美联储官员对降息的异议观点 - 芝加哥联储主席Austin Goulsby在最近一次会议上投票反对降息 其核心原因是认为通胀过高 经济持续增长动力强劲 且劳动力市场存在显著失衡[1] - 该官员认为 通胀在过去四年半时间里持续高于2%的目标 且最近6个月未见进展 因此在获得明确证据表明通胀是暂时性的之前 不应急于前置降息[11] - 尽管对明年利率持乐观态度 并预计到2026年底利率将远低于当前水平 但该官员强调 应等待至2026年第一季度 以确保通胀重回2%的路径[3][4] 对劳动力市场数据的解读 - 官员认为 尽管月度非农就业总人数有所下降 但失业率、裁员率、职位空缺率等以比率衡量的指标均保持稳定 仅呈现温和降温[5][8] - 月度非农就业数据的下降存在较大疑问 主要受移民和退休等因素影响 导致无法确定就业市场的“盈亏平衡点” 因此该数据可能无法准确反映经济周期位置[6][7] - 当前劳动力市场呈现“低招聘、低解雇”的特征 这更像是经济不确定性的表现 而非典型的经济放缓 典型商业周期通常表现为“低招聘高裁员”或“低裁员高招聘”[6] - 失业率已从年初的4.0%上升至4.4% 但官员指出 只要失业率稳定在4.0%至4.5%之间 且其他比率指标保持稳定 就不必过度担忧[9][34] 对通胀前景的看法与担忧 - 官员对近期服务通胀数据表示担忧 认为服务通胀历史上更具粘性 且不太可能由关税导致 因此需要证据证明通胀压力是暂时性的[12][18] - 官员指出 如果通胀主要由关税引起且将是暂时性的 那么这一趋势应在2026年第一季度的数据中开始显现 届时将支持降息[14][32] - 尽管基于市场的通胀预期指标近期表现优于消费者调查指标 这带来一些安慰 但官员仍坚持需要看到实际数据证实通胀正在下降[31][32] - 官员强调 物价通常先于工资变动 工资增长并非预测物价的良好领先指标 因此需谨慎根据工资增长来推断未来通胀走势[35][36] 对美联储政策独立性与资产负债表操作的看法 - 官员坚信美联储的独立性 强调利率决策仅基于经济前景和数据 与政治因素无关 所有成员都严肃对待其职责[24][25] - 关于美联储近期购买400亿美元国债的操作 官员澄清这并非量化宽松 而是一项技术性调整 旨在维持充足的准备金以控制利率 并非为了影响货币政策[28][29] - 该操作是因为回购市场显示准备金正接近不再充足的水平 为确保利率调控能力而进行 在充足的准备金制度下 资产负债表规模随银行存款或GDP份额增长是正常的[30]

美股市场表现与预期 - 主要股指期货开盘涨跌不一 纳斯达克100指数期货下跌0.5% 道琼斯指数期货上涨0.2% [1] - 前一交易日 道琼斯指数飙升646.26点或1.3% 收于创纪录的48,704.01点 标准普尔500指数上涨14.32点或0.2% 收于6,901.00点 纳斯达克指数下跌60.30点或0.3% 收于23,593.86点 [4] - 市场交易活动可能较为平淡 因缺乏重要的美国经济数据 [3] 科技股与半导体行业动态 - 博通股价在盘前交易中暴跌5.4% 可能拖累纳斯达克指数 尽管其第四财季业绩超预期且本季度指引乐观 [1][2] - 超微半导体和美光科技在盘前交易中也表现疲软 可能反映资金持续从科技股轮动 [2] - 甲骨文股价暴跌10.8% 因其第二财季营收不及预期 拖累纳斯达克指数 [5][6] - 其他人工智能相关股票如英伟达也下跌 可能反映对估值的重新担忧 [6] - 日本半导体设备供应商Advantest下跌1.2% 东京电子暴跌3.4% 受甲骨文业绩不佳影响 [13] 周期性股票与行业板块 - 道琼斯指数可能继续受益于资金向周期性股票的轮动 [3] - 维萨股价飙升6.1% 因美国银行将其评级从中性上调至买入 耐克、联合健康和美国运通也大幅上涨 共同推高道指 [5] - 黄金股大幅上涨 NYSE Arca Gold Bugs指数飙升4.3% 