业绩总结 - 公司收入从2022年的1.843亿元增长至2023年的2.49亿元，2024年进一步增长至3.393亿元，2022 - 2024年复合年增长率为35.7%[77] - 2022 - 2025年H1公司净亏损分别为3230万元、4770万元、4230万元、4460万元、5060万元，经调整净亏损分别为3070万元、2090万元、1060万元、3010万元、2200万元[77] - 2022 - 2025年公司总体毛利率分别为46.8%、49.2%、45.9%、45.4%[69] 用户数据 - 公司拥有超1600家集成商及终端客户，遍布超35个国家及地区[39] - 2022 - 2025年H1签单客户数分别为367、620、850、481、629[81] - 老客户占比从2022年的36.0%降至2023年的32.3%，2024年升至39.3%，2024H1 - 2025H1从50.9%升至59.6%[81] 未来展望 - 考虑业务计划及相关费用，预计截至2025年12月31日止年度仍将亏损[112] - 公司预计行政、销售及分销、研发开支在截至2025年12月31日止年度有所增长[156] 新产品和新技术研发 - M4系统创造性整合了FMS、WCS、WMS的功能，真正实现了All - In - One[48] - 星雲系统提供超1000款搭载SRC系列控制器的机器人模型[49] - 公司智能机器人支持SLAM、3D特征定位和VSLAM等多种定位和导航技术[53] 市场扩张和并购 - 约[编纂]%的[编纂]净额用于机器人产业链上下游投资和收并购[161] 其他新策略 - 公司采取加强贸易应收款项收回、优化存货管理、增加供应商信贷期等措施管理现金流[127]

合作概览 - 绿源集团与越疆科技签署战略合作框架协议，共同推动5000台机器狗应用于智慧门店升级计划[1] - 合作标志着双方战略伙伴关系进入规模化、全方位的新阶段，致力于智能机器人在智慧门店场景的规模化落地[1] - 合作基于双方在产品研发与产业应用层面的深度共识[1] 智慧门店应用 - 合作以绿源全国超10000家门店网络为基础，探索具身智能机器人的大规模、分阶段应用，意向规模达5000台，是业内首个"万店级"规模的机器人应用计划[2] - 机器狗将承担门店导览、产品展示、客户服务等多重职能，旨在提升门店运营效率与消费者服务体验，实现人机协同的智慧服务新模式[2] - 合作标志着具身智能机器人从概念走向规模化实践，是其在商业场景落地的重要里程碑[2] 技术与制造协同 - 双方联合开发行业级具身四足机器人项目，越疆负责总体机器狗开发，绿源负责关节电机模组、电池、轮胎的部件开发[3] - 在智能制造层面，绿源工厂将集成越疆机械臂产品，加速制造流程智能化改造，目标是共建"智能化超级工厂"[3] - 越疆将在其机器人核心零部件体系中战略引入绿源集团的电机等关键部件，强化产业链垂直整合能力[3] 合作模式与行业影响 - 合作构建"技术驱动+场景落地"深度融合的商业范式，旨在为行业建立可复制、可推广的智慧门店系统解决方案[3] - 合作超越传统产品供应关系，是双方在智慧零售、智能制造生态层面的深度融合，共同构建"智能制造—智慧商业"双向赋能的新产业范式[3] - 业内人士分析指出，此次合作标志着具身智能正式完成了从技术概念迈向规模化商业落地的关键跨越[5] 市场拓展与未来规划 - 双方将通过联合品牌推广、渠道共享与市场营销，共同推进智能机器狗在终端消费市场的普及[5] - 越疆凭借覆盖全球超100个国家和地区的业务网络，将与绿源在品牌、渠道与市场资源方面实现深度融合[5] - 协议明确将在未来持续深化合作层次，共同开拓终端消费市场，并在智能制造协同层面设定了长远合作规划[4]

