合同签署 - 公司联合体与澳门特别行政区签署垃圾焚化中心和危险废物处理站营运保养服务合同 [1] - 合同收入预计约26亿澳门元 合同期限10年 [1] 财务影响 - 本年度将产生营运服务费收入 但因服务期限较短不会对财务状况及经营成果产生重大影响 [1]

合同签署 - 公司联合体与澳门特别行政区签署垃圾焚化中心和危险废物处理站营运保养服务合同 合同期限10年 合同收入预计约26亿澳门元[1] - 合同服务内容包括营运澳门垃圾焚化中心 提供高效低碳专业化垃圾处理综合服务[1] 项目影响 - 项目落地营运有利于进一步改善区域环境卫生状况 避免垃圾处理过程中的生态环境污染风险[1] - 项目将全面提升当地居民生产生活品质 为区域可持续发展注入强劲动力[1]

项目合同 - 三峰环境联合体与澳门特别行政区签署垃圾焚化中心和危险废物处理站营运及保养服务合同 [1] - 合同期限为10年 合同收入预计约为26亿澳门元 [1] 业务运营 - 公司联合体负责营运澳门垃圾焚化中心 提供高效低碳专业化的垃圾处理综合服务 [1] - 项目落地营运有利于改善区域环境卫生状况 避免生态环境污染风险 [1] 社会影响 - 项目全面提升当地居民生产生活品质 为区域可持续发展注入强劲动力 [1]

合资公司设立 - 东湖高新控股子公司泰欣环境与关联方鸿基骏业共同投资设立合资公司 负责长子垃圾焚烧发电项目建设运营[1] - 项目公司注册资本7512.6万元 泰欣环境认缴出资3681.18万元持股49% 鸿基骏业认缴出资3831.43万元持股51%[1] - 项目公司由泰欣环境纳入合并报表范围[1] 项目基本情况 - 长子垃圾焚烧发电项目于2025年6月24日由泰欣环境与鸿基骏业联合体中标[1] - 项目总投资37563.03万元 日处理生活垃圾500吨[1] - 项目采用BOOT模式（建设-拥有-运营-移交）特许经营期限40年[1] - 项目资金由项目公司负责筹集[1]

公司合作动态 - 维尔利与新加坡环保企业UES Holdings Pte Ltd签署合作框架协议 [1] - 双方将在东南亚市政垃圾处理领域展开深度合作 涵盖餐厨垃圾处理及垃圾渗滤液处理 [1] - 合作范围包括有机废弃物厌氧产沼气等核心环保技术领域 [1] 业务拓展方向 - 合作聚焦东南亚地区环保市场 重点布局市政垃圾综合处理业务 [1] - 技术合作涉及有机废弃物资源化利用 通过厌氧发酵技术实现沼气能源转化 [1] - 垃圾渗滤液处理技术成为双方在环保领域的重要合作方向 [1]

公司财务与运营 - 财务费用有望继续下降 维修费减少因大修项目减少 环保费和材料费下降得益于集中采购和精细化管理 [1] - 国补结算集中在7月和8月 未实现常态化 截至2025年6月30日国补占应收账款约36% 垃圾处理费占53% [1] - 葫芦岛危废项目运营暂无改善 是否继续减值视情况而定 [1] - 2025年上半年资本开支为1.97亿元 较去年下降 [1] - 乳山 海宁和平阳项目供汽量增长明显 目前共12个项目供汽 [1] - 产能利用率约98% 垃圾处理量上升因污泥处置增加及拓展周边垃圾 [1] 业务拓展与项目进展 - 广元二期预计2024年底前后开工 [1] - 公司拟拓展海外市场 已参与马来西亚EPC项目投标 [1] - 暂无下修可转债转股价格计划 [1] 机构背景 - 调研机构石锋资产成立于2015年 实缴资本1000万元 具备3+3投顾资格 获四大报股票策略全满贯及多项行业大奖 [2] - 公司多位合伙人在大型保险 券商资管 公募基金从事投研工作十年以上 专注二级市场股票投资 与国内知名银行 券商 第三方合作 [2]

关于"垃圾不够烧"的公众认知误区 - 网络视频传播"垃圾不够烧"观点引发公众误解 认为可无节制生产垃圾甚至取消垃圾分类 [1][7] - 该视频通过反常识论调和民族自豪元素吸引关注 片面强调焚烧经济效益而忽略环境风险 [7][8] - 环保领域专家指出视频创作者缺乏垃圾治理系统性认知 公众易被简单粗暴解决方案误导 [7][8][9] 垃圾焚烧行业实际供需状况 - 中国垃圾焚烧产能严重过剩 2023年已建成超1000座焚烧厂 日处理能力达111万吨 处理量超美日欧总和 [7][20] - 北京年人均焚烧垃圾超200千克 上海达290千克 远超首尔100千克（焚烧+填埋合计）水平 [11][12] - 产能过剩导致焚烧厂跨省市抢垃圾 但实际垃圾产生量持续增长 主要因外卖快递等一次性包装激增 [12][13][45] 焚烧技术局限性及污染风险 - 二噁英排放控制存在技术盲点 除温度外炉灰清理等因素均影响排放 法定监测仅每年1次 自愿监测最多3-4次 [15][16] - 焚烧厂周边土壤二噁英累积浓度上升 空气中二噁英浓度偏高 现有排放标准虽从1纳克/立方米降至0.1纳克但仍存健康风险 [16][18] - 焚烧过程将含碳物质转化为温室气体 厨余塑料木材焚烧加剧气候变化 玻璃等材料不适合焚烧需重用体系 [22][27] 塑料包装健康危害与治理困境 - 食品塑料包装含内分泌干扰物 邻苯增塑剂导致儿童性早熟 双酚A影响女性生殖健康 [34][36] - 可降解PLA材料仍含化学添加剂 复合包装袋因混合材质难以回收 最终进入焚烧环节 [33][42][44] - 低值可回收物回收体系缺失 除厦门外多数地区未建立塑料玻璃陶瓷统一回收机制 [45][46] 垃圾治理系统性解决方案 - 垃圾处理社会成本约2000元/吨 需通过价格机制倒逼源头减量 当前处理费仅100-300元/吨 远低于台湾500元日本800元欧洲1000元 [47][48] - 企业应承担包装回收责任 如押金制回收冷链箱等 现有生鲜电商存在强制包装问题 [53][54] - 零废弃理念需融入日常生活 通过重复使用控制外卖网购 建立社区堆肥等微循环系统 [55][57][58]