至创纪录收盘高位 [7] - 钢铁股表现强劲 NYSE Arca Steel指数飙升2.2% 至超过十七年来的最高收盘水平 [8] - 银行股和网络股当日也表现强势 [8] - 石油生产商股票随原油价格暴跌而下跌 [8] 商品与外汇市场 - 原油期货微跌0.01美元至每桶57.59美元 前一交易日暴跌0.86美元至57.60美元 [9] - 黄金期货飙升65.70美元至每盎司4,378.70美元 前一交易日飙升88.30美元至4,313美元 [9] - 美元兑日元报155.91日元 前一交易日纽约尾盘报155.57日元 美元兑欧元报1.1732美元 前一交易日为1.1738美元 [9] 亚太市场 - 亚洲股市周五普遍上涨 因美联储政策展望不如预期鹰派 [10] - 上证综合指数上涨0.4%至3,889.35点 因北京经济会议承诺明年实施“积极”财政政策以刺激消费和投资 [11] - 香港恒生指数飙升1.8%至25,976.79点 因市场预期中国当局可能推出更多刺激增长措施 [11] - 日经225指数飙升1.4%至50,836.55点 有报道称软银集团和英伟达正洽谈牵头以140亿美元估值向美国数据中心公司Skild AI投资超10亿美元 软银股价上涨3.9% [12][13] - 韩国综合指数飙升1.4%至4,167.16点 结束三日连跌 受博通强劲业绩推动 SK海力士上涨1.1% [13] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数飙升1.2%至8,697.30点 录得连续第三周上涨 金融和矿业股领涨 [14] 欧洲市场 - 欧洲股市周五上涨 银行股因投资者乐观预期美联储将在2026年进行更多降息而走高 [16] - 德国DAX指数上涨0.1% 法国CAC 40指数上涨0.4% 英国富时100指数几乎持平 [18] - 法国巴黎银行股价跳涨 因有消息称该行正洽谈将其摩洛哥子公司BMCI的67%股权出售给Holmarcom集团 [18] - 西班牙能源集团Repsol微涨 同意以2.525亿美元（2.2亿欧元）将德克萨斯州Outpost太阳能项目43.8%的股权出售给投资公司Stonepeak [19] - 英国安本资产管理公司股价上涨 因其达成协议 从美国老牌基金公司MFS接管总计15亿英镑的封闭式基金资产 [19] - Harbour Energy股价飙升 同意以1.7亿美元收购Waldorf Energy Partners和Waldorf Production的大部分子公司 [20] 经济数据 - 美国上周初请失业金人数升至236,000人 较前一周修正后的192,000人增加44,000人 高于经济学家预期的220,000人 [6][7] - 英国10月GDP环比意外下降0.1% 与9月降幅一致 市场预期为增长0.1% 10月GDP同比增长1.1% 低于1.4%的预期 [17] - 英国10月商品贸易逆差扩大至225亿英镑 9月为189亿英镑 [17] - 德国11月通胀率确认为2.6% [18] - 新西兰11月制造业活动调查显示小幅扩张 [15] - 日本10月工业产出增长略高于初值 [12]

印度通胀数据与货币政策 - 印度消费者通胀从10月0.25%的历史低点加速至11月的0.71% 符合路透社调查经济学家预估的0.70%中值 [1] - 通胀上升主要由于蔬菜、蛋类、肉类和鱼类、香料以及燃料价格上涨 其中燃料和照明价格在11月同比上涨2.32% 高于10月的1.98% [2] - 低通胀环境及部分关键经济指标走弱 促使印度央行上周将政策利率下调25个基点 以支持经济增长 [3] 印度央行通胀预期与政策立场 - 印度储备银行预计截至2026年3月的财年消费者通胀为2.0% 低于10月预测的2.6% 并预计CPI在截至3月的三个月内为2.9% 在截至2026年9月的季度将升至4.0% [3] - 央行认为良性的整体和核心通胀前景 