公司业务进展 - 在第八届进博会上签署多项合作协议，涉及订单数量95架，签约金额达23.75亿元人民币 [1] - 获得高等级商用客运电动垂直起降飞行器商业确认订单，并收到订金数千万元 [1] - 与北京亦庄国际融资租赁有限公司签署VE25-100天行电动垂直起降飞行器确认订单，为又一千万级确认订单 [1] 合作伙伴与市场拓展 - 与北京神州汽车租赁有限公司达成战略合作，计划整合资源构建规模化电动垂直起降飞行器机队并开展自动驾驶技术预研 [2] - 与迪拜IC Leasing及德国DC Aviation签署30架VE25-100天行采购订单，将共同开拓中东与欧洲市场 [2] - 与山西成功通航签署30架VE25-100天行采购订单，该公司累计飞行超2500架次，载客突破1.2万人次 [2] 行业影响与前景 - 确认订单的加持让行业对高等级商用客运电动垂直起降飞行器的发展前景充满期待 [1] - 海外订单是继泰国Pan Pacific之后的又一进展，为公司的海外布局搭建关键桥梁 [2]

事件概述 - 深圳国际邮轮母港于11月6日正式启用跨境直升机出入境功能 [1] - 首批乘客搭乘两架次来自深圳市东部通用航空有限公司的直升机完成跨境飞行 [1] 航线信息 - 新航线填补了深圳至澳门的直升机航线空白 [1] - 为深圳蛇口至香港机场的交通增加了新的选择 [1] - 首批飞行路线包括从澳门国际机场至蛇口以及从蛇口至香港信德直升机场 [1]

公司产品发布 - 天翎科在第八届中国国际进口博览会上发布INFLYNC L600eVTOL [1] - 该产品是全球第一架全尺寸倾转涵道翼eVTOL [1] - 产品最大航程达600公里，巡航速度360公里/小时，可搭载1名驾驶员与5名乘客，支持单次充电多次起降 [1] 公司业务合作 - 公司与贵阳市低空产业发展有限公司、陕西直升机股份有限公司、海南广亚通用航空公司、EFI Aviation、2026国际低空经济博览会签订战略合作 [1] 公司研发与商业进展 - 核心研发团队已完成多架样机制造与试飞 [1] - 公司累计获得国内外意向订单近千架 [1] - 预计2028年进入商业载人运行 [1]

跨境直升机服务启用 - 深圳国际邮轮母港正式启用跨境直升机出入境功能，成为国内首家集国际邮轮、港澳客船、水上旅游和跨境直升机服务于一体的复合型口岸 [1][3] - 首批航线包括深圳蛇口至澳门国际机场和至香港信德机场，填补了深圳至澳门的直升机航线空白 [2] - 两条航线运营后，深圳蛇口至香港岛、澳门的在途交通时间分别缩短至20分钟、15分钟以内，构建粤港澳大湾区"30分钟高效交通圈" [1][2] 航线规划与市场定位 - 后续计划开通蛇口至香港港澳码头、香港国际机场、澳门氹仔码头等多条跨境低空航线 [1][3] - 航线主要面向高端商务出行人群，满足紧急事务、重要活动、抢险救援、观光旅游等需求 [2][3] - 旅客目前可通过"空中的士出行"微信小程序购票，单程飞行票价每人不到5000元（不含第三方起降费及服务费） [5] 效率提升与市场反馈 - 新航线将地面交通时间从1小时以上缩短至20分钟，为商务人士优化资源配置、对接国际市场提供便利 [2][4] - 首批乘客体验反馈积极，认为比地面交通出行时间至少节省2倍，对时间要求高的商务出行带来极大便利 [2] 未来成本与技术创新 - 随着eVTOL等新型飞行器在"十五五"期间的规模化应用，跨境航线单程票价有望从目前的近5000元降至500元左右 [1][5] - 项目的安全高效运行依托现代航空科技和数字技术，包括数字化通导监设备支撑的起降场地 [4] 政策支持与协同创新 - 国务院批复深圳蛇口港口岸成为全国首个跨境直升机口岸，打破了水运口岸与航空口岸功能独立的格局，是政策关键突破 [4] - 项目是深圳"十四五"期间口岸通关模式创新的标志性事件，由市口岸办牵头，海关、边检等部门协同，优化流程实现"无感"通关 [3][6] - 深港澳三地政府部门就口岸通关方式、航线规划、标准对接开展多轮沟通，确保项目符合三地法规要求 [6] 区域经济影响 - "空中走廊"将促进粤港澳大湾区内部人才、资本、信息等高端要素快速流动与优化配置 [3] - 航线常态化运营将为低空航路规划、飞行服务、基础设施建设积累经验，助推低空经济产业链完善与发展 [3] - 项目是拓展粤港澳大湾区合作新途径新场景新载体的具体实践，有助于提升区域一体化发展和协调发展 [7]