合作概览 - 绿源集团与越疆科技于11月27日签署战略合作框架协议，共同探索具身智能机器人在智慧门店的大规模应用 [2] - 合作意向规模达到5,000台机器狗，计划分阶段实施，以绿源全国超10,000家门店网络为基础 [2] - 此次合作标志着具身智能机器人从概念验证走向规模化商业实践 [2] 智慧门店应用 - 机器狗将作为门店“智能新员工”，承担门店导览、产品展示、客户服务等多重职能 [2] - 通过系统性智能化升级，旨在全面提升门店运营效率与消费者服务体验，实现人机协同的智慧服务新模式 [2] - 合作致力于构建可复制、可推广的智慧门店系统解决方案，树立商业端规模化应用的行业标杆 [3] 技术协同与产品开发 - 越疆负责总体机器狗开发，绿源负责关节电机模组、电池、轮胎等部件开发，双方联合开发行业级具身四足机器人项目 [4] - 合作基于越疆在AI智能控制、运动规划与多场景适应方面的核心技术优势 [3] - 越疆承诺为产品提供全生命周期的持续、稳定的质量保证及完善售后服务 [3] 智能制造协同 - 绿源将在工厂自动化升级中系统性集成越疆机械臂产品，加速制造流程的智能化改造 [4] - 目标是共建具备行业示范效应的“智能化超级工厂”，推进生产线的柔性自动化改造 [4] - 越疆将在机器人核心零部件体系中战略引入绿源的电机等关键部件，强化产业链垂直整合能力 [4] 市场与生态协同 - 双方将通过联合品牌推广、渠道共享与市场营销，共同推进智能机器狗在终端消费市场的普及 [5] - 越疆业务覆盖全球超100个国家和地区，将与绿源在品牌、渠道与市场资源方面实现深度融合 [5] - 合作构建“智能制造—智慧商业”双向赋能的新产业范式，为实体经济与智能科技融合发展打造标杆 [4]

产业发展目标 - 提出到2027年智能机器人产业链规模超过1000亿元人民币 [1][3] - 计划到2027年培育10户以上细分领域国内龙头企业，突破100项以上关键技术及标志性产品 [3] - 目标到2030年建成智能机器人国家级先进制造业集群，打造全球有重要影响力的智能机器人产业高地 [3] - 在人形机器人方面，2025年目标研发整机24款，机器人大模型12款，关键部组件14个，销售订单突破1亿元 [5] 产业发展现状与基础 - 机器人产业从2013年的10余家企业、年产值不足10亿元、年产量不足1000台，发展至2024年全产业链企业数超500户、营收超600亿元、产量超3万台 [3] - 智能机器人通用技术底座实现行业首创，运动控制技术达到国际先进水平，多模态大模型、仿生灵巧手等技术成果国内领先 [4] - 已推动成立中国科大人形机器人研究院、安徽大学具身智能研究院等创新平台 [4] 产业布局与区域特色 - 产业布局形成“双核驱动、多点支撑”发展态势 [3] - 合肥市布局“芯片—算法—整机—场景”人形机器人全链条 [3] - 马鞍山、蚌埠等市在视觉大模型、智能传感器等领域形成了特色优势 [3]

合作事件概述 - 2025年11月27日，开创电气、燕谷（北京）机器人智能技术有限公司与清华大学签署协议，联合建立“清华大学—浙江开创电气股份有限公司多模态具身智能联合研究中心” [1] - 此次合作标志着公司向“智能机器人技术提供商”转型，开启产业升级新征程 [1] - 合作旨在结合清华大学科研实力和公司产业优势，开展面向生产实践的科研，致力实现具备高度自主决策能力的行业领先智能机器人 [6] 清华大学的技术稀缺性 - 合作承办单位清华大学交叉信息研究院在人工智能基础理论与前沿技术方面具有显著原创性、系统性和稀缺性布局 [2] - 研究院由姚期智院士创立并引领，汇聚了多位在机器人、计算机视觉、多模态学习等方向的海外高层次青年学者 [2] - 在通用具身智能与数据高效强化学习方面，提出了EfficientZero等代表性算法，以极少交互数据在经典基准上达到甚至超过人类水平 [2] - 在“视觉—语言—动作”一体化方面，联合提出OneTwoVLA、ViLa、CoPa等具身大模型框架，使智能体能在开放环境中理解自然语言指令并完成多步操作 [3] - 在复杂形态机器人与多模态交互方面，通过Humanoid-Gym与去噪世界模型DWL实现人形机器人复杂地形端到端控制，通过LAGOON等系统让四足机器人完成高难度动作 [3] 合作的独特优势与产业落地路径 - 合作采用“管委会+研究中心”双层管理机制，管委会主任由姚期智院士亲自担任，从顶层设计上规避“科研与产业脱节”风险 [4] - 清华大学研究团队负责理论突破与技术开发，开创电气研究团队主导产品化设计与工程落地 [4] - 开创电气在机械、机电领域拥有上百名工程师，此次布局是将电机、电子、电控、精密加工等既有技术积累与清华AI算法深度融合 [4] - 控股子公司燕谷（北京）机器人智能技术有限公司是转型的“先锋部队”，研发团队主要来自清华、北邮等高校，致力于构建自己的“统一认知模型” [5] - 合作超越了短期盈利目标，着眼于未来中国具身智能发展的长远战略 [6]

