财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收达1.331亿美元，同比增长9%，每股收益从0提升至0.11美元 [20] - 第一季度自由现金流强劲，使季末现金余额增至1.487亿美元，较上一季度增加4730万美元，尽管本季度回购了3610万美元股票 [20] - 第一季度总公司毛利率为59.4%，高于指引范围上限，环比和同比均显著上升 [24] - 第一季度总公司运营费用为6050万美元，同比下降3.6% [25] - 第一季度订单额为1.137亿美元，订单出货比为0.9，而2024年第四季度为0.7，2024年第一季度为1.2 [25] - 第一季度末现金及现金等价物为1.487亿美元，主要因正向自由现金流8170万美元，源于DSO改善和库存水平略降 [26] - 第一季度末销售未收款天数为67天，低于2024年第四季度的72天和2024年第一季度的78天 [26] - 第一季度库存减少190万美元，库存周转天数为103天 [26] - 第一季度末总积压订单和递延收入为4.851亿美元，约51%的积压订单和递延收入客户要求在未来12个月内发货和提供服务 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 宽带业务 - 第一季度宽带收入为8490万美元，同比增长7.6%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1590万美元，均同比增长 [20] - 第一季度宽带毛利率为55.5%，环比上升280个基点，同比上升800个基点，主要因COS许可证销售占比提高 [25] - 本季度新增7个新客户，预计第二季度至少将9个新客户投入生产，进一步扩大COS平台覆盖范围 [9] - 季度末有129个COS部署在生产中，管理着3390万个连接调制解调器和约25万个远程PHY设备 [9] 视频业务 - 第一季度视频收入为4830万美元，同比增长11.8%，调整后EBITDA为530万美元，反映出收入增长势头强劲和持续的效率提升 [21] - 第一季度视频SaaS收入为1480万美元，同比增长15% [21] - 第一季度视频毛利率为66.4%，同比上升480个基点，主要因大型设备更新交易带来的收入增长和成本优化措施 [25] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 宽带业务 - 持续向统一DOCSIS 4.0行业转变，预计2025年宽带收入低于趋势水平，2026年恢复增长 [7] - 推动下一代虚拟化平台在DOCSIS和光纤网络中的快速应用，客户多元化加速，全球安装基础不断扩大 [8][9] - 光纤是宽带战略的重要支柱，本季度光纤业务取得创纪录成绩，获得3个纯光纤项目，完成8个现有客户的扩展项目 [11] - 统一DOCSIS 4.0方面取得进展，第一季度开始批量发货统一RPDs，计划在下半年推出统一RF前端 [12] - 创新方面取得三项重大进展，包括将专利PTP无定时解决方案投入商业服务、Beacon Speed Maximizer服务上线8个客户、助力客户推出全国首个超低延迟互联网服务 [14][15] 视频业务 - 满足客户对广播级质量和可靠性不断提高的要求，客户需求涵盖设备、SaaS流媒体以及混合部署解决方案 [16] - 凭借设备优势、SaaS流媒体业务快速扩张、差异化混合解决方案和强大的运营杠杆，视频业务有望在2025年及以后实现持续盈利增长 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，毛利率和调整后EBITDA超出预期，视频收入也高于预期 [34] - 宽带业务向统一DOCSIS 4.0过渡和当前关税情况带来短期挑战，但公司对业务长期增长有信心，预计宽带业务在2026年反弹 [34] - 凭借创新和技术领先地位、强大运营模式、成功业务执行、不断增加的客户订单和大量积压订单，公司未来发展前景良好 [34] 其他重要信息 - 公司采用非公认会计原则（non - GAAP）提供财务指标，相关GAAP数据及调整在新闻稿中有披露 [4][5] - 公司宣布新的三年股票回购计划，总额高达2亿美元，第一季度已回购3610万美元股票 [22] - 公司计划探索无机扩张机会，采取谨慎和有针对性的方法，关注与现有能力互补、利用宽带业务增长的机会 [24] - 视频业务预计关税影响不大，因其收入地理分布多元化，供应链灵活；宽带业务预计受关税影响较大，主要因大部分宽带节点产品在马来西亚制造，且大部分销售面向美国客户 [27][28] - 公司对第二季度采取谨慎指导，因宏观经济因素和关税不确定性，暂不提供2025年全年更新指导 [32] 问答环节所有提问和回答 问题1：统一DOCSIS延迟中放大器部分的行业进展 - 公司表示根据原计划，这方面情况与年初预期相比没有变化 [37] 问题2：鉴于第一季度现金流和资产负债表情况，是否考虑提前采购产品以应对关税 - 公司称正在考虑相关选项，因有充足流动性，若认为对公司和客户有利，会在90天关税暂停期后提前采购产品 [40] 问题3：光纤业务何时成为重要收入来源 - 公司称光纤业务收入已相当可观，本季度扩大了客户数量，部分客户订单和初始收入规模较大；向纯电信运营商的光纤销售业务势头持续增强，未来将更重要 [41][42] 问题4：下半年不确定性的来源，是关税情况还是技术准备情况 - 公司表示不提供全年指导是因关税带来的宏观经济不确定性，关税波动可能导致客户延迟订单或调整订单时间，目前需等待最终关税规则确定后再做长期供应链决策；公司业务基本面强劲，长期发展前景良好 [46][47][49] 问题5：除RPDs外，其他节点的电源和机械部件是否也从马来西亚采购 - 公司称宽带业务的绝大多数产品在马来西亚制造 [51] 问题6：宽带业务制造足迹多元化的潜在选项 - 公司表示正在考虑其他选项，如近岸供应链、在墨西哥开展业务，但需先明确永久关税环境，再进行评估以确定是否对公司和客户有益 [55] 问题7：排除关税影响，两大MSO客户的支出轨迹可见性是否有变化 - 公司称截至目前，客户行为没有变化 [57] 问题8：宽带业务第一季度和第二季度利润率大幅下降的原因 - 公司称第二季度指导中考虑了约300万美元的关税影响（主要针对宽带业务），利润率下降还因第二季度COS许可证销售占比低于平均水平 [58][59] 问题9：视频业务SaaS部分客户动态及客户财务健康状况 - 公司称从第四季度到第一季度SaaS业务略有下降，存在季节性因素，客户组合无重大变化，同比增长15%；预计2025年SaaS业务将增长，部分增长来自与Akamai的合作，预计年中开始产生贡献 [63] 问题10：传统设备更新周期处于什么阶段 - 公司认为该周期将持续，客户有多种理由进行设备更新，且公司有大量已安装设备基础，不需要所有设备同时更新 [67][68] 问题11：放大器可用性情况及相关技术合作进展 - 公司称放大器情况按原计划推进，与CIRCOM的合作旨在为市场提供更多选择，加速部署 [73] 问题12：除产品可用性外，其他大客户全年支出计划是否有变化 - 公司称无法针对特定客户提供指导，已根据当前宏观经济环境为第二季度提供谨慎指导，因关税等原因暂不指导下半年情况 [75][76][77] 问题13：第二季度宽带业务指导持平或下降的驱动因素 - 公司称一是部分大型项目的时间安排问题，与统一DOCSIS 4.0过渡和项目扩展有关；二是因不确定性，公司更依赖积压订单，减少对尚未预订但预计会转化为收入的机会的依赖，这是谨慎决策 [78][79]

