基金基本信息 - 基金名称为天津市海河创业投资基金合伙企业(有限合伙)，执行事务合伙人为天津市海河产业基金管理有限公司，委派代表为曲阳 [1][2] - 基金成立于2025年11月3日，登记状态为存续，企业类型为有限合伙企业，行业属于资本市场服务 [2] - 基金出资额为7.01亿元人民币，实缴资本为70100万人民币 [1][2] - 基金经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动及创业投资 [1][2] - 基金注册地址为天津市河西区黑牛城道与内江北路交口西北侧七贤南里11-1，登记机关为天津市河西区市场监督管理局 [2] 基金合伙人构成 - 基金合伙人包括天津百孚海河西岸私募基金合伙企业(有限合伙)，其属性为国有控股私募基金 [1][2] - 基金合伙人包括天津市滨海产业发展基金合伙企业(有限合伙)，其属性为国有控股私募基金 [1][2] - 基金合伙人包括上市公司九安医疗（002432） [1][2] - 基金合伙人包括执行事务合伙人天津市海河产业基金管理有限公司，其属性为私募基金管理人 [2] - 基金合伙人包括天津市海河产业基金合伙企业(有限合伙)，其属性为国有控股私募基金 [2] - 基金合伙人包括天津市天使投资引导基金合伙企业(有限合伙)，其属性为国有控股私募基金 [2]

事件概述 - 科创板上市公司ST帕瓦原董事长张宝因涉嫌职务侵占罪被批准逮捕，其通过供应商占用、截留销售货款等方式非经营性占用上市公司资金高达1.91亿元 [1] - 年内至少已有27家A股上市公司因资金占用问题被交易所采取监管措施 [1] 资金占用手法演变 - 除传统直接拆借资金、无偿使用资产等形式外，近年出现更隐蔽的暗箱操作 [1] - 关联方借助虚构贸易背景、伪造业务单据等手段，以预付款项、应收账款、其他应收款等名义占用资金 [1] 问题根源与后果 - 根源在于公司治理结构深层缺陷，部分大股东缺乏现代企业管理意识，将个人意志凌驾于内控制度之上 [2] - 董事、监事及高级管理人员常因不敢坚持独立性而纵容资金侵占行为 [2] - 部分上市公司与控股股东存在关键岗位人员高度交叉，导致内部控制体系形同虚设 [2] - 资金占用行为直接侵蚀公司治理根基，干扰正常生产经营，损害上市公司独立性 [2] - 占用资金绕开必要风险评估与关联交易审议程序，使公司暴露于巨大信用风险之下 [2] - 资金占用行为常伴随信息披露违规，侵害中小投资者的知情权 [2] 监管趋势与治理方向 - 治理重点转向紧抓“关键少数”，坚持“追首恶”和“惩帮凶” [3] - 过去处罚多以信息披露违规论处，违规成本偏低，如今重点追究“关键少数”责任成为共识 [3] - 监管行动包括占用必偿还，监管部门今年已出具多单行政监管措施与行政处罚决定 [4] - 新“国九条”后，2024年退市新规将大额资金占用未整改纳入规范类退市情形 [4] - 证监会明确退市不是“免罚牌”，坚持“退市不免责”态度，持续督促公司清收占用款 [4] - 随着立体追责体系完善，大股东将上市公司视为“提款机”的行为将得到遏制 [5]

