公司上市申请 - 大行科工向港交所主板递交上市申请 中信建投国际为独家保荐人 这是该公司今年第二次递表 此前招股书于7月21日失效 [1] 公司业务与财务表现 - 公司为著名折叠自行车制造商 产品具有可折叠便携特性 [2] - 2022-2024年收入分别为2.54亿元 3亿元 4.51亿元 复合年增长率33.1% 同期净利润3143万元 3485万元 5230万元 复合年增长率29.1% [2] - 截至2025年4月30日四个月未经审计收入1.85亿元 同比增长46.9% 同期净利润2152.8万元 同比增长69.3% [3] - 2024年外包生产成本占比达48.3% 较2022年20.2%显著提升 [9] 股权结构与分红 - 创始人韩德玮直接持股88.56% 通过员工持股平台间接持股1.6% 合计控制90.16%股份 [4][5] - 2022-2025年累计分红6150万元 其中2024年单年分红1800万元 [7] 供应链与生产模式 - 2025年前四个月向最大供应商采购占比17.6% 前五大供应商集中度达52.1% [7] - OEM生产占比从2022年29.5%升至2025年前四个月65.5% [8] - 外包生产成本占比从2022年20.2%升至2025年前四个月47.1% [9] 产品质量与投诉 - 黑猫投诉平台显示1880条相关投诉 涉及质量问题 退款退货 虚假宣传等问题 [9] - 具体案例显示消费者投诉产品质量问题与客服态度差 [11]

马云同款自行车引发关注 - 阿里巴巴创始人马云夜骑英国品牌BROMPTON折叠自行车引发大众讨论 该款"C Line流光紫清漆"产品淘宝售价1 85万元 [5][6] - 视频发布后24小时内BROMPTON旗舰店咨询量达40-50人 该款产品自2025年春季上架以来累计售出超80件 [7] - 二手市场部分限量款溢价严重 全球限量150辆的车型二手价达15万元 较发售价溢价近十倍 [8] BROMPTON品牌定位与市场表现 - 被称为自行车界"爱马仕" 入门款售价超万元 中国市场产品价格区间1 15万-4 45万元 [10] - 采用手工焊接工艺 年产量仅超100万辆 80%产品用于出口 [12] - 2020-2023财年全球营收从6000万英镑(5 7亿元)增至1 31亿英镑(12 61亿元) [12] - 2023年中国成为全球第一大市场 供给配额从2018年800台增至2 8万台 占全球1/3 [13] 中国市场竞争格局变化 - 2025年初骑行热降温 高端品牌开始降价 崔克部分车型降价50% 迪卡侬某款从2 9万元降至2 2万元 [16] - 国产品牌崛起 喜德盛京东销售额领先 骓特和佳沃销量大增 [17] - 抖音折叠自行车销量前三均为国货 价格区间388-410元 [19] - BROMPTON2024财年全球销售额下降5 3%至1 226亿英镑(11 74亿元) 利润从1070万英镑(1 03亿元)暴跌至4602英镑(4 43万元) [21] 行业趋势与挑战 - 行业高估需求导致库存过剩 管理层预计2025年将面临动荡 [22] - 公司正通过新建亚洲供应链和推出电动自行车等新产品应对挑战 [22] - 中国市场消费者年龄较欧美更年轻 集中在28-40岁区间 [13]

