市场表现与资金流向 - 2025年12月15日，交通运输ETF(159666)上涨0.6% [1] - 持仓股嘉友国际涨停，厦门港务涨超5%，东方嘉盛涨超4% [1] - 交通运输ETF(159666)近20日净流入超1200万元 [1] 行业动态与催化剂 - 2025年“双十二”购物高峰后，全国多地快递、物流企业进入高速运转状态 [1] - 企业通过增配人力、升级智能设备、优化分拣流程等方式应对包裹分拣高峰，保障物流顺畅 [1] 机构观点与行业展望 - 华源证券认为，在“双十二”旺季背景下，电商快递行业需求坚韧 [1] - 自上而下的“反内卷”带动快递价格上涨，助力企业释放盈利弹性 [1] - 行业中长期迎来良性竞争机会 [1] 产品信息 - 交通运输ETF（159666）及其联接基金（019405/019404）是全市场唯一跟踪中证全指运输指数的ETF基金 [1] - 该指数涵盖A股市场包括物流、铁路公路、航运港口、机场等行业，能充分反映A股运输行业上市公司整体表现 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 油轮季节性博弈接近尾声，VLCC运价持续超预期，期租租金和二手船价仍有较大补涨空间 [4][26][27] - 11-12月新船订单改善验证换船周期逻辑，二手船价强势向新船景气度传导逻辑强化 [4][26] - 航空业供给高度约束，需求端具备弹性，航空公司效益有望迎来显著提升，迎来黄金时代 [4][45] - 快递行业反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况 [4][49] - 铁路货运及高速公路货车通行量保持稳健增长，高速公路板块高股息与破净股两条主线值得关注 [4][52] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 报告期内，交通运输行业指数下跌1.55%，跑输沪深300指数1.48个百分点 [5] - 交运三级子行业中，公路货运板块涨幅最大，为4.76%；公交板块跌幅最大，为-4.97% [5][7] - 截至2025年12月12日，年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，累计涨幅达54.15% [9][10] - 上周超额收益最大的交运子行业为公路货运，其中龙洲股份一周超额收益为37.8%，自月初以来超额收益为93.6% [12] - 2025年至今A股涨幅前十的交通运输公司包括原尚股份（221.83%）、龙洲股份（156.50%）和厦门港务（96.03%）等 [14] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - **原油运输**：VLCC本周运价环比下滑1%，录得114,420美元/天；中东-远东运价环比持平，为123,826美元/天 [4][27]。2025年第四季度VLCC运价均值环比第三季度已增长110%，同期一年期期租租金上涨23%，但10年二手船价尚未反馈，仍有较大补涨空间 [4][27]。苏伊士原油轮运价环比下滑4%至71,888美元/天；阿芙拉原油轮运价环比上涨3%至62,987美元/天 [4][27] - **成品油运输**：LR2运价环比小幅上涨1%至37,858美元/天；MR平均运价下滑7%至23,191美元/天 [4][28]。大西洋一揽子运价环比下滑15%至30,789美元/天；太平洋市场东南亚新加坡-澳洲运价环比上涨1%至29,548美元/天 [4][28] - **干散货运输**：BDI指数收于2,205点，环比下滑19.1% [4][29]。Capesize船运价环比下滑27.1%，从上周的44,672美元/天回落至30,731美元/天，进入淡季调整窗口期 [4][29]。Panamax散货船运价环比下滑8.1%，录得15,194美元/天；超灵便散货船运价环比下滑5.1%，录得15,299美元/天 [4][29] - **集装箱运输**：SCFI指数录得1,506.46点，环比上涨7.8% [4][31]。欧线运价走强，西北欧航线运价环比上涨9.9%至1,538美元/TEU，地中海线环比上涨19.0%至2,737美元/TEU [4][31]。美西航线运价环比上涨14.8%至1,780美元/FEU，美东航线环比上涨14.6%至2,652美元/FEU [4][31]。南美航线运价下跌12.0%至1,486美元/TEU；中东波斯湾运价上涨5.6%至1,881美元/TEU [4][31] - **造船**：截至12月12日，新造船价格指数为184.60点，周环比上涨0.10%，较2025年初下跌2.37% [4][32]。