文章核心观点 36氪举办“2025 AI Partner Conference”，聚焦AI时代新兴动态与下一代AI超级应用潜力，还推出创新案例与奖项，未来将启动“Disruptor Initiative”助力中国AI公司发展 [1][2][3][4] 会议概况 - 36氪于4月18日在SMC上海基础模型创新中心举办“2025 AI Partner Conference”，主题为“超级应用的到来” [1] - 会议汇聚学术界和行业领先人士，探讨AI技术前沿发展，演讲嘉宾包括上海交通大学清远研究院研究员刘志毅等 [1] 会议内容 “超级应用的到来” - 包含“在AI世界中成长”“2025年超级应用竞争”“投资者圆桌会议”三个环节，从商业化和投资者角度审视AI超级应用发展新趋势 [2] “谁是下一个超级应用” - 36氪邀请好未来教育集团、中科手创机器人、杭州超硅微电子等不同行业领先公司高管分享“AI+赋能无数行业”见解，促进跨行业创新交流 [2] 创新成果展示 - 会议发布“2025 AI原生应用创新案例”和“2025 AI合作伙伴创新奖”，表彰工业和消费领域杰出AI应用场景，涵盖智能制造、智能客服等多个领域 [3] 未来计划 - 36氪将启动“Disruptor Initiative”，识别有潜力成为颠覆者的前瞻性企业，作为其“微调合作伙伴”，助力复制DeepSeek的成功，推动中国AI公司发展 [4] 公司介绍 - 36氪是服务中国新经济参与者的知名品牌和先锋平台，以高质量新经济内容起步，业务拓展至商业服务，拥有综合数据库和强大数据分析能力 [5]

Thursday, April 17, 2025Considering the blue-chip Dow face-planted ahead of the open on a disappointing Q1 report from UnitedHealth (UNH) , which results in a -22% tanking by Thursday’s close, this was a pretty flat day. The S&P 500 closed +0.13% and the Nasdaq finished the session -0.13% — hard to get flatter than that. And the small-cap Russell 2000 quietly put together a decent +0.92% showing.UnitedHealth has now swung to a -10% loss year to date, just as investors were coming around to putting their mon ...

文章核心观点 - 美国股市在特朗普总统同意暂停大部分互惠关税后收复部分失地 但部分大盘股正形成“死亡交叉” 不过迪士尼和美国银行虽有此迹象 但不应立即抛售 [1][2][5] 迪士尼不应抛售原因 - 迪士尼股价较年初至今高点下跌超25% “死亡交叉”信号显示未来几周可能进一步下跌 [2] - 伯恩斯坦分析师劳伦特·尹重申对迪士尼股票“跑赢大盘”评级 称其业务复杂 各部分都很重要 目标价120美元 建议投资者在当前水平买入 [3] - 即便“死亡交叉”出现股价进一步下跌 投资者可平均成本建仓 且迪士尼股票当前股息收益率为1.18% 有吸引力 [4] 美国银行不应抛售原因 - 美国银行股价较2月上旬的年初至今高点下跌约25% 即将形成“死亡交叉” [5] - 摩根士丹利分析师贝齐·格拉斯克建议无视担忧 在当前水平买入 4月上旬将美银股票评级上调至“增持” 认为其估值有吸引力 [6] - 摩根士丹利对美银股票目标价为56美元 较当前水平有超50%上涨空间 美银股票当前股息收益率为2.84% 适合在市场波动中寻求被动收入者 [7]