上市申请 - 大行科工(深圳)股份有限公司向港交所主板递交上市申请，中信建投国际为独家保荐人，这是该公司今年第二次递表 [1] 公司概况 - 大行科工是一家著名的折叠自行车公司，其大行品牌由韩德玮博士于1982年创立，拥有逾40年发展历史 [3] - 按2024年零售量计，公司在中国内地折叠自行车行业市场份额达26.3%，按零售额计市场份额为36.5%，处于领先地位 [3] - 公司产品组合已从折叠自行车扩展到公路自行车、山地自行车、儿童自行车和电助力自行车，截至2025年4月30日提供超过70款自行车车型 [3] 研发与技术 - 公司持续投资研发，截至2025年4月30日在中国内地拥有113项有效专利，在美国、欧洲及日本拥有22项有效专利 [4] - 公司是中国折叠自行车行业拥有最多专利的品牌，通过共享360项目授权了18名和16名同业使用其专利技术和大行品牌 [4] 销售网络 - 公司建立了全面高效的销售和经销网络，截至2025年4月30日与中国30个省级行政区的38家经销商合作，覆盖680个零售点 [4] - 公司已扩展至在线渠道，包括京东、天猫、抖音及拼多多等主要电商及社交媒体平台 [4] - 截至2024年12月31日，公司产品在另外28个国家和地区销售，包括东南亚、美国和欧洲，但占整体销售比例较小 [4] 业务增长 - 公司销量从2022年的148,956辆增至2024年的229,525辆，复合年增长率为24.1% [5] - 截至2025年4月30日止四个月销量为93,398辆，较2024年同期的63,758辆增长46.5% [6] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度收入分别为2.54亿元、3亿元、4.51亿元人民币，2025年截至4月30日止四个月收入为1.85亿元人民币 [6] - 同期年度利润及全面收益总额分别为3143.4万元、3485万元、5229.9万元、2152.8万元人民币 [6] - 2024年度毛利为1.487亿元，较2023年度的1.015亿元增长46.5% [7] - 2024年度研发开支为1755.3万元，较2023年度的1066.7万元增长64.5% [7]

赛事活动 - 第三届717京东骑行节线下赛事吸引超1200名选手参赛 设置男女子公路精英赛 男女子公路淘汰赛 亲子组等七个组别 [1] - 赛事引入"途中积分冲刺圈"机制 增强竞技性与观赏性 现场设置五大主题集市包括自行车 户外 数码等 [1] - 公司提供168000元赛事奖金 吸引喜德盛Branta 美利达-诺飞客中国等知名车队成员参与 [1] 线上促销 - 京东运动线上会场推出满1200减200等多重优惠 合作品牌包括喜德盛 迪卡侬 瑞豹等 [1][6] - 主推产品包括喜德盛黑客500山地自行车(采用X6铝合金车架) 百琦R2变速公路自行车 大行P8折叠自行车 [3] - 配套骑行装备涵盖欧克利骑行眼镜 闪电自行车头盔 EVR骑行服等品类 [3] 物流服务 - 首创自营整车入仓模式 解决自行车组装难问题 消费者可开箱即骑 [4] - 北京 上海 广州 深圳 成都 重庆 武汉等城市支持次日达/隔日达 最快可实现当日达 [4] 活动延续 - 线上活动持续进行 消费者可通过京东APP搜索"717骑行节"进入会场选购公路车 山地车 骑行服饰等 [6]

中国证监会确认三家企业赴港上市备案 - 中国证监会于7月17日晚确认奥克斯、八马茶业、大行科工三家企业境外发行上市备案，均为赴港上市 [1] - 截至目前共有174家赴港上市企业完成备案 [1] 奥克斯上市情况 - 奥克斯拟发行不超过5.175亿股境外上市普通股在香港联交所上市 [1] - 该公司是全球前五大空调提供商之一，业务覆盖150多个国家和地区 [3] - 2022至2023年及2024年前九个月营收分别为195.28亿元、248.32亿元、242.78亿元 [3] - 同期净利润分别为14.42亿元、24.87亿元和27.16亿元 [3] - 曾于2024年1月15日和7月16日两次向港交所递交上市申请 [3] 八马茶业上市情况 - 八马茶业拟发行不超过2913.34万股境外上市普通股在香港联交所上市 [3] - 公司专注于高端茶市场，提供全品类茶叶及茶具等非茶叶产品 [6] - 截至2024年9月30日在中国拥有3498家门店，其中274家直营门店及3224家加盟店 [6] - 2022至2023年及2024年前九个月营收分别为18.18亿元、21.22亿元、16.47亿元 [6] - 同期净利润分别为1.66亿元、2.06亿元和2.08亿元 [6] - 曾三次冲刺A股，并于2024年1月17日向港交所递交申请 [6] 大行科工上市情况 - 大行科工拟发行不超过910万股境外上市普通股在香港联交所上市 [6] - 公司是全球领先的折叠自行车公司，提供超过70款车型 [7] - 截至2024年12月31日在中国内地拥有108项专利，美国、欧洲及日本22项专利 [7] - 2022至2023年及2024年前九个月营收分别为2.54亿元、3亿元、3.52亿元 [7] - 同期净利润分别为3143万元、3485万元和4584万元 [7] - 于2024年1月20日向港交所递交招股书 [7] 已完成备案企业名单 - 截至2025年7月17日，已完成备案的赴港上市企业包括知行汽车科技、十月稻田集团、第四范式等174家企业 [7][8][9] - 名单中部分企业已上市，如美的集团、宁德时代、蜜雪冰城等 [9]

