基金募集与特点 - 静水湖创投成功募集新一支FOF基金"和光一号"，这是继鼎辰S基金后短期内募集的第二支基金 [2] - 和光一号是公司首支完全基于财务投资人需求、采用纯市场化策略设立的FOF基金 [2] - 该基金以超高复投率和募集效率完成关闭，主要投资人为公司过往服务的高净值企业家和财务投资人群体 [3] - 基金采用"盲池的盲池"模式，募集时未明确储备项目，期限为十年（远超常规七年），给予投资团队更大自由度 [3] 投资人信任与业绩基础 - 投资人高度认可公司在硬科技领域的投资策略及历史业绩回报，对管理团队有深度信任 [3] - 公司一期基金已通过S接续、并购等方式实现多个项目退出，回报显著高于同期市场水平 [4] - 创始合伙人张毅强调，投资人决策基于对团队的信任，体现了"投资就是投人"的理念 [3][4] 投资策略与行业定位 - 和光一号采用"PSD"策略，聚焦AI+、工业科技、新能源、材料领域的成长期VC基金、S基金及直投项目 [5] - 公司专注硬科技赛道（人工智能、智慧能源、数据算法等），经历完整投资周期验证 [4] - FOF基金通过多元化组合降低非系统性风险，符合财务投资人对低波动资产的需求 [4] 管理团队与行业意义 - 创始合伙人张毅拥有海外产业并购及股权投资经验，主导过协鑫集成、沃太能源等知名项目 [5] - 该基金被视为公司发展里程碑，代表投资人对业绩的正反馈，也是耐心资本实践的重要案例 [4][5] - FOF基金在VC行业中较为罕见，体现公司在基金产品创新和运营管理能力上的突破 [4][5]

财务数据和关键指标变化 - 净流动资产下降约230万美元，本季度现金使用量不到200万美元 [36] - 年末公司股价较企业价值存在较大折扣，本季度末该折扣有所收窄，主要因HeartBeam和Exozymes的股价波动 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上季度仅完成HeartBeam一笔融资，目前有三家公司的意向书，包括一家生物技术公司、一家饮料公司和一家医疗软件公司 [29][30] - 股东基础略有增加，新加入了许多小投资者 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2018年2月以来，仍活跃且未上市的风险投资公司有数千家，其中仅有15家通过首次公开募股退出 [11] - 生物技术行业近期表现不佳，但公司参与的一个生物技术项目仍令人兴奋，该项目团队曾将一个项目以29亿美元出售给赛诺菲 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于策划公开风险投资，将大创意转化为有价值的上市公司，通过PatentVest和经纪交易商平台帮助公司上市 [5][6][9] - 市场动态变化，投资者更倾向于接近商业实现、资本轻且有盈利潜力的公司，公司将筛选标准向此类公司倾斜 [16] - 公司计划扩大首次公开募股业务，与天使投资集团和注册投资顾问合作，拓宽投资者群体 [31] - 公司认为目前没有有效竞争，能够为新兴成长型公司提供上市平台 [51][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前是公司20 - 30年历史中最好的时机，市场上有大量有潜力的公司，估值预期下降，公司有机会将更多公司成功上市 [8] - 首次公开募股的积压需求强劲，市场动态变化正在使机会积压得到合理化，未来小型首次公开募股市场将强劲复苏 [15][18] - 公司有能力每年推出三到四个优质投资机会，现有人员平台具有较高的可扩展性 [44][46] 其他重要信息 - 公司重新调整了四位高管的薪酬计划，将基于限制性股票单位的薪酬转换为期权 [32] - 公司对已上市的公司进行了评估，认为Exozymes、HeartBeam、ClearSign和Q等公司都有一定的发展机会 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 融资的潜在糖尿病治疗公司名称 - 公司回答是PaulX Bio [54] 问题: 如何解释MDBH股价相对于首次公开募股价格的持续折扣 - 公司认为股价受供求关系影响，市场对新兴技术或早期阶段公司不利时，股价通常会低于净资产价值，但当市场好转时，股价会高于净资产价值，最重要的是公司培育的公司表现良好 [56][58][59] 问题: 公司未来的股息政策及实施方式 - 公司表示股息政策主要考虑两个因素，一是分配股份对被分配公司的影响，二是公司的现金流情况，目前不适合分配股份，当公司股票交易活跃、广泛持有且被市场认可时，是分配股份的好时机 [61][62][63] 问题: 公司将风险投资公司上市时如何盈利，股东如何获利 - 公司回答在首次公开募股前融资时可获得股权，上市时收取现金费用并可能获得认股权证，收益是现金和股权的混合，公司主要追求股权增值带来的回报 [65][66][67] 问题: 请介绍PatentVest及其对公司的潜在价值 - 公司表示PatentVest能帮助公司转变商业模式、正确定位，参与业务发展、战略规划、商业模式设计和知识产权开发，对价值创造至关重要，目前虽未实现盈利，但有很大的发展潜力，公司正在探索新的业务模式和发展机会 [69][70][73] 问题: 公司持有的已上市企业股份对公司价值的贡献 - 公司认为若在推出Pulse、Q和Prevention等公司之前上市，公司估值可能接近10亿美元，目前公司持有的Exozymes和HeartBeam股份若表现良好，将影响公司股价，且公司有能力发掘更有潜力的公司 [77][79][80] 问题: 公司是否考虑收购公司而非进行首次公开募股 - 公司表示若收购对公开风险投资业务有显著增值作用，会考虑收购，但目前专注于公开风险投资，避免分散精力 [81] 问题: 目前有多少公司在做与MDB Capital相同的业务 - 公司认为没有有效竞争，行业内专注于将小公司上市的公司数量大幅减少，且很多公司只关注交易型投资者，而公司的筛选能力和为公司提供的价值是独一无二的 [82][83][85]