产品发布与核心性能 - 天翎科航空联合英国EFI Aviation在第八届中国国际进口博览会发布全球首架全尺寸倾转涵道翼eVTOL INFLYNC L600 [1] - INFLYNC L600采用混动增程全倾转涵道翼构型设计，最大航程600公里，巡航速度360公里/小时，可搭载1名驾驶员与5名乘客 [1] - 产品优势包括优异的飞行性能、更好的公众安全性和超低运行噪声，支持单次充电多次起降 [1] 应用场景与战略规划 - 该eVTOL定位为可实现大规模多样化场景应用的空中专车，旨在推动客运、商务、救援与货运等系列化发展 [1] - 公司计划构建多场景、全覆盖的空中交通新生态，以满足融入生活场景的各项需求，提升公众安全性和接受度 [1] 商业合作与发展进展 - 公司与贵阳市低空产业发展有限公司、陕西直升机股份有限公司、海南广亚通用航空公司、EFI Aviation及2026国际低空经济博览会签订战略合作协议 [2] - 核心研发团队已完成多架样机制造与试飞，累计获得国内外意向订单近千架 [2] - 预计将于2028年进入商业载人运行阶段 [2]

督导检查核心举措 - 江西监管局领导带领通航专班赴江西省通航服务协调中心开展专项督导 [1] - 督导聚焦规范通航飞行计划报送和畅通空管信息共享渠道 [1] - 旨在通过精细化管理提升辖区通航服务水平 [1] 飞行计划审批管理 - 督导组详细听取飞行计划审批工作汇报并核查全流程管理机制 [2] - 重点检查空中游览等作业类别的计划审批是否严格合规 [2] - 强调飞行计划受理是通航服务管理的核心环节，需高标准强化管理效能 [2] - 要求对通航企业经营许可、运行资质、机组执照及航空器适航状态进行深入复核审查 [2] 通航服务支持体系 - 督导组检查了通航气象服务平台的运行情况 [2] - 了解平台在气象信息采集、分析、发布等环节的运作流程 [2] - 确认平台为通航飞行提供及时必要的气象保障服务 [2] 未来工作方向 - 江西监管局将持续优化通航计划管理、强化精准服务 [3] - 将密切关注飞行计划上报规范性、审批环节、信息共享及动态监控管理等关键环节 [3] - 通过定期督导、动态核查、问题闭环等手段提升通航服务管理效能 [3]

政策规划核心 - 深圳市发布低空航空器起降设施布局规划，近期重点发展公共服务和物流配送，优先解决应急医疗物资运输、高附加值货物配送等痛点 [1] - 规划目标为2026年底前推动建设13个低空枢纽，远期到2035年支撑超1500个起降点的科学布局 [1] 行业发展阶段与前景 - 规划标志着低空经济已发展到各地加速具体落地阶段，政策具有目标明确、可落地性强、远期空间大的特点 [1] - 行业空间有望快速打开 [1] 产业链投资机会 - 低空产业链涉及基础设施建设、飞行器制造、运营服务、飞行保障等众多细分方向 [1] - 通用航空ETF（159255）被视为打包全产业链龙头、捕捉行业高速发展贝塔的优质工具 [1]

政策战略定位提升 - 四中全会公报首次将“航天强国”与制造强国、质量强国等并列表述，标志着航天产业上升为国家战略核心 [3] - “十五五”规划建议在“建设现代化产业体系”章节下指出“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”，战略定位进一步提升 [4] - 政策支持力度显著升级，产业资源、财政资源将向航空航天领域倾斜，为行业奠定长期景气趋势 [3] 投资逻辑转变 - 航空航天板块的投资逻辑从传统军工驱动向政策、技术、市场等多维度驱动转型 [3] - 投资逻辑从短期的主题投资转为长期产业趋势投资，从主题概念走向景气跟踪 [3][4] - 板块由过去的主题驱动向多轮驱动转化，走向基本面为主导的投资行业 [1][7] 行业基本面与估值 - 当前航天产业公司的基本面较好，相关公司毛利率和成长性较高 [6] - 卫星板块绝对静态估值水平不低，但隐含了相关公司较高的技术壁垒和稀缺性 [6] - 行业估值处在历史中枢附近，前期股价涨幅相对有限，当前具备性价比优势 [6] - 过去三年行业整体收入和利润下滑，但当前处于业绩修复期，头部企业业绩改善较为明显 [7] 商业化进程与业绩展望 - 在政策战略性定位下，商业航天、低空经济有望得到更多实质性支持，商业化将迎来提速 [7] - 随着技术进步和成本下降，行业景气和业绩有望逐步兑现，支撑板块走向价值投资 [6][7] - 我国国防和军队现代化建设进入加速发展期，军事装备的更新换代和现代化升级持续为相关企业提供业务增长空间 [7] 产业链发展顺序 - 业绩兑现顺序可能是先卫星互联网为代表的基础设施，然后是航空材料、飞行器制造等产品环节，最后是商业化应用 [9] - 从五年的时间维度看，卫星相关领域可能会较早迎来量的提升，卫星制造、火箭制造等领域会逐渐进入业绩兑现期 [9] - 时间顺序上上游元器件和材料企业有望率先复苏，再到中游制造环节放量和下游应用市场 [10] - 低轨卫星组网加速与发射成本下降将推动卫星制造领域未来五年的订单密集落地 [10] 细分领域投资机会 - 6G通信通过卫星直连技术融合空天地海，卫星通信是6G发展的技术底座，资本市场对卫星通信的关注度大幅提升 [3] - 通用航空和卫星通信是既有政策支持也有广阔商业应用市场空间的板块，有望率先迎来爆发 [11] - 我国卫星互联网建设处于关键提速期，卫星制造是现阶段发展核心，火箭运力是卫星组网进度的瓶颈环节，有望成为未来增速最快、确定性最高的细分领域之一 [11] - C919进入规模化交付周期，国产替代加速，将带动上游材料、核心零部件的业绩增长 [10] - 全球地缘政治纷争频发，我国军贸产品需求大幅增加，预计中东、亚洲等市场订单将给主机厂、地面兵装、无人机等带来新业绩增长 [10]

