公司财务预测与估值 - 维持2025-2026年净利润预测25亿元和32亿元 [1] - 当前股价对应2025-2026年市盈率分别为21倍和17倍 [1] - 目标价82港元对应2025-2026年市盈率分别为32倍和25倍 [1] - 目标价较当前股价存在50%上行空间 [1] 短期运营表现 - 7-8月抖音自播与商品卡GMV增速均超50% [3] - 复购率在事件后保持较高水平 [3] - 7-8月抖音达播占比约23% 较事件影响阶段有所回升 [3] - 自播增长保持健康强劲态势 [2] 产品与研发进展 - 胶原修护系列水乳套组表现良好 [4] - 焦点面霜培育进展快于年初规划 [4] - 可丽金品牌线上成长表现亮眼 [4] - 形成胶原修护系列、焦点系列、秩序系列等多产品线 [4] - 三类医疗器械取证取得积极进展 [5] 中长期发展前景 - 底层研发及产品开发能力优势突出 [2] - 产品矩阵持续丰富打开中长期成长空间 [2] - 单品打造能力持续验证并强化 [4] - 达播恢复有望带动品牌势能重回增长轨道 [2][5] 行业旺季机遇 - 双十一旺季临近带动达播频次增加 [5] - 达播恢复有望推动拉新层面较快恢复 [5] - 头部达人合作取得积极成效 [5] - 达播对拉新带动作用更为明显 [5]

核心观点 - 中金维持巨子生物25-26年净利润预测25亿元/32亿元 目标价82港元对应25-26年32/25倍P/E 有50%上行空间 看好公司作为重组胶原蛋白龙头的长期前景 建议布局双十一旺季修复机会 [1] 公司近期表现 - 短期事件影响逐步消退 自播延续健康强劲增长 7-8月可复美抖音自播+商品卡GMV增速超50% 复购率保持较高水平 [2][3] - 达播逐步恢复 7-8月可复美抖音达播占比约23% 较事件影响阶段环比回升 [3] - 公司持续优化自播号矩阵和选品策略 品牌拉新和达播恢复推动势能重回轨道 [2][3] 产品与研发进展 - 胶原修护系列水乳套组表现良好 胶原棒口碑向同系列产品连带 焦点面霜培育进展快于年初规划 [4] - 可复美已形成胶原修护系列/焦点系列/秩序系列/帧域密修等多个产品系列 [4] - 可丽金品牌线上成长亮眼 核心单品心智持续夯实 [4] - 公司底层研发及产品开发能力突出 产品推新及培育顺利推进 三类医疗器械取证有积极进展 [2][4][5] 双十一旺季展望 - 公司持续与头部达人沟通取得成效 达播频次增加有望带动营销种草预热 [5] - 达播对拉新带动明显 双十一旺季临近有望推动拉新较快恢复 品牌成长势能重回快车道 [2][5]

9月4日消息，香奈儿两款轻盈蜜粉产品的定价，近日引发了消费者的关注和质疑。其中，正装30克的售 价为600元，随行装6克的售价同样为600元，而且没有补充装。 有网友认为，6克装的价格偏贵；也有网友认为，这个价格很正常，"香奈儿卖的不是散粉，而是盒 子"。 据红星资本局，香奈儿的客服对此回应，这两款产品属于同款产品(即粉质相同)，净含量不同。"轻盈 蜜粉(随行装)是精致小巧随行的设计，自带化妆镜，且内附精致粉扑，方便日常携带上妆。普通款(正 装)没有镜子。" 智通财经查询香奈儿官方小程序发现，两款产品的成分也略有差异。除了几项同款成分之外，30克装的 蜜粉含有硅石，6克装的蜜粉里则含有纤维素。 我国化妆品消费近几年增速放缓，今年以来略有上升。7月，国家统计局数据显示，2025年上半年我国 社会消费品零售总额达245458亿元，同比增长5.0%。其中，限额以上单位化妆品类消费品零售额2291 亿元，同比增长2.9%。 据悉，2021-2024年1-6月，化妆品类零售额分别为1917亿元、1905亿元、2071亿元、2168亿元，同比变 化分别为26.6%、-2.5%、8.6%、1.0%。 在此背景下，奢侈品品牌 ...