新华财经上海4月28日电（记者胡洁菲）青浦区2025"投资上海·智创青浦"重点产业投资推进会28日在上 海举行。会上，青浦正式发布千亿级产业集群，并为6位千亿级产业集群专家颁发证书。 记者了解到，青浦正围绕"战略赋能区、数创新高地、幸福温暖家"目标，加快建设"社会主义现代化国 际大都市的枢纽门户"。一是战略赋能，枢纽门户功能不断增强。示范区先行启动区制度创新与项目建 设"双轮驱动"，形成154项制度创新成果，打造跨区域创新枢纽，虹桥国际开放枢纽聚焦会展等细分赛 道，青浦新城建设加快，立足长三角中小企业进入上海第一站；二是乘势而上，经济社会高质量发展蹄 疾步稳。过去一年GDP增长7.3%，排名上海市第3，今年1至3月GDP增长12.2%、增速上海市第1，各项 主要指标高速增长，经济韧性强大；三是创新驱动，产业发展积蓄新动能。华为练秋湖研发中心全面启 用，构建6G等产业链，张江西岑园市级高新区加快建设，复旦大学国家大学科技园落地推进，全社会 研发经费投入突破65亿元，投入强度首次高于全市平均水平；四是幸福温暖，城市生活质感加倍，公共 服务普惠共享，家门口好学校越来越多，公共卫生中心竣工，红房子青浦分院启用，托幼服 ...

