文章核心观点 - 深圳证券交易所副理事长王红在南方财经论坛2025年会上发表演讲，阐述了深交所推动市场改革、服务新质生产力、深化投资端建设以及扩大对外开放的一系列举措和成果，展现了深市上市公司强劲的发展韧性和为投资者创造回报的能力 [1][2][3][4][5] 深交所市场改革与战略方向 - 深交所将抓紧推进创业板改革，提高制度包容性和适应性，以更好服务新产业、新业态、新技术企业发展，提升服务新质生产力发展质效 [1] - 深交所将深化投资端建设，持续丰富完善支持新质生产力发展的指数和产品体系，并进一步优化中长期资金入市的服务对接机制 [1] - 深交所积极助力粤港澳大湾区建设，不断拓展跨境ETF，研究推动REITs纳入深港通，推动更多深市主要指数产品在境外上市 [1] 深市上市公司整体业绩表现 - 2024年深市公司共计实现营业收入超20万亿元，“十四五”以来复合增长率达到8.55%，共计实现净利润超8000亿元 [2] - 2025年前三季度深市公司营收净利润实现同比、环比双增长，超五成公司净利润同比增长 [2] - 创业板“高成长”特色鲜明，营业收入和净利润增速均达到两位数，龙头企业引领作用增强 [2] - 深市千亿市值公司前三季度的营业收入和净利润增速显著高于整个市场水平 [2] 上市公司股东回报与分红情况 - 自“质量回报双提升”专项行动以来，深市上市公司回报股东意识不断增强 [2] - 2024年深市公司累计分红达到5700亿元，创历史新高 [2] - 2025年深市已有超500家公司宣告或实施中期分红，金额达到1300亿元 [2] 创业板市场定位与创新成果 - 创业板高新技术企业占比近九成，战略性新兴产业企业占比近七成，新一代信息技术、新能源、高端装备、生物、新材料等优势产业群体发展趋势明显 [2] - “十四五”期间，创业板上市公司累计研发投入超过7000亿元，研发投入复合增长率超过11% [3] - 2024年度创业板上市公司拥有专利数量达30万余项，部分标杆企业拥有核心专利技术达上千项 [3] - 2025年A股共有100家企业IPO，其中深交所有42家，创业板有30家公司登陆资本市场 [3] 投资产品体系发展与ETF市场 - 深交所持续完善“宽基+策略”指数产品体系，重点围绕代表新质生产力发展的板块和领域打造有市场影响力的ETF产品 [4] - 目前深市ETF规模已突破万亿，2020年以来年化增长率超50% [4] - 跟踪创业板系列指数的基金规模达2700亿元 [4] - 深交所推出银行专场ETF大讲堂、深市核心ETF单品和组合定投策略案例，开拓全渠道、场景化的定投策略投资者服务活动 [4] 市场对外开放与跨境互联互通 - 深港通开通九周年，截至2025年11月底，北向、南向标的分别达到1636只和580只，标的市值占比接近90% [4] - 跨境产品合作范围不断拓宽，已实现与中国香港、新加坡、巴西等市场的ETF互通 [4] - 创业板相关指数产品在境外10余家交易所挂牌，近期创业板50ETF—DR产品在泰国交易所上市，开创中泰跨境投资新范式 [5] - 深交所组织上市公司境外路演及境外投资者走进深市公司活动，吸引了近700家次的境外投资机构参与 [5] - 外资持有深市战略性新兴产业企业股票市值占比持续增加 [5]

