核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入33.18亿元，同比增长0.17%，归母净利润9934万元，同比增长0.46% [1] - 第二季度营业收入21.23亿元，同比增长28.61%，环比增长77.51%，归母净利润6390万元，同比增长61.89%，环比增长80.31% [1] 业务结构分析 - 消费电子类业务营收18.34亿元，汽车电子类业务营收11.44亿元，同比增长61.32% [1] - 汽车电子业务营收占比提升至34.48%，成为重要增长引擎 [1] 并购整合进展 - 法国AC公司并表两个月内实现营收5.78亿元（占公司总营收17.42%），净利润295.41万元（占公司净利润2.97%） [1] - 通过收购获得雷诺、施耐德、斯特兰蒂斯等知名客户供应商资质 [2] - AC公司斩获超过5000万欧元新产品定点，涉及汽车发动机及发电机控制电路产品 [2] 技术能力与客户资源 - AC公司拥有法雷奥、施耐德电气、雷诺等跨领域长期合作客户，具备汽车行业1级供应商资格 [3] - 公司为宝马、奥迪、大众、日产等传统车企及华为、小米等新势力提供汽车电子制造服务 [3] - 产品覆盖车载三电系统、智能座舱、域控制器等核心汽车电子部件 [3] 全球化战略布局 - 制造基地覆盖亚洲、欧洲、美洲、非洲四大洲，形成全球化供应链网络 [4][5] - 越南生产基地产量创新高，体现国际运营能力 [4] - 全球化布局提升客户服务能力与供应链韧性 [5] 行业趋势与政策环境 - AI赋能与新能源汽车产业驱动汽车电子业务结构性增长 [2][5] - 商务部开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，激活下沉市场潜力 [5] - 消费电子与汽车产业跨界融合加速，行业格局变化创造市场机遇 [5] 未来战略方向 - 持续加大汽车电子业务资源投入，策略性布局医疗、工控等高附加值领域 [5] - 推进与AC公司在生产技术、客户资源方面的整合，增强抗风险能力 [3][5]

股价表现 - 截至2025年8月26日收盘股价报45.48元 较前一交易日下跌5.25% [1] - 当日成交额达102.08亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出12.06亿元 [1] - 近五个交易日累计净流出43.14亿元 [1] 公司业务 - 公司为全球领先电子制造服务企业 业务涵盖消费电子/通信设备/云计算领域 [1] - 公司为苹果/华为等科技巨头提供代工服务 [1]

核心观点 - 光弘科技通过收购欧洲EMS巨头AC公司实现全球化战略布局 显著提升汽车电子业务能力和国际影响力 同时消费电子业务保持稳定增长 公司估值存在修复空间并具备长期成长潜力 [1][2][3][4] AC并购战略意义 - AC公司于2024年5月完成股权交割正式加入 使公司制造网络覆盖亚洲、欧洲、美洲及非洲四大洲 [2] - AC公司在汽车电子EMS领域拥有深厚技术积累 与法雷奥/IEE/雷诺/施耐德等知名客户建立长期稳定合作关系 [2][3] - AC公司位列法国EMS行业第9名 全球EMS行业第47名 在欧洲及全球汽车电子EMS领域具有行业地位 [3] - 并购后公司SMT生产线超过150条 拥有全球化生产基地和综合生产能力 [2] 业务协同效应 - AC公司汽车电子业务与公司战略布局形成显著协同 进一步巩固全球市场地位 [2][3] - 通过整合AC公司产能与客户资源 协同效应释放将推动业绩突破 [3] - 公司汽车电子业务已进入比亚迪/蔚来等车企供应链 2025年第一季度营收占比提升至15% [4] 现有业务表现 - 消费电子业务持续为华为/荣耀等核心客户提供高端机型代工服务 新款智能手机上市推动订单稳定增长 [4] - 新能源汽车渗透率提升有望进一步推高汽车电子业务营收占比 [4] 估值与增长前景 - 当前估值未完全反映并购后成长潜力 以2026年合并报表预期净利润测算 市盈率处于电子制造行业偏低水平 [4] - 并购整合深入/海外产能释放/国内业务稳定增长将推动公司进入营收与利润双增的良性循环 [4] - 公司兼具短期业绩确定性与长期成长弹性 海外订单落地和汽车电子业务放量节奏成为投资价值验证关键节点 [4]

