分析师评级与目标价 - 截至12月12日，略超半数的分析师给予BJ's Wholesale Club“买入”或同等评级，40%的分析师建议“持有” [1] - 分析师给出的目标价范围在90美元至139美元之间，中位数目标价为115美元，意味着较当前股价有23.44%的上涨潜力 [1] - 12月5日，Argus Research的分析师Chris Graja维持对该公司的“持有”评级 [1] 第三季度财务业绩 - 11月21日公布的第三季度业绩显示，营收符合预期，每股收益比指引高出0.06美元 [2] - 在充满挑战的零售环境中，公司展现出韧性，净销售额同比增长4.8% [2] - 公司专注于价值和数字化创新，致力于提升消费者参与度 [2] 财报后分析师调整 - 11月24日，UBS将BJ's Wholesale Club的目标价从125美元下调至120美元，但维持“买入”评级 [3] - 同日，Baird将该公司目标价从130美元下调至115美元，并保持“跑赢大盘”评级 [3] - 据TheFly报道，Baird此次调整是在第三季度业绩公布后更新其模型所致 [3] 公司背景 - BJ's Wholesale Club是一家总部位于马萨诸塞州的公司，在美国东部经营会员制仓储俱乐部 [3] - 公司成立于1984年，通过其俱乐部、BJs.com网站和移动应用程序销售产品 [3]

公司业绩与运营 - 公司2026财年第一季度营收为673亿美元，同比增长8.3% [5] - 美国市场可比销售额增长5.9%，全球企业可比销售额增长6.4% [2] - 会员数量保持健康增长，增幅为5.2% [2] 门店扩张与销售表现 - 公司在2026财年第一季度新开8个仓储式门店，全球门店总数达到921家 [3] - 2025财年新开门店的首年销售额达到1.92亿美元，高于两年前新店的1.5亿美元 [4] - 公司计划本财年净新增28家门店，略低于此前目标，主要因西班牙项目延迟 [3] - 公司重申未来每年净新增“30多家”门店的目标，因房地产团队扩大及采用改造现有建筑等降本增效策略 [3] - 部分高销量门店将进行搬迁，以提升会员体验并促进销售 [4] 市场观点与评级 - Truist分析师将公司目标价从1033美元下调至926美元，并维持“持有”评级，主要出于估值担忧 [2] - 分析师指出，由于更多会员通过数字渠道注册（该渠道续费周期更长），会员增长略有放缓，这可能对股票估值倍数构成压力 [2] - 公司被列入“15只最佳蓝筹股与股息增长股”名单 [1]

核心观点 - 好市多公司2026财年第一季度业绩表现强劲，营收、每股收益及同店销售均实现增长，电子商务表现尤为突出，会员费收入因涨价而显著提升 [1][2][5][8] - 尽管基本面强劲，公司股价年初至今下跌近5%，过去一年下跌约11%，表现疲软，主要原因是估值过高，其远期市盈率达43.5倍，高于历史区间 [1][12] - 公司预计其股价在未来一年可能将维持区间震荡，直到其业绩增长能够赶上当前的高估值水平 [14] 财务业绩 - 2026财年第一季度总营收增长8%，达到673.1亿美元，调整后每股收益增长11%，达到4.50美元，均超出分析师预期 [5] - 剔除汽油价格和汇率影响后，全球同店销售额增长6.4%，其中美国增长5.9%，加拿大增长9%，其他国际市场增长6.8% [6] - 全球及美国市场的平均交易额均增长3.2%，客流量分别增长3.1%和2.6% [7] - 会员费收入同比增长14%，达到13.3亿美元，主要受益于2024年9月的会费涨价 [8] 运营亮点 - 电子商务销售额激增20.5%，其中网站流量增长24%，平均订单价值增长13%，应用程序流量飙升48% [2] - 电子商务增长得益于个性化产品推荐、改进的展示页面和更好的搜索功能，并在黑色星期五创下非食品类订单2.5亿美元的纪录 [4] - 肉类销售持续强劲，同店销售额再次实现两位数增长，整体生鲜食品销售增长中高个位数，非食品同店销售额增长中个位数，其中黄金珠宝及健康美容品类实现两位数增长 [7] - 付费会员家庭数量增长5.2%，达到8140万，其中高价的行政会员增长9.1%，达到3970万，行政会员占总付费会员的49%，但贡献了全球销售额的74.3% [8] - 本季度新开8家门店（含1家搬迁），门店总数达921家，由于西班牙的延迟，本财年新店展望下调至28家，但未来几年仍计划每年开设30家或更多 [10] 会员状况 - 北美会员续费率92.2%，全球续费率89.7%，通过数字渠道注册的年轻消费者续费率较低继续对整体续费率产生影响 [9] - 公司正致力于通过针对性沟通来保持这些客户的参与度，以帮助稳定未来几个季度的续费率 [9] 行业比较与估值 - 好市多的同店销售增长在实体综合商品零售商中处于领先地位，其增速快于沃尔玛（美国同店销售增长4.5%，山姆会员店增长3.8%）和塔吉特（同店销售下降2.7%） [11] - 公司股价停滞不前主要因估值过高，其远期市盈率为43.5倍，虽已低于今年早些时候超过55倍的水平，但仍高于其历史上30至40倍的市盈率区间 [12]