文章核心观点 - 控股股东及实际控制人等“关键少数”非经营性占用上市公司资金是资本市场顽疾，需通过紧抓“关键少数”、强化立体追责体系进行铁腕治理 [1][3][4][5] 资金占用问题现状与手法 - ST帕瓦原董事长张宝因涉嫌职务侵占罪被批准逮捕，其通过供应商占用、截留销售货款等方式非经营性占用上市公司资金高达1.91亿元 [1] - 年内至少已有27家A股上市公司因资金占用问题被交易所采取监管措施 [1] - 资金占用手法除传统直接拆借、无偿使用资产外，更趋隐蔽，如关联方借助虚构贸易背景、伪造业务单据等手段，以预付款项、应收账款等名义占用资金 [1] 资金占用的根源与后果 - 根源在于公司治理结构深层缺陷，“大股东”缺乏现代企业管理意识，将个人意志凌驾于内控制度之上 [2] - 董事、监事及高级管理人员常因不敢坚持独立性而纵容资金侵占行为，部分公司与控股股东存在“两块牌子、一套人马”，导致内控体系形同虚设 [2] - 对上市公司而言，资金占用侵蚀公司治理根基，干扰正常生产经营，损害公司独立性，并使其暴露于巨大信用风险之下 [2] - 对中小投资者而言，资金占用行为直接损害其权益，常伴随信息披露违规，侵害投资者知情权 [2] 监管趋势与治理措施 - 治理重点转向“追首恶”和“惩帮凶”，重点追究“关键少数”责任，要求占用资金者归还，参与配合者承担连带赔偿责任 [3] - 监管行动包括占用必偿还，监管部门今年已出具多单行政监管措施与行政处罚决定，并加强对“关键少数”的精准追责 [4] - 整改有期限，新“国九条”后2024年退市新规修订，将大额资金占用未整改纳入规范类退市情形，未在责令期内全额偿还资金将启动退市程序 [4] - 坚持退市不免责，对于因主业经营不善、财务数据混乱等问题触及财务类或交易类退市的公司，监管仍持续督促清收占用款 [4] - 随着立体追责体系完善，“大股东”将上市公司视为“提款机”的行为将得到遏制 [5]

基金设立基本信息 - 农发（湖北宜昌）产业发展基金合伙企业（有限合伙）于2025年10月29日成立 [2] - 基金出资额为5亿元人民币（即50000万人民币） [1][2] - 执行事务合伙人为湖北农发创业投资基金管理有限公司和宜昌道行股权投资管理有限公司 [1][2] - 企业类型为有限合伙企业，行业属于资本市场服务 [2] 基金经营范围与合伙人 - 基金经营范围为创业投资（限投资未上市企业），以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1][2] - 基金合伙人包括宜昌城发资本控股有限公司、湖北农发农业产业发展基金合伙企业（有限合伙）、宜昌道行股权投资管理有限公司、湖北农发创业投资基金管理有限公司 [2] 主要发起方背景 - 湖北农发集团是湖北省唯一一家以现代农业为主业的省属国有企业 [3] - 湖北农发集团与湖北农垦集团实行两块牌子、一套班子、一体化管理 [3] - 集团业务涵盖现代种业、特色种植养殖、农副产品加工及内外贸易，构建了现代农业全产业链 [3]

公司股份终止上市 - 公司股份已于2025年10月30日下午四时正终止于香港联合交易所主板买卖 [1] - 股份于联交所的上市地位将于2025年11月4日下午四时正撤销 [1]

基金基本信息 - 安徽省瑞丞鸿图股权投资基金合伙企业（有限合伙）于2025年10月30日成立 出资额为16亿元人民币[1][2] - 执行事务合伙人为合肥瑞丞私募基金管理有限公司 委派代表为吴晓东[1][2] - 基金注册地位于安徽省芜湖市鸠江区二坝镇 登记机关为芜湖市鸠汀区市场监督管理局[2] - 经营范围为以私募基金从事股权投资 投资管理 资产管理等活动[1][2] 出资结构与合伙人 - 基金由6家合伙人共同出资 其中芜湖产业投资基金有限公司为最大出资方 认缴出资5亿元 占比31.25%[1][2] - 安徽省新能源汽车和智能网联汽车产业基金合伙企业出资3.8亿元 占比23.75%[1][2] - 芜湖市瑞丞战新产业贰号基金合伙企业出资3.35亿元 占比20.9375%[1][2] - 安徽省新型基础设施建设基金有限公司出资3.2亿元 占比20%[1][2] - 芜湖市鸠创投资有限公司出资4900万元 占比3.0625%[2] - 合肥瑞丞私募基金管理有限公司作为私募基金管理人出资1600万元 占比1%[2] - 出资方以国有资本背景为主 包括国有控股和国有独资企业[2]

