市场需求与行业表现 - 国内下游资本开支承压，国际市场需求受关税政策不确定性影响 [1] - 美国及美洲区域市场占比54%，4-5月新订单受关税冲击明显减少 [6] - 下游行业需求前三：计量检测、电力、传感器及仪表（快速增长至第三位） [2] - 个别行业和局部高端需求存在结构性机会，非美出口市场拓展成重点 [1][5] 产品策略与竞争定位 - 公司坚持高端化策略，避免参与低毛利价格战 [3] - 主推压力全自动产品，侧重自动化、智能化功能的高端解决方案 [4] - 海外主要竞争对手为美国FLUKE、英国druck、德国WIKA [5] - 全球市占率保持增长，通过区域/行业/大客户管理提升占有率 [7][8] 财务目标与盈利预期 - 2025年收入目标维持6.5亿元，利润逐步修复 [9] - 高毛利产品放量对冲人力成本上升和低毛利产品压力 [9] - 若美国关税从55%降至30%，出口影响将大幅减弱 [9] - 研发投入绝对值持续增长，侧重仪表新产品及传感器开发 [9] 传感器业务进展 - 当前自产传感器约1万支/年，年用量约3万支，尚未完全自给 [11] - 自制传感器以0.01级及0.02级为主，聚焦工业/海洋/气象/交通等领域 [12] - 芯片国产化目标3-5年实现全链条自主，当前0.5微米制程由海外代工 [13][14] - 压力变送器定位高端流程工业（如核电），预计2026年底上市 [14] 国际业务调整与应对 - 非美国业务转移至新加坡运营中心，欧洲/亚太市场增长良好 [1][6] - 通过三方共担关税成本缓解压力，客户因测试证书需双中心下单 [5][6] - 国际制药行业检测需求显著高于国内，美国客户以石油/制药企业为主 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.49亿元，同比增长33.44% [1] - 归母净利润0.61亿元，同比增长45.74% [1] - 基本每股收益0.31元，同比增长46.71% [1] - 营收和净利润均创历史同期新高 [1] 业务板块表现 - 分析仪器业务营收1.13亿元，同比增长7.05%，毛利率64.34%（同比下降1.18个百分点）[1] - 无人化智能装备收入0.91亿元，同比增长117.09%，毛利率46.13%（同比提升0.19个百分点）[2] - 运维服务收入0.45亿元，同比增长15.38%，毛利率73.60%（同比下降5.59个百分点）[2] 订单与市场需求 - 分析仪器订单实现两位数同比增长 [1] - 无人化智能装备新签订单创历史新高 [2] - 截至2025年6月底在手订单8亿元，大部分为无人化智能装备订单 [2] - 下游政府类市场（海关/商检/高校科研）采购需求增加 [1] - 火电/煤化工等行业新建项目增加，钢铁/冶金等行业复苏带来恢复性需求 [1] - 火电/煤炭/钢铁等行业数智化改造升级趋势确立 [2] 业务发展策略 - 将无人化智能装备运维服务产品化并向不同行业推广 [2] - 运维服务分为按需运维与承包式运维两大类 [2] - 智能装备业务经过逾十年深耕已步入收获期 [3]

仪器行业人才需求趋势 - 核电材料销售代表职位要求本科及以上学历，核工程、测控、材料、机械、电子或市场营销相关专业，三年以上核电、电力行业toB销售经验，月薪15k-20k且提供13薪 [2] - CRO行业拓展经理需熟悉CRO行业有机合成、分离纯化、生物技术等部门运作，了解色谱仪器操作，月薪15k-30k且提供12薪 [3] - 在线分析仪器应用工程师要求本科及以上学历（硕士优先），自动化、机械、测控技术与仪器相关专业，1年以上在线监测仪器使用经验，需适应频繁出差 [4] 销售与渠道管理职位 - 耗材渠道销售经理需3-5年渠道管理经验，仪器耗材或实验室行业销售背景优先，月薪18k-28k且提供13薪 [5][6] - 大区销售总监/销售合伙人要求8年以上销售经验，生物仪器领域销售渠道能力强，能建立区域销售网络，月薪10k-20k且提供12薪 [10][11] - 实验室分析仪器销售工程师需大专及以上学历，化学、生物、医学、工程等相关专业优先，2年以上销售或售后服务经验，月薪8k-12k且提供12薪 [9] 高端技术岗位需求 - 电镜市场工程师要求理科或工科硕士或博士学历，2年以上电子显微镜相关工作经验，月薪10k-30k且提供12薪 [7][8] - 机械工程师需机械或机电相关专业本科及以上学历，3-6年以上机械设计经验，非标产品或医疗器械行业优先，月薪18k-30k且提供13薪 [12][13] - 质谱仪产品经理要求化学、生物化学、生物学、生命科学相关领域硕士或以上学位，五年以上MALDI-TOF质谱技术实验经验，月薪13k-17k且提供12薪 [16] 产品管理与应用支持 - 产品经理需硕士及以上学历，生物工程、生物学等相关专业，五年以上生命科学分析仪器技术支持或产品管理经验，月薪20k-25k且提供12薪 [14][15] - 应用工程师职位强调英语读写流利能力，需熟练阅读英文资料并用英文交流写报告 [4] - 多个职位优先考虑有外资企业工作经历或熟悉商务礼仪的候选人 [2][9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.02亿元 同比下降26.79% [1] - 归母净利润6577.53万元 同比下降44.48% [1] - 第二季度营业总收入2.49亿元 同比下降25.93% [1] - 第二季度归母净利润4857.67万元 同比下降44.28% [1] - 扣非净利润6001.62万元 同比下降47.28% [1] - 每股收益0.34元 同比下降44.74% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.78% 同比下降17.31个百分点 [1] - 净利率16.14% 同比下降23.84个百分点 [1] - 去年全年净利率18.63% 显示产品附加值较高 [3] - 三费总额2427.94万元 占营收比例6.04% 同比上升12.81% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金3.09亿元 同比下降17.48% [1] - 应收账款3.32亿元 同比下降23.66% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达172.06% [1][3] - 每股经营性现金流-0.41元 同比下降271.1% [1] - 有息负债1824.38万元 同比大幅增长2332.51% [1] 资本结构与投资回报 - 每股净资产5.36元 同比增长5.65% [1] - 去年ROIC(投入资本回报率)17.98% 资本回报率表现强劲 [3] - 上市以来ROIC中位数17.22% 投资回报良好 [3] - 2020年最低ROIC为11.01% 仍属较好水平 [3] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.01亿元 [3] - 预期每股收益均值1.03元 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.85亿元 同比增长23.4% 归母净利润1.73亿元 同比增长47.93% [1] - 第二季度营业总收入3.7亿元 同比增长20.41% 归母净利润9717.72万元 同比增长31.66% [1] - 毛利率44.04% 同比增长1.42个百分点 净利率28.48% 同比增长20.94% [1] - 每股收益0.61元 同比增长48.78% 每股净资产10.1元 同比增长8.2% [1] - 货币资金1.89亿元 同比增长112.74% 应收账款5.32亿元 同比增长28.58% [1] 现金流与费用 - 每股经营性现金流0.36元 同比增长47.2% [1] - 三费总额1.11亿元 占营收比16.27% 