海南自贸港数据领域制度创新与产业布局 - 核心观点：海南自贸港正通过独特的制度与基础设施优势，在确保安全可控的前提下扩大数据领域开放，以创新安全制度设计促进数据充分汇聚，旨在打造高水平对外开放新高地并探索数字贸易规则创新[1] - 差异化探索体现产业与监管双重导向：海南模式在数据跨境管理上具有鲜明产业导向和效率考量，产业布局聚焦深海科技、商业航天、低空经济、现代农业等特色领域，监管流程在坚守安全底线前提下更强调事中事后监管，对负面清单外数据出境允许企业审慎承诺后先行开展，辅以事后备案或免于审批，提升运营效率[2] - 实施基于负面清单的“非禁即准”模式：该模式核心是为企业提供稳定预期，关键在于确保清单内容场景精细化，达到“可识别、可界定、可操作”，以最大限度消除模糊空间[2] 国际数据中心业务形态与基础设施 - 已布局多层次立体化业务形态：根据《海南自由贸易港国际数据中心发展规定》，业务主要分为“外数外用”、“内数外用”和“外数内用”三类，其中“外数外用”业务不涉及境内数据出境，是当前重点发力方向，预计游戏服务、影视制作、商业航天等领域将率先形成成果[3] - 加速建设物理通道“硬联通”设施：海口国际通信业务出入口局、跨境海缆等设施正加速建设，为面向东南亚的数据高速流动奠定基础[3] - 配套“软制度”对接国际高标准规则：数据跨境流动依赖规则、规制、管理和标准等制度型开放，需主动对接《数字经济伙伴关系协定》、《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》等国际高标准经贸规则[3] 增值电信业务开放与中长期战略定位 - 取消外资股比限制吸引外资深度参与：海南自贸港已取消多项增值电信业务外资股比限制，允许外资深度参与算力、云服务等市场，试点实施后外资企业可在海南独资经营互联网数据中心、在线数据处理与交易处理等电信业务[4] - 开放试点推动新业态发展与市场拓展：增值电信业务扩大开放试点将推动数字贸易、国际数据服务等新业态发展，吸引国际企业深耕中国市场并助力中国企业拓展全球市场，共促数字产业发展[4] - 中长期目标定位为制度型开放“压力测试区”与规则互认“试验田”：海南自贸港探索数据跨境的目标不止于商业便利化，更应成为制度型开放的“压力测试区”和探索数字贸易规则互认的“试验田”[4]

| : [編纂]股H股(視乎[編纂]及 | [编纂]的[编纂]數目 | 超額配股權行使與否而定 | | | --- | --- | --- | --- | | [編纂]數目 | [編纂]股H股(視乎[編纂]行使 | : | 與否而定及可予重新分配) | | [编纂]數目 | [編纂]股H股(視乎[編纂]行使與否而定、可予重新分配 | : | 及視乎[编纂]行使與否而定) | | : | 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀佣金、 | 最高 编纂] | 0.0027%證監會交易徵費、 | | 0.00565%香港聯交所交易費及 | 0.00015%會財局交易徵費 | | | | (須於[編纂]時以港元繳足,多繳股款可予退還) | 每股H股人民幣1.00元 | 面值 | : | | 编纂] | ■【 | | | | 獨家保薦人 | | | | | 1 | | | | 据港交所12月17日披露，深圳迅策科技股份有限公司(简称：迅策科技)通过港交所主板上市聆讯，国泰君安国际为独家保荐人。 招股书显示，迅策科技是中国实时数据基础设施及分析解决方案供应商。公司为全行业企业提供涵盖数据基础设施及数据分析的实时信息技术解 ...

公司与战略合作 - 紫光股份旗下新华三集团与上海数据交易所于12月16日举行战略合作签约仪式 [1] - 双方将基于新华三的可信数据空间解决方案展开合作 [1] 合作目标与内容 - 合作聚焦于解决数据要素流通中的安全、合规与权属等核心挑战 [1] - 双方计划共同构建“基础设施—流通机制—价值实现”全链条体系 [1] - 目标是为全国一体化数据市场建设提供可落地的技术支撑与生态实践 [1] - 最终目的是助力数据要素实现高效流通与价值释放 [1]