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“十四五”期间资本市场系统性重塑 - 资本市场在注册制改革、多层次市场体系优化和双向开放基础上实现规模与质量双重跃升 [1] - 交易所市场股债融资规模达57.5万亿元，直接融资比重提升至31.6%，较“十三五”末提高2.8个百分点 [3] - A股市场日均成交额达1.67万亿元，日均市值换手率提升至4.10% [4] 融资端改革成效 - 新“国九条”实施后IPO市场向质量提升转变，2023年8月至2025年8月期间三大交易所约560家企业主动撤回IPO申请 [3] - 电子行业实现股权融资59家次，融资规模达691.87亿元，机械设备、电力设备、汽车、医药等科技行业获有力支持 [3] - 直接融资比重提升反映市场从单纯融资场所向投融资功能均衡发展的现代市场转变 [4] 投资端改革与市场表现 - 科创板、创业板、北交所形成差异化发展格局，为不同阶段创新企业提供上市服务 [5] - 2024年9月至2025年9月间上证综指、深证成指和恒生指数分别累计上涨39.58%、61.87%和45.38% [5] - 北证50、科创50和创业板指同期涨幅分别达160.04%、110.17%和101.16%，通信、电子、计算机等科技行业涨幅居前 [5] 市场稳定性提升 - “十四五”期间上证综指年化波动率降至15.9%，较“十三五”时期下降2.8个百分点 [6] - 中央汇金等“国家队”发挥市场稳定器功能，央行提供流动性保障，构建逆周期调节机制 [6] 制度改革与生态完善 - “十四五”期间207家公司退市，退市率从2019年0.28%提升至2024年0.97%，常态化退市机制巩固 [7] - “并购六条”发布后披露230单重大资产重组，上市公司通过并购整合产业链 [7] - 近五年上市公司累计现金分红和股份回购达10.6万亿元，较“十三五”时期增长超八成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍 [8] 双向开放进展 - QFII、RQFII额度限制取消，互联互通机制扩容，2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转净流出态势 [8] “十五五”期间资本市场功能定位 - 资本市场被赋予新质生产力孵化器、现代化产业体系催化剂和国家核心竞争力构成要素的战略使命 [11] - 金融资源加速从传统领域向新质生产力相关产业汇聚，直接融资体系作用日益凸显 [11] 未来改革方向 - 构建覆盖“投早、投小、投硬科技”的股权投资生态体系，发展科创债、知识产权证券化等创新融资工具 [12][13] - 完善多元化退市机制，发挥并购重组在产业整合中的作用，构建“进退有序”市场生态 [14] - 壮大社保基金、保险资金等长期投资者队伍，完善“国家队”维稳机制，强化上市公司股东回报 [15] - 完善资本市场法律法规体系，严厉打击违法违规行为，推进制度型开放并防范金融风险 [16]