深交所市场整体表现与增长 - 2024年深市公司共计实现营业收入超20万亿元，“十四五”以来复合增长率达到8.55% [3] - 2024年深市公司共计实现净利润超8000亿元 [3] - 2025年前三季度深市公司营收净利润实现同比、环比双增长，超五成公司净利润同比增长 [3] - 深市千亿市值公司前三季度的营业收入和净利润增速显著高于整个市场水平 [3] 创业板市场特征与表现 - 创业板“高成长”特色鲜明，营业收入和净利润增速均达到两位数 [3] - 创业板高新技术企业占比近九成，战略性新兴产业的企业占比近七成 [3] - “十四五”期间，创业板上市公司累计研发投入超过7000亿元，研发投入复合增长率超过11% [4] - 2024年度创业板上市公司拥有专利数量达30万余项 [4] - 2025年A股IPO企业中，有30家登陆创业板 [5] 上市公司质量与股东回报 - 深市公司累计分红在2024年达到5700亿元，创历史新高 [3] - 2025年，深市已有超500家公司宣告或实施中期分红，金额达到1300亿元 [3] - 自“深交所启动‘质量回报双提升’专项行动以来，深市上市公司回报股东的意识不断增强 [3] 产品体系发展与市场工具 - 深市ETF规模已突破万亿，2020年以来年化增长率超50% [6] - 跟踪创业板系列指数的基金规模达2700亿元 [6] - 深交所持续完善“宽基+策略”的指数产品体系，重点围绕代表新质生产力发展的板块和领域打造ETF产品 [6] 市场开放与跨境互联互通 - 深港通开通九周年，截至2025年11月底，北向、南向标的分别达到1636只和580只，标的市值占比接近90% [7] - 跨境产品合作范围拓宽，已实现与中国香港、新加坡、巴西等市场的ETF互通 [7] - 创业板相关指数产品在境外10余家交易所挂牌，近期创业板50ETF—DR产品在泰国交易所上市 [7] - 通过境外路演等活动吸引了近700家次的境外投资机构参与，外资持有深市战略性新兴产业企业股票市值占比持续增加 [7] 深交所未来改革与发展方向 - 深交所将抓紧推进创业板改革，提高制度包容性、适应性，以更好服务新产业、新业态、新技术企业 [2] - 深交所将深化投资端建设，丰富完善支持新质生产力发展的指数和产品体系，优化中长期资金入市的服务对接机制 [2] - 深交所将积极助力粤港澳大湾区建设，拓展跨境ETF，研究推动REITs纳入深港通，推动更多深市主要指数产品在境外上市 [2]

市场板块轮动特征 - A股牛市板块轮动特征愈发鲜明，前期热门赛道如AI和新能源迎来调整 [1] - AI硬件板块因获利盘集中进入横盘震荡，新能源板块龙头近期出现资金止盈迹象 [1] - 部分资金急于寻找新的价值洼地 [1] 食品饮料板块市场表现与定位 - 自去年“924行情”以来，食品饮料板块年内下跌超5%，显著跑输大盘 [1] - 该板块成为低估值、高安全边际的代表 [1] - 在牛市“轮番上攻”的核心逻辑下，前期被冷落的食品饮料板块凭借必选消费属性，成为资金避险与补涨的核心承接标的 [1] - 板块轮动红利有望持续释放 [1] 食品饮料ETF产品概况 - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 [1] - 该指数聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁垒、强韧性板块 [1] - 前十大成分股囊括“茅五泸汾洋”等核心资产 [1] - 该ETF帮助投资者一键配置“吃喝板块”核心资产 [1] - 相较于其成分股动辄数万元、数十万元的最低投资门槛，ETF是小资金参与板块投资的便捷工具 [1] - 该ETF的联接基金A类代码为013125，C类代码为013126 [1]

市场行情与融资环境 - 2025年以来A股科技股行情表现突出 [1] - 科创板为科技企业直接融资提供助力 [1] - 科创创业50指数单日涨跌幅达20% [1] 国家创新体系与重点领域 - 国家创新体系需聚焦科技、产业、金融的正向循环 [1] - 重点关注集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等“卡脖子”领域 [1] - 上述“卡脖子”领域仍需加大攻关力度以实现突破 [1] 金融服务与产品 - 金融服务实体经济需支持“投早、投小、投长期、投硬科技” [1] - 科技创新贷款和债券为科技企业提供了资金支持 [1] - 科创创业ETF（588360）跟踪科创创业50指数（931643） [1] 指数构成与行业覆盖 - 科创创业50指数从科创板与创业板中选取市值较大、流动性较好的50只新兴产业股票作为样本 [1] - 指数覆盖半导体、新能源、生物医药等高科技领域 [1] - 指数行业分布均衡，重点聚焦信息技术、工业及医药卫生等前沿产业 [1]