公司概况与市场地位 - 公司前身为中国海洋直升机专业公司，成立于1983年，2000年在深交所上市，是中国通用航空业首家及唯一的主板上市公司 [1] - 公司是低空经济的头部公司，累计安全飞行时间超50万小时 [1] - 在海上石油直升机飞行服务市场中，公司份额稳定在70%左右，为国内最大服务商 [3][4] 财务业绩表现 - 营业收入从2023年的19.70亿元增至2024年的21.63亿元 [2] - 2025年前三季度营收16.33亿元，同比增加9.05% [2] - 2025年前三季度归母净利润约2.45亿元，同比增加25.53% [2] 增长动力与竞争优势 - 核心业务根基稳固，海上石油服务是业绩增长的压舱石 [3] - 运营88架直升机和14架无人机，持有CCAR 91、CCAR 92、CCAR 135等多个运行合格证 [4] - 依托亚洲最大的民用直升机机队和超50万小时安全飞行经验，推进数字化塔台、智慧运行平台建设以提升运营效率 [3] - 业务结构不断优化，构建“有人机+无人机”全谱系服务能力，形成“传统+新兴”双轮驱动格局 [3] - 通过科学折旧政策、机队更新及精准预算管理，实现营业成本增速低于收入增速 [3] 低空经济战略布局 - 公司将低空经济明确为第二增长曲线，并于2024年专门成立低空经济事业部 [6] - 行业预测显示2025年低空经济市场规模有望达1.5万亿元，2035年将突破3.5万亿元 [6] - 公司明确了“技术+场景+生态”的闭环发展路径，将低空经济定位为“将成熟运营能力向新场景迁移”的战略方向 [6] 低空经济实践与场景落地 - 公司积极参与《eVTOL起降场技术要求》等行业标准制定 [7] - 2025年成功完成全球首例2吨级eVTOL跨海飞行试验，飞行路径覆盖海上油气平台 [7] - 试验中复用成熟航线体系，协同空管部门制定隔离运行方案，并依托数智化塔台实施全程监控 [7] - 公司在“低空+文旅”、“低空+医疗”、“低空+物流”等场景开展试点，如深圳-珠海、舟山-东极岛等航线运营 [7] 可持续发展举措 - 2025年，公司发布了通用航空领域首份ESG报告 [4] - 公司全面推进废水治理，实现所有生产与维修环节废水无害化处理 [4] - 公司实行报废航材100%回收政策，对退役直升机部件及相关材料实施全链条回收利用 [5]

飞行测试与航线数据 - 10月29日成功完成镇江至南京禄口的低空飞行试验，航线全长约100公里，飞行高度300米，全程耗时40分钟 [1] - 此次试验飞行的核心目标是进行航线全流程测试，并采集飞行数据、安全预留量及经济性数据，为后续规划提供支撑 [1] - 40分钟的飞行时长相比约120分钟的地面交通时间大幅缩短，未来可为商务和文旅旅客提供更高效的出行选择 [1] 基础设施与网络规划 - 降落点溧水柘塘服务区距离南京禄口国际机场车程仅约6分钟，是衔接空中与地面交通的关键节点 [2] - 计划在该服务区开通往返机场的无人驾驶接驳服务，形成“低空短驳+无人接驳”的组合出行模式 [2] - 交通运输部门计划在禄口地区增设临时气象点，构建覆盖溧阳、扬州、镇江等南京都市圈城市的“空空联驳”网络 [1] 区域低空经济发展 - 此次试飞是南京都市圈构建“空中走廊”、推动低空经济发展的重要一步，并为短途通航商业运营积累经验 [2] - 南京将形成“一主一辅、五个通用机场”的航空总体布局，高淳定埠、溧水和凤等5处通用机场已纳入规划 [2] - 目前南京已累计获批起降场点298个、航线182条，市级低空飞行服务平台今年以来已保障合规飞行近29万架次 [2]