ETF市场动态 - 境内百亿ETF数量达到119只再创历史新高，新晋产品中以债券ETF为主，包括泰康科创债ETF、广发科创债ETF等多只产品突破百亿 [1] - 千亿ETF阵营由华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实等4大沪深300ETF及华夏上证50ETF、南方中证500ETF等6只产品组成 [1] - 全市场ETF总规模为5.69万亿元，基金数量1368只，百亿级别以上ETF规模达4.28万亿元，占比75% [1] 人形机器人传感器市场 - 高工机器人产业研究所预测2025年中国人形机器人六维力传感器出货量预计1.23万台，同比激增510.1% [1] - 市场集中度提升，头部企业蓝点触控市占率已超过70%，达到72.6% [1] 消费级AI/AR市场 - 2025年三季度国内消费级AI/AR市场销量同比激增186%，AR市场延续高增长，销量突破12.9万台 [2] - 一体式AR眼镜成为最大亮点，增速达355%，小米AI智能眼镜、雷鸟V3眼镜等不带屏幕的AI眼镜表现活跃 [2] - 四季度预计百度、暴龙、星纪魅族等一批AI眼镜上市，市场表现继续向好 [2] 汽车行业盈利状况 - 2025年10月汽车行业销售利润率为3.9%，环比9月下降0.5个百分点，达到五年同期最低水平 [2] - 2025年1-10月汽车行业销售利润率为4.4%，虽好于2024年，但仍处于历史次低位 [2] 公司并购与资产出售动态 - 沙特游戏巨头Savvy Games Group正与字节跳动就收购其全资子公司上海沐瞳科技展开谈判，目前仍处谈判阶段 [2] - 安踏体育对市场关于其考虑竞购彪马的传闻表示"不对市场传闻发表评论"，潜在竞购者还包括李宁公司、日本亚瑟士等 [3] - 兖矿能源全资附属公司拟以3.45亿元收购山东能源装备集团高端支架制造有限公司100%股权，交易构成关联交易 [12] 公司债务与重整情况 - 顾家集团进入破产重整程序，遭债权人举报指控公司转移资产并依赖高息民间借贷，公司资产171.4亿元，负债101.88亿元，其中138.15亿元为应收类款项且预计可回收性较差 [3] - 评级机构内部人士指出，万科债务展期是重要转向，后续走向债务重组是大概率事件，债券展期将严重伤害公司信用 [3][4] 公司股份变动与回购 - 孚能科技股东上杭兴源计划减持不超过2055.1万股公司股份，占总股本比例不超过1.68% [7] - 迈得医疗董事长、实控人提议以2000万至4000万元资金回购公司股份，用于减少注册资本 [8][9] 公司业务拓展与项目中标 - 华之杰计划投资1.57亿元设立五家全资子公司，包括境内苏州康阳机器人有限公司及越南、墨西哥、新加坡四家境外子公司，以推进全球化战略布局 [13] - 安徽建工及子公司联合中标两个EPC总承包项目，合计金额达26.03亿元，工期分别为1095天和810天 [14] - 湖南黄金控股子公司通过探转采方式取得采矿许可证，生产规模为99万吨/年，开采矿种包括钨矿、磁铁矿、银矿 [10][11] 公司控制权与人事变动 - 君亭酒店控股股东正在筹划控制权变更事项，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更，股票继续停牌 [15] - 浦发银行谢伟副董事长任职资格获核准，自2025年11月26日起就任 [5] - 华夏银行吕晨、马金钊担任董事的任职资格获核准，任期自2025年11月25日起生效 [6] 资本市场与行业表现 - 软银集团五年期信用违约互换（CDS）上涨至约302个基点，创今年4月以来新高，反映市场对其债务推动增长及在OpenAI集中投资的担忧 [4] - 雄安好未来教育科技有限公司登记状态由存续变更为注销，该公司成立于2018年9月，注册资本5000万元 [4] - A股市场创业板指冲高回落跌0.44%，沪深两市成交额1.71万亿元，较上一交易日缩量736亿元，锂电池、消费电子板块集体走强 [16]

公司战略布局 - 公司已成立具身机器人事业部[1] - 公司积极开展具身机器人应用研究[1] - 公司将结合自身战略规划及市场需求推进相关业务拓展与产业布局[1] 行业关注与动态 - 公司将持续关注智能机器人领域的技术创新[1] - 公司将持续关注智能机器人领域的产业发展动态[1]

