行业趋势 - 影视传媒行业正经历从创作逻辑到生产范式的全面革新 数字技术与内容产业深度融合推动行业变革 [1] - 人工智能渗透破解传统影视制作效率瓶颈 催生"技术+艺术"双轮驱动的产业新生态 [1] 技术应用 - AI技术赋能影视全流程 解决高质量内容需求激增与制作成本居高不下的双重挑战 [2] - 北电数智自主研发「六艺」多模态文化大模型技术底座 提供从内容创作到分发推广的全流程解决方案 [2] - AI在内容创作阶段可缩短剧本创作周期 场景设计环节自动生成虚拟场景减少实地拍摄需求 [2] - 后期制作中AI提升特效制作、色彩校正、音频处理效率 多场景拍摄效率提升35% 虚拟场景拍摄耗时从2小时缩短至20分钟 [2][4] 产业布局 - 北电数智构建"AI+影视"双产业链布局 打造AIGC视听产业创新中心智算平台和内容创作平台 [4] - 通过联合行业伙伴形成产业生态 AI+影视技术应用于虚拟IP生成、视觉艺术创作、商业化开发等环节 [4] - AI技术快速生成虚拟形象 辅助完成复杂特效制作和场景渲染 已产出3部基于AI编辑模型衍生的创新电影 [4] 实践成果 - 与知名影视制作公司合作案例中 AI参与剧本创作、场景设计和后期制作 作品达到视觉效果和叙事节奏新高度 [6] - AIGC视听内容创作平台为独立创作者和小型团队提供支持 降低创作门槛激发行业创新活力 [6] - 公司作为AI赋能影视产业先行者 将持续探索技术与产业的深度融合路径 [6]

5月24日，在第二十一届中国（深圳）国际文化产业博览交易会文化产业招商会重大项目签约仪式现 场，来自河南的两家企业签下大单。 其中，河南省国脉文化产业园有限公司与比亚迪股份公司签约，携手打造"非遗传承与科技融合创新"全 国示范高地。 河南国脉文化产业园作为国家文化产业示范基地，长期致力于非物质文化遗产的保护与传承，构建了完 善的综合性研学体系。比亚迪为新能源汽车行业的领军者。根据协议，双方将在文化传承和技术创新领 域展开深度合作，打造"文化+科技"的"迪空间"，让民众在"迪空间"沉浸式感受科技与中国文化融合的 独特魅力。"迪空间"还将融入木版年画、皮影艺术、传统剪纸、篆刻艺术等研学课程，合作设计开发创 作更具中国传统文化特色的文化中国礼和非遗展演活动及联名的文创佳作。 签约仪式上，河南司母戊文化传播有限公司与四川黑焰影视传媒有限公司、清美（北京）文化旅游发展 有限公司三方签约，签约金额为9800万元。三方将联合出品《护鼎英杰》动漫影视项目。 洛邑古城是洛阳老城历史文化保护区的核心，现为国家AAAA级旅游景区，留存着文峰塔、河南府文 庙、妥灵宫等历史遗存，集文化、旅游、商业、休闲、度假于一体。2024年以来，洛 ...

