公司在江苏的业务发展 - 公司自2002年在江苏设立办事处，持续助力当地产业升级 [1] - 公司联合超过1000家伙伴，服务江苏3万家客户 [1] - 公司为江苏民营企业头部20强中80%的企业提供数字化服务 [1] 公司对智能化趋势的布局 - AI大模型正在深刻影响和改变所有产业，拥抱智能被视为赢得先机的关键 [2] - 公司推进大模型全链路自研，自研的混元大模型加速迭代，一年内发布了超过30个新模型 [2] - 混元图像3.0在国际大模型竞技场LMArena最新文生图榜单中，在全球26个大模型中排名第一 [2] - 公司丰富的应用和场景成为大模型能力试炼场，从内部900+应用实践到广告、游戏、社交全场景落地 [2] - AI正成为公司提效降本、创造增量价值的核心引擎，例如广告业务受益于AI投入，三季度营销服务收入再创新高，增速连续十二个季度保持两位数 [2] - 公司正式开源HunyuanVideo 1.5，支持生成5-10秒的高清视频 [2] 公司的全球化战略与进展 - 全球化格局变化促使中国企业面临快速、高效、合规地在海外扎根的新挑战 [3] - 过去三年公司持续加大国际市场投入，其云基础设施覆盖五大洲，全球加速节点超过3200个 [3] - 为服务海外客户，公司在全球设立11个区域办公室，部署9大全球技术支持中心 [3] - 公司的产品、技术和生态体系全面适配全球主流技术及法律法规，累计获得400多项国际专业认证，覆盖GDPR、SOC、ISO等全球主流标准 [3] - 公司混元3D模型加速出海，将推出国际站并向全球用户开放，其API已在腾讯云国际站上线 [2] - 公司分享了与荣耀、美的、天合光能及各行业头部企业在智能化和全球化方面的合作实践 [3]

核心财务表现 - 第三季度总净收入为16亿元人民币（约合2亿美元）[5] - 连续五个季度保持盈利，第三季度营业利润达到2830万元人民币（约合393万美元）[1][5] - 前三季度营业利润实现近150%的同比增长[5] - 经营现金流出同比收窄31.7%，反映运营效率持续提升[5] 广告业务表现 - 广告收入创下历史新高，达7.4亿元人民币（约合1.01亿美元），同比增长51.1%[2] - 广告业务首次超越其他所有业务部门，成为公司最大的收入来源[2] - AI驱动的广告服务表现卓越，成为公司新的增长引擎[1] AI技术应用与战略 - 业绩增长由“AI原生”战略驱动，公司计划继续深化“孔子”大模型在学习和广告场景的创新应用[1][4] - 自有AI技术深度应用于广告全价值链，包括智能创意生成和AI驱动的投放策略[2][6] - 智能创意生成工具iMagicBox整合了图生视频、数字人主播等能力，打造“制作-投放”闭环以提升效率和优化成本[6] - AI投放优化器提供从策略制定到投后复盘的全链路决策支持，显著提升投资回报率[6] 海外业务与营销案例 - 海外业务表现强劲，第三季度收入同比增长超过100%[3] - 有道广告平台现已连接全球近3000万内容创作者[3] - 平台通过AI智能体实现KOL营销的自动化，可自动分析客户需求并推荐最合适的创作者，同时为每次推荐生成定制化解释[4] - 在为网易游戏《逆水寒》进行国际推广时，采用AI驱动的创作者协作整合营销策略，实现了超过5亿的视频播放量[4]

文章核心观点 - 人工智能正从一种可能性转变为决定企业未来生存与发展的底线战略，重塑企业竞争力 [2] - 企业AI化的核心挑战在于解决技术迭代颠覆性与企业发展渐进性之间的结构性错配问题 [2][5] - 破局之道在于构建新一代智能算力底座，为企业提供包容历史、支撑当下、通向未来的内生性进化能力，实现平滑协同 [2][7] 企业AI转型的核心挑战 - 企业面临三重核心挑战：既要尊重历史投资又要拥抱AI创新导致升级即淘汰的两难境遇，既要简化管理又要满足多元需求导致IT越升级越混乱，既要保障业务稳定性又要技术持续迭代升级陷入不敢升级的困境 [3] - 多数企业遭遇三重经营关卡：数据割裂导致决策失准、洞察不足催生经验依赖、系统刚性限制业态适配，叠加运营端多业态适配能力薄弱、技术支撑跟不上业务需求等问题 [4] - 中国信通院调研显示近半数企业数字化仅聚焦提升业务规范性和运行效率，仅极少数企业能聚焦加速产品服务创新和培育数智业务 [5] - 德国制造业困惑于如何将AI技术与现有工业自动化系统结合确保稳定性，美国企业面临高昂技术成本和复杂数据治理困境 [6] 新一代智能算力底座的解决方案 - 解决方案需为企业带来四重安心：以投资安心保护存量资产，以转型安心降低升级门槛，以运营安心简化管理复杂度，以创新安心支撑长期发展 [6] - 青云科技AI Infra 3.0通过统一架构的四层全栈能力实践渐进式创新思路：内核层以信创操作系统为核心全面适配不同芯片，核心调度层实现通算、超算、智算统一调度，能力层整合虚拟化、全栈云、云原生、AI智算四大核心能力，开放层通过开放平台实现生态协同 [7] - 该架构遵循三大原则：兼容存量资产避免资源浪费，支持按需分阶段升级降低转型风险，保障业务连续与数据安全 [8] - 开放生态协同已成为AI基础设施产业发展的核心方向，服务型AI企业有广阔成长空间 [8]

业绩总结 - FY'25总收入为188.31亿美元，同比增长16%[2] - TurboTax在FY'25的收入为49.33亿美元，同比增长9%[2] - Credit Karma在FY'25的收入为22亿美元，同比增长34%[2] - GAAP运营收入为49.23亿美元，较FY'24增长36%[2] - 非GAAP运营收入为75.72亿美元，同比增长18%[2] - GAAP稀释每股收益为13.67美元，同比增长31%[2] - 非GAAP稀释每股收益为20.15美元，同比增长19%[2] 未来展望 - FY'26的总收入指导范围为209.97亿至211.86亿美元[2] - FY'26的非GAAP运营利润率预计为40.2%[2] 用户数据 - FY'26第一季度QuickBooks在线会计收入为798百万美元，FY'25为1,044百万美元，FY'24为1,206百万美元[3] - FY'26第一季度在线服务收入为820百万美元，FY'25为1,059百万美元，FY'24为1,145百万美元[3] - FY'26总生态系统收入为1,618百万美元，FY'25为2,038百万美元，FY'24为2,351百万美元[3] - FY'26全球商业解决方案收入为2,344百万美元，FY'25为2,671百万美元，FY'24为2,544百万美元[3] - FY'26消费者部门收入为634百万美元，FY'25为739百万美元，FY'24为1,292百万美元[3] 运营利润率 - FY'26全球商业解决方案的运营利润率为78%，FY'25为74%，FY'24为75%[5] - FY'26消费者部门的运营利润率为65%，FY'25为61%，FY'24为74%[5] - FY'26总部门运营利润率为75%，FY'25为72%，FY'24为75%[5] 资本支出 - FY'25的资本支出为2.8亿美元[2] 业务整合 - 自2025年8月1日起，Intuit将消费者、Credit Karma和ProTax业务合并为单一消费者业务[9] - 为符合新的消费者业务报告，Intuit在2025财年重新分类了来自全球商业解决方案的费用总计900万美元，以及来自消费者的费用总计6.06亿美元至其他企业费用[9] - 在2024财年，Intuit重新分类了来自全球商业解决方案的费用总计1600万美元，以及来自消费者的费用总计5.85亿美元至其他企业费用[9]