文章核心观点 - 当优秀公司因短期问题导致股价疲软时买入其股票，未来可能带来丰厚收益，辉瑞和康卡斯特目前股价被低估值得买入 [1][2] 辉瑞公司 - 过去五年辉瑞股价经历兴衰，疫情推动股价上涨，后因投资者担忧未来增长及专利悬崖股价暴跌，过去五年股价下跌18% [3] - 基于分析师盈利预测，其股票远期市盈率低于9，公司通过收购医疗企业提升增长前景，2023年以430亿美元收购肿瘤公司Seagen [4] - 辉瑞多款药物即将专利到期，可能在本十年末前使其营收减少180亿美元，公司通过收购和拓展产品线弥补缺口，CEO对此有信心 [5] - 公司预计今年营收610 - 640亿美元，与去年636亿美元相近，虽无显著增长但避免营收下滑对投资者是利好 [6] - 尽管未来有风险和不确定性，但当前股价大幅折价，潜在上涨空间大 [7] 康卡斯特公司 - 康卡斯特股票远期市盈率为9，被严重低估，去年营收1237亿美元，同比增长近2%，调整后净利润增长超5%至162亿美元 [8] - 公司业务多元化，计划将部分有线电视网络分拆为新公司“SpinCo”，预计年销售额约70亿美元，有助于更好利用资源和提高盈利能力 [9] - 5月佛罗里达州新主题公园环球史诗宇宙开业，虽短期受经济状况影响，但经济改善后有望推动主题公园业务增长 [10] - 公司基本面良好，分拆有线电视网络和新主题公园有望提升未来盈利，长期投资或带来良好回报 [11][12]

文章核心观点 今日早盘美国股指期货走低，多只股票在盘前交易中下跌 [1] 分组1：nCino公司情况 - nCino公司公布第四季度收益低于预期，盘前股价大幅下跌 [1] - 该公司预计第一季度总收入在1.3875亿至1.4075亿美元之间，调整后每股收益为15至16美分 [1] - nCino盘前股价下跌31.5%，至19.30美元 [1] 分组2：其他公司盘前股价变动情况 - Jayud Global Logistics Limited盘前股价下跌78.3%，至0.3490美元 [3] - Waton Financial Limited周二上涨396%后，盘前股价暴跌28%，至14.30美元 [3] - Rapport Therapeutics, Inc.周二下跌5%后，盘前股价下跌24.7%，至7.20美元 [3] - Newsmax, Inc.盘前股价下跌21.2%，至183.73美元，周二因首次公开募股持续强劲上涨179% [3] - Regencell Bioscience Holdings Limited周二下跌9%后，盘前股价下跌9.6%，至26.21美元 [3] - Microvast Holdings, Inc.周二公布第四季度财务业绩好于预期后上涨32%，盘前股价下跌7.7%，至1.43美元 [3] - National CineMedia, Inc.盘前股价下跌5.8%，至5.63美元 [3] - MeridianLink, Inc.盘前股价下跌5.7%，至17.70美元 [3] - Hims & Hers Health, Inc.周二宣布将礼来公司的Zepbound添加到其远程医疗平台后上涨5%，盘前股价下跌5.2%，至29.45美元 [3] - Tesla, Inc.盘前股价下跌2.4%，至261.95美元，3月在关键欧洲市场销量持续下滑，多个国家连续三个月亏损，面临来自中国的竞争和对首席执行官埃隆·马斯克政治活动的抵制 [3]

文章核心观点 - 华纳兄弟探索公司宣布拟在2025年股东大会上新增独立董事安东·利维，其具备丰富投资经验和卓越价值创造记录，公司期望借助其经验推动战略执行和为股东创造价值 [1][3] 新增董事情况 - 安东·利维现任泛大西洋投资咨询董事，曾担任该公司联合总裁和全球技术主席，在泛大西洋投资领导了对多家领先科技公司的重要投资，如爱彼迎、阿里巴巴集团等 [2][4] - 他自1998年开始在泛大西洋投资工作，曾担任多个高级领导职务，2014 - 2024年每年入选福布斯顶级投资者Midas榜单，拥有弗吉尼亚大学麦金太尔商学院理学学士和哥伦比亚商学院工商管理硕士学位 [4] 公司表态 - 公司董事会主席塞缪尔·A·迪·皮亚扎表示欢迎安东加入董事会，其加入符合公司提升董事会的承诺，期待与他合作监督公司战略执行以实现股东价值 [3] - 公司总裁兼首席执行官大卫·扎斯拉夫称公司在实现愿景方面取得进展，正努力提升业绩，相信安东能为公司长期价值创造提供有价值观点 [3] 公司背景 - 华纳兄弟探索公司是全球领先的媒体和娱乐公司，在220多个国家和地区以50种语言提供服务，拥有众多标志性品牌和产品，涵盖电视、电影、流媒体和游戏等领域 