公司动态 - 中兴通讯副总裁有线产品市场总经理胡俊劼表示公司正在切入陪伴机器人赛道 [1] - 公司拟推出家庭机器人产品 产品方向包括安全监控和情绪陪伴等功能 [1] 行业趋势 - 陪伴机器人赛道成为科技公司新布局方向 中兴通讯作为通信设备商加入该领域竞争 [1]

研发投入与创新 - 过去20年研发投入增长超过10倍，2024年研发费用占营收比例约20% [2] - 2024年研发人员占总员工比例达48.5%，硕士及以上学历员工占比超40% [2] - 研发投入规模和强度稳居全球信息通信行业第一阵营 [2] 专利布局与成果 - 截至2024年底累计申请全球专利9.3万件，授权专利4.8万件，发明专利占比超90% [3] - 芯片专利申请约5500件，授权超2000件，AI专利申请超5000件，近50%已获授权 [3] - 5G标准必要专利累计披露近7000族，全球专利族数排名前五 [3] 知识产权质量 - 累计获得中国专利金奖11项、银奖3项、优秀奖39项，国家科技进步奖30项 [3] - 知识产权实力在数量和质量上均获业界广泛认可 [3] 全球化布局 - 已在全球55个国家和地区实现专利覆盖 [3] - 全国建有11个研发基地 [2]

美国终止对特定无源光网络设备的337调查 - 美国国际贸易委员会(ITC)终止对特定无源光网络设备的337调查 [1] - ITC复审确认本案不存在侵权行为 申请方未满足进口要求且未能证明侵权或拥有专利权 [1] - 调查最初由美国Optimum Communications Services Inc申请 指控中国数家公司违反美国专利法 [1] - ITC最终裁决表明指控不成立 相关公司不再面临美国进口限制 [1]

文章核心观点 - 赛拉贡网络有限公司（Ceragon Networks Ltd.）宣布将于2025年5月7日美股开盘前发布2025年第一季度财报，并于同日上午8点30分举办Zoom电话会议讨论财报结果 [1][2] 公司信息 - 赛拉贡是端到端无线连接解决方案的全球创新者和领先提供商，专注于传输、接入以及人工智能驱动的管理和专业服务 [3] - 公司客户包括服务提供商、公用事业公司、公共安全组织、政府机构、能源公司等，其解决方案在超130个国家被超600家服务提供商和超1600家专用网络所有者采用 [4] - 公司提供极其可靠、快速部署、高容量的无线解决方案，可降低总体拥有成本，推动网络现代化，使其成为“无处不在的连接”时代的领先解决方案提供商 [4] 财报及会议安排 - 公司将于2025年5月7日美股开盘前发布截至2025年3月31日的第一季度财报 [1] - 公司将于同日上午8点30分举办Zoom电话会议讨论财报结果，随后为投资界安排问答环节，投资者可点击链接注册参加，注册后将收到所有相关信息，若无法参加直播，通话结束后24小时内可在公司网站查看回放 [2] 联系方式 - 投资者可联系Rob Fink（电话：1+646 - 809 - 4048）或Joey Delahoussaye（电话：1+312 - 809 - 1087），邮箱为[email protected] [6] 其他信息 - 公司官网为www.ceragon.com，赛拉贡网络（Ceragon Networks®）和FibeAir®是公司在美国等国家的注册商标，CERAGON®是公司在多个国家注册的商标 [5] - 公司标志链接为https://mma.prnewswire.com/media/1704355/Ceragon_Networks_Ltd_Logo.jpg [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 中兴通讯2025年一季报显示营收稳健增长但盈利能力因业务结构变化承压，第二曲线业务加速成长，未来传统通信网络领域竞争力领先，第二曲线有望发力 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年Q1实现营业收入329.68亿元，同比增长7.8%；归母净利润24.53亿元，同比下降10.5%；扣非归母净利润19.57亿元，同比下降26.1% [1] - 预计25 - 27年归母净利润86/88/90亿元，对应PE为18/17/17倍 [4] - 2024 - 2027E营业收入分别为1212.99亿、1300.93亿、1422.68亿、1572.26亿元，增长率分别为 - 2.4%、7.3%、9.4%、10.5% [6] - 2024 - 2027E归属母公司股东净利润分别为84.25亿、85.74亿、88.00亿、90.31亿元，增长率分别为 - 9.7%、1.8%、2.6%、2.6% [6] 业务情况 - 营收稳健增长，第二曲线业务占比超35%成收入增长核心引擎，政企业务营收同比翻倍占比超20%，消费者业务手机营收和云电脑销售向好，运营商网络业务收入承压 [2] - 业务结构变化致盈利能力承压，销售毛利率34.3%同比降7.8pct，净利率7.5%同比降1.6pct，费用管控成效凸显对冲毛利率下降 [3] - 大力拓展智算、AI终端等业务，智算一体机支持DeepSeek系列模型并多行业落地，终端领域推动AI端侧应用 [4] 财务指标预测 - 2024 - 2027E毛利率分别为37.91%、36.67%、35.20%、34.10%；净利润率分别为6.95%、6.59%、6.19%、5.74% [10][11] - 2024 - 2027E流动比率分别为1.72、1.68、1.78、1.78；速动比率分别为1.04、0.97、1.01、1.07；现金比率分别为0.53、0.54、0.53、0.61；资产负债率分别为64.74%、64.19%、61.88%、61.63% [10][11] - 2024 - 2027E应收账款周转天数分别为64.06、55.00、54.00、53.00天；存货周转天数分别为199.96、210.00、198.00、175.00天；总资产周转率分别为0.59、0.61、0.65、0.69 [11]