为政策支持增长势头提供了空间 [4] - 央行行长表示低通胀前景允许其保持对增长的支持 并将以积极主动的方式满足经济的生产性需求 [4] 外部贸易环境与影响 - 美国于8月对印度进口商品加征25%的额外关税 使总关税高达50% 受冲击最严重的行业包括纺织品、宝石和珠宝以及海产品 [5] - 对美出口约占印度GDP的2% 但这些劳动密集型行业的持续疲软可能导致失业并拖累整体增长 [6] - 10月对美出口连续第二个月下降 同比下滑8.5%至63亿美元 当月总出口额也下降11.8%至343.8亿美元 [7] 国内政策应对与市场反应 - 为缓冲外部冲击 印度政府于9月22日合理化其商品及服务税制度 降低多项商品的税率以在节日前刺激国内需求 减税导致消费品、车辆和农产品价格下降 提振了消费 [6] - 由于印美协议无望以及出口下降 印度卢比对美元汇率近期屡创新低 周五交易价格低于90卢比兑1美元 [7]

气候变化的直接影响 - 气候变化加剧了2025年11月袭击南亚和东南亚的毁灭性洪水 导致超过1600人死亡[1] - 三场热带气旋给从斯里兰卡到印尼的地区造成至少200亿美元的经济损失[1] - 风暴引发暴雨和破坏性洪水 冲毁房屋、企业和旅游景点 损坏道路和铁路 摧毁农作物并抑制工厂产出[1] 气候变化的科学归因 - 印度洋海水温度比长期季节性平均值高出约0.2摄氏度 为最强的两场气旋“Ditwah”和“Senyar”提供了额外的热量和水分[2] - 若无人为驱动的气候变暖 海洋温度本应低约1摄氏度[2] - 气候变化很可能加剧了风暴期间的极端降雨期[2] - 另一归因分析估计 驱动印尼11月洪灾的气象条件比过去每天多出高达7毫米（或15%）的降雨量[6] 加剧灾害的其他因素 - 季节性天气周期、风暴发生在季风期间 以及快速城市化和大范围森林砍伐 共同将暴雨转变为灾难性洪水[3] - 斯里兰卡莫拉图瓦大学的专家指出 某些地区的洪水深度超过了14至15英尺 远超通常季风季节1-2英尺的预期水平[3] 气候模型的局限性 - 主要气候模型对这两场气旋降雨量增加程度的估算结果不一致 可能因模型难以捕捉区域动态和拉尼娜等全球模式[3] - 气候模型往往低估了自2022年左右以来观察到的气候变化速度 因此未能很好地解释此类极端事件[4] - 许多相同的模型支撑着保险公司和金融机构使用的风险模型 这给天气日益不稳定的该地区带来了经济挑战[4] 对经济与研究的广泛影响 - 气候模型的不确定性本身对经济增长和民生造成拖累 并给该地区人口带来负担[5] - 尽管类似事件罕见且记录不全 但科学家得出结论 包括更潮湿的拉尼娜条件在内的自然气候变率在洪水中可能作用甚微[7] - 快速评估与早期研究一致 表明“近几十年来东南亚极端降雨日益加剧”[7]

白银市场行情 - 伦敦银亚盘时段交投于63.54美元/盎司上方 开盘于63.51美元/盎司 截至发稿暂报63.70美元/盎司 上涨0.25% 最高触及63.93美元/盎司 最低下探62.89美元/盎司 盘内短线偏向看涨走势 [1] - 伦敦银价格在盘中波动 试图将超买状态抛售到相对强弱指标上 积累了可能帮助其在短期内恢复涨幅的正向力量 短期主看涨趋势主导 [3] - 今日伦敦银下方关注62.50美元或61.65美元支撑 上方关注64.30美元或64.90美元阻力 [3] 白银价格上涨核心驱动因素 - 结构性供应短缺 长期来看白银的产量跟不上需求 [2] - 工业需求爆发 尤其是太阳能发电和电动汽车行业对白银的需求量大增 例如太阳能电池板需要用白银做导电材料 电动汽车的电路板也离不开白银 [2] - 白银库存持续走低 导致现货市场出现“现货溢价”情况 即现货白银比期货白银更贵 这会进一步刺激买入现货 [2] - 年初美国加征关税并把白银列为关键矿物 大量银被交付到美国仓库 导致美国与全球其他地区之间出现脱节 并收紧了其他地方的供应 这反过来提升了长期需求预期 推动银价上涨 [2] 行业需求前景与市场结构 - 太阳能(光伏)、电动汽车(EV)及其基础设施、数据中心和人工智慧(AI)等领域将在2030年前推动工业需求上升 [2] - 白银目前现货矛盾难解 国内库存处于历史低位 同时海外lease rate小幅升高 上海伦敦均面临挤仓风险 [2]