公司历史表现与长期投资价值 - 1995年投资1000美元于好市多股票并复利再投资 至今日价值可达15.7万美元 成为罕见的涨幅超过100倍的“百倍股” 展现了长期持有优质公司股票带来的复利威力 [1] - 公司过往回报主要由北美市场扩张驱动 但其国际扩张仍处于早期阶段 长期来看仍是存放闲置资金的可靠选择 [2] 当前市场数据与财务表现 - 公司当前股价为857.85美元 单日下跌3.01% 市值达3930亿美元 [5][6] - 公司毛利率为12.88% 股息收益率为0.57% [6] - 2025财年 剔除汽油销售影响后 国际市场可比销售额同比增长8.2% 高于美国市场的7.3% [6] - 2026财年第一季度 国际市场调整后销售额增长6.8% 继续略快于美国市场的5.9%增长 [6] 业务布局与增长战略 - 截至今年年底 公司在加拿大、美国和墨西哥的门店预计将占其门店总数的85% [4] - 公司正显示出巨大的国际扩张潜力 管理层持续在全球寻找目标地点 例如近期在法国开设了第三家门店 [4] - 公司通过创新的房地产策略保持较低的资本投入 [4] - 均衡的市场增长表明好市多的折扣仓储模式在全球范围内产生共鸣 有望在未来数十年带来优异回报 [6]

公司战略与愿景 - 公司致力于提升数字化体验并改进门店运营 其数字愿景是提供无缝体验 以建立会员在仓库内和在线的信任与忠诚度 [3] - 公司利用技术强化其根本优势 旨在增强会员忠诚度 推动销售额增长 并提高运营效率 以便以尽可能低的价格提供商品 [8] 数字化举措与成效 - 公司更新了数字化个性化功能 根据近期搜索历史提供更相关的产品推荐 此项提升带来了非常积极的销售增长 [4] - 2026年第一季度 公司网站流量同比增长24% 应用程序流量同比增长48% 此增长与旨在使数字体验对客户更具相关性的投资相吻合 [4] - 公司的扫描即走试点项目在采用该技术的门店将结账速度提高了高达20% [8] - 在仓库入口处增设会员卡扫描器 与扫描即走技术协同工作 以改善购物体验并提高门店生产率 [8] 门店运营与会员服务 - 公司宣布为更高层级的行政会员提供额外服务 每日提前一小时开门 并在周六延长一小时营业 此措施已于劳动节周末后在所有门店生效 [5] - 该运营时间调整通过分散客流量减少了拥挤 虽然只有行政会员能在额外时段购物 但所有会员都因客流减少而受益 [5] 财务表现 - 2026年第一季度 公司美国可比销售额同比增长5.9% [6] - 2026年第一季度 公司净销售额同比增长8.2% 达到659.8亿美元 [6]

Costco logo over a blurred warehouse aisle with a shopping cart in the foreground. Key Points Costco had a solid quarter and showed momentum in its Q1 FY2026 results, providing investors with reasons to be optimistic. Cash flow is positive, the cash pile is building, and a special dividend payment is on the horizon. Analysts lifted price targets and pointed to a solid double-digit upside and new all-time highs. Interested in Costco Wholesale Corporation? Here are five stocks we like better. Costco ...