Nokia Corporation Stock Exchange Release 23 April 2025 at 16:00 EEST Nokia cancels repurchased shares With truly open architectures that seamlessly integrate into any ecosystem, our high-performance networks create new opportunities for monetization and scale. Service providers, enterprises and partners worldwide trust Nokia to deliver secure, reliable and sustainable networks today – and work with us to create the digital services and applications of the future. Inquiries: Nokia Communications Phone: +358 ...

文章核心观点 公司2025年第一季度营收增长但净利润减少，AI创新驱动营收增长，第二曲线业务成核心引擎，算力领域有突破，业务结构调整致毛利率承压，预计2025 - 2027年归母净利润可观，维持“强烈推荐”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2025年第一季度实现营业收入329.68亿元，同比增长7.82% [1] - 归属上市公司普通股股东的净利润24.53亿元，同比减少10.5% [1] - 归属上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润19.57亿元，同比减少26.14% [1] 业务发展情况 AI创新与业务结构 - 积极把握AI机遇，巩固网络业务并拓展第二曲线业务，2025Q1营收重回增长轨道 [1] - 第二曲线业务营收占比超35%，成为拉动业绩增长核心引擎 [1] - 政企业务营收同比倍增，占比超20%（2024年占比为15%），各业务板块收入更趋平衡 [1] 算力领域突破 - 把握算力投资市场趋势，深化拓展市场、扩大合作规模，2025Q1服务器及存储营收快速增长 [2] - 智算服务器订货占比超60%，紧抓智算需求爆发窗口，与头部厂商深入合作 [2] - 智算一体机产品支持多种基础大模型配置，已在8个行业、20多个应用场景实践 [2] 毛利率与经营策略 - 业务结构调整使毛利率承压，算力服务器等产品毛利率低于通信网络产品 [2] - 发挥多种能力，通过提升服务器收入规模、自研比例、销售解决方案提升后续毛利率 [2] - 通过精准投放资源控制三项费用，努力实现稳健经营 [2] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为80.26/81.03/88.96亿元，对应PE分别为18.9X/18.7X/17.1X [3] - 维持“强烈推荐”评级 [3]

文章核心观点 - 中兴通讯2025年第一季度营收增长但净利润下降 [1] 公司业绩情况 - 2025年第一季度营业收入329.68亿元，同比增长7.82% [1] - 2025年第一季度净利润24.53亿元，同比下降10.50% [1]