同比增长9.56% [1] - 有息负债6.65亿元 同比下降1.95% [1] 投资回报与资本结构 - 2024年ROIC为9.25% 净利率23.57% 上市以来ROIC中位数10.8% [3] - 现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为16.24% 应收账款/利润达204.23% [3] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.32亿元 每股收益均值1.18元 [3] - 南华丰淳混合A基金新进持仓6.32万股 博时恒润混合A持仓0.31万股 [4] - 南华丰淳混合A基金规模0.47亿元 近一年净值上涨60.98% [5]

核心观点 - 公司制定证券投资及金融衍生品交易管理制度 旨在规范相关业务操作 提高资金使用效率并保障资金安全 同时明确审批权限 风险控制和信息披露要求 [1][2][3] 制度适用范围与原则 - 制度适用于公司及控股子公司 未经批准子公司不得进行相关交易 [2] - 证券投资需以提高资金使用效率和收益最大化为目标 涵盖境内外新股申购 股票 债券 衍生品等多种类型 [1] - 金融衍生品交易定义为期货以外的互换合约 远期合约及非标准化期权合约 基础资产包括证券 指数 利率等标的或其组合 [2] - 业务开展需遵循规范运作 防范风险 谨慎投资原则 以不影响正常经营为前提 投资期限需与资金使用计划匹配 [2] - 资金来源限定为公司自有资金 禁止使用募集资金或违规资金 [2] - 必须以公司自身名义设立账户操作 禁止使用他人账户或提供资金给他人操作 [2] 审批程序与决策权限 - 证券投资总额占最近一期经审计净资产10%以上且绝对金额超过一定标准需董事会审批 50%以上需股东会审批 未达标准由董事长决策 [3] - 金融衍生品交易需提交可行性分析报告至董事会 若交易保证金占最近一期净利润50%以上且超500万元人民币 或最高合约价值占净资产一定比例 或从事非套期保值交易 需股东会审议 [3] - 因交易频次和时效要求难以每次审议时 可对未来12个月内投资范围及额度进行预计 额度使用期限不超12个月 任一时点投资金额不超审议额度 [4][5] - 关联交易需遵守关联交易监管规定 [5] - 董事会审议时需重点关注风险可控性 资金安全性及合规性 [5] 管理与实施机制 - 相关部门需熟知法律法规 禁止违规操作 [5] - 董事会授权董事长或指定人员负责投资方案制定与实施 财务部门负责资金管理及安全 [6] - 操作人员需在规定额度内使用资金 禁止擅自通过融资融券等方式放大投资规模 [6] - 违规操作导致损失需由责任人员承担相应责任 [6] 风险控制与监督 - 严格执行前后台职责分离 交易人员与财务 审计 风控人员不得兼任 [6] - 操作人员需理解风险并执行管理制度 必要时接受专业机构服务 同时遵守保密规定 [7] - 套期保值交易需持续跟踪风险敞口及评估效果 [7] - 内部审计部门对合规性进行监督 有权查阅相关协议并提出审核意见 [7] - 独立董事及审计委员会有权监督检查 可提议外部审计或停止违规交易 [7] 信息披露要求 - 需严格遵守监管机构及公司信息披露规定 达到标准时及时披露 [8] - 董事会秘书负责对外披露 其他人员未经授权不得发布未公开信息 [8] - 董事会需持续跟踪交易进展 出现较大损失等异常情况需立即采取措施并披露 [8][9] - 所有参与人员需遵守保密制度 禁止泄露交易方案 资金状况等信息 [9] 附则说明 - 制度未尽事宜以法律法规及公司章程为准 [9] - 制度由董事会制定并解释 自董事会审议通过之日起生效 [9]