近期中国远洋海运集团与中国船舶集团签约87艘新船，合同总金额约500亿元人民币，创下中国船舶工业史上单次合作签约金额最高纪录 [32] 2.2 航空机场 - 当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势预计延续，供给高度约束 [4][45] - 客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制已降至历史低位，出入境旅客量增长趋势确定 [4][45] - 波音11月交付新飞机44架，低于上月的53架 [46] - 上海机场集团公布浦东、虹桥机场免税店中标候选人，新协议采用“月固定费用+提成”模式，提成比例较过往（18-36%）有所下降（浦东8-24%，虹桥8-22%） [46] - 国际航协预计2026年全球航空公司净利润将达410亿美元，净利率为3.9% [46] 2.3 快递 - 快递反内卷进入新阶段，报告提出三种假设：行业价格洼地消灭、区域竞争延续分化加剧、更高维度整合并购 [4][49] - 2025年11月中国快递发展指数为478.1，同比提升3% [49] - 极兔速递在拉美、中东等新兴市场表现突出，11月巴西非平台类客户订单量环比激增近40% [49] 2.4 铁路公路 - 12月1日至7日，国家铁路运输货物8,018.9万吨，环比下降2.35%；全国高速公路货车通行5,545.4万辆，环比下降1.75% [4][52] - 2025年1至11月，全国铁路完成固定资产投资7,538亿元，同比增长5.9% [52] - 高速公路板块两大投资主线：传统高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线 [4][52] 3. 交运看经济 - 华北地区主要货种为钢材、煤炭、PVC、有色金属等大宗货物，市场需求受贸易价格波动影响 [55] - 东北地区主要货种为粮食、农产品、钢材，与新粮上市相关 [56] - 波罗的海指数细项显示，以BCI为代表的铁矿石运价显著好于2023年，粮食相关BPI反弹 [62] 4. 重点公司盈利预测与相对估值 - 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、港口、铁路等子板块重点公司的盈利预测与估值数据 [104] - 例如，中国国航2025年预测EPS为0.25元，对应PE为33倍；南方航空2025年预测EPS为0.20元，对应PE为35倍 [104]

市场整体表现 - 12月12日，铁路公路板块整体下跌0.6%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.41%，深证成指上涨0.84% [1] - 板块内个股表现分化，福建高速领跌，跌幅达5.67%，山东高速、粤高速A、海南高速跌幅均超过4% [1][2] - 板块资金整体呈净流出态势，主力资金净流出4.77亿元，而散户资金净流入4.31亿元，游资资金净流入4590.74万元 [2] 领涨个股表现 - 指南公路上涨0.40%，收盘价9.95元，成交额3.68亿元 [1] - 京沪高铁上涨0.39%，收盘价5.15元，成交量146.46万手，成交额7.52亿元 [1] - 广深铁路上涨0.33%，收盘价3.02元，成交额1.01亿元 [1] - 铁龙物流、大秦铁路、五洲交通当日股价持平 [1] 领跌个股表现 - 福建高速领跌板块，跌幅5.67%，收盘价4.16元，成交量130.64万手，成交额5.52亿元 [2] - 山东高速下跌4.47%，收盘价8.68元，成交额3.13亿元 [2] - 粤高速A下跌4.35%，收盘价12.09元，成交额4.48亿元 [2] - 海南高速下跌4.23%，收盘价7.48元，成交量93.67万手，成交额7.09亿元 [2] 个股资金流向 - 粤高速A获得主力资金净流入2914.36万元，主力净占比6.50%，但散户资金净流出4732.71万元 [3] - 三丰司获得主力资金净流入1569.78万元，主力净占比4.42% [3] - 吉林高速主力资金净流入642.34万元，主力净占比高达11.42% [3] - 深高速主力资金净流入276.44万元，但游资资金大幅净流出5308.56万元，游资净占比-21.55%，同时散户资金净流入5032.12万元 [3]

从资金流向上来看，当日铁路公路板块主力资金净流入1.68亿元，游资资金净流出2.28亿元，散户资金 净流入5985.98万元。铁路公路板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 证券之星消息，12月10日铁路公路板块较上一交易日上涨0.47%，海南高速领涨。当日上证指数报收于 3900.5，下跌0.23%。深证成指报收于13316.42，上涨0.29%。铁路公路板块个股涨跌见下表： ...