核心观点 - 日妆品牌在淘宝平台面临低价乱价、知识产权侵权和跨渠道窜货三大乱象 需通过平台投诉、假冒产品投诉和溯源管控等技巧实现精准控价 [1][2][4] 日妆品牌淘宝乱象 - 低价乱价现象突出 部分经销商擅自突破品牌指导价销售 例如官方指导价299元的粉底液被标价199元或更低 导致价格体系崩塌和品牌价值缩水 [2] - 知识产权侵权严重 未授权卖家盗用官方图文视频素材 或滥用品牌标识 如将"资生堂"改为"资生堂平替"误导消费者 [2] - 跨区域跨渠道窜货扰乱销售体系 部分卖家通过非正规渠道获取产品 导致区域代理协议被破坏且溯源管理困难 [2] 控价技巧与实施方案 - 利用淘宝知识产权投诉机制 针对盗用素材和滥用商标的链接 需提交商标注册证、著作权登记证等材料 审核通过后违规店铺将被扣除2-6分信用分并下架链接 [4][5] - 针对使用自拍图销售假货的卖家 可通过下单购买后出具《假冒产品鉴定报告》 投诉成功将导致店铺被扣除12分信用分并屏蔽14天 累计3次违规将永久关闭店铺 [4][5] - 通过溯源管控核查区域代理商窜货行为 并依据代理协议处罚 同时通过证据反驳伪造的授权材料 如对比公章样式和进货批号 确保违规链接持续下架 [4][5] 控价策略补充 - 日妆品牌需关注跨境供应链中的海外代购窜货问题 可通过产品溯源码实现跨境货源追踪 [4] - 控价过程需形成全链路闭环 结合精准识别乱象、善用平台规则和强化源头管理 [4]

洞见 （DJ00123987） ——不一样的观点，不一样的故事，3000万人订阅的微信大号。点击标题 下蓝字"洞见"关注，我们将为您提供有价值、有意思的延伸阅读。 英语磨耳朵神器，0-99岁可用△ 预约直播，抢开学好礼 你是从哪一刻觉得自己老了呢？ 相信很多人，都是从 "发现第一根白发" 开始。 我这两年特别有感触，加班熬夜、生活压力大，尤其是 生完孩子之后 ，体质变差后， 突然有 天发现头顶上长了好多白头发 。 那一刻，真的既难过又恐慌 。 一根白发，显老10岁！ 明明才30来岁， 有了白头发出门被同龄的人喊"阿姨" ，真的太扎心了！ 爸妈更是深受白头发的困扰，每次回家都感觉他们老了不少， 头顶的白发越来越多 ，真的挺 心疼的。 为了显年轻，越来越多的人都选择染头发。 很多染发膏 不仅味道刺鼻 ，一个人还很难操作， 不小心弄到脸上、衣服上，非常难清洗。 想要拥有乌黑亮丽的秀发，染发治标不治本。 关键还要"内调外养"。 内调众所周知，外养就是用 能滋养秀发的洗发水！ 最近同事推荐了我一个宝藏，养发成功的我简直想哭了， 「保湿、护发」效果真的牛！ 强烈 安利给大家—— 儒意黑灵芝何首乌洗发水 可 去理发店染发真 ...