上市进程与市场地位 - 公司计划发行不超过910万股港股 即将进入港交所上市聆讯阶段 [1] - 2025年1月20日正式向港交所递交上市申请 中国市场份额21.1% 全球份额5.6% 均为行业第一 [4] - 2023年中国折叠自行车市场前五大企业合计份额54.1% 公司以149.2千辆零售量(21.1%)领先 第二名B公司97千辆(13.7%) [8] 技术优势与产品布局 - 创始人韩德玮博士为激光物理学家 1984年推出首款折叠车量产首年售出6000辆 [5] - 截至2024年底拥有108项中国专利和22项国际专利 通过"共享360项目"授权18家同业专利技术和14家品牌授权 [5] - 经典车型P8累计销量突破12万辆 "马甲线"专利技术使车架刚性提升30% [7] - 产品线从单一折叠车扩展至70余款车型 覆盖公路车/山地车/儿童车/电助力自行车等品类 [7] 财务表现与业务结构 - 2024年前三季度营收3.52亿元(同比增长58.7%) 净利润4583.8万元(增速74.1%) 销量17.52万辆(同比增51.5%) [10][11] - 中端产品(2500-5000元)成为主力 2024年前三季度销量11.28万辆较2022年翻倍 收入占比从50.6%升至69.7% [12][13] - 大众产品(<2500元)销量从2022年8.21万辆降至2024年5.34万辆(-35%) 收入占比从39%缩至20% [13] - 线上直销收入占比从2022年5.6%提升至2024年19.9% 三年增长14个百分点 [13] 渠道与产能情况 - 通过38家经销商覆盖650个零售店 山姆会员店定制款年销超3万辆 但经销渠道贡献70%收入 [15] - 惠州工厂产能9万辆 2022-2024年产能利用率超100%(2022年达117.2%) 2024年55.5%产品依赖OEM代工 [16] - 黑猫投诉平台累计1700余条质量投诉 涉及链条脱落/车架异响等代工质量问题 [17] 股权结构与治理问题 - 创始人韩德玮直接持股88.56% 通过员工平台合计控制90.16%股权 董事会含两名83岁高龄董事 [18] - 2016-2020年存在股权代持历史 证监会要求补充说明合法合规性 [20] - 上市前突击分红 2022年底派息2350万元 2024年两次分红合计1800万元 创始人个人获约4320万元 [20] 行业格局与挑战 - 全球折叠车渗透率仅1.7%(280万辆/总销量1.66亿辆) 中国市场规模14亿元 相当于中型A股公司年营收 [15] - 海外收入占比从2022年22.1%降至2024年6.6%(2339万元) 欧美市场拓展乏力 [15][16] - 全球市场份额仅领先第二名0.2个百分点(5.6% vs 5.4%) 中国市场份额21.1%但被永久(13.7%)/凤凰(11.6%)紧追 [9]