公司业务澄清 - 光弘科技明确否认切入华为PC结构件供应链的报道 声称公司目前业务未涉及结构件生产 [2] - 公司定位为专业电子制造服务（EMS）供应商 与结构件生产业务无直接关联 [2] 市场传闻回应 - 投资者通过互动平台询问公司是否获得华为大量结构件订单 公司直接否认该传闻真实性 [2] - 该传闻源于媒体报道 但公司未公开任何涉及结构件供应链的合作信息 [2]

投资评级 - 买入评级（维持）[1] 核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长40.25%至25003.04万元，归母净利润同比增长20.02%至2927.07万元，扣非归母净利润同比增长40.18%至2881.32万元[7] - 汽车电子业务营收同比增长194.96%至9157.62万元，工业控制业务营收同比增长111.72%至6391.44万元，消费电子业务营收同比减少21.66%至8323.26万元[7] - 新建厂区预计提前投入使用以扩充产能，支撑未来业绩增长[7] - 预计2025-2027年营收分别为5.15亿元、6.03亿元、7.07亿元，归母净利润分别为0.63亿元、0.82亿元、1.07亿元，对应EPS分别为0.79元、1.02元、1.33元[1][7] 财务预测与估值 - 2025年预测营业总收入51535万元（同比增长36.76%），归母净利润6303万元（同比增长30.59%）[1] - 2025年预测PE为34.56倍（基于最新摊薄EPS 0.79元/股和当前股价27.20元）[1][5] - 2025年预测毛利率19.02%，归母净利率12.23%[8] - 当前市净率5.94倍，总市值2178.18百万元，流通市值1210.80百万元[5] 业务表现与行业分析 - 汽车电子和工业控制领域业务表现亮眼，主要受益于订单量增加和客户合作深化[7] - 电子制造服务行业需求增长，尤其在"少品种、大批量"的高品质PCBA领域，市场空间广阔[7] - 公司在中大批量PCBA制造服务中具备生产规模、效率和成本控制优势[7] 产能与战略布局 - 公司通过优化生产工艺和市场开拓提升竞争力，当前产能处于饱和状态[7] - 新建厂区提前投用将释放产能空间，支持高附加值产品制造领域的市场抢占[7]

股价表现 - 8月21日收盘价39.00元，较前一交易日下跌2.40% [1] - 当日振幅达7.58%，最高价41.33元，最低价38.30元 [1] - 早盘9点37分5分钟内快速回调超2%，午后14点43分5分钟内快速反弹超2% [1] 交易数据 - 单日成交额达1.90亿元 [1] - 主力资金单日净流出1565.44万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出4161.24万元 [1] 公司概况 - 主营业务为电子制造服务，覆盖消费电子、机器人、数据中心及新能源车领域 [1] - 总部位于江苏，总市值62.57亿元 [1]

袭击事件概述 - 两枚俄罗斯巡航导弹击中美国伟创力公司乌克兰穆卡切沃厂房 引发大规模火灾并造成至少15人受伤 [1] - 袭击发生于当地时间8月21日凌晨4时40分左右 [1] 工厂运营背景 - 被袭击工厂为美国投资设立的民用企业 生产咖啡机等日常用品 [3] - 工厂于2012年投产 拥有数千名员工 [3] 地缘政治影响 - 乌克兰总统称袭击表明需要施加更多压力以迫使俄罗斯进行实质性谈判 [3] - 袭击对象为普通民用企业 凸显地缘冲突对跨国制造设施的直接影响 [3]