公司股价表现 - Applied Digital公司股价在周四走低[1] - 分析师认为股价下跌与英伟达公司在强劲财报公布后股价出现反转有关[1] 关键技术价位分析 - 股价下跌趋势中部分交易员选择在$21.50价格水平买入该股票此价位形成支撑[5] - 曾在10月以$21.50价格卖出股票的交易员在股价回落至此价位时转为买入大量买单形成支撑[6] - 当前交易员寻求卖出机会部分目标价位设在$30.70附近此价位曾为支撑位可能转换为阻力位[6] - 曾在$30.70附近买入的交易员可能在该价位达到盈亏平衡时选择卖出从而形成阻力[7] 交易策略重要性 - 缺乏明确策略的交易员容易失败难以管理情绪并导致错误决策[2] - 有效策略需识别股票重要价格水平并将其作为目标Applied Digital图表为例[3] - 成功交易员具备明确的入场和出场策略[7]

公司近期重要活动 - 涂鸦智能受邀参加在巴西贝伦举行的COP30峰会，并参与了联合国解决方案中心（UNSH）的官方启动活动以及蓝区的多场会议 [1] - 公司在联合国解决方案中心（UNSH）平台下的首届主题解决方案展示会上，其拉丁美洲智能工业与商业区域总监Renan Antoniolli发表了题为“智能能源与人工智能驱动的可持续性”的演讲 [3] 公司业务与技术平台 - 涂鸦智能是一家全球AI云平台服务提供商，通过其开放和中立的平台，赋能合作伙伴快速部署AIoT解决方案，以推动全球可持续发展 [1] - 公司平台连接了超过3,000种产品类别，通过真实案例展示AIoT如何提升城市效率并推进气候解决方案 [4] - 公司致力于通过TuyaOpen开源开发框架和通用AI Agent引擎，将多模态AI能力整合，降低AI开发门槛 [11] - 截至2025年6月30日，涂鸦AI开发者平台拥有来自超过200个国家和地区的超过151.4万个注册账户 [11] 全球合作与解决方案案例 - 在法国，涂鸦的家庭能源管理系统已被Xanlite、Mazda和Thaleos等合作伙伴采用，通过实时监控能源使用和AI算法调度设备，帮助家庭减少25%-30%的电力消耗 [4] - 在巴西，公司与专注于电气工程产品和自动化解决方案的巴西跨国品牌WEG合作，开发智能家居应用，实现全面的设备控制和能源管理 [5] - 公司与智能家居服务提供商Hometree合作，开发了由AI驱动的节能全屋解决方案，支持运动激活照明、远程设备关闭和实时能源监控 [6] - 在市政应用方面，公司将AIoT整合到智能城市规划中，支持民用和市政街灯项目，实现城市对能源使用的集中管理和实时监控，动态调整亮度并显著降低能耗 [7] 行业观点与未来方向 - 公司代表在COP30的演讲中强调，可持续性通过连接设备、数据和智能来实现，AI技术应转化为可量化和可复制的碳减排工具 [9] - 未来，公司将利用UNSH平台进一步展示公共、私营和国际部门之间的创新与合作伙伴关系如何加速可持续转型 [9] - 在“将创新转化为影响”研讨会上，公司代表与来自格力、黄河科学技术大学、隆基和腾讯等行业领袖进行了深入讨论，议题包括数据驱动的解决方案、开放合作以及教育在推进可持续创新中的作用 [8]

公司股价表现 - 11月20日公司股价上涨5.19% 报收43.61元/股 成交金额7356.52万元 换手率1.52% 总市值49.30亿元 [1] 公司业务概况 - 公司是国内专业的云计算及行业信息化服务提供商 面向轨交、政府、电信、公安、汽车、金融、教育、军工等行业客户提供全栈企业级云平台和信息化服务 [1] - 公司核心产品包括BingoCloudOS、BingoFuse、BingoInsight和BingoLink等 [1] 基金持仓情况 - 申万菱信智能生活量化选股混合型发起式A（016515）三季度持有公司股票8300股 占基金净值比例1.29% 为第七大重仓股 [2] - 该基金于2023年3月17日成立 最新规模1953.03万元 今年以来收益28.7% 近一年收益32.35% 成立以来收益52.03% [2] - 根据测算 该基金11月20日因公司股价上涨浮盈约1.78万元 [2]