文章核心观点 - 中国高科技企业，特别是新能源和人形机器人公司，正积极拓展海外市场并受到国际采购商关注 [1] - 尽管面临全球关税和贸易保护主义等挑战，企业通过技术创新和精准满足细分市场需求来寻找增长机会 [1] - 深圳高交会作为重要展示平台，国际参与度提升，反映出中国科技产品的全球吸引力 [1] 行业市场趋势 - 人形机器人行业出海的一大背景是全球人力成本上升和制造业升级 [1] - 新能源行业出海需适应多样化的极端气候环境，例如中东的风沙和俄罗斯的高寒 [1] - 海外市场存在增长潜力，在发达国家与新兴市场均面临共性或细分的需求 [1] 企业战略与表现 - 企业普遍看好海外市场增长，采取的策略是精准抓住需求并用技术打磨产品 [1] - 中国的新技术、新产品在高交会等平台受到国际采购商认可，被视为新颖独特 [1] - 企业面对关税和价格上升的挑战，但认为技术和科技是应对问题的关键 [1]

核心观点 - EPSO-G集团公布2025年前九个月财务业绩 收入同比增长59%至3728亿欧元 但EBITDA和净利润均由盈转亏[1][2] 主要财务指标表现 - 收入为3728亿欧元 较2024年同期的3520亿欧元增长59%[2] - EBITDA为-101亿欧元 较2024年同期的675亿欧元大幅下降[2] - 净亏损为352亿欧元 而2024年同期为净利润356亿欧元[2] - 对能源基础设施的投资为1260亿欧元 同比下降154%[2] - 对国防领域公司的投资为365亿欧元 2024年同期无此项投资[2] - 净资产收益率为-45% 较2024年同期的114%显著恶化[2] 调整后财务指标 - 调整后EBITDA为601亿欧元 较2024年同期的578亿欧元增长40%[2] - 调整后净利润为249亿欧元 较2024年同期的277亿欧元下降102%[2] - 调整后净资产收益率为111% 较2024年同期的117%略有下降[2] - 调整原因为对因临时监管偏差导致的受监管收入 成本和利润率指标进行重算[3] 公司结构与股东信息 - EPSO-G集团由管理公司EPSO-G及其六家直接控股子公司组成 包括Amber Grid Baltpool Energy cells等[4] - 集团及其成员公司在Rheinmetall Defence Lietuva等公司持有股份[4] - EPSO-G的唯一股东权利和义务由立陶宛共和国能源部行使[4]

评选结果概述 - 烟台黄渤海新区共有14项科技项目荣获2024年度"中国好技术"称号 [1] - 技术入选A库6项、B库4项、C库4项，结构均衡层次清晰 [1] - 技术覆盖先进制造、新能源、新材料、半导体等多个前沿领域 [1] 代表性项目与技术领域 - 代表性项目包括魔技纳米的"微纳三维制造及其光敏材料关键技术及应用" [1] - 代表性项目包括北方微波技术的"高效微波热风玻璃纤维烘干炉的研发与产业化" [1] - 代表性项目包括国兴智能科技的"消防灭火侦察机器人"和国工智能科技的"AI全域光谱仪" [1] 评选活动背景 - "中国好技术"征集活动由中国生产力促进中心协会主办，是全国性权威评选 [1] - 活动旨在发掘贴近生活、惠及民生、具备实用价值与市场前景的科技创新成果 [1] - 该活动是我国推动科技成果产业化、市场化的重要国家级平台 [1]