公司全球化布局 - FuturuX在全球拥有4个制造基地，包括江苏、浙江的国内工厂以及2023年底建成的柬埔寨工厂和2024年5月投产的越南工厂，实现供应链多元化和全球化生产布局 [2] - 公司将国内工厂的微单元制造（MCU产线）复制到海外工厂，并派遣国内技术人员调试设备，在人员减少30%的情况下整体效率提升20% [5] - 公司计划进一步将MCU产线布局到海外市场，整合工艺、设计，并在物流、仓储及市场拓展方面加大投入，通过数字化串联全流程以最大化效率 [6] 行业趋势与供应链重构 - 东南亚成为中国企业布局新兴市场的前沿阵地，企业参与全球供应链重构，推动产能多元化布局 [5] - 中国制造业企业在东南亚布局应从成本导向转向供应链韧性导向，重点考量区域供应链稳定性和灵活性，避免依赖单一市场 [6] - 基于RCEP和中国—东盟自由贸易区，企业需结合自身供应链情况谨慎判断，研发优势企业可将总部留在国内，生产加工为主的企业需理性布局产能 [7] 外贸与内贸一体化发展 - 2024年上半年中国货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，其中出口13万亿元增长7.2%，民营企业进出口增长7.3%，占进出口总值近6成 [4] - 宁波作为全国首批内外贸一体化试点地区，拥有179家省级内外贸一体化"领跑者"企业，规上工业企业中内外贸一体化经营比例达91% [8] - 外贸企业转内销面临产品标准差异、营销模式差异、结算方式差异等挑战，建议搭建一体化平台支持企业对接国内市场 [8] 品牌与市场拓展 - 高飞旗下品牌如Huffy在欧美市场表现优异，但在国内知名度不高，公司计划投入更多资源塑造百琦品牌以开拓中国市场 [10][11] - 外贸企业转内销面临内贸竞争激烈、品牌认知度低等问题，建议通过电商平台积累消费者数据并建立品牌形象 [9] - 浙江计划开展"外贸优品中华行"等活动，帮助外贸企业拓展内销市场 [9]

业绩预告情况 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净亏损为714.17万元到892.71万元，与上年同期248.66万元净利润相比由盈转亏 [2] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净亏损为740.00万元到925.00万元，上年同期为428.52万元净利润 [2] - 业绩预告期间未披露具体时间范围，数据未经注册会计师审计 [2] 上年同期业绩对比 - 上年同期利润总额为288.46万元，归属于母公司所有者的净利润为248.66万元 [2] - 上年同期扣非净利润为428.52万元，每股收益0.008元 [2] 业绩预亏原因 - 战略布局投入导致费用上升：完成对碳纤维自行车品牌Factor的股权投资，并拓展自行车产业链整合（零部件制造、销售渠道、赛事运营等） [2] - 旗下电助力品牌"FOREVER BLU"以1.2亿元估值引入外部投资者，江苏盐城基地投产并拓展欧洲、北美、东南亚市场 [2] - 投融资业务因金额大、环节复杂导致中介服务费用增加，尽管营业收入与毛利率双增长，净利润仍受费用拖累 [2]

分红公告 - 公司全资子公司凤凰自行车和华久辐条拟向公司派发现金红利合计1854.62万元 [1] - 凤凰自行车可供分配利润为2.71亿元，本次派发现金红利1554.75万元 [1] - 华久辐条可供分配利润为1.62亿元，本次派发现金红利299.88万元 [1] - 此次分红将增加母公司报表利润，不会对合并报表利润产生影响 [1]

行业概况 - 儿童滑板车已成为暑期热门消费品，市场需求旺盛但产品质量参差不齐，价格区间从158元至948元不等[1][2] - 上海市消保委检测30款产品发现40%（12款）存在安全隐患，涉及把立管强度、间隙设计等关键指标[1][2] 产品安全风险 - 把立管锁定装置失效问题最突出，11款产品（含361度、飞鸽）在高速滑行时可能引发儿童摔伤[3] - 4款产品（361度、丸丫等）存在5-12mm危险间隙，易夹伤手指[5][6] - 飞鸽样品把手58N即拉脱（标准要求70N），另有产品把手直径仅32.58mm（标准≥40mm）[7][8] - 睿町品牌包装袋厚度0.032mm（标准≥0.038mm），存在窒息风险[9][10] 品牌回应 - 361度表示对检测结果不知情，其2024年财报显示集团收入100.7亿元（+19.6%），全球门店超6900家[12][13] - 飞鸽同样声称不知情，该品牌拥有"中华老字号"称号，产品线覆盖自行车、电动车等[14] 行业标准动态 - 22款样品（73%）不符合即将实施的国标对前轮间距（应<25mm或>45mm）的要求[11] - 检测依据GB 6675.12-2014标准，覆盖把立管强度、突出部件等8项机械性能指标[2] 受检产品清单 - 不合格产品涉及361度YM-003型号（168.9元）、飞鸽YM-003型号（244元）等[4][6][8] - 合格品牌包括特步TB-HBC02、酷骑CF-V04CW（599元）等15款[15][16][17]