财务表现 - 公司营收达71 9亿美元 超过分析师预期的70 4亿美元和共识预期的71亿美元 [1] - 调整后OIBDA为6 88亿美元 高于分析师预期的6 52亿美元和共识预期的6 66亿美元 [1] - 自由现金流1 23亿美元 远超分析师预期的6900万美元和1300万美元 [3] - 2025财年营收预期为287亿美元 调整后EPS预期为0 81美元 [7] 业务板块表现 - DTC业务营收20 4亿美元 低于共识预期的21亿美元和20 9亿美元 [4] - DTC业务OIBDA亏损1 09亿美元 优于分析师预期的1 28亿美元和共识预期的1 53亿美元 [4] - TV Media业务营收45 4亿美元 超过分析师预期的43 9亿美元和共识预期的44 3亿美元 [5] - TV Media业务OIBDA为9 22亿美元 高于分析师预期的9 04亿美元但低于共识预期的9 51亿美元 [5] - 影视娱乐业务营收6 27亿美元 超过分析师预期的5 75亿美元和共识预期的6 1亿美元 [5] - 影视娱乐业务OIBDA为2000万美元 优于分析师预期的1300万美元和共识预期的1700万美元 [5] 用户与增长 - Paramount+订阅用户增至7900万 超过分析师预期的7860万 [4] - 全球Paramount+收入同比增长16% 高于分析师预期的12% [4] - DTC广告收入同比下降1% 预计这一趋势将持续至2025年 [3] 行业趋势 - 电视媒体广告收入持平 受益于NCAA男篮锦标赛和NFL季后赛等体育节目 [2] - 广告表现优于预期 宏观经济不确定性影响有限 [2] - 行业AVOD供应增长(如亚马逊)将持续影响DTC广告收入 [3] 战略与展望 - 公司预计Skydance收购交易将在2025年上半年完成 [3] - 第二季度指引包括Paramount+用户因内容季节性和国际捆绑服务终止而下降 [6] - 重申2025年指引 OIBDA将小幅下降 自由现金流将增加 [7] - 预计Paramount+国内业务将实现盈利 [7]

活动概述 - Gabelli Funds将于2025年6月5日在纽约哈佛俱乐部举办第17届媒体与娱乐研讨会[1] - 活动聚焦媒体生态系统中的行业动态、当前趋势和业务基本面[1] - 特别设置体育投资、媒体与电信监管、广告专题讨论环节[1] - 提供一对一管理层会晤机会 并支持线上直播参与[1] 参会企业名单 - 体育娱乐类：亚特兰大勇士控股(NASDAQ:BATRA/K)、Churchill Downs(NASDAQ:CHDN)、Genius Sports(NYSE:GENI)、TKO Group(NYSE:TKO)[2][5] - 媒体制作类：AMC Networks(NASDAQ:AMCX)、Lionsgate Studios(NASDAQ:LION)、Nexstar Media Group(NASDAQ:NXST)[2] - 广播电视类：Gray Television(NYSE:GTN/A)、Sinclair Inc(NASDAQ:SBGI)、TEGNA Inc(NYSE:TGNA)[2] - 综合传媒类：Rogers Communications(TSX:RCI A/B)、Live Nation Entertainment(NYSE:LYV)、Madison Square Garden(NYSE:MSGS/E)[2][5] 专题讨论环节 - 体育投资专题：探讨行业参与路径[3] - 电视广告协会(TVB)专题：分析广告市场动向[3] - 媒体与电信监管专家会议：由前FCC委员Rob McDowell主持[3] 组织架构 - 研究团队包括联席首席投资官Christopher Marangi和价值投资组合经理Hanna Howard[4][6] - 运营支持由客户关系主管Isabella DeLuca和营销助理Sadie Keating负责[3] - 母公司GAMCO Investors为美国证监会注册投资顾问[6]