财务数据和关键指标变化 - 公司净流动资产下降约230万美元，本季度现金使用量不到200万美元 [35] - 截至季度末，公司股价相对于企业价值的折扣有所下降，主要因HeartBeam和Exozymes的波动 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上季度公司完成HeartBeam交易，这是唯一的融资项目，目前有三家公司的意向书 [28][29] - 公司股东基础略有上升，引入了许多小投资者参与HeartBeam的发行 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2018年2月以来，仍活跃且未上市的风险投资公司有数千家，2018年2月有4300家，自那时起只有15家通过IPO退出 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务是策划公开风险投资，将大创意转化为有价值的上市公司，利用PatentVest和经纪交易商平台推动公司上市 [5][6][9] - 公司认为当前是进行公开风险投资的最佳时机，市场上有大量未上市的公司，且估值预期在下降 [8][11] - 公司计划调整产品组合，推出更接近商业实现、资本需求少、有盈利潜力的公司进行上市 [15][19] - 公司将扩大投资者群体，利用清算平台吸引资本配置者，作为首要任务 [44] - 行业内能够将小公司上市的公司很少，公司认为自身没有有效竞争 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境对小公司不利，但也带来了机会，公司有经验和能力应对挑战 [8][50] - 管理层对公司未来发展充满信心，认为能够每年提供三到四个优质投资机会 [43] 其他重要信息 - 公司重新调整了高管薪酬计划，将限制性股票单位转换为期权，放弃了价值约2100万美元的股票 [31] - 公司对17家已推出的公司进行投资策略分析，得出三种投资模型的内部收益率，其中平衡策略为49%，积极管理策略为44% [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 融资2000万美元用于潜在糖尿病治疗的公司名称是什么？ - 该公司是PaulX Bio，相关项目介绍记录可获取，私人配售备忘录预计下周发布 [52][65] 问题: 如何解释MDBH股价相对于IPO价格的持续折扣？ - 股价受供求关系影响，市场不好时，类似公司股票常折价交易，市场好时则溢价交易，公司认为关键是所推出公司表现良好 [54][56][57] 问题: 公司未来股息政策如何？ - 股息政策主要考虑两个因素，一是分配股票对被分配公司的影响，二是公司现金流和资金再投资决策，目前不希望因分配股票影响公司发展 [59][60] 问题: 公司将风险投资公司上市时如何盈利，股东如何获利？ - 公司在IPO前融资中获得股权，上市时收取现金费用和认股权证，主要收益来自股权增值 [62][63] 问题: 请介绍PatentVest及其对公司的潜在价值？ - PatentVest帮助公司转变商业模式、定位业务，在业务发展、战略规划、商业模式和知识产权开发方面提供关键支持，目前作为独立业务仍亏损，但有发展潜力 [66][67][70] 问题: MDB的价值有多少来自对已上市公式的持股？ - 公司持有Exozymes和HeartBeam少量股份，若这些公司表现出色将影响股价，且公司发现新优质公司的能力未被充分认可 [74][76][77] 问题: 公司是否考虑收购公司而非进行IPO？ - 公司收到过相关收购提议，若对公开风险投资业务有增值作用会考虑，但目前专注于公开风险投资，避免分散精力 [77][79] 问题: 目前有多少公司在做与MDB Capital相同的业务？ - 行业内从事将小公司上市业务的公司数量大幅减少，公司认为自身价值主张强，无有效竞争 [80][82][83]