核心观点 - 南京市5款城市治理领域公共数据产品在江苏数据交易平台南京区域专板成功挂牌上架 标志着南京市在推动公共数据授权运营和价值释放方面迈出关键一步 [1] 产品与开发 - 由江苏有线数据网络有限责任公司开发了5款城市治理领域公共数据产品 [1] - 产品围绕企业“设立—经营—变更—异常—注销”全生命周期关键信息 精准对接市场交易、商业合作、风险管控等高频应用场景 [1] - 产品通过标准化接口设计 实现数据实时、安全、高效流通 旨在破解“数据获取难、核验成本高、信息不对称”难题 [1] - 产品具有需求导向明确、应用场景丰富、数据价值凸显等鲜明特质 [2] 平台与运营机制 - 产品在江苏数据交易平台南京区域专板成功挂牌上架 [1] - 南京区域运营中心作为江苏数据交易所“省市联动”体系的重要枢纽 发挥“公共数据价值释放加速器”作用 [1] - 自公共数据授权运营政策实施以来 中心主动对接企业 提供政策解读与流程指导 助力企业合规高效开展数据产品开发 [1] - 产品经审核后 中心提供从登记、上架到交易服务的全流程支持 确保数据来源合规、流通安全可靠 [1] - 南京区域运营中心将按照“数据二十条”要求 完善“合规供给+市场适配”服务机制 通过严格审核与供需对接 推动数据产品合规流通、精准应用 [2] 产品价值与应用场景 - 在需求导向方面 产品紧扣企业经营服务各环节核心需求 涵盖产业投资、风险防控、增值服务等具体场景 提供实用数据支撑 [2] - 产品以数据核验替代人工核查 旨在降低数据使用成本 [2] - 在应用场景方面 服务范围覆盖商业合作、产业链分析、供应链管理、人力资源等多个领域 [2] - 产品有助于助力产业升级 并通过实时数据联动 推动跨企业、部门协同效率提升 [2] 合作与意义 - 此次产品成功上架 是数据交易平台与产品开发方协同创新、优势互补的典型案例 [2]

公司财务与担保情况 - 截至公告日，公司及其控股子公司的担保额度总金额为人民币2亿元，为公司对全资子公司的担保 [1] - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总余额为1.29亿元，占上市公司最近一期经审计净资产的5.06% [1] 公司业务收入构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：数据服务行业占比51.31%，特种行业占比23.33%，工业行业占比20.26%，公建及商用行业占比4.61%，其他业务占比0.49% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为146亿元 [1]

政策核心内容 - 商务部等6部门联合印发《促进服务外包高质量发展行动计划》 [1] 行业发展方向与目标 - 计划旨在打造数字贸易产业集群 [1] - 推动数字经济和实体经济深度融合 [1] - 加快发展数字贸易新业态新模式 [1] - 培育对外贸易新增长点 [1] 具体支持措施与建设重点 - 支持有条件的地方建立国际认可的数据安全和隐私保护机制 [1] - 计划建设数字贸易产业集聚区 [1] - 着力优化数字营商环境 [1] - 培育壮大产业实力 [1] - 积极发展国际数据服务业务 [1] - 探索建立境外数据存储、加工、交易的数据服务产业链 [1]

政策发布 - 商务部等6部门印发《促进服务外包高质量发展行动计划》[1] 核心发展目标 - 打造数字贸易产业集群[1] - 推动数字经济和实体经济深度融合[1] - 培育对外贸易新增长点[1] 具体支持措施与发展方向 - 支持有条件的地方建立国际认可的数据安全和隐私保护机制[1] - 建设数字贸易产业集聚区[1] - 着力优化数字营商环境[1] - 培育壮大产业实力[1] - 积极发展国际数据服务业务[1] - 探索建立境外数据存储、加工、交易的数据服务产业链[1] - 加快发展数字贸易新业态新模式[1]

公司近况与资本市场动态 - 企查查科技股份有限公司已于2024年10月递交招股书，拟登陆上海证券交易所主板，成为上交所首个受理的数据服务商申报企业 [1] 行业价值锚点迁移 - 进入2025年，行业的价值锚点正在发生深刻迁移，海量信息本身已不再是稀缺资源，甚至可能成为一种负担 [1][3] - 行业真正的痛点在于如何从信息洪流中甄别真伪、厘清关联、洞察趋势，最终降低决策的不确定性 [1][3] - 这意味着公司的角色必须从“信息的连接者”升级为“商业关系的信任构建者”，需求从“快速的浅层查询”转向“可信赖的深度分析” [3] 2025年战略成果与验证 - 公司最主要的“得”在于战略深化方向上收获了宝贵验证 [4] - 企业端服务价值获得验证：为新型制造企业、金融机构、律师事务所、产业园区等提供的高质量商信数据与产业链分析解决方案获得更广泛认可，证明“数据+洞察+决策支持”的赋能模式前景广阔 [4] - 技术路径获得验证：推出的AI大模型及相关智能工具在实践中不断迭代，证明了人工智能在理解复杂商业关系、进行推测性分析方面的巨大潜力，持续投入AI研发是构筑未来核心竞争力的关键 [4] 2025年公司发展关键词：融合 - 2025年公司的关键词是“融合”，贯穿了全年的战略调整与产品迭代，是应对价值锚点迁移的主动选择 [5] - 技术与业务融合：将AI深度融合到每一个查询结果和分析报告背后，让技术无声地赋能业务洞察 [5] - 数据与知识融合：引入行业专家，将财税、法律、金融等领域的专业规则与判例知识通过“知识图谱”等形式与底层数据结合，让冷数据产出热知识 [5] - 线上与线下融合：积极探索与地方政府、产业集聚区的合作，将线上数据分析能力与线下招商、企业服务等实际场景结合，让数据价值在实体经济中落地 [5] 未来展望与发展方向 - 公司未来不应止步于一个被“使用”的工具，而更可能成为商业社会中像水电煤一样不可或缺的“基础设施级”信任伙伴 [6] - 未来将聚焦于两个方向的持续建设：建设“可信数据基座”以及构建“开放共赢的生态” [6] - 在中国数字经济蓬勃发展的背景下，商业信息服务将扮演越来越关键的角色 [6]