地缘政治事件对公司运营的影响 - 俄罗斯袭击乌克兰西部美国伟创力公司工厂 造成至少15人受伤并引发大规模火灾[1] - 袭击发生在当地时间21日凌晨4时40分左右 使用两枚俄罗斯巡航导弹击中穆卡切沃市厂房[1] - 乌克兰总统泽连斯基称该工厂为生产咖啡机等日常用品的普通民用企业 由美国投资设立[1] 公司基本情况 - 伟创力是在美国上市的全球领先电子制造服务公司 在30个国家设有工厂[1] - 穆卡切沃工厂于2012年投产 雇用了数千名员工[1] - 乌克兰外长指出这不是俄罗斯首次袭击乌克兰境内美国企业 今年早些时候曾袭击基辅的波音公司办公室[1] 袭击事件的地理特征 - 穆卡切沃市位于乌克兰最西部的外喀尔巴阡州 距离俄罗斯边境约1000公里[1] - 该市距离匈牙利边境仅40公里[1] - 这是俄乌冲突爆发以来首次对穆卡切沃市发动袭击[1]

新能源汽车行业表现 - 7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆 同比分别增长26.3%和27.4% [1] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量48.7% [1] - 7月新能源汽车出口22.5万辆 环比增长10% 同比增长1.2倍 [1] 资本市场投资动态 - QFII上半年末对汽车行业持仓市值超过13亿元 [1] - 电子行业景气度高企 下游云计算和汽车电子订单充裕 [1] 光弘科技汽车电子业务发展 - 2024年汽车电子业务营收15.92亿元 同比增长126.47% [2] - 汽车电子营收占比提升至23.13% 成为公司支柱业务 [2] - 产品涵盖车载三电产品 融合感知 车机系统 域控制器 智能座舱 智能车控等领域 [2] 客户合作与供应链布局 - 成为法雷奥供应链伙伴 进入国内外知名汽车电子tier1供应商名录 [2] - 服务宝马 奥迪 大众 日产 华为系客户 小米等知名汽车品牌 [2] - 完成对法国AC公司股权交割 实现亚欧美非四大洲全球化制造网络布局 [2][3] 并购协同效应 - AC公司拥有法雷奥 施耐德电气 雷诺等长期稳定客户资源 [3] - 获得汽车行业1级供应商资格 在欧洲具有行业地位 [3] - 通过整合生产技术 服务经营和客户资源加速汽车电子领域布局 [3] 全球化战略推进 - 在印度 孟加拉 越南等地投资成效显著 [3] - 海外布局覆盖四大洲 提升全球客户服务能力 [3] - 以中国供应链为基石 全球客户需求为导向的战略布局扩大 [2][3] 行业发展趋势 - 汽车"新四化"加速推进 消费电子与汽车产业跨界融合紧密 [4] - 技术创新与市场需求双重驱动行业格局变化 [4] - 公司持续加大汽车电子业务人力物力投入 [4]

公司融资与收购 - 公司向特定对象发行股票的申请文件已获深交所受理，拟募集资金不超过10.33亿元，主要用于收购法国AC公司100%股权及TIS工厂0.003%股权，以及补充流动资金 [1] - AC公司已于2025年5月完成交割，成为公司子公司，转让底价为7.33亿元，基于专业评估机构出具的评估报告确定 [1] - 本次交易的实施不以定增获批为前提，已通过自筹资金先行完成收购，未来募集资金到位后将用于置换前期投入资金 [2] 收购标的分析 - AC公司是电子制造服务（EMS）领域的重要企业，在汽车电子行业具备深厚的技术积累和客户资源 [1] - 公司与AC公司在产品应用领域存在互补性，双方有望在客户资源、市场渠道、生产技术等方面形成协同效应，特别是在欧美非市场 [2] 全球化战略布局 - 通过收购AC公司，公司将进一步完善全球化产业布局，实现在欧洲、美洲、非洲市场的业务拓展 [1] - 公司持续推进国际化战略，先后完成对印度工厂的控股收购，并在越南、孟加拉建设新生产基地，此次收购标志着全球化布局进入新阶段 [1] 行业机遇与战略意义 - 新能源汽车市场蓬勃发展，2023年我国新能源汽车销量达949.5万辆，渗透率达到31.55%，较2016年增长近20倍 [1] - 通过此次收购，公司将深化在汽车电子领域的技术储备，抓住行业变革机遇，扩大市场份额 [1]