投资评级 - 报告对玲珑轮胎的投资评级为“增持”，并予以维持 [1][5] 核心观点 - 报告认为公司前三季度产销稳步增长，但汇率波动对净利润造成较大影响，塞尔维亚基地处于爬坡减亏阶段 [1][5] - 公司公告显示，前三季度实现营业收入181.6亿元，同比增长13.9%，但归母净利润为11.67亿元，同比下降31.8% [5] - 单三季度收入为63.49亿元，同比增长14%，环比增长3.8%，但归母净利润为3.13亿元，同比大幅下降60.2%，环比下降39% [5] - 盈利同比下滑主要由于去年同期泰国半钢退税收益形成高基数，以及汇兑收益与损失的变动；环比下降主要受欧元汇率波动影响，第三季度出现汇兑损失 [5] - 公司积极推进“7+5”战略，塞尔维亚基地预计年底完成1200万条半钢胎及240万条全钢胎产能建设，待配套客户认证完毕及欧盟反倾销税率落地后有望快速放量 [5] 财务表现 - 2025年前三季度轮胎产量约6979万条，同比增长6.2%，销量约6748万条，同比增长10% [5] - 2025年第三季度轮胎产量约2390万条，同比增长7%，环比增长4.5%，销量约2310万条，同比增长7.8%，环比增长0.5% [5] - 前三季度公司毛利率为16.38%，同比下降7.97个百分点；第三季度毛利率环比提升1.97个百分点至18.01% [5] - 第三季度四项主要原材料综合采购成本环比降低7.43%，同比降低8.51% [5] - 受汇率波动影响，第三季度财务费用环比增加近5.5亿元，导致净利润率环比下降3.47个百分点至4.93% [5] 盈利预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计2025年至2027年归母净利润分别为13.49亿元、15.92亿元和19.68亿元 [4][5] - 对应每股收益分别为0.92元、1.09元和1.34元 [4] - 预计2025年至2027年营业收入分别为253.62亿元、286.98亿元和308.12亿元，同比增长率分别为15.0%、13.2%和7.4% [4] - 对应市盈率分别为17倍、14倍和11倍 [4][5]

业绩总结 - 2025年第三季度轮胎生产量为161.04万条[1] - 2025年第三季度轮胎销售量为164.80万条[1] - 2025年第三季度轮胎产品销售收入为197,396.06万元[1] 数据变化 - 2025年第三季度产品平均销售价格环比上升2.66%[2] - 2025年第三季度产品平均销售价格同比上升7.88%[2] - 2025年第三季度主要原材料综合采购成本环比下降5.01%[2] - 2025年第三季度主要原材料综合采购成本同比下降5.11%[2]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为20.25亿元，同比增长17.00% [1] - 第三季度净利润为1.21亿元，同比增长167.67% [1] 前三季度财务表现 - 前三季度累计营收为55.43亿元，同比增长13.58% [1] - 前三季度累计净利润为2.24亿元，同比下降18.91% [1]