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年下半年总营收1.287亿人民币，2023年同期为2.003亿人民币；全年总营收2.311亿人民币，2023年为3.402亿人民币 [38] - 2024年下半年在线广告服务收入1.002亿人民币，2023年同期为1.398亿人民币；全年在线广告服务收入1.806亿人民币，2023年为2.387亿人民币 [38] - 2024年下半年企业增值服务收入1940万人民币，2023年同期为4050万人民币；全年企业增值服务收入3280万人民币，2023年为6730万人民币 [38] - 2024年下半年订阅服务收入900万人民币，2023年同期为2000万人民币；全年订阅服务收入1760万人民币，2023年为3420万人民币 [39] - 2024年下半年成本收入6180万人民币，2023年同期为8810万人民币；全年成本收入1.807亿人民币，2023年为1.582亿人民币 [39] - 2024年下半年毛利润6690万人民币，2023年同期为1.122亿人民币；全年毛利润1.123亿人民币，2023年为1.82亿人民币 [39] - 2024年下半年毛利率52%，2023年同期为56%；全年毛利率48.6%，2023年为53.5% [39] - 2024年下半年运营费用7310万人民币，2023年同期为1.475亿人民币，同比下降50%；全年运营费用1.191亿人民币，2023年为2.762亿人民币，同比下降31.2% [40] - 2024年下半年销售和营销费用3320万人民币，2023年同期为6270万人民币，下降40%；全年销售和营销费用8260万人民币，2023年为1.275亿人民币，下降35.2% [40] - 2024年下半年一般和行政费用3030万人民币，2023年同期为7220万人民币，下降58.8%；全年一般和行政费用9310万人民币，2023年为1.07亿人民币，下降30% [40] - 2024年下半年研发费用560万人民币，2023年同期为1260万人民币，下降55.6%；全年研发费用1440万人民币，2023年为4170万人民币，下降65.5% [40] - 2024年下半年股份支付收益220万人民币，2023年同期股份支付费用970万人民币；全年股份支付收益180万人民币，2023年股份支付费用470万人民币 [40] - 2024年下半年其他费用3860万人民币，2023年同期其他收入110万人民币；全年其他费用6300万人民币，2023年其他收入490万人民币 [40] - 2024年下半年所得税抵免1000人民币，2023年同期所得税费用14.8万人民币；全年所得税费用6.4万人民币，2023年所得税抵免4.2万人民币 [41] - 2024年下半年净亏损4490万人民币，2023年同期为3660万人民币；全年净亏损1.408亿人民币，2023年为8920万人民币 [42] - 2024年下半年归属于36氪普通股股东的净亏损4230万人民币，2023年同期为3770万人民币；全年归属于36氪普通股股东的净亏损1.366亿人民币，2023年为1900万人民币 [42] - 2024年下半年基本和摊薄每股净亏损约19.329%，2023年同期为17.977%；全年基本和摊薄每股净亏损约64.795%，2023年为47.132% [42] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物和短期投资为9250万人民币 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 内容业务 - 2024年编辑团队通过特定内容账户发布8090篇文章，其中原创2465篇，获得超2.2亿页面浏览量、超24.1万评论和5263万分享，36氪官方账户757篇文章页面浏览量超10万 [14] - 截至2024年底，有超3590万粉丝，连续16个季度增长；视频粉丝超931万，其中抖音粉丝247万，同比增长10%；微博渠道粉丝同比增长58% [15] - 2024年直播业务收入同比增长68.5%，举办272场直播活动，2024年末首次电商直播，首集展示3038款科技产品，获超1630万浏览量和28.9万直播观众，36氪直播频道在智能设备类别排名第一 [18][19] 企业增值服务业务 - 2024年举办AI合作伙伴峰会，吸引超1亿浏览量；举办WISE2024商业之王大会，吸引超8.5亿总浏览量 [21][24] - 2024年36氪研究院粉丝增长超11%，员工生产率显著提高 [24] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优化广告业务，拓展媒体覆盖范围，加速AI在现实场景的应用，推进全球扩张 [10] - 深化内容生态系统，拓展新内容形式和渠道，满足年轻一代需求 [12][13] - 加强企业增值服务，举办活动、提供咨询服务，优化客户结构，拓展新兴行业客户和传统行业合作伙伴 [20][24][25] - 推进全球扩张，在日本、东南亚、欧洲建立业务，成立北京国际商会全球扩张服务委员会，与杭州钱塘新区合作开展中国企业国际服务中心运营项目 [26][27][30] - 专注人工智能，开发AI应用工具，如AI文本转图像、AI实验室、AI财务报告解读等，加强对中国AI生态系统的报道 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是全面提高运营效率的一年，运营费用降低，毛利润保持稳定，缩小了运营亏损，为长期业务运营奠定了坚实基础 [9] - 对2025年广告业务增长持谨慎乐观态度，将深化关键内容领域专业知识，优化产品和客户结构，增强广告业务韧性 [47] - 2025年将继续举办传统IP活动，拓展全球扩张相关举措，扩大企业增值服务收入 [57] - 2025年将继续发展AI内容生态系统，整合AI技术与内容生产，开辟新的成功途径 [63] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，公司业绩可能与当前观点存在重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [5][6] - 36氪财报和会议讨论包含未经审计的GAAP和非GAAP财务指标，财报中有非GAAP指标与GAAP指标的调节表，所有金额以人民币计 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司今年整体广告收入下降，未来广告业务前景如何 - 2024年公司主动优化广告产品和广告客户群，调整低利润、高风险广告业务，降低了相关成本和费用，提高了广告业务整体盈利能力 [46] - 互联网行业关键客户和领先品牌客户保持稳定，与阿里巴巴、京东、联想和华为等保持合作，通过内容影响力吸引了食品饮料、餐饮连锁等行业优质客户，新客户比例持续上升 [46] - 尽管面临宏观经济逆风，公司对2025年广告业务增长持谨慎乐观态度，将深化关键内容领域专业知识，为客户提供优质内容解决方案，优化产品和客户结构，增强广告业务韧性 [47] 问题: 2024年公司在降低成本和提高效率方面取得了哪些进展 - 通过严格成本控制和成本结构优化，下半年毛利率超过50% [50] - 实施成本削减和效率提升举措，如搬迁至低租金办公楼、精简技术和研发团队、调整无利可图业务、提高员工效率、升级组织结构等 [51] - 全面整合AI技术和工具，有效节省成本、提高效率，2024年下半年运营费用同比下降超50%，运营费用率同比下降17%，大幅缩小了运营亏损 [52] - 2025年公司将继续优化产品、客户群和组织结构，进一步提高整体盈利能力 [53] 问题: 全年企业增值服务收入下降的原因是什么，该业务未来前景如何 - 中小企业和政府机构是企业增值服务主要客户，受宏观经济不确定性影响，中小企业减少咨询和线下活动支出，政府机构实施预算削减，导致企业增值服务需求下降 [56] - 2024年公司对区域网点进行战略重组，优化政府和公共服务体系的服务架构和产品，缩减低利润、无利可图的政府项目，导致企业增值服务收入下降，但优化了业务和产品组合，增强了可持续性和盈利能力 [56][57] - 2025年公司计划继续举办传统IP活动，开展行业特定分享计划和论坛，为企业增值服务收入增长奠定基础 [57] - 2025年将继续拓展企业增值服务中的全球扩张相关举措，加强全球网络，与中国国际贸易促进委员会北京分会合作，挖掘北京全球扩张服务提供商和寻求全球扩张企业的资源 [57] 问题: 公司在生成式AI内容和产品方面如何定位 - 在DeepSeek受到广泛关注之前，公司是唯一两次独家采访其创始人的科技媒体，也是行业内首个报道相关关键行业发展的媒体，2024年举办了有影响力的AI量子峰会，展示了对中国AI社区的广泛和深入报道 [61][62] - 2024年公司推出一系列AI产品，如AI文本转图像、AI实验室、AI财务报告解读、AI会议报道和36氪企业综合情报等，其中AI会议报道已覆盖超330家公司，36氪企业综合情报覆盖超7800家中国大陆和香港上市公司，日报订阅量超3000，累计用户超6000 [62][63] - 2025年公司将继续发展AI内容生态系统，保持在报道最新AI趋势方面的优势，用与AIGC技术相关的优质内容满足用户需求，进一步整合AIGC技术与内容生产，开辟新的成功途径 [63]

财务数据和关键指标变化 - 2024年下半年总营收1.287亿美元，2023年同期为2.003亿美元；2024年全年总营收2.311亿美元，2023年为3.402亿美元 [31] - 2024年下半年在线广告服务收入1.002亿美元，2023年同期为1.398亿美元；2024年全年在线广告服务收入1.806亿美元，2023年为2.387亿美元 [31] - 2024年下半年企业增值服务收入1940万美元，2023年同期为4050万美元；2024年全年企业增值服务收入3280万美元，2023年为6730万美元 [32] - 2024年下半年订阅服务收入900万美元，2023年同期为2000万美元；2024年全年订阅服务收入1760万美元，2023年为3420万美元 [33] - 2024年下半年成本收入为6180万美元，2023年同期为8810万美元；2024年全年成本收入为1.807亿美元，2023年为1.582亿美元 [33] - 2024年下半年毛利润6690万美元，2023年同期为1.122亿美元；2024年全年毛利率48.6%，2023年为53.5% [34] - 2024年下半年运营费用7310万美元，较2023年同期下降50%；2024年全年运营费用1.191亿美元，较2023年下降31.2% [35] - 2024年下半年销售和营销费用3320万元，较2023年同期下降40%；2024年全年销售和营销费用8260万美元，较2023年下降35.2% [35] - 2024年下半年一般及行政费用3030万美元，较2023年同期下降58.8%；2024年全年一般及行政费用9310万美元，较2023年下降30% [36] - 2024年下半年研发费用560万美元，较2023年同期下降55.6%；2024年全年研发费用1440万美元，较2023年下降65.5% [36] - 2024年下半年股份支付收益22万美元，2023年同期为股份支付费用97万美元；2024年全年股份支付收益18万美元，2023年为股份支付费用470万美元 [37] - 2024年下半年其他费用3860万美元，2023年同期为其他收入110万美元；2024年全年其他费用5300万美元，2023年为其他收入490万美元 [37] - 2024年下半年所得税抵免1000元，2023年同期为所得税费用14.8万美元；2024年全年所得税费用6.4万美元，2023年为所得税抵免4.2万美元 [39] - 2024年下半年净亏损4490万美元，2023年同期为3660万美元；2024年全年净亏损1.408亿美元，2023年为8920万美元 [40] - 2024年下半年归属于普通股股东的净亏损4230万元，2023年同期为3770万美元；2024年全年该数据为1.366亿美元，2023年为1900万美元 [40] - 2024年下半年基本和摊薄后每ADS净亏损约19.999美元，2023年同期为17.977美元；2024年全年该数据约为64.795美元，2023年为47.132美元 [41] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为9250万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 内容生态与商业化 - 