公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入为8.91亿元，同比下降14.44% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为净亏损72.29万元 [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为110.95万元，同比下降93.28% [1]

板块整体表现 - 广告营销板块在10月29日整体下跌0.6%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内个股表现分化，天娱数科领涨，涨幅为2.56%，佳云科技领跌，跌幅为4.20% [1][2] 个股价格变动 - 上涨个股中，天娱数科收盘价6.82元，上涨2.56%，智度股份收盘价9.17元，上涨0.22% [1] - 下跌个股中，遥望科技跌幅为4.03%，因赛集团跌幅为3.01%，天下秀跌幅为2.13% [2] - 分众传媒和浙文互联当日股价持平，分众传媒收盘价7.62元，成交额达5.50亿元 [1] 资金流向分析 - 广告营销板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为5.15亿元，而游资和散户资金分别净流入5614.82万元和4.59亿元 [2] - 天娱数科获得主力资金净流入7218.02万元，主力净占比达11.14%，分众传媒获得主力资金净流入3886.53万元，主力净占比7.07% [3] - 部分个股如电声股份主力资金净流出461.32万元，主力净占比为-7.05%，华媒控股主力资金净流出182.71万元，主力净占比-3.50% [3] 成交活跃度 - 天下秀成交最为活跃，成交量达187.39万手，成交额高达11.19亿元，遥望科技成交量为73.33万手，成交额为4.90亿元 [2] - 分众传媒成交量为72.54万手，成交额为5.50亿元，天娱数科成交量为95.69万手，成交额为6.48亿元 [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为187.38亿元，同比增长28.65% [1] - 第三季度净利润为9923.89万元，同比增长265.47% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为510.98亿元，同比增长12.49% [1] - 前三季度累计净利润为1.96亿元，同比增长58.90% [1]

财务表现 - 2025年前三季度归母净利润为2.04亿元，同比增长4.4% [1] - 2025年第三季度归母净利润为6006万元，同比下降4.80%，环比下降31.42% [1] - 第三季度净利润变动主要由于流量采买成本攀升，以及研发和销售费用随业务拓展而加大投入 [1] 业务运营与增长 - 公司收入延续高增长态势 [1] - 公司程序化广告业务已规模起量，客户及流量双端繁荣 [1] - 2025年第三季度期末合同负债为9030万元，同比增长59%，显示在手订单充裕 [1] 技术研发与AI应用 - 研发投入助力程序化广告平台发展 [1] - 公司已应用Sora2、GPT-5等前沿多模态大模型 [1] - 在AIDrive2.0数智营销解决方案架构下，加速落地AdsGo.ai、SEOPage.ai、CyberGrow、Sectionly.ai等AI产品矩阵 [1] 市场拓展与客户关系 - 通过AIAgent将服务能力从头部客户加速渗透至广阔的中长尾市场 [1] - 目前已拓展智能家居、新消费、短剧、AI产品等高潜力赛道客户 [1] - 客户生命周期价值及合作粘性显著提升 [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有4个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量为3119.02万股，占公司总股本的19.00% [1] - 机构投资者包括广东因赛投资有限公司、广东橙盟投资有限合伙企业(有限合伙)、珠海旭日投资有限合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司 [1] - 相较于上一季度，机构合计持股比例下跌了1.18个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度未再披露持仓的公募基金共计24个 [1] - 主要涉及的公募基金产品包括易方达中证万得并购重组指数(LOF)、中信建投智信物联网A、天弘创业板指数增强A、东财卓越成长混合发起式A、南方量化成长股票等 [1] 外资持仓态度 - 本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，为香港中央结算有限公司 [1] - 该外资机构的持股增加占比出现小幅上涨 [1]

公司2025年第三季度财务表现 - 营业收入为2.04亿元，同比下降30.41% [1] - 净利润为415.02万元，同比下降74.61% [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为3.73亿元，同比增长26.42% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为-6505.67万元，上年同期为盈利263.39万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为-0.71元 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为7.59亿元，同比增长8.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2738.08万元，同比减少24.51% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2574.3万元，同比减少24.52% [1] - 基本每股收益为0.1671元 [1]

广告营销板块整体表现 - 广告营销板块在当日整体上涨0.89%，表现优于大盘，同期上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，天下秀以10.09%的涨幅领涨，佳云科技、新华都、遥望科技涨幅均超过3% [1] - 板块整体获得主力资金净流入4.93亿元，但游资和散户资金呈净流出状态，分别为1.92亿元和3.01亿元 [2] 领涨个股市场表现 - 天下秀收盘价为6.11元，涨幅10.09%，成交量190.24万手，成交额达11.42亿元 [1] - 天下秀获得主力资金净流入3.37亿元，主力净占比高达29.56%，但同时遭遇游资净流出1.59亿元和散户净流出1.79亿元 [3] - 省广集团成交额最高，达12.49亿元，涨幅2.19%，成交量149.68万手 [1] 个股资金流向分析 - 易点天下主力资金净流入7796.58万元，主力净占比8.61%，但散户资金净流出8131.33万元 [3] - 遥望科技主力资金净流入3864.34万元，主力净占比6.93%，同时获得游资净流入1746.71万元 [3] - 分众传媒主力资金净流入3761.60万元，主力净占比7.65%，但游资净流出4343.60万元 [3] - 新华都主力资金净流入3711.76万元，主力净占比达16.02%，但游资和散户资金均呈净流出 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对易点天下维持"买入"投资评级 [1][5][7] - 目标价为人民币38.00元 [5][7] - 核心观点：尽管Q3单季度毛利率下滑导致短期利润承压，但中长期仍看好公司营销出海发展前景，AI技术赋能与程序化广告业务增长潜力是主要驱动力 [1][5] 财务表现摘要 - 25年前三季度总营业收入27.17亿元，同比增长54.94% [1] - 25年前三季度归母净利润2.04亿元，同比增长4.41%；扣非后归母净利润1.12亿元，同比下降39.16% [1] - Q3单季度营收9.80亿元，同比增长46.8%；Q3单季度归母净利润0.60亿元，同比下降4.80%，环比下降31.42% [1] - 剔除信用减值和投资收益变动影响后，25年前三季度同口径内生利润增速约为0.3% [1] 盈利能力分析 - 25年前三季度公司毛利率16.05%，同比下降5.42个百分点；Q3单季度毛利率13.06%，同比下降8.99个百分点，环比下降6.53个百分点 [2] - 毛利率下滑主因大客户媒体业务毛利率承压及中长尾程序化广告业务处于投入拓展阶段 [2] - 25年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.73%/4.40%/4.00%/-1.21%，总体保持稳定 [2] AI技术赋能与产品进展 - 公司发布新一代数智营销解决方案AI Drive 2.0，整合多模态能力，实现智能洞察-创意生成-自动投放-数据归因的全链路营销AI自动化闭环 [3] - 全托管AI广告投放专家AdsGo.ai在内测阶段实现营销策略到广告发布仅需5分钟，创意生产测试效率提升268%，客户平均ROAS提升190% [3] - zMaticoo程序化广告平台完成升级，通过OM SDK合规认证，截至25年10月底直连超12,000款APP，日均广告请求量达2,200亿次，覆盖独立用户超13.3亿、独立设备20亿台 [4] 盈利预测与估值 - 维持25-27年归母净利润预测为2.74/3.47/4.29亿元 [5] - 基于26年可比公司Wind一致预期PE均值49.3X，给予公司26年51.7X PE估值 [5] - 预测25-27年营业收入分别为35.13/43.10/50.17亿元，同比增长37.92%/22.69%/16.41% [12]