文章核心观点 MDB Capital Holdings提供2025年第一季度及之后的运营更新，尽管市场波动和投资者谨慎，但公司有稳健的新机会管道，今日将举行电话会议介绍相关情况 [1][3][4] 公司运营亮点 - 完成HeartBeam的普通股公开发行，总收益约1150万美元 [8] - 完成3家新“大创意”公司的意向书，计划2025年推出 [8] - 2025年第一季度股东基础增加4.5% [8] - 第一季度新增111个MDB Direct账户，较2024年底增长26% [8] - 拓展与天使团体、注册投资顾问和家族办公室的关系，扩大公众风险融资的认知和参与度 [8] - 探索利用自清算平台的创新方法，为早期和新兴公司提供更广泛的IPO服务 [8] - 修订四位高管的薪酬计划，使薪酬激励与股东利益保持一致 [8] 公司介绍 - 成立于1997年，专注通过更好的公共风险投资方式将“大创意”转化为有价值的上市公司 [5] - 运营品牌为MDB Capital，旗下包括自清算经纪交易商和交易平台、知识产权战略咨询和律师事务所 [6] - 是注册经纪交易商，FINRA/SIPC成员 [6] 会议信息 - 今日下午4:30举行第一季度更新Zoom网络研讨会，CEO Christopher Marlett将带领管理层回顾近期发展、进行中的计划、预期里程碑并进行问答环节 [4] - 投资者可提前注册，也可在活动当天通过公司投资者关系网站访问直播 [4] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱：IR@mdb.com [10] - 媒体联系邮箱：press@mdb.com [10]

四川发布创投新政， 4000亿基金管理规模目标，鼓励降低或取消返投比例， 单一国资出资 比例可提高至70%…… 2025年的中国创投市场，正经历着从 "寒冬" 到 "复苏" 的关键转折。 在募资难、退出难的双重压力下，政策驱动与市场自我调节的共振效应愈发显著。据FOFWEEKLY数据 显示，机构LP持续回升，4月的出资活跃度环比增长23%，较之去年同期增长38%。 与此同时，地方政府引导基金加速扩容，据我们观察，仅4月份就有江苏、湖北、贵州、浙江等多地母 基金宣布设立或招GP，涉及母基金数量超30支。 值得关注的是，各地政策层面也持续发力，密集探索国资容错。近期，四川也正式吹响西南地区创 投"集结号"，围绕创业投资"募投管退"全链条，提出4000亿基金管理规模目标，取消注册地、鼓励降低 或取消返投比例等利好政策，打造全国创投高地。 四川省省委金融办有关负责人表示，《若干措施》惠及创业投资机构、天使投资个人及科技创新企业等 主体，为创业投资机构、天使投资个人等提供创业投资"募投管退"全生命周期服务，为科技创新企业等 被投企业提供投后赋能、落地服务保障及投、贷、保、担联动资金支持。 某经济研究人士评价称："此举通 ...