2024年编辑团队通过特定内容账户发布8090篇文章，其中原创2465篇，获得超2亿页面浏览量、超24.1万条评论和525.3万次分享 [10] - 截至2024年底，官方账号上757篇文章页面浏览量超10万 [11] - 截至2024年底，拥有超3590万粉丝，连续16个季度增长 [11] - 截至2024年底，视频粉丝超931万，其中B站粉丝247万，同比增长10%；微信渠道粉丝同比增长58% [12] - 2024年举办272场直播，涵盖AI大模型和中国品牌全球扩张等话题；年底推出首场电商直播，首集展示38款科技产品，获超163万浏览量和28.9万直播观众，抖音智能设备品类排行榜排名第一；全年直播收入同比增长68.5% [14] 企业增值服务 - 2024年举办“先进生产力AI合作伙伴峰会”，吸引超1亿浏览量 [15] - 2024年11月举办“WISE2024商业之王大会”，吸引超8.5亿总浏览量 [17] - 2024年36氪研究院粉丝增长超11%，员工生产力比率显著提高 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 现有业务 - 持续打造高质量内容，拓展内容影响力，优化广告运营，扩大媒体覆盖范围 [7][8] - 加强企业增值服务，举办活动、开展咨询服务，优化客户结构 [15][18] 增长举措 - 推进全球扩张，在日本、东南亚建立业务，2024年推出“36氪欧洲中心站”，2025年初与相关方合作开展项目 [20][21][22] - 聚焦人工智能，深入应用AGI技术，优化内容生产和商业化效率，推出系列AI工具和服务 [23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是全面提高运营效率的一年，运营费用降低，毛利润率保持约50%，大幅缩小运营亏损，现金状况基本稳定 [6] - 2025年作为支持新经济企业的领先平台，将提升内容创作竞争力，拓展产品和服务范围，利用AI技术推动高质量发展 [28] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司不承担更新义务 [2][3] - 财报和会议讨论包含未经审计的GAAP和非GAAP财务指标，财报中有两者的调节表，所有金额以人民币计 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司广告业务未来展望 - 2024年主动优化广告产品和客户群，降低成本和费用，提高广告业务整体盈利能力 [43] - 互联网行业关键客户和领先银行客户保持稳定，与阿里巴巴、京东、联想和华为等保持合作 [44] - 利用微信特定内容账户吸引优质客户，新客户比例持续上升 [44] - 尽管面临宏观经济逆风，对2025年广告业务增长持谨慎乐观态度，将深化关键内容领域专业知识，为客户提供优质内容解决方案，优化产品和客户结构 [45] 问题：2024年公司在降本增效方面取得的进展 - 通过严格成本控制和成本结构优化，下半年毛利率回升至超50% [45] - 实施成本削减和效率提升举措，如搬迁至低租金办公楼、精简技术和研发团队、调整无利可图业务、提高员工效率和升级组织结构等 [45] - 全面整合AI技术和工具，节省成本并提高效率，下半年运营费用较2023年同期下降超50%，运营费用率同比下降17%，大幅缩小运营亏损 [45][46] - 2025年将继续优化产品、客户群和组织结构，提高整体盈利能力 [46] 问题：全年企业增值服务收入下降的原因及未来收入展望 - 中小企业和政府机构是主要客户，受宏观经济影响，需求下降；公司战略调整，缩减低利润、无利可图的地方政府项目 [48][49] - 2025年计划举办多个活动，为企业增值服务收入增长奠定基础 [49] - 继续推进全球扩张相关举措，加强全球网络，与相关方合作，为中国企业国际业务提供服务，推动公司收入增长 [50] 问题：公司在生成式AI内容和产品方面的定位 - 是全球唯一两次独家采访Deep Six创始人的科技媒体，行业内率先报道关键行业动态，2024年举办有影响力的AI产品峰会 [52] - 