美联储人事任命 - 美联储理事会于周四一致批准了所有12位地区储备银行行长和第一副行长的连任任命[1] - 此次连任遵循法定日程，但在任期于2026年2月28日结束前数月确认，被解读为一项战略性举措，旨在使央行免受政治干预[2][3] - 该决定确保了美联储系统运营部门的领导层将从2026年3月1日开始新的五年任期[2] 任命时机与影响 - 在2025年12月完成这些任命，实际上锁定了联邦公开市场委员会轮值投票委员的组成直至2031年[3] - 此举排除了在明年年初任期自然结束时，政府或外部政治力量利用空缺职位作为杠杆的可能性[4] - 地区储备银行行长在制定货币政策中发挥重要作用，理事会的“一致”支持表明了对其当前政策方向的团结立场[4] 任命审议过程 - 连任决定是基于各地区银行非政治性董事会在2024年12月启动的“全面审查”[5] - 评估过程依据严格的绩效维度对领导人进行评估，包括其“作为首席执行官的有效性”、对系统整体目标的贡献以及与当地社区的互动[5] 具体人事安排 - 确认获得连任的包括纽约联储行长约翰·C·威廉姆斯、明尼阿波利斯联储行长尼尔·卡什卡利和芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比等主要政策声音[6] - 有两个例外情况：亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克此前已宣布退休，以及香达·S·克莱在芝加哥过渡为第一副行长[6] - 新确认的任期将于2026年3月1日正式开始[7] 市场表现 - 截至当前，标普500指数年内上涨了17.59%，道琼斯指数回报率为14.89%，纳斯达克综合指数上涨了22.37%[8] - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust周四上涨0.23%至689.17美元，而追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF下跌0.23%至625.58美元[8]

文章核心观点 - 英国跨党派议员联盟呼吁财政大臣介入 要求制定前瞻性的稳定币监管框架 以避免当前英国央行的提案扼杀创新、导致资本外流 并削弱伦敦作为全球金融中心的吸引力 [1][4][5][6] 稳定币行业现状与前景 - 稳定币正迅速成为数字经济的支柱 它们通过降低交易成本、加速结算和促进金融包容性 正在重塑金融交易 [2] - 2024年稳定币交易额达到27.6万亿美元 超过了Visa和万事达卡交易量的总和近8% [3] - 花旗银行预测 到2030年稳定币交易额可能超过100万亿美元 [3] 英国当前监管提案的风险 - 英国央行的草案框架限制稳定币在批发市场的使用 禁止储备金利息 并将持有上限设定为2万英镑 [4] - 这些限制可能使与英镑挂钩的稳定币失去吸引力 导致投资者转向受美国监管的美元稳定币 如USDC和USDT [4] - 最终结果可能导致资金从英镑数字资产流向美元资产 形成一个大部分链上活动以美元计价和结算的两级市场 [5] 国际竞争与政策呼吁 - 美国正通过《GENIUS法案》积极推动数字资产监管的明确性 这引发了对伦敦在金融科技和资本市场领导地位可能因国内政策犹豫而受到侵蚀的担忧 [5] - 议员们呼吁建立一个能确保国际投资、支持高价值金融科技增长并巩固英国作为全球创新中心地位的前瞻性稳定币框架 [6] - 议员们敦促财政大臣兑现其“使英国成为世界领先的数字资产目的地”的承诺 并立即采取干预行动 [6]

