报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月14日股指和国债期货下跌，商品期货涨跌均衡，新能源金属涨幅靠前，碳酸锂、原油上涨，铝下跌，同时介绍宏观和行业新闻[4][15] - 碳酸锂上涨受供应炒作情绪影响，长期过剩逻辑不变，建议等待库存回升价格反弹后逢高沽空；原油增产利空消化，需求旺季炼厂开工率高，但累库预期制约油价反弹空间；铝短期受宏观情绪和累库节奏影响区间震荡，中长期消费有隐忧，可逢高空[19][31][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 7月14日股指和国债期货均下跌，商品期货涨跌较为均衡，新能源金属涨幅靠前，涨幅前三为碳酸锂、工业硅和原油，跌幅前三为红枣、铝和铸造铝合金，还给出各品种涨跌幅及持仓环比变化[12][15] 1.2 上涨品种 - **碳酸锂**：7月14日上涨3.7%至66480元/吨，价格上涨受供应炒作情绪驱动，供需驱动不强，长期过剩逻辑不变，短期上下游博弈剧烈，仓单快速去化，建议规避风险，等待库存回升价格反弹后逢高沽空。近期市场关注光伏行业“反内卷”和供给侧改革，碳酸锂跟涨，“宜春矿山审批问题”小作文流传但未影响生产，供应端周产量环比提升、国内锂矿产量增长但7 - 8月进口量或降，需求端1 - 6月增长高、7月淡季但排产预期好，库存社会库存累库、仓单库存7月快速减少，政策上国内反内卷情绪发酵、美国“大漂亮法案”影响需求，预计7月过剩水平收窄但难有供需缺口[19][24] - **原油**：7月14日上涨2.6%至527.5元/桶，增产利空有所消化，累库幅度有限，强现实弱预期格局下预计震荡。目前增产利空在消化，OPEC+考虑10月暂停增产，需求旺季炼厂开工率高，但累库预期制约油价反弹空间，需等待炼厂毛利及开工率见顶回落和原油库存累积[27][31] 1.3 下跌品种 - **铝**：7月14日下跌1.4%至20415元/吨，短期宏观情绪叠加累库节奏反复，预计价格区间震荡；中长期消费有隐忧，视库存和升贴水拐点偏逢高空。6月中国电解铝运行产能同比上升，本周下游行业开工率环比微降且拿货意愿弱，7月10日社会库存有变动，短期反内卷预期支撑资金情绪、铝锭累库节奏反复，但基本面有边际走弱迹象，后续需观察真实消费情况[33][36] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 上半年我国货物贸易进出口同比增长2.9%，出口增长7.2%，进口下降2.7%，6月进出口、出口、进口同比正增长且增速回升[39] - 我国去年12月1日起给予同中国建交的最不发达国家零关税待遇，上半年自这些国家进口两位数增长，下一步将对53个非洲建交国实施零关税[39] - 上半年我国对美国进出口总值同比下降9.3%，受美国“对等关税”影响，中美贸易二季度同比下降，近期经贸会谈有进展，中美双方团队正落实伦敦框架有关成果[39] 2.2 行业新闻 - 2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款、政府债券净融资同比增加，企业债券净融资同比减少[40] - 中小银行基于自身资产配置考虑，适当增持债券在监管允许范围内合理，但需把握投资收益和风险承担的平衡，关注个别激进金融机构债券利率和信用风险[40]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.43%，深证成指跌0.23%，创业板指跌0.74%，北证50指数涨0.46%，半日成交额9874亿元，较上个交易日缩量436亿元 [1] - 港股市场窄幅震荡，恒生指数涨0.11%，恒生科技指数涨0.2%，恒生国企指数涨0.35% [3] 行业板块表现 电力板块 - 电力板块走强，建投能源、华电辽能、晋控电力等涨停，豫能控股开盘1分钟内涨停，走出2连板 [5][6] - 财信证券认为迎峰度夏电力负荷攀升叠加半年报业绩兑现，电力板块投资机会值得重视，高温导致电力需求大增，火电企业发电量有望显著提升 [7] 人形机器人板块 - 人形机器人概念活跃，上纬新材收获"20cm"涨停，斩获4连板，区间累计涨幅达107.46%，中大力德连续两日涨停 [8][9] - 智元机器人和宇树科技中标1.24亿元人形双足机器人代工服务采购项目，为国内人形机器人企业最大订单之一 [11] - 东方证券认为人形机器人整机公司有望快速扩张，带动零部件产业链景气度上升 [12] 非银金融板块 - 非银金融板块调整，南华期货、大智慧封跌停板 [13][15] - 大智慧预计2025年半年度归母净利润亏损420万元至280万元，扣非后亏损4000万元至3000万元，公司澄清未涉及"稳定币""虚拟资产交易"等业务 [16] 个股表现 国联民生H股 - 国联民生H股开盘不到10分钟一度涨近39%，截至发稿涨超11%，报5.92港元/股 [17][18] - 公司预计2025年半年度归母净利润11.29亿元，同比增长1183%，主要因证券投资、投行业务显著增长及合并民生证券财务报表 [20] - 在2025年上半年保荐机构IPO受理数量排名中与华泰联合并列第五，各有9家保荐量 [20] 汇景控股 - 汇景控股复牌后开盘不到5分钟涨超316%，截至发稿涨200%，报0.036港元/股 [21][22] - 公司2024年总收入2.41亿元，同比减少74.4%，归母净亏损7.99亿元，此前因年报延迟停牌超过3个月 [25]

行业现状与挑战 - 期货与衍生品市场是重要的风险管理工具 在稳定企业经营和保障产业链安全方面发挥不可替代作用 [1] - 全球经济呈现高波动、低增长态势 地缘冲突加剧大宗商品价格波动 能源、金属等价格中枢持续上移 [1] - 大宗商品贸易市场人工智能模型高度依赖历史数据训练 数据完整性、代表性和时效性缺陷会导致预测失真 [1] - 大宗商品贸易数据在欧美市场占比较大 新兴市场数据稀疏性导致跨市场价格联动预测误差率上升 [1] - 算法交易占比越高 越可能面临流动性结构脆弱的风险 [2] 技术应用与发展 - AI大模型应用正从辅助决策向智能引领跨越 帮助期货产业链在复杂环境中进行风险管理 [1] - 金仕达通过自主研发系统助力大宗商品企业风险管理数字化转型 包括智能体嵌入实现运营智能化和数据资产化 [2] - 开发差异化数据源可应对非结构信息文本局限性 克服AI带来的市场交易决策趋同性 [2] 企业解决方案 - 金仕达提出深化数字化转型方案 通过AI算法优化、数据整合及智能风控助力企业预判风险 [1] - 金仕达构建多样化服务模式 帮助大宗企业实现数字化转型 [2]