2024年推出系列AI产品，如AI文本转图像、AI实验室等，AI会议报道覆盖超330家公司，2025年2月集成数据模型；36氪企业全智情报目前覆盖超7800家内地和香港上市公司，日报订阅超3000份，累计用户超6000 [52][53] - 2025年将继续发展AI内容生态，保持报道AI趋势优势，将AIGC技术与内容生产进一步融合 [53][54]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收1.22亿美元，较去年的1.37亿美元下降11%，但调整AutoSense和Perceive剥离业务后增长2% [6][21] - 第四季度调整后EBITDA为2300万美元，占营收19%，上年同期为1300万美元；全年调整后EBITDA利润率为15%，同比翻倍 [7][8] - 2024年全年营收按报告下降5%，剔除AutoSense剥离业务后基本持平 [24] - 公司年末现金及现金等价物为1.31亿美元，季度现金增加5800万美元，主要来自10月出售Perceive的6800万美元收益，以及季度内回购1000万美元普通股 [27] - 2024年全年公司回购2000万美元普通股，共计220万股，平均价格为9.23美元 [28] - 预计2025年全年营收在4.8 - 5亿美元之间，调整后EBITDA利润率在16% - 18%，运营现金流略为正，非GAAP税收费用约2000万美元，资本投资约2000万美元，GAAP视角下股票薪酬费用约5000万美元，基本和摊薄股数约4600万股 [29][30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 付费电视（PTV） - 第四季度PTV业务营收下降8%，IPTV业务增长35%，但被核心PTV业务下滑抵消，部分原因是上一年第四季度某些收入的时间安排 [21] - 2024年全年PTV业务整体增长6%，得益于IPTV业务持续扩张 [24] 消费电子 - 第四季度消费电子业务剔除Perceive和AutoSense剥离业务后增长2%，部分原因是游戏机单位销量同比增长 [22] 联网汽车 - 第四季度联网汽车业务报告增长9%，剔除剥离的AutoSense业务后增长42%，主要由于本季度签订的某些遗留音频技术最低保证协议，公司提前确认大部分收入 [22][23] 媒体平台 - 第四季度媒体平台业务下降15%，原因是一位重复客户的大型线性广告活动购买同比下降，以及上一年同期与中间件产品相关的某些最低保证协议 [23] 各个市场数据和关键指标变化 媒体平台市场 - TiVo OS在欧洲激活设备超过200万台，部署在英国、法国、意大利、德国和西班牙五个主要国家 [11] - 公司年末有八个电视合作伙伴，Thompson为最新合作伙伴，超过至少六个的年度目标 [12] - 本季度开始部署TiVo1广告平台，用于TiVo独立媒体平台的跨屏幕广告 [12] 联网汽车市场 - DTS Auto Stage足迹超过1000万辆汽车，超过原700万辆的目标 [14] - 本季度新增一个日本汽车品牌，实现三个增量DTS Auto Stage设计中标目标，其中一个包括TiVo提供的视频服务 [14] - HD Radio技术在超过1.1亿辆汽车中实施，在北美新车中的渗透率接近60% [15] 付费电视市场 - 视频宽带（IPTV）解决方案持续稳步发展，2024年底有260万户IPTV订阅家庭，超过240万户的年终目标 [15] - 2024年第四季度签署七个新的TiVo宽带客户，超过年度目标，使致力于宽带解决方案的运营商总数达到20家 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个增长解决方案：联网电视广告、车内娱乐和TiVo视频宽带，预计这些市场未来几年将快速增长 [9] - 公司目标是在家庭和汽车领域实现超过2000万个可货币化端点，以推动有意义的收入增长 [9] - 2025年公司在媒体平台、付费电视和联网汽车市场设定了具体目标，以实现收入增长和盈利能力提升 [18][19] - 媒体平台市场竞争激烈，但公司凭借产品和商业模式的优势，如突出客户电视品牌、让客户参与长尾收入、拥有直接客户关系、内容优先和独立媒体平台中立等，有望在竞争中脱颖而出 