纪要涉及的行业或公司 * 本纪要为摩根士丹利发布的《全球360度》经济简报，内容涵盖全球宏观经济、各地区及主要经济体的增长、通胀和货币政策展望，未聚焦于特定上市公司 [1][2][16] * 内容广泛涉及全球各行业，但特别提及人工智能（AI）投资是2026-2027年投资的关键驱动力 [22][35][42] 核心观点和论据 **全球宏观经济展望** * **全球增长与通胀**：2026年全球增长和通胀面临异常广泛的结果区间，基准情景预计通胀持续放缓，增长在2027年接近潜在水平 [21] * **风险资产**：风险资产为强劲的2026年做好准备，动力来自微观基本面、加速的AI资本支出和有利的政策背景，建议股票优于信贷和政府债券，偏好美国资产 [22] **主要经济体增长与政策** * **美国**： * 增长：消费和商业支出支撑增长，预计2025年第三季度实际消费支出环比年化增长率为2.7% [44] * 通胀：关税传导持续，9月核心商品通胀保持坚挺（环比0.22%），预计9月核心PCE环比为0.23% [44] * 货币政策：预计美联储将在12月会议上降息25个基点，并在2026年上半年进行两次额外降息，终端目标区间至3.00–3.25% [17][44] * **欧元区**： * 增长：综合PMI在11月为52.2，制造业疲软但服务业有韧性，预计2025年第四季度增长为0.2%（季环比） [18][48] * 通胀：整体通胀为2.1%（同比），核心为2.4%（同比），预计2026-2027年通胀将持续低于欧洲央行2%的目标（2026年预计为1.7%） [18][48] * 货币政策：预计欧洲央行将在2026年3月和6月进一步降息25个基点 [36][48] * **日本**： * 增长：经济在2025年第三季度停滞，但领先指标改善，预计第四季度恢复增长 [19] * 通胀：潜在通胀趋势上升，但整体CPI可能在2026年上半年跌破2%，名义工资因结构性劳动力短缺应保持约3%的增长 [19] * 货币政策：预计日本央行在12月会议上加息至0.75%，此后在2026年维持利率不变，基准情景下政策利率在2027年达到1.25% [19][44] * **中国**： * 增长：生产有韧性，但消费和投资走弱，2025年第四季度实际GDP同比增速仍为4.6%，但名义GDP可能保持在4%以下，2026年增长面临劳动力市场挑战和政策支持效果减弱 [20] * 通胀：预计2026年名义GDP增长为4.1%，低于共识，2027年标志着从通缩转向低通胀 [26] * 货币政策：中国人民银行预计将进行渐进的政策利率和存款准备金率下调，财政政策侧重于科技和基础设施投资 [50] * **英国**： * 货币政策：预计英国央行将在12月会议上降息25个基点，随后在2026年上半年进一步降息至低于中性水平，终端利率为2.75% [48] * **印度**： * 增长：预计2026-2027年增长率为6.5%，2025年9月季度实际GDP同比增长8.2% [50] * 通胀：整体通胀放缓至0.3%（同比），创历史新低，预计2026-2027年将回升至印度储备银行4%的目标 [50] * **加拿大**： * 增长：2025年第三季度增长为2.6%（季环比年化），远高于共识和加拿大央行估计 [52] * 货币政策：加拿大央行在10月降息25个基点至2.25%，预计为本轮周期终端利率 [52] **其他地区要点** * **亚洲（除中国）**：复苏范围扩大，非科技出口提升带动资本支出势头改善、劳动力市场状况好转，进而推动消费，宽松周期接近尾声 [25][56] * **拉美**：多数经济体有机会转向更正统的政策，智利、哥伦比亚和巴西的选举可能推动向更市场友好型政策的转变 [28][64] * **CEEMEA地区**：关注结构性改革、财政策略和货币政策正常化如何重新定义中期风险和回报状况 [27][59] **关键议题与风险** * **关税影响**：关税的影响尚未完全显现，但已可见于细节，企业通过降低劳动力成本和利润吸收成本，零售销售强劲集中在未受关税影响的行业 [71][72] * **美国数据与政府停摆**：政府停摆可能导致季度年化实际GDP增长每周直接拖累约0.1个百分点，数据发布延迟 [75] * **全球增长放缓**：预计关税将滞后影响美国增长，未来几个季度增长疲软，但衰退不是基准情景，欧洲工业已开始受关税影响，中国增长在2025年下半年财政刺激消退后可能走弱 [76] * **中国2026年增长**：预计实际GDP有序放缓，名义GDP受通缩影响保持低迷，2026年为4.1%，2027年反弹至4.8%，制造业和出口保持稳定，房地产仍是拖累 [77] 其他重要内容 **具体数据与预测** * **美国**：9月非农就业数据反弹至11.9万，三个月平均增速从1.6万加速至仍然疲软的5.7万 [44] * **欧元区**：11月综合PMI微降至52.4，制造业PMI软化至49.7 [48] * **英国**：10月整体通胀为3.6%（同比），预计11月通胀约为3.4%（同比） [48] * **印度**：10月批发价格指数（WPI）收缩1.2%（同比） [50] * **土耳其**：预计CPI在2026年底约为21%，2027年底为17% [60] * **南非**：南非储备银行在11月降息25个基点至6.75%，预计谨慎降息至2027年底的6% [62] * **波兰**：预计通胀平均为2.2%，低于2.5%的目标 [63] * **巴西**：预计从2026年3月开始降息500个基点 [66] * **墨西哥**：预计到2026年3月终端利率为6.5% [67] **市场预测（截至2025年11月28日）** * **股票**：标普500指数基准目标7800点（潜在总回报15.0%），MSCI欧洲指数目标2430点（潜在总回报8.4%），MSCI新兴市场指数目标1400点（潜在总回报4.7%） [127] * **汇率**：美元兑日元基准目标147，美元兑印度卢比基准目标88.4 [127] * **利率**：美国10年期国债收益率基准目标4.05%，德国10年期国债收益率基准目标2.45% [127] **增长预测汇总（基准情景）** * **全球实际GDP增长**：预计2025年3.2%，2026年3.2%，2027年3.5% [128] * **美国**：预计2025年3.1%，2026年2.8%，2027年2.4% [128] * **欧元区**：预计2025年0.5%，2026年1.0%，2027年1.3% [128] * **日本**：预计2025年-1.0%，2026年0.5%，2027年1.0% [128] * **中国**：预计2025年4.7%，2026年4.6%，2027年5.4% [128] * **印度**：预计2025年6.5%，2026年5.6%，2027年6.4% [128]

文章核心观点 - 文章旨在探讨如何对澳新银行集团股票进行估值 通过介绍两种主流估值模型 即市盈率倍数法和股息贴现模型 并应用具体数据计算得出参考价值 同时指出估值仅是研究起点 投资者需深入分析银行自身战略及宏观经济环境 [1][2][12][13] 行业背景与投资逻辑 - 金融银行业与科技和工业板块同为澳大利亚投资者青睐的行业 其中大型银行如澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行在寡头市场中运营 [3] - 尽管汇丰等大型国际银行试图进入市场 但外国竞争对手在澳大利亚的成功非常有限 [3] - 澳大利亚证券交易所的银行股尤其受到寻求股息税务抵扣的股息投资者的偏爱 [3] 市盈率倍数估值法 - 市盈率是常用的估值工具 通过比较公司股价与其最近一个完整财年的每股收益来计算 其逻辑类似于比较同业公司的市盈率以判断股价高低 [4][5] - 