核心观点 - 公司制定委托理财管理制度以规范资金运作 提高资金使用效率并控制投资风险 [1] - 制度适用于公司及全资子公司 控股子公司的委托理财活动 [1] - 委托理财指委托金融机构进行投资管理或购买理财产品的行为 [1] 基本原则 - 坚持规范运作 防范风险 谨慎投资 保值增值原则 [2] - 以不影响正常经营和主营业务发展为先决条件 [2] - 资金需为闲置资金（包括闲置自有资金和闲置募集资金） [2] - 不得挤占正常运营和项目建设资金 [2] 审批及决策权限 - 单次或连续12个月委托理财额度占最近一期经审计净资产10%以上且绝对金额超过1000万元需董事会审议 [2] - 占净资产50%以上且绝对金额超过5000万元需提交股东会审议 [2] - 可对未来12个月内委托理财范围 额度及期限进行合理预计 [3] - 额度使用期限不超过十二个月 任一时点交易金额不超过审批额度 [3] - 董事会或股东会可授权董事长或管理层在特定额度 品种和期限内组织实施 [3] 实施与风险控制 - 财务部门负责委托理财方案前期论证 调研及风险评估 [5] - 需选择资信状况 财务状况良好 无不良诚信记录的合格专业理财机构作为受托方 [5][6] - 建立定期汇报制度：每月报告理财情况 实施周期结束后报告收益情况 每半年度报告进展和风险控制情况 [6] - 不得将理财产品授予个人或其他公司进行投资 [6] - 出现风险事件时需第一时间报告分管领导及总经理 [6] - 独立董事及审计委员会有权定期或不定期检查委托理财情况 [6] 核算管理 - 委托理财完成后需及时取得投资证明并记账 [7] - 相关合同 协议应作为重要业务资料归档 [7] - 财务部门需根据会计准则进行日常核算并在财务报表中正确列报 [5][7] 保密和信息披露 - 需依照法律法规及上海证券交易所规则履行信息披露义务 [7] - 执行人员及知情人员在信息公开前不得透露投资情况 [7] - 发生理财产品募集失败 提前终止 到期不能收回等情形需及时披露 [7]

投资者关系管理基本原则 - 合规性原则 公司投资者关系管理需符合法律法规 行业规范及公司内部制度[2] - 平等性原则 公司平等对待所有投资者 为中小投资者参与创造便利[2] - 主动性原则 公司主动开展投资者关系管理活动 回应投资者诉求[3] - 诚实守信原则 公司注重诚信规范运作 营造健康市场生态[3] 投资者关系管理内容 - 沟通内容涵盖发展战略 法定信息披露 经营管理 ESG信息 文化建设 股东权利行使方式等九大领域[4] - 公司需建立重大事件沟通机制 在制定涉及股东权益方案时与投资者充分协商[3] 投资者关系管理方式 - 通过官网 新媒体 电话 传真 邮箱等多渠道开展投资者关系管理[3] - 需设立投资者联系电话 传真和邮箱并由专人负责 保证工作时间线路畅通[4] - 加强网络渠道建设 在官网开设投资者关系专栏并及时更新信息[4] - 可安排现场参观座谈 但需避免泄露内幕信息和未公开重大事件[5] - 采用路演 分析师会议等方式沟通情况并听取建议[5] - 股东会需提供网络投票方式 并为中小股东参会提供便利[5] 信息披露与说明会要求 - 公司需严格履行信息披露义务 保证信息真实准确完整[5] - 应按规定召开投资者说明会 包括业绩说明会 现金分红说明会等情形[6] - 董事长或总经理一般应出席投资者说明会 不能出席需公开说明原因[6] - 年度报告披露后需及时召开业绩说明会 说明行业状况 发展战略 财务状况等[7] - 需通过上证e互动平台定期发布投资者关系活动记录 包含参与人员 交流内容等要素[7] 投资者诉求处理 - 公司承担投资者诉求处理首要责任 需依法及时答复[8] - 投资者与公司发生纠纷时 公司应积极配合调解[7] 组织架构与职责 - 董事会秘书负责组织和协调投资者关系管理工作[8] - 董事会办公室为投资者关系管理专职部门 配备专门工作人员[8] - 投资者关系管理主要职责包括拟定制度 组织活动 处理投资者咨询等八项职能[9] 人员素质与档案管理 - 投资者关系管理人员需具备良好品行 专业知识 沟通能力及行业认知[9] - 公司需建立投资者关系管理档案 以电子或纸质形式保存至少3年[9] - 活动记录需采用文字 图表 声像等方式存档[9] 禁止行为 - 禁止透露未公开重大事件信息或与披露信息冲突的内容[8] - 禁止发布误导性 虚假性或夸大性信息[8] - 禁止选择性披露信息或存在重大遗漏[8] - 禁止对证券价格作出预测或承诺[10] - 禁止未获授权代表公司发言[10] - 禁止不公平对待中小股东或造成不公平披露[10]