行业研究服务 - 提供赌场和游戏行业的深度研究报告 订阅服务The House Edge可获取相关内容 [1] - 新推出的书籍《The Smartest ever Guide to Gaming Stocks》提供免费摘录 现有会员和新订阅者可免费获取 [1] 分析师背景 - Howard Jay Klein拥有30年赌场运营高管和顾问经验 曾任职于Ballys Trump Taj Mahal Mohegan Sun和Caesars Palace等知名赌场 [2] - 采用价值投资策略 重点关注管理层质量以形成投资观点 [2] - 领导投资研究小组The House Edge 分享赌场 在线博彩和娱乐行业的可操作投资研究 [2] - 在美国赌博和娱乐行业拥有广泛的人脉网络 涵盖从一线员工到中层管理再到高管和董事会成员 [2]

行业分析 - 石油和天然气行业具有明显的周期性特征，呈现繁荣与萧条交替的波动模式 [2] - 该行业需要投资者具备耐心和经验，长期跟踪才能把握机会 [2] 公司研究 - Warner Bros Discovery正处于转型阶段，其增长故事刚刚开始 [2] - 公司管理层比原计划落后两年完成转型目标 [2] 研究方法 - 研究涵盖公司资产负债表、竞争地位和发展前景等全方位分析 [1] - 付费会员可优先获得未公开的公司分析报告 [1] 分析师背景 - 分析师为退休注册会计师，拥有MBA和硕士学位 [2] - 长期专注于石油和天然气行业研究 [2]