紫荆文化集团展厅亮点 - 公司以"花开锦绣、根脉相连"为主题打造融合文化与科技的奇幻展厅，成为粤港澳大湾区主题展区亮点[1] - 展厅采用"一天一地"两朵紫荆花造型，通过21平方米超大弧形屏和树状发光展台展现香港与内地文化连接[2] - 空间设计包含空中两大三小紫荆花瓣造型，地面橙红色灯带勾勒紫荆图案，形成文化传承与创新交织的时空隧道[2] 数字文化体验区 - 文化出版区通过圆环和书本造型展示九龙城3D虚拟空间，观众可创作个性化故事[3] - 中外文化交流区设置AI互动装置"当国宝遇到国宝"，可生成故宫与熊猫元素的图片视频并打印留念[3] - 科技融合区配备VR/AR眼镜、智能无人机和交互式透明玻璃屏幕，展示文化与科技深度融合[3] 特色功能分区 - 影视传媒区通过虚拟数字人"长城大公主"夏梦展现复古港风舞台[4] - 中央签约发布区配备LED大屏举办项目签约活动，文创产品区设置360度展柜销售衍生品[3] - 紫荆会客厅兼具接待、访谈、直播功能，形成动静结合的洄游动线[4] 科技赋能传统文化 - 运用AI技术将银都机构经典电影海报转化为动态视频，重现上世纪光影记忆[5] - "银都时光机"互动装置让观众通过AI换装体验变身电影主角[5] - 通过光影交错打造视听盛宴，展现文化力量与科技魅力[5] 企业直播活动 - 中国基金报首次探访文博会人工智能展厅，通过直播带领观众"云逛展"[7] - 中华商务贸易旗下品牌"造物加"展示文创设计理念，广东大音音像出版社推广育儿绘本[7] - 联合出版集团旗下新雅文化展示童书阅读，"开明书店"线上分享港版好书[7] - 银都机构借75周年契机推广《少林寺》等经典功夫电影[7] - 中国对外文化集团直播销售艺术衍生品并推介中外剧目[7] - 大同出版传媒展示《奔腾的深圳河》等新书，紫荆杂志社直播销售全运会特许商品[8]

担保情况概述 - 公司及子公司获批综合授信及担保额度总计不超过10亿元 其中子公司间相互担保额度不超过10亿元 为资产负债率70%以上的担保对象提供的额度需循环使用且不超过股东大会审批总额 [1] - 担保额度授权管理层在股东大会决议有效期内（至下一年度股东大会召开日）直接签署文件 无需单独董事会或股东大会审批 [2] 担保进展详情 - 全资子公司无锡慈文为母公司提供2000万元最高额保证担保 占公司最近一期经审计净资产的2.01% 担保后剩余可用额度为1.194亿元 [4][6] - 本次担保已使用股东大会审批额度 不涉及关联交易及反担保 被担保方慈文传媒资产负债率为23.96%（单体报表数据） [3][5] 财务数据披露 - 公司最近一期总资产40.42亿元 净资产30.73亿元 负债总额9.68亿元 资产负债率23.96% 2024年净利润亏损790万元 [5] - 控股股东华章投资持有27.02%表决权股份 公司注册资本4.75亿元 注册地位于南昌经济技术开发区 [4][5] 担保协议条款 - 担保主债权为2025年5月23日至2028年5月23日期间发生的融资债权 最高额2000万元 保证方式为连带责任 [6] - 保证范围涵盖主债权本金 利息 违约金 诉讼费等 保证期间为每笔债务到期后三年 含债权人宣布提前到期情形 [7] 董事会及累计担保情况 - 董事会认为担保行为有助于业务拓展 风险可控 不会损害中小股东利益 [8] - 公司累计对外担保额度达10亿元 占净资产100.31% 当前担保余额4.82亿元（含本次）占净资产48.35% 无逾期或涉诉担保 [9]

公司背景与业务发展 - 中广天择是一家深耕视频内容领域的上市公司，原为长沙广播电视集团控股的国有文化企业，主营业务涵盖电视、互联网和移动互联网视频内容的制作、发行和营销，以及电视剧播映权运营及影视剧投资 [2] - 公司自2007年成立以来逐步扩展业务，形成多元化业务结构，包括影视剧投资和电视剧播映权运营等领域 [2] - 2018年公司积极开拓MCN业务，进军短视频市场，拥有多个垂直领域的短视频自营账号矩阵，取得显著成绩 [2] 新媒体布局与技术创新 - 2018年公司成立新媒体中心，研发和制作新媒体内容，与各大短视频平台形成紧密合作关系，成功抓住短视频市场风口 [3] - 公司不断投入研发，创新技术手段，如上线全国视频电视节目版权交易平台"节目购"，并研发"手机剧"、"竖屏剧"等新型视频内容形式，为合作台提供融媒体视频内容 [4] 经营困境与失败原因 - 市场竞争加剧导致中广天择在MCN业务中未能保持足够竞争力，市场份额逐渐流失 [16] - 公司在扩张过程中投入大量资金但未获预期回报，同时收入下滑导致财务状况恶化 [17] - 战略决策存在失误，如拓展新业务时过于冒进或未能及时调整战略方向 [18] - 未能及时适应行业趋势变化，如未充分利用大数据、人工智能等技术提升内容制作和分发效率 [19] 行业趋势与启示 - 传媒行业正经历深刻变革，互联网快速发展和消费者偏好变化对企业提出新挑战 [19] - 企业需保持敏锐洞察力和灵活战略调整能力以适应市场变化并保持竞争优势 [19]