化妆品板块整体表现 - 9月4日化妆品板块较上一交易日上涨1.93% 领涨A股市场 当日上证指数下跌1.25% 深证成指下跌2.83% [1] - 板块主力资金净流入4956.52万元 游资资金净流出6001.95万元 散户资金净流入1045.43万元 [2] 个股价格及成交表现 - 拉芳家化收盘价31.19元 涨幅10.02% 成交量21.00万手 成交额6.10亿元 [1] - 芭薇股份收盘价21.37元 涨幅5.95% 成交量12.33万手 成交额2.57亿元 [1] - 青岛金王收盘价8.48元 涨幅4.69% 成交量64.29万手 成交额5.38亿元 [1] - 丸美生物收盘价41.34元 涨幅3.40% 成交量5.68万手 成交额2.32亿元 [1] - 嘉亨家化收盘价33.04元 涨幅2.96% 成交量9.26万手 成交额3.05亿元 [1] - 福瑞达收盘价8.01元 涨幅2.82% 成交量16.08万手 成交额1.28亿元 [1] - 水羊股份收盘价22.02元 跌幅0.36% 成交量23.53万手 成交额5.21亿元 [2] - 贝泰妮收盘价45.91元 涨幅0.39% 成交量4.99万手 成交额2.28亿元 [2] - 珀莱雅收盘价81.80元 涨幅0.43% 成交量7.58万手 成交额6.19亿元 [2] 资金流向明细 - 青岛金王主力净流入3050.73万元 净占比5.67% 游资净流出871.29万元 散户净流出2179.44万元 [3] - 福瑞达主力净流入1546.06万元 净占比12.12% 游资净流出1549.15万元 散户净流入3.09万元 [3] - 青松股份主力净流入1433.04万元 净占比6.17% 游资净流出885.25万元 散户净流出547.79万元 [3] - 珀莱雅主力净流入1308.94万元 净占比2.11% 游资净流入1596.25万元 散户净流出2905.20万元 [3] - 丸美生物主力净流入1075.50万元 净占比4.63% 游资净流出773.72万元 散户净流出301.79万元 [3] - 拉芳家化主力净流入951.21万元 净占比1.56% 游资净流入5.25万元 散户净流出956.46万元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 珀莱雅股票获"买入"评级 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[4][8][16] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入53.62亿元 同比增长7.21% 归母净利润7.99亿元 同比增长13.80%[1] - 毛利率显著提升至73.38% 同比上升3.56个百分点 净利率15.41% 同比上升0.93个百分点[2] - 预测2025-2027年营业收入分别为116.70亿元、132.64亿元、149.03亿元 对应增长率8.3%、13.7%、12.4%[1][9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为17.42亿元、19.89亿元、22.48亿元 对应增长率12.2%、14.2%、13.0%[1][9] 品牌发展态势 - 主品牌珀莱雅营收占比74.27% 达39.79亿元 同比微降0.08%[1] - 彩棠品牌营收7.05亿元 占比13.17% 同比增长21.11%[1] - OR品牌表现突出 营收2.79亿元 占比5.22% 同比增长102.52%[1] 战略布局与运营 - 坚定实施6N战略 构建"研发-产品-内容-运营"精细化运营体系[3] - 通过自建MCN团队和内容营销团队强化内部生态循环[3] - 布局新兴渠道 探索海外发展机会 抓住中国品牌出海机遇[3] 估值指标 - 当前股价83.36元 总市值330.11亿元 流通市值329.61亿元[4] - 对应2025-2027年PE分别为18.5倍、16.2倍、14.4倍 PB分别为4.9倍、4.0倍、3.3倍[1][9] - 每股收益预测分别为4.40元、5.02元、5.67元[1][9] 行业前景 - 国内化妆品行业仍处于发展早期阶段 公司具备较大发展空间[8] - 内需消费增长潜力提升 有望支撑业绩维持较快增长[8]

此次交易正值韩国化妆品行业在全球范围内广受认可，并跻身世界顶级化妆品出口国之列之际。 Samhwa成立于1977年，起初是一家模具开发和制造公司，如今为包括欧莱雅、雅诗兰黛、香奈儿等在 内的300多个化妆品品牌提供包装解决方案。 纳斯达克上市公司TPG则自2023年以来一直投资于Samhwa。 总部位于美国的KKR(KKR.US)已从TPG(TPG.US)手中收购了韩国化妆品包装公司Samhwa，交易金额达 7330亿韩元(约合5.28亿美元)。 KKR表示，此次收购是其在韩国企业投资领域长期积累经验的延续。该公司此前还投资过包括时尚零 售商Musinsa、能源供应商SK E&S以及回收公司Ecorbit等企业。Samhwa表示，计划借助KKR的全球网 络，进一步加强与各大全球奢侈品牌的合作关系。 ...

股价表现 - 股价上涨3.59%至101港元 成交额2.41亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年收入25.88亿元 同比增长31.28% [1] - 上半年净利润6.7亿元 同比增长36.11% [1] 业务优势 - 高端定位与东方审美具备稀缺性 [1] - 多品类多渠道协同发力 [1] - 爆品驱动与第二梯队产品矩阵布局 [1] 渠道发展 - 线下门店稳步扩张 [1] - 线上渠道运营持续强化 [1] - 复购粘性增加显示品牌增长空间巨大 [1]

股价表现 - 毛戈平股价上涨3.59%至101港元 成交额2.41亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年收入25.88亿元 同比增长31.28% [1] - 净利润6.7亿元 同比增长36.11% [1] 券商观点 - 浙商证券看好公司高端定位与东方审美稀缺性 [1] - 招商证券认为品牌处于势能上升期 产品有爆品驱动与第二梯队矩阵布局 [1] - 线下门店稳步扩张 线上渠道运营强化 复购粘性增加 [1] - 多品类多渠道协同发力 品牌仍有较大增长空间 [1]