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024财年运营表现强劲，在媒体平台、付费电视和联网汽车市场的独立媒体平台战略取得重大进展 [6] - 尽管市场环境具有挑战性，但公司对业务转型的进展及其对盈利能力的影响感到满意 [6] - 2025年公司预计媒体平台业务增长将超过核心业务下滑，实现有意义的营收增长、利润率扩张和现金流增加 [19] 其他重要信息 - 公司最近完成与PNC银行的融资安排，获得5500万美元的应收账款资产支持信贷额度，期限为三年，借款利率目前为一个月SOFR加190个基点，预计综合借款利率约为7.5% [28] - 公司用1000万美元现金和4000万美元新的应收账款支持信贷额度偿还现有5000万美元债务 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何平衡增加新OEM合作伙伴与现有合作伙伴增加设备激活量 - 公司打算两者兼顾，与现有合作伙伴合作扩大生产份额，同时与有兴趣的潜在合作伙伴合作，以扩大业务覆盖范围 [32] 问题2: 如何看待TiVo One平台的ARPU趋势，以及达到ARPU超过10美元的目标在多大程度上依赖于北美设备的扩展 - ARPU增长将是北美和欧洲市场的结合，TiVo1广告平台是一个通用平台，连接了欧洲的TiVo OS智能电视和北美的TiVo IPTV视频宽带设备，两者结合将受益于美国更强大的广告市场和欧洲新兴的广告市场 [34][35] 问题3: 之前推迟到2025年的TiVo OS智能电视发货时间更新 - 公司已取得进展，一些原计划在夏末和初秋发生的事情在接近年底时更强劲地发生，目前有多个合作伙伴计划在春季增加发货量，夏普已于12月开始向美国发货，产品于2月在美国上市 [40][41] 问题4: 2025年最重要的观察指标是什么 - 关键指标是TiVo One平台的活跃用户增长和货币化的出现，这将展示公司在建立业务基础后开始实现盈利的能力 [42] 问题5: IPTV业务目前的货币化方式以及与运营商的收入分成模式 - IPTV业务目前主要以传统方式货币化，如本地广告插播，公司正在将其连接到通用广告平台，以实现更多的流媒体和主页广告，与运营商的收入分成模式与电视制造商有一些差异，但总体上对公司在美国市场实现有意义的ARPU影响不大 [45][47] 问题6: 市场环境有何变化，以及增加两个电视OEM合作伙伴的进展如何 - 市场仍存在不确定性，但公司已调整预期并设定了2025年的指导范围，公司有一个处于不同阶段的合作伙伴管道，一些进展较顺利的合作可能在2025年下半年产生业务影响 [50][53] 问题7: 2025年是否会实现自由现金流为正 - 公司指导2025年运营现金流略为正，如果达到预期上限或现金流表现良好，可能实现自由现金流为正，但未具体指导 [55] 问题8: 推出TiVo1平台的步骤以及是否需要与现有OEM进行大量谈判 - 推出TiVo1平台是一个持续的过程，包括软件更新和与合作伙伴的合作，公司有丰富的经验和成熟的流程来完成这些更新，这是公司日常软件建设和更新的一部分 [60][61] 问题9: 媒体平台市场的竞争环境如何 - 媒体平台市场竞争激烈，但公司凭借其产品和商业模式的优势，如突出客户电视品牌、让客户参与长尾收入、拥有直接客户关系、内容优先和独立媒体平台中立等，有望在竞争中脱颖而出 [63][64]

文章核心观点 Adeia与SK Broadband续签多年知识产权许可协议，双方合作助力在竞争市场提供前沿娱乐解决方案 [1][2] 合作情况 - Adeia与SK Broadband续签多年知识产权许可协议，SK Broadband可访问Adeia媒体组合 [1] - 此次合作体现Adeia助力客户提供创新娱乐方案，SK Broadband致力于提供一流娱乐服务 [2] 相关人员观点 - Adeia首席许可官兼媒体总经理Mark Kokes称娱乐行业变化快，战略合作助客户应对市场，满足消费者需求 [3] - Kokes表示SK Broadband致力于为韩国客户提供世界级数字娱乐方案，Adeia研发的创新技术为全球合作伙伴提供服务支持 [3] 公司介绍 - Adeia是领先的技术研发和知识产权许可公司，推动媒体和半导体行业创新技术应用，其创新支撑数字娱乐和电子领域未来发展 [4]