财务表现 - 2025年上半年营业收入14.78亿元 同比增长33% [1][2] - 归母净利润4.00亿元 同比增长49% [1][2] - 扣非归母净利润3.86亿元 同比增长59% [2] - 经营活动现金流量净额7.24亿元 同比增长59.81% [2] - 上网电量8.86亿度 同比增长26.21% [2] - 吨垃圾上网电量476.27度 同比提升9.70% [2] 业务驱动因素 - 外延并购仁和环境贡献净利润 [2] - 内生运营通过机组扩容改造提升效率 [2] - 海外吉尔吉斯共和国签约7000吨/日垃圾处置项目 其中比什凯克市一期1000吨/日预计2025年底投产 [3] - 与哈萨克斯坦签署协议拟在阿拉木图市建设固废发电设施 [3] 战略布局 - 与长沙数字集团合作打造绿色低碳+人工智能标杆项目 [4] - 利用绿电、蒸汽、土地优势为数据中心提供能源服务 [4] - 启动赴港上市筹备以支持国际化战略 [3] - 受益国家绿电直连政策推动向能源供应商转型 [4] 业绩展望 - 预计2025年营业收入33.94亿元 同比增长39.63% [4] - 预计2025年归母净利润7.64亿元 同比增长42.54% [4] - 2025年预测PE为16.10倍 EPS为0.97元 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入17.01亿元 同比增长7% 归母净利润3.82亿元 同比增长5% [1][2] - 经营活动现金流净额6.24亿元 同比增长5% [2] - 生活垃圾处置业务收入12.52亿元 同比增长3.5% 毛利率提升1.85个百分点至49.89% 贡献归母净利润4.28亿元 [2] - 餐厨垃圾处置业务收入2.11亿元 同比增长6.69% 毛利率提升3.41个百分点至36.07% [2] 业务运营优化 - 通过禹州旺能项目垃圾处置费从60元/吨提升至80元/吨 汕头澄海项目从72元/吨提升至88元/吨实现提价 [2] - 采用低温SCR催化剂和垃圾库加热等技术改造提升运营效率 [2] - 14个垃圾发电项目配套开展供热业务 经济性优于传统发电模式 [2] 协同业务拓展 - 与许昌市建安区政府签署供热协议 首年供汽不低于20万蒸吨 第二年26万蒸吨 第三年32万蒸吨 [3] - 炉渣资源化项目在湖州 汕头等5地投产 设计处置规模合计3100吨/日 上半年处理炉渣38万吨 [3] - 湖州零碳智算中心完成备案并列入省级算力规划项目清单 探索绿电直供新商业模式 [3] 海内外市场拓展 - 签署越南太平省600吨/日生活垃圾焚烧发电项目合同 [4] - 在越南 马来西亚 泰国等地跟踪15个海外项目 海外项目盈利水平预计高于国内 [4] - 中标洛阳市餐厨废弃物处理技改增容项目 新增处理规模200吨/天 [4] - 安吉生活垃圾焚烧发电改扩建项目750吨/日及三个餐厨项目合计710吨/日有序推进 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为33.31亿元/35.16亿元/37.29亿元 同比增长4.99%/5.55%/6.05% [4] - 预计归母净利润分别为6.87亿元/7.21亿元/7.76亿元 同比增长22.43%/5.07%/7.54% [4]

循环经济产业发展 - 许昌欧绿保环保科技公司年处理餐厨垃圾3.65万吨 产生沼气365万立方米 年发电量803万千瓦时 减少二氧化碳排放4300吨[1] - 长葛市大周循环经济产业园形成千亿元级再生金属产业集群 年节约标煤700万吨 减排二氧化碳1800万吨[1] - 许昌市打造六大绿色产业链条 节能环保产业集群跻身国家级战略性新兴产业集群[2] 城市固废处理体系 - 中心城区生活垃圾分类投放设施全覆盖 实现原生生活垃圾零填埋 无害化处理率100% 资源化利用率85%[2] - 采用前端分类投放 中端分类收运 末端分类处理全链条体系 智能垃圾箱积分兑换制度提升居民参与度[2] - 餐厨垃圾通过厌氧发酵工艺实现资源化利用 泔水油制成生物柴油或化学拆分剂[1] 绿色基础设施建设 - 建成区绿化覆盖率45.77% 人均公园绿地18.01平方米 拥有238个公园形成300米见绿500米见园格局[3] - 城市中央公园面积3300亩 栽植树木10万余株 水系景观绿化面积达6500亩[3] - 实现新能源公交车出租车全覆盖 配备7800辆公共自行车 打造15分钟休闲健身圈[2]