"千亿园区"松山湖迎来"超级助推器"。 今年3月，东莞松山湖科技金融集聚区启动建设，东莞将倾全市之力筹建，打造粤港澳大湾区科技金融 新高地。 南都、N视频推出高质量发展深调研《松山湖科技金融进化论》专题报道，记录园区科技金融的创新实 践，剖析科技金融的进化路径，探寻高质量的投资助力高质量发展的密码。 "杭州六小龙"强势崛起，杭州的创新创业生态被广泛讨论。这一次杭州资本站到台前，它们以精准布局 和专业，助力企业实现一次又一次的跃升，让"神秘东方力量"成为国际梗。 回顾近年来科创城市的崛起史，深圳的"创投之都"神话、苏州的"产业资本交响曲"……无一不是以"基 金"为代表的资本与产业深度融合的经典案例。 "基金政策的出台扩大了东莞基金业的影响力。"东莞市私募基金业协会秘书长王柏接受南都记者采访时 表示，不过真正的"王牌"，在于东莞市高质量发展基金体系中的五大母基金均在此落户，市场型母基金 规模达150亿元，目标形成1400亿规模母子基金群。 松山湖科学城 南都、N视频《松山湖科技金融进化论》专题报道本期关注松山湖基金行业的发展。 作为大湾区综合性国家科学中心先行启动区，松山湖科学城近年来走出一批独角兽、瞪羚企业、高 ...

四川省创投新政核心内容 - 提出到2030年实现私募股权和创投基金管理机构500家 管理基金2000只 基金管理规模4000亿元目标 [4] - 鼓励降低或取消返投比例 允许基金出资不与注册地挂钩 建立出资地与注册地收益分享机制 [5] - 单一国资对创投基金出资比例可提高至70% 特殊情况下允许国资财政出资部分先行设立运行 [5] 募资端措施 - 支持省级引导基金会同成都 德阳 绵阳 宜宾等市政府引导基金和国资基金共同设立创投基金 [5] - 优化各级国资联动决策机制 提高出资决策效率 鼓励共享使用尽职调查信息 [5] - 对重点产业领域子基金 鼓励项目承载地产业基金主动参与出资 防止重复投资和无序竞争 [5] 投资端措施 - 搭建创投机构与在川高校 科研院所 产业创新中心对接平台 挖掘优质产业项目和成果转化资源 [5] - 拓宽机构与项目"线上+线下"对接路径 缓解项目与资本"接不上"问题 [5] 管理端措施 - 政府引导基金和国资基金投资损失容忍率最高60% 投资种子期企业或未来产业基金可提高至80% [6] - 单个企业(项目)最高允许100%亏损 按尽职免责原则处理投资损失 [6] - 鼓励根据企业技术领先性和基本面放宽或调整对赌条件 [6] 退出端措施 - 政府引导基金和国资基金参股的创投子基金存续期原则上不超过12年 确需延长可放宽至15年 [6] - 通过放宽存续期要求 扩容组建S基金接续存量投资等方式畅通退出渠道 [6] 激励机制 - 对贡献突出的创投基金管理人高级管理人员给予税收 医疗 子女入学 住房保障等支持 [6] - 对机构给予不超过200万元奖励 [6] 市场活跃度表现 - 4月机构LP出资活跃度环比增长23% 较去年同期增长38% [2] - 仅4月份江苏 湖北 贵州 浙江等地设立或招募GP的母基金超30支 [2] - 四川LP出资生态呈现多元活跃态势 包括四川发展等国资LP及海底捞 泸州老窖 宜宾五粮液基金等产业LP [9] 区域发展动态 - 5月16日乐山市发布600亿元产业投资基金群 [9] - 四川高校科技成果转化基金 四川省先进制造投资引导基金等多只母基金公开遴选子基金管理人 [9] - 3月份四川首只国家科创母基金宣布落地 [9] 行业政策趋势 - 湖北 福建等地接连推出允许国资基金高亏损容忍率等"王炸级"政策 [12] - 政策松绑与市场回暖形成共振 一级市场在政策红利与技术革命中焕发新机 [12]

