市场整体表现 - 2023年12月5日，环境治理板块整体上涨0.29%，表现弱于当日上证指数0.7%和深证成指1.08%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股表现 - 倍杰特领涨板块，单日涨幅达10.85%，收盘价19.01元，成交额8.04亿元 [1] - 中国天楹涨停，涨幅10.05%，收盘价6.13元，成交额4.45亿元 [1] - 德创环保接近涨停，涨幅9.97%，收盘价12.13元 [1] - 惠城环保涨幅8.01%，收盘价132.00元，成交额高达10.10亿元 [1] - 百川畅银、启迪环境、华新环保、*ST太和、通源环境、德林海等公司涨幅在4.68%至6.07%之间 [1] 下跌个股表现 - 圣元环保跌幅最大，下跌6.23%，收盘价23.19元 [2] - 中再资环下跌4.18%，收盘价4.36元 [2] - 武汉天源与中山公用均下跌1.92% [2] - 大地海洋、中晟高科、武汉控股、海天股份、深水海纳、中持股份等公司跌幅在0.76%至1.73%之间 [2] 板块资金流向 - 当日环境治理板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.52亿元 [2] - 游资资金净流出2499.51万元 [2] - 散户资金净流出1.27亿元 [2] 个股资金流向详情 - 惠城环保主力资金净流入额最高，达1.68亿元，主力净占比16.65% [3] - 中国天楹主力资金净流入7378.55万元，主力净占比16.57% [3] - 倍杰特主力资金净流入5740.95万元，主力净占比7.14% [3] - 启迪环境、德创环保、高能环境、浙富控股、顺控发展、飞马国际、中科环保等公司均获得千万级别主力资金净流入 [3] - 部分个股如惠城环保、中国天楹、德创环保等在获得主力资金流入的同时，遭遇游资或散户资金净流出 [3]

核心事件：参股公司破产清算及公司关联影响 - 亚邦股份持股15%的参股公司江苏仁欣环保科技有限公司被法院裁定受理破产清算申请 [2] - 破产清算申请由债权人灌南诚挚化工设备销售有限公司提出 其享有22.92万元到期债权且未获清偿 法院认定仁欣环保财产不足以清偿全部债务 [3] - 仁欣环保成立于2015年1月 注册资本1亿元 经营范围包括环保科技研发及废酸处理等 [3] - 法院指定江苏公善民律师事务所担任破产管理人 债权人需在2026年1月10日前申报债权 第一次债权人会议定于2026年1月16日召开 [3] 公司财务影响与法律行动 - 亚邦股份曾为仁欣环保的融资租赁业务提供担保 因业务逾期已履行担保代偿责任 累计代偿本金及利息8675.76万元 [2][4] - 为追偿代偿款 公司已于2025年4月18日向仁欣环保提起诉讼 案件已开庭但尚未判决 追偿结果存在不确定性 [4] 公司历史经营状况 - 亚邦股份于2014年9月在上交所主板上市 主营蒽醌结构分散染料和还原染料 业务延伸至溶剂染料及农药制药领域 [6] - 2018年连云港化工园区因安全环保问题停产整顿 导致公司开工率不足、销售收入下降 [7] - 2019年至2024年 公司营业收入分别为14.21亿元、6.53亿元、8.41亿元、9.66亿元、6.51亿元和7.01亿元 [7] - 同期扣非后归母净利润连续6年亏损 分别为-2.12亿元、-6.17亿元、-3.65亿元、-6.96亿元、-6.51亿元和-2.23亿元 累计亏损27.64亿元 [7] - 公司相关人士表示 环保安全整治导致子公司停产 叠加行业竞争加剧和下游需求不振 使公司经营承压 [7] 行业背景与近期业绩 - 研究员指出 公司农药产业受安全环保整治停产影响 同时国内农药行业竞争加剧导致产品价格走低、盈利空间不足 [7] - 印染行业面临国际环境复杂、地缘政治冲突、贸易保护主义以及国内有效需求不足等考验 染料市场竞争充分、区域集中 生产企业普遍承压运行 [7] - 2025年公司业绩有所改善 前三季度实现营业收入5.72亿元 同比增长3.87% 归母净利润2063.43万元 同比扭亏为盈 [8]

公司融资进展 - 公司向特定对象发行股票的申请文件已获深圳证券交易所受理 [1]