科创板整体业绩表现 - 2025年前三季度板块实现营业收入约1.1万亿元，同比增长7.9% [2] - 前三季度实现净利润492.68亿元，同比增长8.9%，扣非后净利润319.74亿元，同比增长5.5% [2] - 第三季度单季净利润同比大幅增长75%，呈现强劲复苏势头 [1][2] - 超七成公司实现营收增长，近六成公司净利润增长，158家公司净利润增幅超过50%，46家公司扭亏为盈 [2] 板块结构与研发投入 - 科创50指数成分公司营收和净利润占板块整体比重分别保持在46%和50% [2] - 科创100指数成分公司营收和净利润同比分别增长12%和134% [2] - 前三季度板块研发投入总额高达1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍，研发强度中位数高达12.4% [2] - 科创成长层35家未盈利企业前三季度营收同比增长39%，净利润同比大幅减亏65%，研发强度中位数高达44.3% [3] 集成电路产业 - 121家集成电路相关企业前三季度营收同比增长25%，净利润同比增长67% [4] - 芯片设计领域8成企业前三季度实现营收增长，6成实现净利润增长，整体净利润同比增长141% [4] - 半导体设备赛道14家相关企业单季度净利润环比增速达26% [4] - 中芯国际、华虹公司两大晶圆代工龙头单季度销售收入均创历史新高 [4] 人工智能产业 - 算力环节寒武纪、海光信息前三季度营收分别增长近24倍和55% [5] - 通信及配套业务环节仕佳光子、生益电子净利润分别同比增长7倍和近5倍 [5] - 存储领域澜起科技、佰维存储业绩显著回暖，端侧AI布局进入收获期 [5] 生物医药行业 - 生物医药行业营收同比增长11%，净利润同比增长48% [6] - 创新药企业前三季度共推动9款1类新药获批上市，完成16单出海BD交易，潜在交易总额超130亿美元 [6] - 创新药公司营收同比增长18%，净利润大幅减亏65% [6] 新能源行业 - 光伏领域17家相关企业净亏损幅度显著收窄，环比缩亏28% [6] - 锂电行业19家相关企业营收同比增长7%，净利润10.20亿元实现扭亏为盈 [6] - 锂电行业第三季度营收同比增长17%，净利润额同比增加8亿元 [6]

市场波动与择时有效性 - 10月以来市场波动加大，但择时成功率不高 [1] - 增量资金的底层结构发生变化，稳健绝对收益型资金持续入市降低了传统激进策略择时的有效性 [1] 影响市场的关键变量 - 当前真正重要的变量是企业出海环境的稳定性以及AI [1] - 关键变量具体涉及中美关系以及AI基础设施的投建进程 [1] AI叙事对板块的影响 - 当前不仅是TMT板块，连有色、化工、电新板块的上涨直接或间接都受到AI叙事的影响 [1] - 受AI叙事影响的板块（TMT、有色、化工、电新）占机构持仓的比例加起来已超过60% [1] 机构调仓思路 - 调仓思路不是刻意回避AI叙事，而是尽量选择ROE底部向上趋势性抬升的品种 [1] - AI叙事只是影响了相关板块行情的斜率，而不是其上涨趋势 [1]

展会概况 - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会定于11月14日至16日在深圳国际会展中心举行 [1] - 预计展览总面积40万平方米 设置22个专业展区 [1] - 展会同期举办200余场专业活动 预计专业观众超过45万人次 [1] 参展企业与技术焦点 - 40余家央国企参展 包括南方电网 中国稀土 中国电气装备集团等 [2] - 鸿蒙生态服务公司 光明实验室将展示Harmony OS 麒麟芯片体系 开源鸿蒙 昇腾芯片等自主可控技术产业生态 [2] - 聚焦人工智能 半导体与集成电路 低空与空天 新能源等战略性新兴产业 荣耀 影石 喜德盛 中航复材 科比特 伯恩光学等企业将集中亮相 [2] - 预计近5000家企业参展 实物展品比例超过90% [4] - 将举办首发首秀和路演推介活动超过60场次 首发首展展品占比达20%以上 [4] 国际化与区域合作 - 预计30余个国内省市组团及30余个国家和地区组团参展 包括俄罗斯 德国 新加坡 马来西亚 巴基斯坦等 [2] - 首次设立国际投资洽谈区和国际采购商对接区 邀请通用 微软 ABB 韩国KAKAO等知名企业参与采购 [3] - 设置一带一路国际合作专题展区 沙特 阿联酋 吉尔吉斯斯坦 阿根廷等国家将发布产业和技术需求 [5] - 首次设立区域经济科技创新成果专区 吸引石家庄 昆山 余杭等10余个市县区参展 [5] 交易促进与成果转化 - 实施采购商136计划 国际采购商占比10% 省内采购商占比30% 省外采购商占比60% [3] - 预计成交金额将再创新高 [3] - 借助深圳科创青藤成果转化服务体系 推动科技成果向新质生产力转化 [4] - 组织数十场产业采购商大会 组织1000余个专业采购团 设置多个高效匹配国际采购对接区 [4]