市场表现 - 12月9日，铁路公路板块整体下跌0.77%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 板块内个股普跌，其中海南高速领跌 [1] 资金流向 - 当日铁路公路板块整体呈现主力及游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出1001.75万元，游资资金净流出4939.36万元 [2] - 散户资金成为板块主要买入力量，当日净流入5941.11万元 [2]

铁路公路板块市场表现 - 12月8日，铁路公路板块整体下跌0.61%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39% [1] - 板块内个股表现分化，海南高速以5.14%的涨幅领涨，重庆路桥以-1.97%的跌幅领跌 [1][2] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：海南高速（000886）涨5.14%，收盘价7.77元，成交额6.42亿元；福建高速（600033）涨4.60%，收盘价4.55元，成交额9.17亿元；海汽集团（603069）涨3.71%，收盘价25.73元，成交额2.56亿元 [1] - 跌幅居前的个股包括：重庆路桥（600106）跌1.97%，收盘价6.46元，成交额1.52亿元；铁龙物流（600125）跌1.87%，收盘价6.29元，成交额9313.28万元；招商公路（001965）跌1.60%，收盘价9.81元，成交额1.73亿元 [2] 板块资金流向 - 当日铁路公路板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为1.88亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入1.09亿元，散户净流入7839.36万元 [2] - 个股资金流向分化，中原高速（600020）主力净流入873.41万元，主力净占比达15.29%；海南高速（000886）主力净流出978.22万元，主力净占比为-1.52% [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级，但针对多个子行业及具体公司给出了明确的“推荐”、“关注”或“买入”、“增持”等评级 [4][6][22][42][44][46] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，交通运输行业各子板块呈现结构性机会，其中航运（特别是油轮和干散货）处于历史级别周期，航空业面临供给高度约束的拐点，快递业进入反内卷新阶段，高速公路等板块则具备高股息投资价值 [6][22][40][43][45] 子行业周观点总结 航运造船 - **油轮运输**：VLCC（超大型油轮）市场运价强劲，第四季度均值（10.3万美元/天）已跻身历史前三高，显示历史级别周期或已来临 [6][22][23] - 本周VLCC运价环比下滑6%，录得115,290美元/天 [6][23] - 苏伊士型原油轮运价环比下滑12%，录得74,570美元/天 [6][23] - 阿芙拉型原油轮运价环比持平，录得61,282美元/天 [6][23] - **成品油运输**：本周LR2型油轮运价环比下滑15%至37,547美元/天；MR型油轮平均运价下滑6%至24,990美元/天 [6][24] - **干散货运输**：BDI指数本周收于2,727点，环比上涨6.5% [6][7] - 好望角型船（Capesize）运价表现强劲，本周环比上涨13.4%，周五收于42,151美元/天，周中最高达44,672美元/天，创近两年新高 [6][24] - 巴拿马型船（Panamax）运价相对疲软，本周五5TC运价环比下滑5.9%，录得16,530美元/天 [6][25] - **集装箱运输**：SCFI指数12月5日录得1,397.63点，环比微降0.4% [6][26] - 欧线运价震荡，西北欧航线运价环比下跌0.3%至1,400美元/TEU，地中海线环比上涨3.0%至2,300美元/TEU [6][26] - 美线运价下滑，美西航线环比下跌5.0%至1,550美元/FEU，美东航线下跌4.7%至2,315美元/FEU [6][26] - **造船市场**：新造船价格指数本周上涨0.08点至184.42点，散货二手船价格上涨2.5%，新造船量价拐点临近 [6][22][27] - **投资建议**： - 继续推荐**招商轮船**、**中远海能H**，关注海通发展、太平洋航运 [6][22] - 美股关注ECO、HSHP、CMBT [6][22] - 继续推荐**中国船舶**、**中船防务H**、**中国动力**，关注松发股份 [6][22][27] 航空机场 - **核心观点**：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，导致行业供给高度约束。同时，客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位。出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线。航空公司效益有望迎来显著提升，行业有望迎来黄金时代 [6][40] - **行业动态**： - 俄罗斯、柬埔寨对中国公民试行免签政策 [41] - 空客因供应链问题下调2025年飞机交付目标至790架 [41] - 深圳机场三跑道正式投运，迈入“三跑道时代” [41] - **投资建议**：继续推荐关注航空板块，推荐**中国东航**、**华夏航空**、**南方航空**、**中国国航**、**春秋航空**、**吉祥航空**、**国泰航空**，同时关注全球飞机租赁公司及业绩持续改善的机场板块 [6][42] 快递 - **核心观点**：快递反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况。