中法高层会谈与战略关系 - 中法两国元首强调展现大国战略眼光和独立自主 在核心利益上相互理解支持 维护双边关系政治基础 [1] - 双方一致同意增进政治互信 拓展务实合作 促进人文交流 推动改革完善全球治理 [5] - 马克龙此访被法媒形容为“至关重要的战略性访问” 传递出两国关系稳定 合作具有连续性的信号 [1][8] 双边经贸与投资合作 - 2024年前10个月 中法双边贸易额达到687.5亿美元 双向投资额累计超过270亿美元 [6] - 中方愿进口更多法国优质产品 欢迎更多法国企业来华发展 法方愿促进相互投资 提供公平非歧视营商环境 [3][4] - 双方签署核能 农食 教育 生态环境等领域多项合作文件 [1] 重点合作领域与产业机遇 - 巩固航空 航天 核能等传统领域合作 挖掘绿色经济 数字经济 生物医药 人工智能 新能源等领域合作潜力 [3] - 法方希望吸引更多中国投资 并期待中方分享电池等领域技术 [6] - 法国雷诺集团于2024年在上海成立研发中心 旨在向中国团队学习新能源汽车开发经验 [7] - 法国苏伊士集团珍视与中国跨越半个世纪的合作 将继续支持中国生态转型与可持续发展 [7] 中欧关系与全球治理 - 中法同为联合国安理会常任理事国 应践行真正多边主义 维护以联合国为核心的国际体系 [4] - 法方致力于推动欧中关系健康稳定发展 认为欧洲应实现战略自主 [4] - 马克龙此行意在以明年G7轮值主席国身份 代表西方世界与作为明年APEC东道主的中国进行战略对表 [8] - 中欧经贸关系本质是优势互补互利共赢 相互依赖不是风险 利益交融不是威胁 [4][6] 市场趋势与产业动态 - 随马克龙访华的30多名法国企业高管希望加强与庞大的中国市场的经济联系 [6] - 法媒指出 中欧工业基本面貌已变 越来越多欧洲企业赴华“向中国同行学习” 中国在技术能力 物流系统 工艺流程及创新能力上迅速提升 [7] - 专家认为 欧洲对华政策存在“既要经贸合作 又视中国为竞争对手”的矛盾心态 亟需改变 [9]

公司业务与运营状况 - 公司深耕环境治理二十余载，核心业务涵盖环保设施特许经营、脱硝催化剂制造、资源循环利用及新能源服务，背靠大唐集团 [1] - 截至2025年上半年，公司脱硫特许经营累计装机容量达47.61吉瓦，脱硝特许经营累计装机容量达40.60吉瓦 [1] - 公司水务业务在运营项目4个，在建项目10个，环保设施工程稳步推进 [1] - 公司持续发力CCUS业务，完善绿色低碳产业链布局 [1] - 自2022年开始，公司实现运营型企业转型，盈利能力增强，现金流持续改善，资本开支降低，具备可持续的高分红能力 [1] 行业背景与市场趋势 - 火电行业在“保障供电安全”与“推动低碳转型”双重目标下实现动态平衡，火电机组功能向“调峰电源”延伸，与新能源互补 [2] - 短期内火电作为电力系统“压舱石”地位难以撼动，装机容量仍有望保持稳步增长 [2] - 脱硝催化剂市场持续扩容，火电机组灵活性改造对催化剂的“宽温域、高效率”性能提出新要求，有望驱动技术迭代与市场扩容 [2] 特许经营业务 - 公司环保设施特许经营业务涵盖脱硫、脱硝，背靠中国大唐集团，项目质量占优 [2] - 公司主要资产集中在东部沿海、经济发达、用电需求旺盛的地区 [2] - 2020年后，公司特许经营项目规模保持相对稳定 [2] CCUS技术与业务发展 - CCUS技术是基于我国资源禀赋实现碳中和的必要途径，当前产业发展处于早期阶段，面临技术成熟度不高、成本竞争力较低和工程示范水平不足的问题 [3] - 截至2024年11月底，我国已投运和规划建设中的CCUS示范项目超120项，CO2捕集能力达600万吨CO2/年 [3] - 低成本、低能耗的新一代碳捕集技术快速发展，正由中试逐步向工业示范过渡 [3] - 2025年9月，由大唐环境公司牵头联合开发的“20MWth化学链燃烧发电成套装备”入选能源领域首台（套）重大技术装备名单，该项目在国际上率先开展首台20MWth煤/生物质化学链燃烧发电工业示范，突破工业放大难题，填补国际技术空白 [3] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为57.05亿元、57.67亿元、58.66亿元 [4] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.69亿元、6.34亿元、6.67亿元 [4] - 对应2025-2027年预测PE分别为5.6倍、5.1倍、4.8倍 [4] - 采用PE估值，给予公司2025年7倍估值，对应市值44亿港币，目标价1.48港币/股 [4]

