公司股份回购 - 美高梅中国于2025年8月29日斥资1606.02万港元回购100万股 [1] - 回购价格区间为每股15.92至16.27港元 [1]

股价表现 - 澳博控股股价低开逾9% 截至发稿跌9.58%至3.02港元 成交额809.06万港元 [1] 中期业绩表现 - 博彩、酒店、餐饮、零售、租赁及相关服务收益146.39亿港元 同比增长6.07% [1] - 股东应占亏损1.82亿港元 同比扩大12.19% [1] - 每股基本亏损2.6港仙 不派中期息 [1] - 经调整EBITDA下跌5.1%至16.46亿港元 [1] - 经调整EBITDA率下降1.4个百分点至11.2% [1] 资产收购与业务扩展 - 附属公司澳娱综合以5.29亿港元代价向控股股东澳娱收购葡京酒店部分物业 [1] - 计划利用该物业扩展葡京娱乐场现有业务 包括前博彩区域及新设施 [1] - 预计2025年底前重新分配卫星娱乐场的赌台及角子机支持新物业博彩业务开展 [1]

交易核心信息 - 澳博控股附属公司澳娱综合与控股股东澳娱订立承兑协议 收购葡京酒店部分物业 代价为5.29亿港元 [1] - 交易完成后 澳娱综合将利用该物业扩展葡京娱乐场业务面积7504平方米 包括前博彩区域及新设施 [1] - 澳娱综合计划重新分配卫星娱乐场的赌台及角子机 预计2025年底前在该物业内开展博彩业务 [1] 战略发展布局 - 葡京酒店与新葡京相邻且无缝连接 合并后形成澳门半岛最大综合度假村 [1] - 收购有助于扩大澳门半岛葡京品牌业务规模 整合贵宾及中场市场客户服务 [1] - 交易强化公司在澳门半岛的市场版图与竞争地位 符合传承品牌及优化营运协同效应的长期策略 [1] 业务扩展规划 - 物业扩展面积达7504平方米 将容纳博彩区域扩张及新设施建设 [1] - 通过重新分配卫星娱乐场资源 实现赌台与角子机的业务转移 [1] - 公司借此把握澳门博彩市场增长机会 提升整体业务承载力 [1]

交易概述 - 澳博控股附属公司澳娱综合与控股股东澳娱订立承兑协议 收购位于葡京路2至4号的物业 总可用面积约7,504平方米[1] - 该物业相当于葡京酒店总面积的100/1,617 是葡京酒店的一部分[1] - 交易代价协定为5.29亿港元[1] 战略布局 - 收购后澳娱综合拟利用该物业扩展葡京娱乐场业务额外7,504平方米 包括前博彩区域及新设施[1] - 通过重新分配计划于2025年底前停止营运的卫星娱乐场赌枱及角子机支持新物业博彩业务开展[1] - 葡京酒店与新葡京相邻无缝连接 合并后成为澳门半岛最大综合度假村[1] 业务协同 - 收购使澳娱综合进一步扩大规模并整合澳门半岛葡京品牌业务 服务贵宾及中场市场客户[1] - 加强澳娱综合在澳门半岛的版图及竞争地位 符合传承品牌的长期策略[1] - 优化营运协同效应 把握澳门博彩市场增长机会[1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收益总额同比减少约12% [1] - 报告期间预期亏损约14.21亿港元 去年同期亏损约1.1亿港元 [1] - 不计减值亏损及递延税项影响 亏损同比增加约2300万港元（增幅21%） [1] 亏损原因分析 - 博彩相关营运收益减少导致收益总额下降 [1] - 确认澳门渔人码头资产减值亏损约12.88亿港元 [1] - 博彩相关营运经调整EBITDA减少约3000万港元 [1] 重大事项影响 - 减值亏损主因澳门渔人码头与澳娱综合的服务协议于2025年12月31日届满后不再续期 [1] - 涉及附属公司澳门渔人码头国际投资股份有限公司及鸿福置业股份有限公司 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收益总额同比减少12% [1] - 报告期间预期亏损约14.21亿港元，去年同期亏损约1.10亿港元 [1] - 剔除减值亏损及递延税项影响后，亏损同比增加2300万港元（增幅21%） [1] 亏损原因分析 - 确认重大减值亏损约12.88亿港元，主要因澳门渔人码头与澳娱综合的服务协议于2025年12月31日届满后不再续期 [1] - 博彩相关营运的经调整EBITDA减少约3000万港元 [1] 业务运营 - 收益减少主要归因于博彩相关营运收益下降 [1] - 减值亏损涉及附属公司澳门渔人码头国际投资股份有限公司及鸿福置业股份有限公司经营的澳门渔人码头资产 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收益总额同比减少12% 主要由于博彩相关营运收益下降 [1] - 预期报告期间亏损约14.21亿港元 去年同期亏损约1.1亿港元 [1] - 剔除减值亏损及递延税项影响后 亏损同比增加2300万港元（增幅21%） [1] 减值亏损影响 - 确认重大减值亏损约12.88亿港元 涉及澳门渔人码头资产价值 [1] - 减值原因为与澳娱综合度假股份有限公司的服务协议于2025年12月31日届满后不再续期 [1] - 减值主体为附属公司澳门渔人码头国际投资股份有限公司及鸿福置业股份有限公司 [1] 经营业绩分析 - 博彩相关营运的经调整EBITDA减少约3000万港元 [1] - 核心经营亏损扩大主要受博彩业务收益下滑驱动 [1]