公司概况与商业模式 - 公司是全球领先的会员制仓储零售商，在全球运营超过900个仓库，销售商品包括杂货、电子产品和服装等 [1] - 公司通过大宗销售模式和强大的会员基础，与沃尔玛、塔吉特等主要零售商区分竞争 [1] 财务表现与市场预期 - 公司第一季度营收增长8%，达到673亿美元，超出分析师预期2亿美元 [3] - 第一季度每股收益为4.50美元，超出市场预期0.22美元 [3] - Truist Financial分析师Scot Ciccarelli于2025年12月12日将公司目标价设为926美元，较当时股价867.89美元有约6.7%的潜在上涨空间，该目标价较此前1033美元的目标有所下调 [2][6] 运营与扩张策略 - 截至第一季度末，公司仓库总数增至923个，较上年同期净增26个 [4] - 经调整后的可比销售额增长6.4%，其中美国市场增长5.9% [4] - 数字化销售大幅增长20.5%，凸显了线上业务对整体销售和客流的推动作用 [4] 会员业务与技术创新 - 第一季度会员费收入同比增长14%，达到13.3亿美元 [5][6] - 会员费增长得益于高级会员渗透率的提高，尽管续费率略有下降 [5] - 公司专注于技术创新，如Costco数字钱包和中小购物篮预扫描功能，以提升会员体验和运营效率 [5]

公司业绩与财务表现 - 公司第一季度营收为673.1亿美元，超出分析师预期的671.4亿美元 [2] - 公司第一季度调整后每股收益为4.50美元，超出分析师预期的4.27美元 [2] - 第一季度净销售额同比增长8.2%，总可比销售额同比增长6.4% [3] 假日销售记录 - 在2025年感恩节前的三天内，公司售出创纪录的450万个派 [1] - 平均每个仓库在72小时内售出约7000个派 [4] - 派销量较2024年同期售出的约400万个增长了50万个 [4] - 2025年万圣节，公司美食广场单日售出35.8万个完整披萨，创下日销售记录 [4] - 黑色星期五期间，公司电子商务部门非食品类在线订单额突破2.5亿美元，创下纪录 [4] 市场观点与股价 - 伯恩斯坦分析师维持对公司的“跑赢大盘”评级，并将目标价从1134美元上调至1146美元 [3]

核心业绩表现 - 2026财年第一季度每股收益为4.50美元 超出市场预期0.19美元 [1] - 季度总营收同比增长8.3% 达到673亿美元 超出市场预期 [1] - 会员费收入同比增长14.0% 达到13.3亿美元 超出市场预期 [1] 可比销售额增长 - 整体可比门店销售额增长6.4% [2] - 数字化驱动的可比门店销售额大幅增长20.5% [2] 管理层评论与展望 - 管理层对客户数字化参与度的增长势头感到满意 [3] - 预计长期内数字化销售额增速将持续超过整体平均销售额增速 [3] - 公司未提供全年业绩展望 [4] 股价与市场表现 - 财报发布后股价在午后交易中下跌近2% [2] - 2025年以来股价累计下跌约5% 表现显著落后于标普500指数及竞争对手沃尔玛 [2] - 沃尔玛股价年内上涨近30% 同期标普500指数上涨16% [2]

公司业绩与市场反应 - 好市多公司2025财年第一季度营收和盈利均超出市场预期，但股价在财报发布后仍下跌1.7%至869.90美元 [1] - 财报发布后，分析师对公司股价目标进行了调整，其中3家下调目标价，2家上调目标价，例如伯恩斯坦将目标价从1,134美元上调至1,146美元 [2] - 覆盖好市多的34位分析师中，有20位给予“买入”或更高评级，12个月共识目标价为1,034.72美元，较当前股价存在17.2%的潜在上涨空间 [2] 股价走势与技术分析 - 好市多股价年内累计下跌10.8%，自6月初触及1,000美元以上价位后持续走低 [3] - 股价在周三跌至4月以来的最低水平，自11月以来多次反弹均受制于60日移动平均线 [3] - 本周股价跌破了880美元的关键支撑位，该价位在3月下旬曾成功阻止股价回调 [3] 期权市场情绪 - 尽管股价表现疲软，短期期权交易情绪依然强烈看涨，其Schaeffer's看跌/看涨未平仓合约比率处于年度区间的第1个百分位（即看涨情绪极端） [4] - 今日期权交易活跃，已成交28,000份看涨期权和21,000份看跌期权，成交量达到此时段通常水平的四倍 [4] - 最活跃的合约为本周五（12月12日）到期的900美元行权价看涨期权，且该合约的持仓主要通过开仓卖出建立 [4]