业绩说明会概况 - 2024年度业绩说明会于2025年5月21日举行 董事长徐子泉、董秘马林等高管出席 答复投资者提问51个 答复率94.44% [1] 业务布局与战略 - 核心战略为"一体两翼"：以版权运营为主体 AIGC和版权创新业务为两翼 拓展数字营销、内容出海、微短剧等创新业务 [9][20][31] - 2025年计划播出《风起大漠》《兵自风中来》等剧集 继续聚焦精品内容制作 [7][38] - 已采购《哪吒2之魔童闹海》《唐探1900》等票房过亿影片版权 强化版权集成能力 [20] - 微短剧业务实现全产业链布局 加入"中国微短剧产业合作联盟" 抖音/快手平台小程序已落地 [25][31][43] AI技术应用 - 推出AI智能创作引擎ChatPV 具备自动成片、智能翻译等功能 应用于影视制作和短视频创作 [5][13] - ChatPV完成与DeepSeek模型对接 提升视频内容理解、剧本生成等环节效率 [32] - 与华为云签署《视频大模型合作协议》 开发AI文本生成、虚拟主持人等B端应用 [29][39] - 参股公司世优科技提供虚拟数字人技术 应用于VR/AR及元宇宙内容制作 [28] 财务与运营 - 2024年Q4业绩下滑主因：电影《维和防暴队》亏损、版权摊销集中、加大版权采购 [14][15] - 2025年Q1业绩同比增长 因前期业务储备较多 [31][42] - 对腾讯影视9亿应收款正在积极沟通回款 [6] - 2024年权益分派方案将于股东大会通过后2个月内实施 [7] 版权运营 - 存量版权数量市场领先 采用"分账内容运营"模式与版权方共享收益 [30] - 核心竞争优势：海量版权库（超5万小时内容）、完善分销体系、头部平台客户资源 [37] - 与华为视频、字节跳动等保持长期合作 为重要内容供应商 [29][50] 公司治理 - 2024年两次股东大会决议：变更注册地址、修订章程、回购注销限制性股票 [4] - 控股股东通过股票质押解决个人债务 3400万股质押给个人投资者 [12] - 正在优化组织结构 提升子公司管理效率 [11] 行业前景 - 国家政策支持文化传媒产业发展 版权运营模式多元化 微短剧等新兴形态崛起 [17] - 技术创新与市场需求推动版权价值提升 AI+版权创造新业务场景 [9][20]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 捷成股份2024年营收增长、归母净利润下降，2025年一季度营收和归母净利润均增长；2025年一季度毛利率相比2024年全年修复明显；公司持续夯实版权市场领先地位并积极践行文化出海；探索AI+版权运营新业务模式；调整盈利预测后认为整体估值水平合理，维持“买入”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入28.66亿元，同比增长2.36%；实现归母净利润2.38亿元，同比下降47.04%，拟每10股派发现金红利0.05元（含税） [2] - 2025年第一季度实现营业收入7.11亿元，同比增长5.13%，实现归母净利润1.31亿元，同比增长11.80% [2] 业务毛利率与费用率 - 2024年影视版权业务毛利率降10.27pct、收入降7.26%，音视频技术毛利率升48.70pct、收入降86.28%，影视剧制作毛利率为 -39.80%、收入增速106.23%，数字化营销业务毛利率升1.95pct、收入增速704.05% [3] - 2024年销售费用率2.73%，较2023年降2.43pct；管理费用率4.84%，较2023年升0.05pct；研发费用率1.43%，较2023年升0.65pct；财务费用率1.40%，较2023年降0.84pct [3] - 2024年整体毛利率8.65%，较2023年降63.76%；2025年一季度整体毛利率30.13%，较2024年全年的18.81%修复明显 [3] 版权业务 - 存量版权数量领先，是国内头部影视版权运营与分销平台；2024年扩大国内影视内容版权规模化集成，将“分账内容运营”作为版权采购模式补充；已采购发行或待发行2025年元旦档、春节档多部票房过亿影片 [4] - 