“十四五”期间中国金融业发展成就 总体发展成就 - 金融业规模实现历史性跨越，截至2025年6月末银行业总资产近470万亿元，银行业保险业总资产超过500万亿元，五年年均增长9%，稳居全球最大信贷市场和第二大保险市场 [2] - 股票、债券市场规模稳居世界第二，外汇储备规模连续20年位居世界第一，“十四五”以来始终稳定在3万亿美元以上 [2] - 银行业保险业累计为实体经济新增资金超过170万亿元，金融供给结构持续优化 [2] - 多层次资本市场体系日趋完善，科创板深化改革，创业板全面实行注册制，北京证券交易所设立，资本市场制度型开放稳步推进 [3] - 金融科技创新全球领先，大数据、人工智能、云计算等技术在风控、客户服务等领域广泛应用，监管科技建设加快推进 [3] - 金融风险防控能力全面加强，银行业不良贷款率保持在2%以内，拨备覆盖率达197.97%，资本充足率达17.98%，保险行业综合偿付能力充足率达218% [4] - 对外开放水平显著提升，银行、保险、证券等领域外资股比全面放开，2024年外汇市场交易量达41万亿美元，较2020年增长37%，跨境收支规模为14万亿美元，增长64% [4] 体制机制创新 - 监管体制改革取得重大突破，2023年5月国家金融监督管理总局成立，实现除证券业外金融监管统一管理，监管效能显著提升 [4] - 金融法治建设持续加强，重要法律法规修订完善，执法力度加大，信用体系建设深入推进 [6] - 金融机构公司治理水平显著提升，股权结构更加合理，治理机制更加健全，内控制度更加完善 [6] - 金融市场双向开放不断深化，沪深港通、债券通等互联互通机制完善，QFII、RQFII额度管理全面取消 [6] - 区域金融合作深入发展，“一带一路”金融合作取得丰硕成果，RCEP框架下金融合作不断深化 [7] - 国际金融治理参与度提升，在G20、FSB、BCBS等国际组织中的话语权不断增强 [7] “十五五”期间金融业发展的重点与展望 宏观环境 - 预计“十五五”时期全球GDP增长将维持在2.4%至2.9%的低增长区间，人工智能等新技术成为提升生产率的核心动力 [8] - 国内经济结构持续优化，数字经济与实体经济融合加深，生产性服务业占GDP比重有望提升至30%以上 [8] - 金融强国建设成为金融战略核心目标，科技创新、绿色转型、人口结构变化和数字化转型为金融业发展提供新机遇 [9] 金融业展望 - 直接融资比重将继续稳步上升，中央政府持续加码资本市场支持政策，明确中央汇金公司作为稳定基金的重要地位 [10][11] - 金融机构差异化发展格局更加清晰，大型银行向综合化、国际化转型，中小银行专注特色化服务，非银机构在资管、财富管理领域作用增强 [11] - 金融服务实体经济能力增强，对制造业升级、科技创新、绿色低碳等重点领域支持力度加大，普惠金融服务覆盖面大幅扩大 [11] - 金融创新活跃程度提高，产品服务持续创新，数字化转型推动商业模式根本性变革，监管科技应用范围不断扩大 [12] - 货币政策保持稳健适度，政策利率总体处于下调通道，更注重结构性工具精准运用 [12] - 财政政策延续积极基调，向扩投资与扩消费并重转型，加大对科技创新的财政支持 [13] - 监管政策更强调前瞻性和导向性，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [13] 重点任务 - 全面推进科技金融建设，完善“股+债+租+投+保”多元金融产品体系，为科技企业全生命周期提供差异化服务 [14] - 绿色金融工作重点包括开发绿色信贷、绿色债券、碳金融等多样化产品，完善标准体系并与国际接轨 [14][15] - 普惠金融发展重点集中在数字普惠金融平台建设，创新信用风险缓释机制，提升服务下沉能力 [15] - 养老金融聚焦推进第三支柱养老金体系建设，加强“适老化”服务改造，推动银发经济与科技融合 [15] - 数字金融重点关注加快数字化基础设施建设，深化智能风控应用，推动开放银行与金融生态圈建设 [16] - 提升跨境金融服务水平，构建涵盖贸易融资、项目融资、汇率避险的综合服务体系，预计到2030年“一带一路”和RCEP区域基础设施投资需求达6500亿美元 [16] - 加快推进人民币国际化进程，积极参与人民币跨境支付体系建设 [16] - 完善金融监管与风险管理体系，优化监管体制机制，科技赋能监管创新，防范化解系统性风险，加快金融法治体系建设 [17] 金融机构高质量发展建议 - 坚定服务实体经济本源，推进金融“五篇大文章”实施，运用大数据、人工智能等技术提升服务能力 [18][19] - 深化结构调整与业务创新，加大对战略性新兴产业、绿色经济等领域的金融支持，推动全面数字化转型和跨界合作 [20] - 全面提升风控与合规管理，强化全面风险管理框架，加快数字化、智能化风控手段应用 [21] - 完善体制机制与管理升级，加快治理体系现代化，推进组织架构扁平化和敏捷化，重视人才培养与团队建设 [21]