产品设计争议 - 阿迪达斯与墨西哥裔设计师Willy Chavarría合作推出的Oaxaca Slip-On鞋款涉嫌未经授权使用墨西哥原住民手工凉鞋huarache的文化元素 其设计采用编织皮革鞋面与厚橡胶鞋底 黑色编织纹路与传统凉鞋极为相似 仅将传统平底改为运动厚底设计 [1] - 该产品自2025年8月在波多黎各艺术博物馆发布后引发墨西哥国内强烈争议 因未获得原住民社区授权且未标注文化来源 [1] 政府及法律层面反应 - 墨西哥总统辛鲍姆在新闻发布会直接指控阿迪达斯窃取原住民社区的创造力 强调这是对原住民知识产权的漠视 并展示新鞋与传统凉鞋对比图片 [1] - 瓦哈卡州政府已启动与阿迪达斯的谈判 要求向原住民社区赔偿 墨西哥方面已准备采取法律措施 [1] - 墨西哥《文化遗产法》及相关法规对未经授权使用原住民文化表现形式的行为规定高额罚款和监禁处罚 [2] 公司应对措施 - 阿迪达斯通过CNN及《纽约时报》等媒体发布声明 承认设计灵感源自瓦哈卡州传统工艺并公开道歉 表示认可墨西哥原住民社区文化财富及手工遗产价值 [2] - 设计师Willy Chavarría发布致瓦哈卡人民的双语道歉信 承认设计未经授权挪用文化元素且未与当地原住民社群建立深度协作 强调初衷是向当地文化致敬 [2] - 公司已从社交媒体下架该产品宣传图 但对是否继续销售未作出回应 [2]

美国运动品牌Nike耐克近日在加州中区联邦地方法院正式对华裔明星、潮流品牌CLOT创办人陈冠希提 起违约诉讼，索赔12.6万美元（约合90万元人民币）。值得注意的是，由于法院文档此前误将赔偿金数 额写为1.26亿美元，经过当地媒体报道后，引爆全球运动圈与潮流圈。随后法院对赔偿数额更正为12.6 万美元。陈冠希8月12日晚在社交媒体上发布一条与现任合作方Adidas阿迪达斯的联名新款跑鞋，但对 耐克起诉未作回应。 据悉，陈冠希于2004年与潘世亨共同创立CLOT，该品牌自2006年起与耐克及Jordan Brand展开深度合 作，其间推出逾30款联名鞋服，融合东方文化元素与潮流设计，包括广受欢迎的"丝绸 Air Force 1"系 列、以中国十二生肖为灵感的设计款等。这些产品不仅在中国市场引发抢购潮，也成为北美及东南亚潮 流社群的追捧对象。2023年，双方的合作达到高潮——"What The Dunk" 系列重构耐克经典Air Force 1 系列，在潮流平台StockX上被炒至原价数倍。 法律人士分析，耐克此次诉讼可能与合约中的竞业限制条款、知识产权保护或未履行的合作义务有关。 耐克新任CEO Elliott ...

财务表现 - 2025年上半年营收57.05亿元同比增长11% 权益持有人应占溢利8.58亿元同比增长8.6% [1] - 毛利23.66亿元同比增长11.4% 毛利率41.5%同比提升0.2个百分点 [1] - 电商业务营收18.2亿元同比增长45%创历史新高 跨境电商销售额同比增长94% [2] 产品结构 - 成人鞋类收入25.75亿元同比增长12.8% 成人服装收入16.01亿元同比增长1.6% [1] - 儿童鞋类收入7.12亿元同比增长27.8% 儿童服装收入5.22亿元同比减少7.6% [1] - 推出"百叶窗"仿生透气服装与"热粒科技"物理保暖材料等创新产品 [2] 渠道布局 - 全国门店总数5669间 单店平均面积156平方米 [1] - 76%门店位于三线及以下城市 一线城市占比5.3% 二线城市占比18.7% [1] - 持续推动门店规模扩大与形象升级 增加商场/百货/购物中心新店数量 [1] 战略发展 - 通过哈尔滨亚冬会、名古屋亚运会等国际赛事合作提升品牌影响力 [2] - 依托线上专供品及线上线下融合策略响应消费需求 [2] - 针对不同国家市场特性调整营销策略 借助电商平台拓展海外业务 [2]

行业表现 - 中国运动服饰市场占有率持续增长 上半年销售额同比增长4.2% [1] - 运动休闲服饰(AT&A)销售额同比增长3.1% 但低于整体消费品5%的增速水平 [1] - 第三季度基数更加稳健 预计品牌零售额在第二季度放缓后将实现环比改善 [1] 公司评级与目标价调整 - 安踏体育为主要市场份额获得者 小幅调高盈利预测并将目标价上调至116港元 [1] - 维持李宁"持有"评级 等待更多基本面因素推动 [1] - 下调特步国际盈利预测 但基于展期和外汇因素将目标价上调至6.3港元 维持"跑赢大市"评级 [1] 竞争格局与经营环境 - 国内品牌销售额和盈利能力预计将超越国际运动零售商 [1] - 行业仍面临折扣压力 [1]