连续5年获评“国家文化出口重点企业”与“重点项目”称号；在海外平台建立自运营团队，深化PGC向UGC转型；在YouTube深耕运营，全年新增订阅数1900万，账户总订阅数超4000万，全年新增频道60条，目前频道总数近200条，超百万订阅数频道4条，近半数为超10万订阅频道；在Facebook平台粉丝规模接近千万 [4] AI业务 - 2024年自主研发AI智能创作引擎ChatPV，为B端和C端客户提供音视频创作智能体服务，提升版权运营价值 [5] - 2024年下半年与华为“昇腾云”、智象未来达成战略合作，推动多模态大模型产业发展；ChatPV网页版和微信小程序版均已上线 [5] - AI视频创作引擎ChatPV结合影视版权库开展影视短视频二创，通过小程序“以短带长”引导用户付费增值；结合AI技术为运营商、厂商提供多元内容输出；结合AI译配面向全球提供多语种影视节目内容并开设小语种专区 [5] 投资建议与盈利预测调整 - 调整2025 - 2027年营收预测至32.10/35.51/38.81亿元，归母净利润预测至4.65/5.29/5.84亿元，EPS预测至0.17/0.20/0.22元，对应2025年5月21日收盘价，PE分别为30、26、24倍 [6] 盈利预测与估值详情 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,800|2,866|3,210|3,551|3,881| |YoY（%）|-28.3%|2.4%|12.0%|10.6%|9.3%| |归母净利润(百万元)|450|238|465|529|584| |YoY（%）|-13.6%|-47.0%|95.1%|13.7%|10.4%| |毛利率（%）|31.5%|18.8%|26.7%|26.2%|25.5%| |每股收益（元）|0.17|0.09|0.17|0.20|0.22| |ROE|5.7%|2.9%|5.4%|5.7%|6.0%| |市盈率|30.79|58.29|30.01|26.39|23.91|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关数据，包括营业总收入、营业成本、净利润等项目及同比变化 [11] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面，如营业收入增长率、毛利率、流动比率等 [11]

监事会会议召开情况 - 会议为欢瑞世纪联合股份有限公司第九届监事会第十一次会议，通知于2025年5月19日通过电子邮件、微信等方式送达 [1] - 会议于2025年5月21日上午11:00在公司会议室以现场加通讯方式召开，应到监事3名，实到3名，其中2名现场出席，1名以通讯方式参加 [1] - 会议由监事会主席付雷主持，符合法律法规及《公司章程》规定 [1] 监事会会议审议情况 - 审议通过《关于欢瑞世纪（东阳）影视传媒有限公司2016-2018年度业绩承诺完成情况的说明》，表决结果为全票同意 [1] - 审议通过《关于发行股份购买资产业绩补偿方案的议案》，全票同意，方案符合相关协议约定且程序合法合规，将提交2024年年度股东大会审议 [2] - 业绩补偿方案涉及《发行股份购买资产协议》《利润补偿协议》等文件，未损害公司及股东利益 [2] 信息披露与文件备查 - 议案详细内容刊载于《证券时报》《证券日报》等指定媒体及巨潮资讯网 [1][2] - 备查文件包括第九届监事会第十一次会议决议 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 捷成股份2024年营收增长、归母净利润下降，2025年一季度营收和归母净利润均增长；2024年研发投入增加，2025年一季度毛利率修复；公司持续夯实版权市场领先地位，积极践行文化出海；探索AI+版权运营新业务模式，与华为、智象未来探索大模型合作；调整盈利预测后认为整体估值水平合理，维持“买入”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入28.66亿元，同比增长2.36%；实现归母净利润2.38亿元，同比下降47.04%，拟每10股派发现金红利0.05元（含税） [2] - 2025年第一季度实现营业收入7.11亿元，同比增长5.13%，实现归母净利润1.31亿元，同比增长11.80% [2] 业务毛利率与费用率 - 2024年影视版权业务毛利率降10.27pct、收入降7.26%，音视频技术毛利率升48.70pct、收入降86.28%，影视剧制作毛利率为 -39.80%、收入增速106.23%，数字化营销业务毛利率升1.95pct、收入增速704.05% [3] - 