公司成立与股权结构 - 广西数据集团有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为周飞 [1] - 公司注册资本为10亿元人民币 [1] - 公司由广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会、广西投资集团有限公司、广西国控资本运营集团有限责任公司、广西北部湾投资集团有限公司共同持股 [1] 业务范围 - 公司经营范围包括互联网数据服务、大数据服务、数据处理服务、数据处理和存储支持服务等 [1]

核心观点 - 全球最大数据供应商Databricks在人工智能热潮中估值飙升，一年内从620亿美元翻倍至1340亿美元，但其CEO阿里·古德西却频繁公开批评人工智能行业估值泡沫，并暂缓公司IPO计划[2][3][4] - 尽管Databricks业绩增长强劲且深度绑定OpenAI等头部客户，但其繁荣高度依赖外部资本和关键客户，自身盈利能力和现金流表现相对薄弱，揭示了人工智能明星公司在高估值光环下所面临的增长压力与财务困境[12][13][14] 公司表现与估值 - **估值飙升**：Databricks在2025年11月启动新一轮融资，估值达1340亿美元，而在2024年12月的上一轮融资中估值仅为620亿美元，短短一年内估值翻倍[4] - **业绩增长强劲**：公司连续几年实现超过50%的业绩增长，并在2025年9月将年销售额预期上调至40亿美元，同时预计年度经常性收入（ARR）目标已调整至41亿美元[4][9] - **融资盛况**：在2024年12月的融资中，最初计划以550亿美元估值融资20-30亿美元，但因投资人热情高涨，累计意向资金达190亿美元，最终公司以提高估值至620亿美元的方式筛选接受了100亿美元融资[6][7] - **估值倍数调整**：公司估值倍数从2024年12月融资时的24倍ARR，提升至新一轮融资的32倍ARR[8][10] - **盈利状况改善**：公司结束了持续多年的年均亏损数亿美元的状态，重新进入盈利周期，并预计2025年自由现金流约为1000万美元[9][13] 行业背景与市场动态 - **数据中心行业交易活跃**：在全球其他行业震荡的背景下，数据中心及相关行业的私募股权交易量在过去四年翻番，规模从499亿美元膨胀至1077亿美元[7] - **重大交易案例**：2024年9月，黑石集团与加拿大养老基金以160亿美元估值收购亚太最大数据中心AirTrunk；2025年9月，贝恩投资以约50亿美元（股权价值约40亿美元）出售旗下秦淮数据，创中国数据中心产业最贵交易记录[7] - **同业对比**：相较于Databricks的55%ARR增长率及32倍ARR估值，竞争对手Snowflake和Datadog的ARR增长率分别为27%和26%，估值倍数分别为19倍和16倍ARR；已上市的Palantir虽有53%的ARR增长率，但其市值高达ARR的91倍[8] - **资本大量涌入AI供应链**：仅为OpenAI提供数据中心、芯片、算力服务的公司，累计借款就达到960亿美元；亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文五家科技巨头在2025年累计发行新债1210亿美元，较往年年均280亿美元增长约5倍[13] 业务运营与客户依赖 - **深度绑定大客户**：OpenAI是Databricks最大的客户，其前10大客户贡献的订单量合计仅占整体营收的15%，凸显公司对OpenAI的极高依赖度[12] - **业务多元化进展**：公司面向人力资源等B端业务开发的AI Agent拓展了相当客户，目前已有四分之一的收入来自于数据库业务之外[9] - **成本压力显现**：因人工智能产品使用量增加导致运营成本挤压毛利率，公司将毛利率预期从77%调低至74%；同时计划未来几年累计投资1亿美元与OpenAI合作以保持模型领先地位[12] 潜在挑战与市场担忧 - **现金流利润率偏低**：公司预计2025年自由现金流约1000万美元，在现金流利润率层面远不如Palantir、Snowflake等主要竞争对手[13] - **供应链违约风险上升**：市场对AI供应链公司债务违约风险的担忧加剧，OpenAI供应链上科技公司的信用违约互换利差正在扩大，例如甲骨文的五年期利差扩大约60个基点至104个基点，CoreWeave的利差上升约280个基点至约640个基点[14] - **行业增长伴随巨额成本**：尽管OpenAI预计到2030年年收入有望达2000亿美元，但其运营成本预计将增加2070亿美元，凸显行业高增长背后的巨大资金压力[14]