行业研究服务 - 提供赌场和游戏行业的深度研究报告订阅服务 订阅者可免费获取新书《游戏股票最聪明指南》的节选内容 [1] 分析师背景 - 分析师Howard Jay Klein拥有30年赌场运营高管和顾问经验 曾任职于Ballys Trump Taj Mahal Mohegan Sun和拉斯维加斯凯撒宫等知名赌场 [2] - 采用价值投资策略 重点关注管理层质量来形成投资观点 领导投资研究小组The House Edge 提供赌场 在线博彩和娱乐行业的可操作投资研究 [2] - 在美国赌博和娱乐行业建立了广泛的人脉网络 涵盖从一线员工到中层管理再到高管和董事会成员 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度自由现金流为9400万美元，全年预计约2.2亿美元，公司有望实现该目标 [8][20] - 综合净收入同比下降7%，至5.55亿美元；综合AOI下降30%，至1.04亿美元，利润率为19%；调整后每股收益为0.52美元 [21] - 国内业务收入下降7%，至4.86亿美元；国际业务收入下降7%，至7000万美元 [21][28] - 国内业务AOI为1.24亿美元，下降24%；国际业务AOI下降26%，至1000万美元，利润率为14% [28] - 季度末净债务为15亿美元，综合净杠杆率为2.9倍，无2029年前的债券到期，现金状况良好，总流动性超10亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 订阅收入下降3%，其中附属收入下降12%，流媒体收入增长8% [21] - 广告收入同比下降15%，主要因线性收视率降低 [26] - 内容授权收入为5400万美元，全年预计约2.5亿美元 [27] 国际业务 - 订阅收入下降12%，因2024年第四季度与西班牙Movistar的合作未续约 [28] - 广告收入增长5%，得益于英国收视率和数字及高级广告的增长 [29] 流媒体业务 - 按新定义，季度末流媒体订阅用户为1020万，与去年持平，较2024年末的1040万略有下降 [24][25] - 第一季度用户留存率同比提高，每位用户的观看时长环比两位数增长 [25] - 已在AMC plus和All Black实施费率举措，4月在Shutter实施2美元费率调整，二、三季度将分别在ACORN和High Dive实施1美元提价 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场面临挑战，线性市场持续承压，数字市场供应增加，对价格和填充率造成压力 [26][44][45] - 西班牙市场因Movistar策略改变受影响，但与其他合作伙伴的业务增长显著 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于节目制作、合作伙伴关系和盈利能力，优先考虑自由现金流的产生 [6][7] - 开发广告支持的AMC plus版本，与Charter达成长期合作协议，扩大节目和电影的受众范围 [9] - 今年晚些时候将推出广告支持的Shutter版本和新的快速频道Acorn TV Mysteries [10] - 与Comcast Technology Solutions合作，标准化和现代化内容分发的后端支持 [11] - 持续推进节目制作，多个系列剧回归或开发新季，拓展Anne Rice Immortal Universe和开发新系列Great American Stories [13][14][15] - 电影集团更名为IFC Entertainment Group，新片Clown in a Cornfield引发关注 [17][18] - 行业竞争激烈，各媒体公司都在寻找发展路径，公司凭借优质节目、灵活独立和强大品牌等优势参与竞争 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临线性业务逆风、宏观经济不确定性和广告市场挑战，但公司专注于可控因素，对第一季度业绩满意 [20] - 虽市场存在不确定性，但公司节目受市场欢迎，凭借先进广告能力和合作伙伴关系，有望应对挑战 [46][63][64] - 流媒体业务盈利，通过多种渠道拓展数字广告容量，结合技术进步，有助于在市场波动时保持动力 [66][67] 其他重要信息 - 公司对部分流媒体订阅用户和收入定义进行细化，以更好反映业务销售模式和提供可比数据 [21][23] - 4月通过公开市场回购2029年到期的4.25%高级无担保债券，回购3200万美元债券，支付约2300万美元，获得约900万美元折扣 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 捆绑视频套餐的流媒体订阅用户情况、Spectrum TV的用户接受度、是否存在对单点服务的蚕食风险以及附属收入的性质 - 公司对与Charter的合作进展满意，双方对用户接受率和认证情况的预期相符 [37] - 公司采取合作伙伴式的分销策略，认为长期来看这将为公司带来额外收入机会，如升级销售、增加广告收入和稳定附属收入等 [38][40] - 业务环境多变，每份合作协议不同，公司明确了流媒体收入定义，以便进行更有价值的比较 [42][43] 问题2: 广告市场宏观相关担忧及全年广告收入同比变化情况 - 线性市场持续承压，第一季度表现略强于预期；数字市场供应增加，对价格和填充率造成压力，导致整体国内广告收入下降 [44][45] - 公司节目受市场欢迎，凭借先进广告能力和工具，有望在市场中取得优势 [46] 问题3: 目前流媒体广告占比以及国际业务何时能消除西班牙市场订阅收入下降的影响 - 流媒体广告为公司带来增量收入，基于公司的类型化服务，在赞助和整合合作方面有机会，能为公司带来可观收入 [50] - Movistar改变策略，公司与其他西班牙合作伙伴的业务增长显著，已制定计划抵消收入变化，且该情况已纳入全年指导 [51][53] 问题4: 今年是否存在因新原创节目导致的季节性收入或成本比较挑战或优势 - 第一季度自由现金流健康，预计全年现金流前高后低，因下半年制作计划增加；工作资本方面，利息费用增加的影响被部分抵消 [54][55] 问题5: 第一季度收入低于全年指导，后续收入加速增长的来源以及广告业务受数字趋势影响程度和能否通过前期预订稳定线性业务 - 收入加速增长源于流媒体价格调整和内容授权业务的反弹 [60][61][62] - 市场存在不确定性，但公司销售团队有能力应对变化，凭借优质内容、先进广告能力和观众优先策略，有望应对挑战 [63][64] - 公司流媒体业务盈利，通过多种渠道拓展数字广告容量，结合技术进步，有助于在市场波动时保持动力 [66][67] 问题6: 今年内容支出和内容摊销的预期 - 内容摊销和现金内容支出预计同比略有下降，但制作剧集数量基本持平，公司注重高效制作和保持内容质量 [69][70][72]

上海技术交易所微短剧专板启动 - 上海技术交易所正式启动微短剧专板 [1] - 上技国际作为上海技术交易所国际业务平台参与建设 [1] - 专板将在临港新片区建设可信数据空间 [1] - 联盟短剧制作方、版权方和平台发行方共同参与 [1] - 探索短剧数据上链、跨境结算与分账规则 [1]

战略合作 - 灿星文化与阶跃星辰于5月8日达成战略合作 双方将推动人工智能与娱乐行业深度融合 [1] - 合作内容包括整合阶跃星辰Step系列音乐大模型等多模态技术 深入应用AI技术 [1] 技术进展 - 阶跃星辰2023年已开源多款多模态大模型 包括最新发布的ACE-Step开源音乐大模型 [1] - 灿星文化将通过AI技术推动娱乐领域创新 促进更多创意项目落地 [1] 行业影响 - 此次合作标志着AI技术在娱乐行业的进一步渗透 多模态技术将成为行业创新关键驱动力 [1]