投资评级与核心观点 - 报告对利通科技（920225.BJ）维持“增持”投资评级 [3] - 报告核心观点是看好公司积极拓展超高压装备、数据中心液冷软管、核电软管等新产品带来的业绩增长 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.13亿元、1.38亿元、1.64亿元，对应EPS分别为0.89元/股、1.09元/股、1.29元/股 [5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为48.3倍、39.3倍、33.2倍 [5] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收3.46亿元，同比增长4.64% [5] - 2025年前三季度实现归母净利润6613.32万元，同比下滑3.92% [5] - 2025年前三季度扣非归母净利润为5399.99万元，同比下滑16.23% [5] 新产品进展与增长动力 - API 17K海洋石油管产线设备已陆续到货安装，预计2025年Q4完成产线建设和试产工作 [5] - 公司定制化设计生产出长达92米的大长度酸化压裂软管总成，为向海洋油气钻探领域拓展奠定基础 [5] - 公司已完成多种核电软管的试制，性能测试符合要求，正与相关方开展项目结项工作 [5] - 数据中心液冷软管产品已经基本定型，正积极与相关客户洽谈订单 [5] 超高压装备与材料业务 - 2025年第三季度公司新增600L超高压灭菌设备相关订单，客户类型主要为果汁饮料行业 [6] - 2025年第三季度末公司合同负债2192.20万元，主要是收到超高压灭菌设备客户预付款 [6] - 700兆帕压力的超高压食品灭菌试验机已经研发完成，相关压力指标达到设计要求 [6] - 公司已建成年产2.5万吨高分子材料生产线，作为其战略布局的上游基石 [6] 财务预测摘要 - 预测公司2025年营业收入为5.04亿元，同比增长4.1%，2026年、2027年营收预计为5.84亿元、6.86亿元 [8] - 预测公司2025年毛利率为41.6%，2026年、2027年毛利率预计回升至42.7%、42.8% [8] - 预测公司2025年净利率为22.3%，2026年、2027年净利率预计提升至23.6%、23.8% [8] - 预测公司2025年ROE为14.8%，2026年、2027年ROE预计为15.8%、16.2% [8]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [1][3] 核心观点 - 报告看好公司未来橡胶新材料产能的投放及高端新产品放量后带来的业绩增长 [3] - 公司汽车业务为核心增长引擎，但费用增加侵蚀了部分利润 [4] - 公司高端化之路正稳步推进中，新产能+新产品是未来看点 [5] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营收3.11亿元，同比增长6.97%，归母净利润2498.45万元，同比下降20.97% [3] - 2025年第三季度单季营收1.08亿元，同比增长7.89%，归母净利润821.66万元，同比下降25.46% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.42亿元、0.57亿元、0.72亿元，对应EPS分别为0.27元、0.36元、0.46元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为114.0倍、83.8倍、66.4倍 [3] - 2025年前三季度毛利率呈逐季提升趋势，分别为28.71%、30.39%、31.41% [4] 业务运营与战略进展 - 公司现有多个在建项目：橡胶新材料项目正在积极建设，特种橡塑产业技术研究院项目正在装修，特种工程塑料项目已建12条生产线，产能可达3.5万吨，正处于试生产阶段 [5] - 公司新产品进展：高端有机硅材料已经小批量生产，自润滑轴承处于客户验证阶段，PEEK材料正在开发新产品和应用领域 [5] - 2025年前三季度销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别为1463万元、1996万元、2636万元、142万元，相比2024年同期均有增加 [4] 市场与估值数据 - 当前股价30.31元，总市值47.75亿元，流通市值34.62亿元 [1] - 近一年股价最高最低分别为41.30元和16.37元 [1] - 近3个月换手率为477.13% [1]

公司基本信息 - 公司名称为阜阳东蒙橡塑有限公司 [1] - 公司法定代表人为张胜 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司业务涵盖新材料技术研发 [1] - 公司从事橡胶制品制造与销售 [1] - 公司经营密封件销售业务 [1] - 公司销售化工产品（不含许可类） [1] - 公司业务包括塑料制品销售 [1] - 公司涉及金属结构及高品质特种钢铁材料销售 [1] - 公司经营金属丝绳及其制品销售 [1] - 公司从事五金产品批发与零售 [1] - 公司销售劳动保护用品 [1] - 公司业务包含互联网销售（除需要许可的商品） [1]

公司基本信息 - 河北雄安乐恩喜乳胶制品销售有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为谢佳庆 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为一般项目 包括海绵制品销售 医护人员防护用品零售 橡胶制品销售 [1] - 经营范围还包括塑料制品销售 金属材料销售 互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 公司凭营业执照依法自主开展经营活动（除依法须经批准的项目外） [1]

公司基本信息 - 公司名称为欧力客（邢台市）橡胶制品有限公司 [1] - 公司法定代表人为张鹏远 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括橡胶制品制造与销售 [1] - 公司业务涵盖密封件制造与销售 [1] - 公司涉及塑料制品制造与销售 [1] - 公司经营通用零部件制造业务 [1] - 公司从事机械零件、零部件加工 [1] - 公司业务包括汽车零部件及配件制造 [1] - 公司经营汽车零配件批发 [1] - 公司业务包含广告制作与发布 [1] - 公司涉及合成材料制造（不含危险化学品） [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约为3.11亿元，同比增长25.51% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约1657万元 [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益亏损0.1308元 [1]

公司财务表现 - 第三季度公司营收为1.13亿元，同比增长20.19% [1] - 第三季度公司净利润亏损971.96万元 [1] - 前三季度公司营收为3.11亿元，同比增长25.51% [1] - 前三季度公司净利润亏损1657.41万元 [1]