公司业务概览 - Phunware Inc 是一家技术公司，提供完全集成的移动应用企业云平台 [1] - 公司服务包括基于位置的服务、移动互动和内容管理 [1] 资本效率分析 - Phunware 的投资资本回报率为 -17.56%，低于其16.20%的加权平均资本成本 [2] - ROIC与WACC的比率为 -1.08，表明公司未能产生足够回报以覆盖资本成本 [2] - 负的ROIC是资本效率低下的警示信号 [2] 同业比较 - Remark Holdings 的ROIC为37.09%，WACC为25.14%，ROIC/WACC比率为1.48，显示其资本使用有效 [3] - Exela Technologies 的ROIC为52.56%，WACC为17.86%，ROIC/WACC比率高达2.94，资本使用效率最高 [4] - Vinco Ventures 和 Camber Energy 的ROIC/WACC比率分别为-0.14和-1.28，同样面临挑战 [5] 核心问题总结 - Phunware 的ROIC为-17.56%，表明其资本回报不足 [6] - 与Remark Holdings和Exela Technologies等拥有正ROIC的同行相比，Phunware的资本利用效率明显落后 [6] - Phunware显著的负ROIC表明其在资本效率方面亟需战略改进 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到3540万美元，同比增长12% [3][9] - 第三季度GAAP净利润为270万美元，GAAP净利润率为78% [3][10] - 第三季度毛利率为66%，同比小幅下降07%，环比下降08% [10] - 第三季度研发费用为1380万美元，同比下降528%，占总收入的391% [10] - 第三季度销售和营销费用为650万美元，同比下降56%，占总收入的183% [10] - 第三季度一般及行政费用为500万美元，同比下降484%，占总收入的141% [10] - 第三季度经营活动现金流为70万美元，去年同期为负460万美元 [11] - 截至第三季度末，现金、现金等价物、银行存款和银行发行的金融产品总额为3743亿美元 [11] - 第三季度净现金流出主要用于480万美元的股票回购 [11] - 公司预计第四季度总收入在3700万美元至3800万美元之间，同比增长72%至101% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - Agora业务第三季度收入达到1820万美元，同比增长159%，环比持平 [9] - ShengHua业务第三季度收入达到人民币1224亿元，同比增长84%，环比增长6% [9] - Agora业务的美元净留存率为108%，ShengHua业务为90%，两大业务均连续第四个季度改善 [9] - 核心实时互动业务强劲反弹，有望自疫情以来首次实现全年收入增长 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场整体需求复苏趋势持续，社交娱乐和教育客户需求回升并逐步增长，物联网和数字化转型客户需求快速增长 [16] - 美国和国际市场直播电商需求持续快速增长，其他垂直领域也普遍呈现增长态势，整体增长率略快于中国 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正大力投资对话式人工智能，旨在解决当前解决方案在可靠性和可扩展性方面的挑战 [3][4] - 近期推出了Conversational AI Engine 20，集成了十多年的先进音频研发成果 [4] - 推出了Conversational AI Studio，允许开发者通过零代码界面创建、配置和部署语音助手 [5] - 推出了Conversational AI