业绩总结 - 2024年12月31日止的12个月总收入为29,652百万美元，2025年3月季度总收入为7,192百万美元[8] - 2024年12月31日止的12个月广告收入为9,989百万美元，2025年3月季度广告收入为2,513百万美元[8] - 2024年12月31日止的12个月净亏损为1,284百万美元，2025年3月季度净收益为152百万美元[8] - 2024年12月31日止的12个月调整后的OIBDA为2,390百万美元，2025年3月季度调整后的OIBDA为688百万美元[11] - 2024年12月31日止的12个月调整后净收益为400百万美元，2025年3月季度调整后净收益为195百万美元[11] - 2024年12月31日止的12个月每股稀释净收益为0.52美元，2025年3月季度每股稀释净收益为0.29美元[11] - 2024年12月31日止的12个月费用总额为27,262百万美元，2025年3月季度费用为6,504百万美元[8] - 2024年12月31日止的12个月内容成本为4,459百万美元，2025年3月季度内容成本为1,215百万美元[17] - 2024年第二季度的商誉减值费用为59.96亿美元，主要由于线性附属市场的预期现金流下降[33] 用户数据 - Paramount+全球订阅用户在2025年3月季度达到79.0百万[18] - 直接面向消费者的业务在2023年12月31日止的12个月内亏损16.63亿美元[24] 现金流与债务 - 2023年12月31日的净现金流为3.84亿美元[37] - 自由现金流为5600万美元，较上年同期的2090万美元有所增加[37] - 2023年12月31日的净债务为121.42亿美元，较上年同期的124.12亿美元有所减少[37] 资本支出与其他财务指标 - 2023年12月31日的资本支出为3.28亿美元，较上年同期的5.51亿美元有所减少[37] - 2023年12月31日的调整后净收益为4亿美元，较上年同期的4.24亿美元有所下降[27] - 2023年12月31日的报告每股亏损为2.06美元，较上年同期的0.88美元有所增加[27] 市场表现 - 2023年12月31日止的12个月内，电视媒体收入为47.91亿美元，较上年同期增长[24] - 调整后的OIBDA为23.90亿美元，较上年同期的23.18亿美元增长[24]

财务表现 - 2025年第一季度营收71 9亿美元 同比下降6 4% [1] - 每股收益0 29美元 低于去年同期的0 62美元 [1] - 营收超出Zacks一致预期70 8亿美元 超预期1 53% [1] - 每股收益超出Zacks一致预期0 27美元 超预期7 41% [1] 业务板块表现 订阅用户 - 全球订阅用户达7900万 超出分析师平均预期的7750万 [4] 电视媒体 - 电视媒体营收45 4亿美元 超出分析师平均预期的44 5亿美元 [4] - 电视媒体广告营收20 4亿美元 超出分析师平均预期的18 7亿美元 但同比下降21 1% [4] - 电视媒体订阅及授权营收18 3亿美元 低于分析师平均预期的18 5亿美元 同比下降8 6% [4] - 电视媒体其他营收6 74亿美元 低于分析师平均预期的7 4777亿美元 但同比增长3 5% [4] 电影娱乐 - 电影娱乐营收6 27亿美元 超出分析师平均预期的6 0583亿美元 同比增长3 6% [4] - 电影娱乐授权及其他营收4 76亿美元 与分析师平均预期的4 7592亿美元基本持平 同比增长5 5% [4] 直接面向消费者 - 直接面向消费者营收20 4亿美元 低于分析师平均预期的21 3亿美元 但同比增长8 8% [4] - 直接面向消费者广告营收4 73亿美元 低于分析师平均预期的5 3894亿美元 同比下降9% [4] - 直接面向消费者订阅营收15 7亿美元 低于分析师平均预期的16 2亿美元 但同比增长15 6% [4] 其他 - 抵消项营收-1700万美元 好于分析师平均预期的-2723万美元 但同比下降43 3% [4] - 订阅及授权费用营收34亿美元 低于分析师平均预期的34 7亿美元 [4] 市场表现 - 过去一个月股价上涨3 9% 低于标普500指数11 3%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3]