2024年销售费用率2.73%，较2023年降2.43pct；管理费用率4.84%，较2023年升0.05pct；研发费用率1.43%，较2023年升0.65pct；财务费用率1.40%，较2023年降0.84pct [3] - 2024年整体毛利率8.65%，较2023年降63.76%；2025年一季度整体毛利率30.13%，较2024年全年18.81%修复明显 [3] 版权业务 - 存量版权数量领先，是国内头部影视版权运营与分销平台；2024年扩大国内影视内容版权规模化集成，将“分账内容运营”作为版权采购模式补充 [4] - 已采购发行或待发行2025年元旦档、春节档多部票房过亿影片，内容题材布局多元 [4] - 连续5年获评“国家文化出口重点企业”与“重点项目”称号；在海外平台建立自运营团队，深化PGC向UGC转型 [4] - 在YouTube深耕运营，全年新增订阅数1900万，账户总订阅数超4000万；全年新增频道60条，目前频道总数近200条；超百万订阅数频道4条，近半数为超10万订阅频道；在Facebook平台粉丝规模接近千万 [4] AI+版权运营业务 - 2024年自主研发AI智能创作引擎ChatPV，为B端和C端客户提供音视频创作智能体服务，提升版权多渠道、多模态运营价值 [5] - 2024年下半年与华为“昇腾云”、智象未来达成战略合作，推动多模态大模型产业发展 [5] - ChatPV网页版和微信小程序版均已上线发布；结合影视版权库进行影视短视频二创，通过小程序“以短带长”引导用户付费增值；结合AI技术为运营商、厂商提供多元内容输出；结合AI译配面向全球提供多语种影视节目内容并开设小语种专区 [5] 投资建议与盈利预测调整 - 维持“买入”评级 [6] - 调整2025 - 2027年营收预测至32.10/35.51/38.81亿元，归母净利润预测至4.65/5.29/5.84亿元，EPS预测至0.17/0.20/0.22元，对应2025年5月21日收盘价，PE分别为30、26、24倍 [6] 财务数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,800|2,866|3,210|3,551|3,881| |YoY（%）|-28.3%|2.4%|12.0%|10.6%|9.3%| |归母净利润(百万元)|450|238|465|529|584| |YoY（%）|-13.6%|-47.0%|95.1%|13.7%|10.4%| |毛利率（%）|31.5%|18.8%|26.7%|26.2%|25.5%| |每股收益（元）|0.17|0.09|0.17|0.20|0.22| |ROE|5.7%|2.9%|5.4%|5.7%|6.0%| |市盈率|30.79|58.29|30.01|26.39|23.91|[8]

报告公司投资评级 - 首次评级为“Buy 买进” [6] 报告的核心观点 - 影视行业有望触底回升，大麦及 IP 业务双双高速增长，首次评级推荐“买进” [6] - 预计 FY2026 - 2028 年实现归属普通股东净利润 8.23/10.08/12.05 亿元，YOY +126.3%/+22.5%/+19.6%，按最新股本计算，每股 EPS 为 0.03/0.03/0.04 元，对应 P/E 为 20/17/14 倍，考虑到演出市场高景气度有望带动大麦业绩持续高增长、以及 IP 业务增长迅猛，首次评级给予“买进”建议 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业别为传媒，2025 年 5 月 20 日 H 股价 0.61，恒生指数 23,681.5，股价 12 个月高/低为 0.63/0.35，总发行股数 29,875.86 百万，H 股数 29,875.86 百万，H 市值 134.44 亿元，主要股东为阿里巴巴集团控股有限公司（持股 53.85%），每股净值 0.55 元，股价/账面净值 1.12，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为 25.77%、 - 3.17%、34.07% [2] 近期评等 - 产品组合中，电影科技与投资制作宣发占比 40.5%，大麦占比 30.7%，IP 衍生业务占比 21.4%，剧集制作占比 7.5% [3] 各业务情况 - 内容制作承压，后续内容储备丰富有望触底回升：电影科技与投资制作宣发平台业务收入 27.12 亿元，同比 - 10%，分部业绩 0.73 亿，同比 - 91%，业绩下滑源于部分重点项目票房不及预期和 2024 年电影行业疲弱；剧集制作业务收入 5 亿元，同比 - 16%，分部毛利 0.25 亿，同比 + 76%，因部分项目毛利率较高；当前电影项目储备约 40 