公司融资与市场定位 - 来牟科技在2025年内已完成第四轮融资，最新A+轮融资数千万人民币，由九合创投领投，清波基金、兴富资本、正景资本跟投，累计融资金额达数亿元 [1] - 公司创始人背景为前云鲸联创、连续创业者、工程师出身，产品技术门槛高并面向海外市场，具备投资人看重的要素 [1] - 公司成立于2022年，入场时机避开竞争激烈的欧洲市场，选择在美国市场进行初步积累 [1] 北美市场机遇与现状 - 北美市场拥有超8000万个私人庭院，但智能割草机器人渗透率不足10%，远低于欧洲市场 [6][22] - 在庭院品类中，欧洲现有割草机器人的渗透率是美国的5倍，这与通常“美国市场规模超过欧洲”的规律相反，表明北美市场增长潜力巨大 [1][23] - 美国市场仍处于用户培育阶段，用户对产品形态和功能认知尚未成熟，企业进行低成本用户教育是关键能力 [6] - 美国大型KA渠道（如Home Depot）通常要求品类渗透率达到20%才会引入，目前动销率有限，因此公司现阶段从线上和细分渠道切入培育市场 [22] 目标用户与核心需求 - 公司核心目标用户是居住在郊区、拥有千平（约1000平方米）以上大草坪的中产群体，他们多为通勤上班族 [14] - 美国有接近一半的潜在用户使用场景为千平以上大草坪，而在欧洲这一比例不到三分之一，大草坪用户展现出最强的购买意愿 [11] - 维护大草坪是繁琐的体力劳动，庭院面积越大用户痛点越强烈，付费意愿越明确 [12] - 驱动用户从传统工具转换的核心决策动机是投资回报率（ROI），产品本质是高效的人工替代工具 [13] - 美国每年骑乘式割草机销量高达250万台，印证了大草坪场景的刚性需求 [14] - 对于目标用户，产品耐用性与ROI成正比，是用户关注的关键性能维度 [16] 产品策略与竞争格局 - 公司产品Lymow One目前仍是大单品策略，但明确大单品时代已落幕，多产品线布局是行业必然选择，公司计划在明年形成多SKU产品矩阵进行补全 [26] - 当前智能割草机赛道竞争白热化，几大主力厂商在欧洲市场，特别是在1000欧元以下的入门价格档展开激烈价格战 [23] - 公司因入局时间合适，暂未卷入头部厂商在欧洲的直接缠斗，主要市场仍集中在北美 [23] - 公司现阶段重心聚焦于解决割草、识别问题、复杂地形通过性等用户最痛点，对功能生态延展保持冷静 [28] - 产品识别能力的优化依赖数据积累，随着用户实际使用场景增多，模型识别精度与适配能力能持续提升 [18] 公司发展挑战与未来规划 - 公司今年受限于量产节奏、团队规模和研发进度等历史因素，产品量产较晚，未能完全赶上割草旺季 [24] - 经过磨合，团队和供应链已理顺流程，预计明年能精准对接市场旺季需求，改善节奏把控问题 [24] - 公司将市场演进分为三阶段：第一阶段是探索期，验证产品方向；第二阶段是用户体验深度打磨与品牌夯实，预计需三到四年；第三阶段是供应链效率与渠道争夺的成熟竞争 [31] - 公司明年目标冲刺10万台销量，预估在北美市场实现10%以上的市场份额，以稳固市场地位 [31]

公司上市进程 - 上海仙工智能科技股份有限公司于2025年5月27日向港交所递交上市申请 [1] - 该次上市申请由中金公司担任独家保荐人 [1] - 招股书于2025年11月27日因满6个月而失效 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大的以控制系统为核心的智能机器人公司 [2] - 公司基于机器人大脑—控制系统的领先技术与市场地位，整合全球供应链资源，为客户提供机器人开发、获得、使用的一站式解决方案 [2] - 根据灼识咨询，公司在2023–2024连续两年的全球机器人控制器销量排名第一 [2] - 公司以此为基础，构建了全球首家规模化的智能机器人开放平台 [2]

公司上市进程 - 仙工智能于2025年5月27日向港交所递交上市申请，其招股书于2025年11月27日因满6个月而失效 [1] - 公司递表时的独家保荐人为中金公司 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大的以控制系统为核心的智能机器人公司 [2] - 公司基于机器人大脑—控制系统的领先技术与市场地位，整合全球供应链资源，为客户提供机器人开发、获得、使用的一站式解决方案 [2] - 根据灼识咨询数据，公司在2023年及2024年连续两年全球机器人控制器销量排名第一 [2] - 公司以此为基础，构建了全球首家规模化的智能机器人开放平台 [2]