核心交易事件 - 公司拟以零元价格转让子公司清青环保设备99.9%股权给关联方清能环境工程 并对部分债务予以豁免 [1] - 此次交易定价依据为评估报告 截至评估基准日8月31日 清青环保净资产账面价值为-2842.95万元 评估值为-2058.65万元 [1] 历史收购与业绩承诺 - 公司于2018年斥资3.2亿元收购清青环保100%股权 收购增值率高达1833.38% 并形成商誉2.74亿元 [1] - 交易对方承诺2018年至2020年三年累计扣非净利润不低于1.2亿元 清青环保实际累计完成1.23亿元 刚好踩线达标 [1] 子公司业绩表现 - 业绩承诺期（2018-2020年）过后 清青环保业绩急转直下 [1] - 2021年至2023年 子公司营业收入从2.92亿元大幅下降至1.01亿元 [1] - 2023年清青环保净利润亏损7604万元 2024年亏损扩大至1.56亿元 [1] - 2024年前8个月 清青环保继续亏损1796万元 [1]

公司摘帽与近期动态 - 公司股票将于12月8日复牌并撤销其他风险警示，证券简称由“ST先河”变更为“先河环保”[1] - 公司被实施其他风险警示的原因为2022年度报告存在虚假记载，自2024年11月12日起被ST[3] - 公司已完成对相关年度财务会计报告的追溯重述，且距行政处罚决定书下达已满12个月，经自查无其他风险警示情形[3] - 截至12月4日收盘，公司股价报8.04元/股，总市值为43亿元[7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入6.28亿元，同比增长4.71%[3][4] - 2025年前三季度，归属于母公司所有者的净利润为553.42万元，同比增长2.68%[3][4] - 公司扣非后归属母公司股东的净利润在2025年前三季度为0.12亿元，同比大幅增长2,804.20%[4] - 从历史数据看，公司营业收入自2020年的12.48亿元持续下滑至2024年的9.53亿元[4] - 公司归母净利润自2020年的1.34亿元转为亏损，2022年至2024年连续三年为负，分别为-0.97亿元、-1.24亿元和-1.52亿元[4] 业务拓展与新动向 - 公司近期通过全资子公司成立了海南深蓝先河科技有限公司，经营范围涵盖人工智能应用软件开发、人工智能理论与算法软件开发等[5][6]

证券日报网讯 12月4日晚间，中国天楹发布公告称，公司已于2025年12月4日完成注册资本工商变更登 记，注册资本由250078.3182万元变更为238803.2769万元。 （文章来源：证券日报） ...

公司治理与结构重组 - 公司于2025年12月4日召开第三届董事会第二十次会议，审议通过了关于吸收合并全资子公司的议案 [1] - 公司拟以自身为主体，吸收合并其全资子公司湖南长齐环保科技有限公司 [1] - 吸收合并完成后，长齐环保的法人资格将被注销，公司将依法承继其全部资产、债权债务、合同关系等权利与义务 [1] 交易性质与影响 - 本次吸收合并是在原合并报表范围内的合并，不构成关联交易 [1] - 本次吸收合并不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组 [1]

韩建河山0元转让清青环保股权案例 - 韩建河山拟以0元对价转让旗下清青环保99.9%的股权 [1] - 清青环保截至2025年8月31日净资产为-2842.95万元，资产负债率高达112.01% [1][10] - 韩建河山在2018年6月斥资3.2亿元收购清青环保股权，意图跨界环保并培育新利润增长点 [2][11] - 清青环保近三年持续亏损，2024年净利润为-1.56亿元，2025年1至8月继续亏损1795.67万元 [2][11] - 清青环保涉及多起诉讼，因工程承揽纠纷需返还4320万元工程款及利息，已被列入失信被执行人名单 [3][11] - 韩建河山为促成交易，豁免清青环保390.21万元债务，并将剩余750万元债务延期至2027年底偿还 [6][13] - 剥离该资产预计将为韩建河山实现当期利润约2840.11万元，主要源于合并报表中不再承担其亏损 [6][13] - 2025年上半年韩建河山归母净利润仅637.61万元，剥离持续亏损资产利大于弊 [6][13] 环保行业资产处置趋势 - 环保产业出现多起“0元”、“1元”转让资产案例，目的在于“甩掉包袱”优化财务报表 [7][14] - 2025年3月，青达环保拟以1元价格转让旗下主营氢能业务的子公司全部股权，该子公司净资产约为-212.36万元 [7][14] - 2025年10月，国家电投集团以1元底价挂牌转让旗下环保科技公司50%股权，因合资方陷入债务危机导致合资公司净资产归零、经营停滞 [7][14] - 对于严重资不抵债、丧失持续经营能力的环保资产，“0元”、“1元”等低价转让成为快速出清的现实选择 [9][17] 行业背景与核心观点 - 环保资产从“香饽饽”到“烫手山芋”的转变，映射出行业从狂热走向理性的过程 [1][9] - 环保行业门槛高，需要专业技术、精细化运营和对政策的敏锐把握，部分跨界非专业企业面临经营困境 [9][16] - 环保产业进入调整期，环保标准提高和行业竞争加剧，导致部分技术落后、管理不善的企业被迫退出市场 [9][16] - 韩建河山0元转让环保资产并非孤例，预示着行业资产处置逻辑的分化与出清 [9][16]