累积投票制实施细则 - 公司董事选举采用累积投票制 股东所持每一有效表决权股份拥有与应选董事人数相同的投票权 投票权数为持股数与应选董事总人数的乘积 [1] - 股东可集中投票选举一位候选董事或分散投票给数位候选董事 但每名投票人所投候选人数不得超过应选人数 [1][3] 董事候选人提名资格 - 董事会或单独/合并持有公司1%以上股份的股东有权提名非职工代表董事候选人 [2] - 董事会或单独/合并持有公司1%以上股份的股东可提名独立董事候选人 需提交候选人详细资料包括职业学历工作经历兼职情况及失信记录 [2] - 提名人需在提名前征得被提名人同意 独立董事候选人还需就符合独立性和任职条件发表意见 [2] 董事选举投票机制 - 独立董事与非独立董事实行分开投票 独立董事投票权数为持股数乘以待选独立董事人数 且票数仅能投向独立董事候选人 [3] - 非独立董事投票权数为持股数乘以待选非独立董事人数 票数仅能投向非独立董事候选人 [3] - 董事会秘书需在累积投票前宣布每位股东的累积表决票数 任何异议需立即核对 [4] 选票有效性规则 - 股东所投选票数不得超过累计投票最高限额 否则视为无效选票 [4] - 若选票投票总数小于或等于有效投票数 选票有效 差额部分视为放弃表决权 [4] - 表决后由监票人清点票数并公布候选人得票情况 根据得票数多少决定当选人选 [4] 董事当选原则 - 当选董事得票数必须超过出席股东会股东所持有效表决权股份（未累积股份数）的二分之一 [5] - 若当选董事人数少于应选数量但可履职董事达到法定最低人数或章程规定三分之二时 缺额董事在下次股东会补选 [5] - 若当选董事不足导致可履职董事低于法定人数或章程规定三分之二时 原任董事不能离任 原董事会需在20日内重新推荐候选人并提交选举 [5] - 若得票过半候选人多于应选人数时 按得票数排序取较多者当选 票数相同无法决定时需在下次股东会从相同票数候选人中选举 [6] 实施细则效力与解释 - 本细则由公司股东会审议通过之日生效 由董事会负责解释 [7] - 细则未尽事宜或与法律法规章程抵触时 按国家有关规定及公司章程执行 [6][7]

股价表现与资金流向 - 2025年8月29日收盘价14.36元，单日下跌1.85%，成交额5475.86万元，换手率0.93% [1] - 当日主力资金净流出433.66万元（占比7.92%），游资净流入28.2万元（占比0.52%），散户净流入405.46万元（占比7.4%）[1] - 近5日主力资金持续净流出，其中8月25日净流入683.45万元（占比10.38%），8月26-29日均为净流出，最大单日净流出出现在8月29日 [2] 财务指标表现 - 2025年中报主营收入15.83亿元，同比增长33.74%，归母净利润6164.26万元，同比增长44.87% [3] - 第二季度单季收入9.44亿元，同比增长26.51%，单季净利润4007.1万元，同比增长18.82% [3] - 毛利率22.68%，净利率4.14%，均低于行业均值（42.13%和7.54%），ROE为3.61%高于行业均值2.21% [3] 估值与行业地位 - 总市值58.93亿元高于行业均值53.55亿元，在74家同行企业中排名第22 [3] - 动态市盈率47.8倍显著低于行业均值73.9倍，市净率3.64倍低于行业均值4.38倍 [3] - 最近90天内3家机构给予买入评级，目标均价17.71元 [4] 业务特征与资本结构 - 主营业务为工器具、仪器仪表等产品的MRO集约化供应，涵盖研发、生产、销售及技术服务 [3] - 负债率44.99%，财务费用-84.2万元显示利息收入大于支出，投资收益131.92万元 [3]