行业表现 - 中国运动服饰市场占有率持续增长 上半年销售额同比增长4.2% [1] - 运动休闲服饰(AT&A)销售额同比增长3.1% [1] - 增速低于整体消费品销售额5%的同比增长水平 [1] 安踏体育(02020) - 是主要的市场份额获得者 [1] - 国内品牌销售额和盈利能力预计超越国际运动零售商 [1] - 公司盈测被小幅调高 目标价上调至116港元 [1] 李宁(02331) - 维持持有评级 等待更多基本面因素推动 [1] 特步国际(01368) - 盈测被下调但目标价上调至6.3港元 [1] - 目标价调整基于展期和外汇因素 [1] - 维持跑赢大市评级 因风险回报完整无缺 [1] 市场趋势 - 第三季基数预计更加稳健 [1] - 品牌零售额在第二季放缓后预计季比改善 [1] - 折扣压力依然存在 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年收入57.05亿元，同比增长11% [1] - 净利润8.58亿元，同比增长8.6% [1] - 中期派息20.4港仙，派息比率达45% [1] - 在国产四大运动品牌中唯一实现双位数收入增长 [1] 质价比战略升级 - 推出超230款科技新品，尖货产品全渠道热销超1460万件 [6] - 跑步领域推出"飞飈FUTURE2"、"疾风Q弹超6代"等专业产品 [6] - 篮球领域升级"BIG3 6.0"、"禅7"等鞋款（前掌ENRG-X E韧科技回弹率达65%） [8] - 拓展骑行、羽毛球、网球等细分运动领域产品线 [6] - 超品门店达49家（大装45家+童装4家），打造一站式消费空间 [10] 品牌情感价值建设 - 成为2025年第九届亚冬会及世界泳联2026-2029全球合作伙伴 [12] - 赞助青岛马拉松等赛事，助力代言人管油胜获东京马拉松中国籍男子第三 [16] - 品牌代言人约基奇成为美职篮全明星赛唯一国产品牌代言人 [16] - 开展"触地即燃"、"三号赛道"、"板上见"等自有IP赛事及巡滑活动 [16] 全球化与渠道拓展 - 跨境电商销售额同比增长94%，覆盖超60个国家和地区 [24] - 在马来西亚吉隆坡开设海外首家直营店 [24] - "触地即燃"赛事首次出海日本 [25] - 超品店预计年底达100家，单店年效预计近千万级 [24] 研发与产品创新 - 儿童产品推出FLASH科技、足弓自适应系统等专属科技 [8] - 助力中国跳绳国家队在2025世锦赛15次打破世界纪录 [8] - 开发超品专供注碳训练跑鞋"千行1.0"实现产品场景创新 [10]

公司业绩表现 - 2025年中期营收达57.05亿元，同比增长11% [1] - 权益持有人应占溢利8.58亿元，同比增长8.6%，连续四年高增长 [1] - 经营活动现金流5.24亿元，同比增长227% [1] - 每股中期派息0.187元，派息比例45% [1] - 股价半年累计涨幅超50%，8月11日盘中最高触及6.70港元，创近5年新高 [8] 业务板块表现 - 童装业务零售额12.6亿元，同比增长11.4%，成为第二增长曲线 [2] - 电商业务收益18.2亿元，同比增长45%，增速创历史新高 [4] - 跨境电商销售额同比增长94%，连创历史新高 [4] - 超品店全国累计落成49家，涵盖45家大装店及4家童装店 [5] 产品与技术创新 - 累计拥有870项专利，2024年研发费用达3.42亿元，占营收比重稳定在3%以上 [7] - 2025年上半年推出鞋尖货新品230逾款，包括「飚速」系列迭代升级产品 [7] - 推出"百叶窗"仿生透气服装和"热粒科技"保暖材料，共获26项国内外专利 [8] 市场与渠道策略 - 海外线下销售网络覆盖美洲、欧洲及"一带一路"沿线市场，马来西亚旗舰店运营良好 [4] - 超品店依托"千平空间、全场景品类覆盖、一站式自助购齐"模式，增强连带率 [5] - 线上线下协同发力，终端门店形象实现超品店、五代店、四代店立体覆盖 [3] 行业前景 - 2023年中国运动鞋服市场规模4926亿元，预计2025年达5989亿元，2030年突破8963亿元 [9] - 行业在扩内需政策红利下迎来黄金发展期，本土品牌逐步登上国际舞台 [2][9] 品牌合作与活动 - 作为中国跳绳国家队官方合作伙伴，支持国家队在2025年世锦赛获137枚奖牌并刷新15项世界纪录 [3] - 作为北京国安少训合作伙伴，打造多元化品牌活动吸引青少年 [3]