将澳新银行当前股价35.76澳元与其2024财年每股收益2.15澳元结合 计算得出其市盈率为16.6倍 低于银行业平均18倍的市盈率 [6] - 将澳新银行每股收益2.15澳元乘以行业平均市盈率18倍 得出“行业调整后”的市盈率估值结果为39.77澳元 [6] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是银行业更有效的估值方法 其依赖于最近全年股息或未来一年的预测股息 并假设股息在预测期内保持稳定或以温和速率增长 模型还需输入一个“风险”贴现率 [7][8][9] - 简化模型采用去年每股股息1.66澳元 并假设其每年以固定速率增长 使用混合股息增长率和介于6%至11%之间的风险率进行计算 平均后得出澳新银行股票估值约为35.10澳元 [10][11] - 若使用“调整后”的每股股息1.69澳元进行计算 则估值升至35.74澳元 该估值与澳新银行集团35.76澳元的股价非常接近 [11] - 模型展示了不同增长率和风险率假设下的估值范围 例如当风险率为7% 增长率为2%时 估值为33.80澳元 当风险率为6% 增长率为4%时 估值可达84.50澳元 [11] 投资者需进行的进一步分析 - 估值方法仅是研究和估值过程的起点 银行是极其复杂的公司 [12] - 投资者应考虑银行的增长战略 例如是追求更多贷款利息收入还是更多非利息收入 如财务咨询和投资管理产生的费用 [13] - 投资者需密切关注失业率、房价和消费者信心等经济指标 并对管理团队进行评估 [13]

美联储政策与领导层更迭 - 美联储公开市场委员会本周连续第三次会议决定将联邦基金利率下调25个基点，旨在通过降低借贷成本来稳定疲软的就业市场[2] - 美联储官员预测到2026年仅会降息25个基点，使利率区间降至3.25%至3.5%[5] - 然而，根据CME FedWatch工具，交易员目前定价最可能的情景是再进行两次25个基点的降息，这与前总统特朗普多次要求大幅降息的呼声更为一致[6] 领导层变动对政策的影响 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于五月结束，投资者和经济学家一直在猜测在新任特朗普任命的美联储领导层下，央行的政策方向[2] - 即将到来的领导层变更使得鲍威尔向公众传达联邦基金利率未来路径的工作变得复杂，该利率影响各类贷款的借贷成本[3] - 随着鲍威尔任期临近结束，在未来的利率政策方面，投资者可能会越来越重视即将上任的美联储主席（无论人选是谁）的观点，而非鲍威尔的观点[4] 市场预期与政治因素 - 市场参与者认为，鉴于特朗普对更低利率的明确诉求，市场定价相比美联储的预测额外计入了一次降息[7] - 特朗普的高级经济顾问、据报道是该职位主要候选人之一的凯文·哈塞特，最近一直在推动更多降息，如果他就任主席，可能会延续这一思路[6] - 一个潜在的变数是最高法院将审理的案件，该案将决定特朗普是否可以解雇美联储理事丽莎·库克，这可能为特朗普在委员会中安插支持其政策的人选提供另一个席位[11] 经济数据与预测可靠性 - 政府停摆延迟了关于通胀和就业的关键经济数据发布，这使得美联储的预测可靠性降低[8] - 美联储在追求保持低通胀和高就业的双重使命时，依赖于政府统计机构的报告，数据延迟导致其对当前经济状况的了解不如往常[9] 美联储内部构成变化 - 除了美联储主席变更，负责设定利率的12人投票委员会也将进一步改组，其中4个席位每年在11家地区联储银行行长中轮换[10] - 一些经济学家表示，新的投票委员将比他们替换的委员更为“鹰派”，即更不倾向于投票支持降息[10] 鲍威尔任期尾声的优先任务 - 在鲍威尔最后几次会议中，有人推测他可能会优先传递除未来几个月利率可能走势之外的其他信息[12] - 美联储主席鲍威尔在最后几个月的首要任务是确保央行的独立性和信誉，他需要为一月和三月的会议保留政策选项，并反驳降息是必要的假设[12]