部，剧集工作室重点储备项目超 20 部，开发中项目超 30 部 [8] - 演出行业火爆带动大麦业务，未来几年有望持续高增长：大麦业务 FY25 营收 20.57 亿元，同比 + 236%，分部业绩 12.3 亿元，同比 + 339%，一方面因 FY25 完整幷表，另一方面演出市场景气带动大麦票务 GMV 连续两年高速增长，大麦在演出现场服务领域已交付超 3800 场大型项目 [8] - 阿里鱼 IP 业务增长迅猛，潮玩品牌未来有望贡献增长：IP 衍生业务 FY25 营收 14.33 亿元，同比 + 73%，分部业绩 3.8 亿，同比 + 75%，业绩增长因 FY25 授权 IP 商品零售额大幅增加；阿里鱼 IP 矩阵扩大，签约多个全球优质头部 IP，未来将加大电商渠道建设并孵化 C 端品牌；潮玩品牌锦鲤拿趣已自主研发或签约超 10 个相关潮玩 IP 和二次元 IP，与逾 40 部影视内容结合 [8] 盈利预测 |年度|纯利（Net profit，百万元）|同比增减（％）|每股盈余（EPS，元）|同比增减（％）|H 股市盈率（P/E，X）|股利（DPS，元）|股息率（Yield，％）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FY2024|285|-197.82%|0.01|-194.50%|54.56|0.00|0.00%| |FY2025E|364|27.66%|0.01|19.42%|45.69|0.00|0.00%| |FY2026E|823|126.31%|0.03|125.13%|20.29|0.00|0.00%| |FY2027E|1008|22.46%|0.03|22.46%|16.57|0.00|0.00%| |FY2028E|1205|19.59%|0.04|19.58%|13.86|0.00|0.00%|[10] 合并报表 合并损益表 |百万元|FY2024|FY2025E|FY2026E|FY2027E|FY2028E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |产品销售收入|5036|6702|7657|8883|10086| |销售成本|3019|4224|4790|5557|6288| |其他营业收入|310|649|593|707|832| |销售及管理费用|710|789|919|1048|1180| |财务费用|-191|-548|-150|-150|-150| |研发费用|0|0|0|0|0| |税前利润|300|294|673|824|985| |所得税支出|-59|-92|-202|-247|-296| |净利润|297|386|874|1071|1281| |少数股东权益|13|23|52|63|76| |普通股东所得净利润|285|364|823|1008|1205|[13] 合并资产负债表 |百万元|FY2024|FY2025E|FY2026E|FY2027E|FY2028E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现金及现金等价物|4414|4977|5679|6549|7625| |流动资产合计|13094|14141|15272|16494|17814| |物业、厂房及设备|38|42|46|51|56| |无形资产|237|242|246|251|256| |非流动资产总额|8366|9571|10809|11859|13021| |资产总计|21460|23712|26081|28353|30835| |流动负债合计|5524|6076|6684|7018|7369| |非流动负债合计|115|127|140|154|169| |负债合计|5639|6203|6823|7171|7538| |少数股东权益|98|106|115|124|134| |股东权益合计|15821|17403|19143|21058|23163| |负债和股东权益总计|21460|23712|26081|28353|30835|[14] 合并现金流量表 |百万元|FY2024|FY2025E|FY2026E|FY2027E|FY2028E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|822|987|1184|1421|1705| |投资活动产生的现金流量净额|-299|-344|-395|-454|-523| |筹资活动产生的现金流量净额|-94|-80|-87|-96|-106| |现金及现金等价物净增加额|430|564|701|870|1077|[15]