报告提出三种假设：1）行业价格洼地消灭，利润持续修复并趋于公用事业化，进行大规模分红；2）部分区域竞争延续，行业分化加剧；3）出现更高维度的整合并购，优化供给侧 [6][43] - **投资建议**：推荐弹性较大的**申通快递**、竞争力持续提升的**圆通速递**、受益于东南亚电商高增及国内盈利预期向好的**极兔速递**，重点关注中通快递、韵达股份 [6][44] 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长。高速公路板块两大投资主线（传统高股息和潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿2025年全年 [6][45] - **行业数据**：11月24日—30日，国家铁路运输货物8,211.7万吨，环比增长0.74%；全国高速公路货车通行5,644.2万辆，环比下降0.24% [6][45] - **投资建议**：推荐**大秦铁路**、**京沪高铁**、**招商公路**、**宁沪高速**，关注铁龙物流、现代投资、广深铁路、福建高速、赣粤高速、粤高速A、深高速、中铁特货等 [46] 市场表现与高股息标的 行业市场表现 - 上周（截至2025年12月5日），申万交通运输行业指数上涨1.22%，跑输沪深300指数（上涨1.28%）0.06个百分点 [7] - 三级子行业中，**公路货运**板块涨幅最大，为6.90%；仓储物流板块跌幅最大，为-0.86% [7][8] - 年初至今（截至2025年12月5日），累计涨幅最大的三级子行业为**公路货运**，涨幅达47.15% [10][11] 高股息标的梳理 - 报告列出了A股及港股交运板块的高股息率标的，部分示例如下 [20][21]： - **A股**：中谷物流（股息率TTM 11.43%）、渤海轮渡（8.09%）、大秦铁路（3.96%）、招商公路（4.19%）、宁沪高速（3.94%）等 [20] - **港股**：中远海控（股息率TTM 12.76%）、东方海外国际（11.91%）、海丰国际（11.43%）、中国船舶租赁（7.44%）、太平洋航运（2.41%）等 [21] 重点公司盈利预测 - 报告列出了重点覆盖公司的盈利预测与估值表，例如 [94]： - **中国国航**：评级“增持”，预测2025/2026/2027年EPS分别为0.25/0.40/0.53元 - **南方航空**：评级“增持”，预测2025/2026/2027年EPS分别为0.20/0.40/0.54元 - **顺丰控股**：评级“增持”，预测2025/2026/2027年EPS分别为2.15/2.44/2.76元 - **中远海控**：未给出评级，预测2025/2026/2027年EPS分别为1.99/1.47/1.38元

报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 报告标题为“散货船价跳涨关注美股HSHP，交运高股息关注中国船舶租赁、长和”，核心聚焦于航运市场的积极变化及高股息投资机会 [3] - 报告认为，干散货运价超预期，油轮运价强势，VLCC四季度运价均值已跻身历史前三，历史级别周期或已来临 [6][27][28] - 航空业供给高度约束，需求端具备弹性，航空公司效益有望迎来显著提升，有望迎来黄金时代 [6][45] - 快递行业反内卷进入新阶段，关注行业利润修复与整合可能 [6][49] - 高速公路板块具备高股息和潜在市值管理催化两条投资主线 [6][52] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 上周（截至2025年12月5日）交通运输行业指数上涨1.22%，跑输沪深300指数0.06个百分点 [7] - 交运三级子行业中，公路货运板块涨幅最大，为6.90%，仓储物流板块跌幅最大，为-0.86% [7] - 年初以来（截至2025年12月5日），公路货运板块累计涨幅最大，为47.15% [11] - 上周超额收益最大的公司为龙洲股份，区间涨跌幅为40.2% [13] - 2025年至今A股涨幅前十中，原尚股份以229.94%的涨幅居首，主要逻辑为出口；港股涨幅前十中，德翔海运以121.58%的涨幅居首，主要逻辑为东南亚集运运价强劲 [15] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - **干散货市场**：BDI指数收于2727点，周环比上涨6.5% [7]。Capesize船运价创下两年来最高，周环比上涨13.4%至42151美元/天，周中最高达44672美元/天 [6][29]。Panamax船运价环比下滑5.9%至16530美元/天 [6] - **原油运输市场**：VLCC一年期期租租金上涨至58000美元/天 [6]。VLCC即期运价本周环比下滑6%至115290美元/天，但四季度（10-11月）均值已达10.3万美元/天，跻身历史前三高 [6][28]。苏伊士型油轮运价环比下滑12%至74570美元/天，阿芙拉型油轮运价环比持平于61282美元/天 [6] - **成品油运输市场**：LR2型油轮运价环比下滑15%至37547美元/天；MR型油轮平均运价下滑6%至24990美元/天 [6] - **集装箱运输市场**：SCFI指数录得1397.63点，环比上期下降0.4% [6]。欧线运价震荡，西北欧航线运价环比下跌0.3%至1400美元/TEU，地中海线环比上涨3.0%至2300美元/TEU [6]。美西航线运价环比下跌5.0%至1550美元/FEU，美东航线下跌4.7%至2315美元/FEU [6] - **造船市场**：新造船价格指数收报184.42点，周环比上涨0.04%，较2025年初下跌2.47% [6][32]。