核心财务表现 - 2025年中期营收达57.05亿元，同比增长11% [1] - 权益持有人应占溢利8.58亿元，同比增长8.6% [1] - 经营活动现金流5.24亿元，同比大幅增长227% [1] - 每股中期派息0.187元，派息比例达45% [1] 业务板块表现 - 童装业务零售额12.6亿元，同比增长11.4%，成为第二增长曲线 [2] - 电商业务收益18.2亿元，同比劲增45%，创历史新高 [6] - 超品店全国门店数量达49家，包括45家大装店和4家童装店 [9] - 海外跨境电商销售额同比增长94% [7] 产品与技术创新 - 累计拥有870项专利，研发投入占营收比重稳定在3%以上 [11] - 2025年上半年推出鞋尖货新品230余款 [11] - 推出"百叶窗"仿生透气服装和"热粒科技"保暖材料，共获26项国内外专利 [13] - 作为中国跳绳国家队官方合作伙伴，支持国家队在世锦赛获137枚奖牌并15次刷新世界纪录 [4] 渠道与品牌建设 - 电商业务通过私域运营、直播电商等数字化工具实现尖货产品全渠道热销1460万+件 [6] - 海外线下销售网络覆盖美洲、欧洲及"一带一路"沿线市场，马来西亚旗舰店运营良好 [7] - 超品店以"千平空间、全场景品类覆盖"模式增强连带率，打造新增长极 [9] - 作为北京国安少训合作伙伴，打造多元化品牌活动吸引青少年 [6] 市场表现与行业前景 - 2025年初至今股价累计涨幅超50%，8月11日盘中触及6.70港元创近5年新高 [13][14] - 逾30家金融机构发布买入、增持等正向评级 [14] - 2023年中国运动鞋服市场规模4926亿元，预计2025年达5989亿元，2030年突破8963亿元 [14] - 公司从"百亿新锐"蜕变为"稳健领跑者"，奠定高质量、可持续、快增长基础 [1]

2008年，姚明在北京奥运会上代表中国出战，将中国男篮带进了奥运会前八，也带火了锐步那双限量2008双的红白相间中国龙战靴。无数人挤进各地的锐 步专卖店，询问有没有姚明同款，还有人专门坐飞机到北京，只为抢购一双篮球鞋。 这一年的锐步，刚被阿迪达斯收购两年——阿迪达斯看中了锐步在美国市场的影响力，同时，作为2008奥运会唯一运动品牌赞助商的阿迪达斯，也想借助 姚明和锐步，打开中国市场。 姚明代言的锐步广告 多家媒体曝出安踏即将收购锐步的消息，而掌控锐步的美国品牌管理公司ABG声明"没有出售锐步的打算"，将交易拖入罗生门。 如果收购传闻成真，这将是锐步二十年间的第三次易主。 从2006年阿迪达斯31亿欧元接盘，到2021年阿迪达斯21亿欧元将锐步"割肉"给ABG，短短15年，锐步品牌估值缩水10亿欧元（约合人民币83.8亿元），也 从超越耐克的全球第一，到如今的市场份额不足1.5%。据专注球鞋潮流文化的自媒体KIKS报道，2024年，锐步的中国电商收入仅剩1.6亿元，不足巅峰时 期的一个零头。 衰落的伏笔或许早在辉煌顶峰就已埋下。阿迪达斯时代，锐步的NBA资源被抽血反哺主线，明星代言和流量资源全面断档；ABG接手 ...

市场走势 - 上证指数收盘3,647.55点，涨0.34%；深证成指收盘11,291.43点，涨1.46%；创业板指收盘2,379.82点，涨1.96% [4] 宏观分析 - "反内卷"政策推动PPI温和改善，短期缓和同比回落态势，中期价格以温和改善为主 [6] - 政策强调行业自律，供给收缩相对温和，传统行业仍主导PPI波动 [6] - 2024年三季度经济底部企稳，"扩大有效需求"政策巩固回升态势，聚焦就业、消费和高质量投资 [6] 纺织服装行业 - 安德玛FY2026Q1营收同比下降4%至11亿美元，净亏损261.2万美元；预计FY2026Q2营收同比下降6%-7% [7] - 分区域：北美营收降5%，亚太降10%；分品类：服装降1%，鞋履降14% [7] - HUGO BOSS 2025Q2营收增1%，中国市场需求低迷；Ralph Lauren 2026Q1营收增14%，中国市场增超30% [7][8] - 盒马鲜生计划财年新增100家门店，覆盖50+城市 [9] 半导体行业 - 海光信息2025H1营收同比增45.21%至54.64亿元，归母净利润增40.78%至12.01亿元 [13] - 合同负债30.91亿元，存货60.13亿元（产成品占比40.15%），支撑下半年增长 [13] - 合并中科曙光后将形成"芯片-服务器-云"全产业链布局 [13] 数据中心电源行业 - 英伟达H20芯片获对华出口许可，国内算力产业链受益 [16] - 推荐中恒电气（HVDC龙头）、禾望电气（海外代工）、麦格米特（服务器电源）等标的 [16]