Benchmark and Orchestration Platform，允许开发者评估、混合和优化专有及第三方模块 [5] - Open-Source TURN Framework因其高并发架构和深度跨平台集成而获得开发者社区的关注 [5] - 过去几个月扩大了全球分布式实时推理云基础设施，覆盖北美、南美、欧洲和亚洲的关键区域 [6][7] - 近期的Convo AI and RTE会议吸引了超过3000名现场参会者，创下纪录 [7] - 公司专注于对话式人工智能，即实时人机语音交互，这与实时互动业务密切相关 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第四季度收入和净利润将继续环比增长 [3] - 基于当前的业务势头和对第四季度的可见性，预计净利润将环比第三季度增长 [11] - 对于2026年，目标是实现全年GAAP营业利润，GAAP净利润预计也将较2025年有所改善 [19] - 先进的AI模型和强大的实时基础设施的融合正在开启一个充满可能性的新时代 [8] - 对话式人工智能的使用量环比增长了150%以上 [30] 其他重要信息 - 第三季度回购了520万股普通股或130万股ADS，占季度初流通股的14% [11] - 自2022年2月董事会批准股票回购计划以来，截至2023年9月30日已回购价值1321亿美元的股票 [11] - 客户和开发者正在部署对话式人工智能解决方案，为外呼营销、呼入客户服务、辅导等许多应用场景构建语音助手 [7] - 玩具制造商也在将技术集成到智能玩具中，实现语音驱动的陪伴和学习体验 [7] - 在对话式人工智能应用中，目前有三个用例进展到更高级阶段：呼叫中心、教育和陪伴玩具 [18] - 预计明年上半年将看到相当规模的对话式人工智能收入，希望到明年年底对话式人工智能能成为有意义的收入贡献者 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于未来几个季度国内外市场的需求展望以及推动需求增长的关键下游领域 [15] - 中国市场整体需求复苏趋势持续，监管环境稳定，社交娱乐和教育客户需求回升并逐步增长，物联网和数字化转型客户需求快速增长 [16] - 美国和国际市场直播电商需求持续快速增长，其他垂直领域也普遍呈现增长态势，整体增长率略快于中国 [16] 问题: 关于人工智能应用的最新进展以及短期内能带来有意义收入贡献的关键场景 [15] - 公司专注于对话式人工智能，即实时人机语音交互 [16] - 非实时语音AI（如音频识别和生成）用例更广泛，且更易实现可用性和找到实际用例 [17] - 在对话式人工智能应用中，目前呼叫中心、教育和陪伴玩具这三个用例进展到更高级阶段，已有客户从概念验证阶段进入实际生产 [18] - 预计明年上半年将看到相当规模的对话式人工智能收入，希望到明年年底对话式人工智能能成为有意义的收入贡献者 [18] - 呼叫中心（包括外呼营销和呼入客户服务）有相当强大的客户和潜在客户渠道 [24] - 对于AI陪伴玩具，客户RoboPong的销售和使用数据相当可观，并开始向终端用户收取月费，其他几家玩具制造商也正在集成解决方案 [24] 问题: 关于今年第四季度以及2026年在营业利润和净利润层面的盈利能力展望 [15] - 对于今年第四季度，鉴于第四季度通常是旺季，预计将实现GAAP营业利润，因此GAAP净利润将在第三季度基础上进一步增长 [19] - 对于明年，目标是实现2026年全年GAAP营业利润，GAAP净利润预计也将较2025年有所改善，但存在因潜在利率下调带来的不确定性 [19] 问题: 关于第三季度收入略超指引区间中值的驱动因素 [22] - 第三季度，美国和国际市场以及中国市场都表现出强劲需求 [23] - 美国和国际市场，直播电商持续强劲增长，尤其是在更发达的市场，社交和金融科技等其他垂直领域在第三季度也增长良好 [23] - 中国市场，第三季度有暑假，通常是社交应用和教育应用的旺季，此外物联网领域（智能摄像头、智能穿戴设备如手表、智能玩具）都经历非常快速增长 [23] 问题: 关于AI下游应用中哪些展现出最强的势头，特别是AI陪伴玩具的采用趋势以及何时开始贡献财务业绩 [22] - 呼叫中心（包括外呼营销和呼入客户服务）有相当强大的客户和潜在客户渠道 [24] - 对于AI陪伴玩具，客户RoboPong的销售和使用数据相当可观，并开始向终端用户收取月费，其他几家玩具制造商也正在集成解决方案，预计未来几个月将上市 [24] 问题: 关于AI相关使用量的环比增长趋势以及何时能看到这些应用达到有意义规模的迹象 [29] - 对话式人工智能的使用量环比增长了150%以上，虽然语音AI已成熟多年，但对话式人工智能仍处于早期阶段，公司看到强大的客户和潜在客户渠道，相信距离语音助手的更广泛采用和普及不远了 [30] 问题: 关于基于研发基础设施，公司是否会类似CDN厂商扩展至边缘GPU推理和安全等领域 [29] - 公司不是CDN公司，但拥有全球分布式网络和遍布主要区域的大量数据中心 [30] - 公司瞄准的是对话式人工智能的实时推理服务，这种基础设施服务对于任何需要超低延迟或实时推理的智能体都具有巨大价值，这也是未来可以扩展的机会 [31][32]

大模型面临的新型安全攻击 - 大模型存在“读心术”式安全漏洞，通过分析回复时长的细微差异，攻击者可利用孪生语言预测器窃取用户私密指令和聊天内容[1] - 数据“投毒”攻击仅需250份恶意文档即可在130亿参数模型中植入可随时引爆的后门，导致模型输出错误或危险信息[3] - 攻击者使用“间接提示注入”技术，可通过官方API等合法通道，使大模型成为窃取受保护数据的“帮凶”，行为隐蔽难以察觉[4] - 通过向正版模型发送大量查询，攻击者可训练出功能近似的“山寨”模型，其潜在威胁目前尚不明确[5] - 智能体间存在“信任背叛”威胁，恶意智能体可利用通信协议信任机制，注入隐蔽指令以控制受害者智能体执行未授权操作[6] - 底层开源漏洞构成跨行业安全威胁，例如Ollama等开源工具的安全隐患可使未授权用户获得模型和数据的管理员权限[6] - 报告显示近40个大模型存在相关安全漏洞，影响多个知名模型服务框架及开源产品[6] 主动防御与AI对抗技术 - 基于反测绘的AI引擎可阻断攻击方探测并扰乱其关联分析，相关成果在金融业应用后显著减少了关键基础设施受到的佯攻和探测次数[7] - 前置安全思路成为趋势，通过在大模型神经元设置“蜜点”可捕获攻击前的“踩点”行为，AI技术能快速“克隆”业务邮箱以增强诱捕真实性[8] - 网络安全智能体可像专业团队一样协同处理复杂安全任务，例如“风云卫”平台内置20多个安全领域AI智能体，支持非专业人员定制化处理安全任务[8] - 采用“工厂化”方式整合大模型全生命周期安全能力，加入对抗训练以建立符合安全要求的“生产流水线”，实现以AI防护AI[8] - 主动防御策略旨在增加攻击者成本，通过暴露攻击者并损耗其基础设施来实现“敲山震虎”的效果[9] 法规建设与行业共治 - 第十四届全国人大常委会通过网络安全法修改决定，将完善人工智能伦理规范、加强风险监测评估和安全监管写入法律[2] - 国家标准《网络安全技术生成式人工智能服务安全基本要求》于11月1日实施，明确服务提供者需提高训练数据质量并做好数据安全管理，但该标准非强制且无惩罚条款[11] - 新修改的网络安全法将于明年1月1日实施，新增条款被视为对人工智能实施强制性安全防护的“前奏”，为细分领域法律提供依据[12] - 建议对可能影响个人权益和社会公共利益的重大算法应用建立备案和审查制度，推动行业协会、学术机构等专业力量参与算法伦理治理[12] - 第三方安全认证与评估体系被视为大模型安全治理的“校准器”，通过对硬件、软件、数据、算法和隐私的全面“体检”来确保国家标准有效落地[13]