散货二手船价格上涨2.5%，新造船量价拐点临近 [27] - **关注与推荐**：关注长和集团屈臣氏分拆（计划募资约20亿美元）及码头出售带来的折价修复机会 [6][27]。推荐招商轮船、中远海能H、中国船舶、中船防务H、中国动力等 [6][27]。美股关注HSHP、ECO、CMBT [6][27] 2.2 航空机场 - **核心观点**：飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束 [6][45]。客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位 [6]。出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线，航空公司效益有望显著提升 [6][45] - **行业动态**：俄罗斯、柬埔寨对中国公民试行免签 [46]。空客下调2025年交付目标至790架 [46]。深圳机场三跑道正式投运，迈入“三跑道时代” [46] - **推荐标的**：中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [6][47] 2.3 快递 - **核心观点**：快递反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格 [6][49]。报告提出三种假设：行业价格洼地消灭、利润修复；区域竞争延续、行业分化；更高维度整合并购 [6][49] - **行业动态**：顺丰控股推出“超时赔付”服务 [49] - **推荐标的**：申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [6][50] 2.4 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长 [6][52]。高速公路板块两大投资主线（高股息、潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿2025年全年 [6][52] - **行业数据**：11月24日—30日，国家铁路运输货物8211.7万吨，环比增长0.74%；全国高速公路货车通行5644.2万辆，环比下降0.24% [6][52]。中欧班列累计开行突破12万列 [52] - **推荐与关注标的**：推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速；关注铁龙物流、福建高速等 [53] 3. 交运高股息标的 - **A股高股息标的**：列举了多个高股息率公司，例如中谷物流股息率TTM为11.43%，渤海轮渡为8.09%，大秦铁路为3.96% [23] - **港股高股息标的**：列举了多个高股息率公司，例如中远海控股息率TTM为12.76%，东方海外国际为11.91%，中国船舶租赁为7.44% [25] - 报告明确提示“交运高股息关注中国船舶租赁、长和” [3]

股东户数变化 - 截至2025年11月28日公司股东户数为4.33万户，较11月20日减少52户，减幅为0.12% [1] - 户均持股数量由上期的1.15万股增加至1.15万股，户均持股市值为6.83万元 [1] - 在2025年11月20日至2025年11月28日期间，股东户数减少52户，减幅为0.12% [1][2] 行业对比 - 在铁路公路行业个股中，湖南投资股东户数低于行业平均水平，截至11月28日，铁路公路行业平均股东户数为5.33万户 [1] - 户均持股市值方面，铁路公路行业A股上市公司户均持股市值为46.81万元，湖南投资低于行业平均水平 [1] 股价表现 - 2025年11月20日至2025年11月28日，湖南投资区间股价涨幅为1.89% [1][2] - 近一年数据显示，股价在2024年12月10日至2025年11月28日期间有多次波动，其中2024年12月10日区间涨幅达14.56%，而2025年4月10日区间跌幅为10.80% [2] 资金流向 - 2025年11月20日至2025年11月28日，主力资金净流入796.73万元 [3] - 同期游资资金净流出317.38万元，散户资金净流出479.36万元 [3]

铁路公路板块市场表现 - 2023年12月1日，铁路公路板块整体下跌0.24%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25% [1] - 板块内个股表现分化，粤高速A领涨，涨幅为3.57%，四川成渝领跌，跌幅为3.61% [1][2] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：粤高速A（涨3.57%，收12.46元）、龙江交通（涨2.25%，收3.63元）、三丰司（涨1.93%，收42.76元）、山西高速（涨1.50%，收5.41元）、吉林高速（涨1.03%，收2.95元） [1] - 跌幅居前的个股包括：四川成渝（跌3.61%，收5.87元）、宁沪高速（跌2.92%，收12.65元）、深高速（跌2.23%，收9.64元）、皖通高速（跌2.21%，收15.05元）、招商公路（跌1.61%，收9.79元） [2] 板块资金流向 - 当日铁路公路板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.61亿元，而游资和散户资金则呈现净流出，分别为5341.94万元和1.07亿元 [2] - 个股方面，京沪高铁主力资金净流入最多，达8608.15万元，主力净占比为15.45% [3] - 大秦铁路主力资金净流入6637.23万元，主力净占比12.37% [3] - 宁沪高速主力资金净流入5102.11万元，主力净占比15.33% [3]