博彩行业预测与格局转变 - 澳门2025年下半年博彩总收入(GGR)同比增长预测由7%上调至12% 对比2024年上半年同比增长4% [1] - 澳门博彩市场格局转变 酒店客房增长不再是市场份额增长主要推动因素 关键因素变为赌台分布、高端产品及服务 [1] - 中低端中场业务持续受到内地旅游竞争及中国宏观环境挑战 [1] 公司市场份额变化 - 永利澳门2024年第三季中场市场份额预计达12.2% 较原预测上升0.5个百分点 [1] - 美高梅中国2024年第三季中场市场份额预计达16.4% 较原预测上升0.7个百分点 [1] - 金沙中国2024年第三季中场市场份额预计为24.5% 较原预测下降0.2个百分点 [1] - 银河娱乐2024年第三季中场市场份额预计为19.5% 较原预测下降0.1个百分点 [1] 高端博企竞争优势 - 高端博企如永利澳门及美高梅中国将维持或扩大市场份额 受益于博彩市场持续高端化 [1] - 高端博企相较于大型博企的估值折让预计收窄 [1] 评级与目标价调整 - 永利澳门评级由"中性"上调至"买入" 目标价由6.1港元升至8.4港元 相当预测明年企业价值对EBITDA的9.5倍 [1] - 美高梅中国维持"买入"评级 目标价由15.9港元升至19.8港元 相当预测明年企业价值对EBITDA的9.5倍 [1] - 金沙中国维持"中性"评级 目标价由17.8港元升至21.6港元 相当预测明年企业价值对EBITDA的11.5倍 [2] - 银河娱乐维持"买入"评级 目标价由43.9港元升至46.9港元 相当预测明年企业价值对EBITDA的11.7倍 [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数跌1.18%或304.99点至25524.92点 成交额3178.71亿港元 恒生国企指数跌1.07%至9148.66点 恒生科技指数跌0.74%至5782.24点 [1] - 方正证券指出港股近两月表现逊于A股 但后市值得期待 因估值吸引力、外资回流、南向资金持续流入及标的稀缺性 [1] 蓝筹股表现 - 石药集团领跌蓝筹 跌4.33%至10.38港元 拖累恒指6.04点 第二季度总收入63亿元人民币同比下降14.3% 净利润同比下降24%至11亿元人民币 [2] - 康师傅控股涨3.41%至11.53港元 贡献恒指1.14点 中升控股涨2.21%至14.81港元 贡献恒指0.34点 [2] - 中国联通跌3.46%至10.05港元 拖累恒指3.48点 新东方-S跌2.87%至36.6港元 拖累恒指1.33点 [2] 板块表现 - 黄金股集体走高 中国黄金国际涨10.56%至98.45港元 灵宝黄金涨9.29%至12.59港元 招金矿业涨5.35%至22.84港元 山东黄金涨4.48%至28.92港元 [3] - 苹果概念股活跃 高伟电子涨6.92%至33.38港元 蓝思科技涨5.36%至25.96港元 舜宇光学涨1.85%至85.2港元 比亚迪电子涨1.74%至39.86港元 [4] - 博彩股延续涨势 新濠国际发展涨9.27%至5.54港元 汇彩控股涨6.38%至1港元 永利澳门涨5.14%至7.37港元 [5] - 医药股普遍承压 康宁杰瑞制药-B跌6.74%至10.24港元 君实生物跌6.43%至32.6港元 信达生物跌4.2%至95.75港元 [7] 重点公司动态 - 双登股份首日上市涨31.29%至19.05港元 发行价14.51港元 募集资金净额7.56亿港元 为全球通信及数据中心储能电池出货量第一厂商 市占率11.1% [8] - 金界控股涨17.94%至5.72港元 2025年上半年收入3.42亿美元同比增长16.76% 净利润1.49亿美元实现扭亏 每股盈利3.36美仙 [9] - 时代天使涨10.28%至75.1港元 中期收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 每股盈利0.09美元 [10] - 美图公司涨7.9%至11.47港元 获纳入MSCI中国指数 大摩上调目标价至15.7港元 [11] - 心泰医疗跌12.75%至23.96港元 控股股东乐普医疗通过大宗交易减持1114万股H股 占总股本3.21% [12] 行业与宏观因素 - 美联储主席鲍威尔暗示可能9月降息 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨 [4] - 苹果公司计划从iPhone 17系列开启三年革新周期 国盛证券认为AI创新将加速终端换机周期 [5] - 澳门8月前24天博彩总收入176.5亿澳门元 日均7.35亿澳门元 摩根大通预计全月增长11-14%至219-225亿澳门元 [6] - 特朗普宣称将大幅削减药品价格并征收关税 国元证券指出中国创新药进入成果兑现阶段且不受贸易战影响 [7]

澳门博彩业月度表现 - 澳门8月首24天博彩总收入达176.5亿澳门元，日均收入为7.35亿澳门元 [1] - 上周日均收入较前周增长9%至7.93亿澳门元，对比8月前17天日均收入为7.1亿澳门元，而7月日均收入为7.14亿澳门元 [1] - 8月日均收入创下疫情以来非黄金周期最高纪录，主要受惠于暑期旺季强劲的旅客流量 [1] 业务细分与预期 - 本月至今贵宾厅及中场业务均有10%至15%的同比增长 [1] - 贵宾厅业务恢复至疫情前水平的30%，中场业务恢复至疫情前水平的125% [1] - 预期8月博彩总收入将增长11%至14%，达到219亿至225亿澳门元，有望再次突破疫情后纪录 [1]