 [1] - 可转债于2023年8月17日在深交所挂牌交易，债券简称"聚隆转债"，债券代码"123209" [2] - 可转债期限为6年，自2023年7月26日至2029年7月25日 [2] - 转股期自2024年2月1日起至2029年7月25日止 [2] - 票面利率逐年递增，第一年0.3%至第六年3.0% [2] - 初始转股价格为18.27元/股，当前转股价格为17.77元/股 [2] 可转债交易异常波动情况 - 可转债交易价格连续3个交易日（2025年7月17日、18日、21日）收盘价格涨幅偏离值累计超过30% [2] - 公司对异常波动情况进行核实，询问控股股东、实际控制人及董监高人员 [3] - 公司确认不存在应披露而未披露的重大信息 [4] 市场动态与业务关联 - Autocraft与中国企业时的科技签署10亿美元采购协议，涉及350架E20eVTOL [3] - 公司控股子公司南京聚隆复合材料技术有限公司专注于航空航天、低空经济等领域的复合材料研发与销售 [3] - 2024年度该子公司营业收入约0.3亿元，占公司整体营收比例较小 [3] 转股价值与赎回条款 - 可转债当前转股价值为205.853元，转股溢价率为-0.21% [3][5] - 公司股票价格自2025年7月3日至16日已有10个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%（23.426元/股） [5] - 若股价持续高于转股价格的130%，可能触发可转债有条件赎回条款 [5] 信息披露与编制进展 - 公司2025年半年度报告编制工作有序筹备中，未向第三方提供 [5] - 公司指定《证券时报》《中国证券报》及巨潮资讯网为信息披露媒体 [5]