政府引导与政策支持 - 广东省政府印发《广东省进一步促进创业投资高质量发展行动方案》，共五章19条内容，第四章整章围绕加强政府引导和政策支持 [2] - 明确广东省、广州市及深圳市创投企业备案管理归口部门，分别为广东省发改委、广州市发改委和深圳市地方金融管理局 [2] - 政府出资的创业投资基金通过"母基金+子基金+直投"方式支持战略性新兴产业和未来产业，母基金投资子基金和直投项目可在保本微利基础上适当让利 [3] - 优化政府出资的创业投资基金管理，改革完善基金考核、容错免责机制，按照基金生命周期、投资领域等进行差异化考核，适当延长存续期 [3] 培育高质量创业投资机构 - 支持创业投资机构提升发展水平，重点培育一批优秀创业投资机构，鼓励大型国有企业、行业骨干企业、科研机构等多元主体参与创业投资 [3] - 支持创业投资机构专业化发展，强化与港澳联动 [3] - 完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施，探索按照整个基金生命周期进行考核 [4] 拓宽创业投资资金来源 - 加大"险资入粤"力度，支持保险机构投资广东省创业投资基金，保险资金投资创业投资基金穿透后底层资产为战略性新兴产业未上市公司股权的，可优化风险因子计量最低资本 [5] - 落实金融资产投资公司股权投资试点政策，发挥其在创业投资、股权投资、企业重组等方面专业优势 [5] - 支持创业投资机构发行公司债券和债务融资工具，鼓励政府性融资担保机构提供增信支持 [5] - 鼓励商业银行子公司、理财子公司、证券公司、保险机构等为创业投资提供长期资金支持 [5] 创业投资与项目对接机制 - 建立创业投资与创新创业项目对接机制，组织创业投资企业、天使投资人等与创新创业企业、科技成果转化项目线上线下对接 [6] - 发挥粤港澳大湾区国家技术创新中心、高校科技成果转化平台等作用，建立健全科技计划成果项目常态化投融资对接机制 [6] - 实施专利产业化促进中小企业成长计划，鼓励创业投资机构围绕企业专利产业化开展领投和针对性服务 [6] 创投企业备案管理 - 广东省内符合国家相关备案条件的创业投资机构可向省发改委申请备案，广州市、深圳市内企业分别向广州市发改委、深圳市地方金融管理局申请备案 [7] - 新政明确广东省、广州市、深圳市创投企业的各自备案归口部门，旨在做好创业投资行业统计分析，加强部门间信息共享 [7]

广东省创业投资政策 - 广东省政府印发《广东省进一步促进创业投资高质量发展行动方案》 [1] - 方案提出完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施 [1] - 要求健全符合创业投资行业特点的国资管理制度 [1] - 探索按整个基金生命周期进行考核 [1] - 建立尽职合规责任豁免和激励约束机制 [1]

财务表现 - 截至2025年3月31日 公司净资产为80万美元 每股净资产0.12美元 较2024年12月31日的110万美元（每股0.15美元）下降27% [2] - 投资组合总价值为70万美元（每股0.10美元） 其中现金及等价物占比10%（7万美元/每股0.07美元） [2] - 2025年第一季度总投资收入6000美元 净投资亏损11.3万美元 投资净亏损11万美元（含已实现和未实现损失） [5] 投资组合结构 - 资产构成：股权投资/债权投资24万美元（每股0.04美元） 现金及等价物45万美元（每股0.07美元） 其他资产79万美元（每股0.12美元） [3] - 总资产149万美元（每股0.22美元） 总负债65万美元（每股0.09美元） 流通股数量6,893,056股 [3] 估值管理 - 估值委员会由两名独立董事组成 根据ASC 820准则调整私募公司公允价值 参考独立评估机构意见并考量被投企业业绩、近期交易数据及行业估值倍数变化 [4] 运营动态 - 持续优化投资组合管理 协助被投企业提升业绩并探索潜在退出机会 [6] - 投资策略要求至少80%资产配置于科技和清洁技术领域 [8] 公司背景 - 上市风险投资基金 专注科技和清洁技术领域投资 采用封闭式结构并注册为1940年投资公司法规定的商业发展公司 [7][8]