平台规范升级核心举措 - 抖音平台于7月30日升级《抖音直播团播内容管理规范》并同步发布《抖音直播团播机构管理规范》，旨在进一步规范行业并引导高质量发展 [1] - 新规在持续打击色情低俗、恶俗PK、侵害未成年人权益等违规行为的基础上，新增了更严格的治理举措 [1] - 新规重点针对主播通过营造虚假亲密关系诱导打赏、公会设置不合理直播时长或高额违约金侵害主播权益等突出问题 [1] 针对主播的违规行为治理 - 禁止主播以营造虚假亲密关系等不正当方式维护粉丝关系、引导用户消费 [4] - 禁止主播利用虚假承诺、虚构事实或隐瞒真相等方式诱导用户消费、欺诈用户 [4] - 禁止主播默许、引导或纵容粉丝群内组织消费金额接龙、排名等活动，以及炫耀、攀比直播消费金额 [4] - 平台将对存在违规行为的主播账号根据违规程度实施阶梯式处罚，包括减少推荐、中断直播、扣减流水任务奖励乃至无限期收回直播权限 [1] 针对公会的经营行为规范 - 禁止公会教唆、引导或帮助未成年人参与直播活动，以及以任何形式为未成年人提供直播经纪服务 [4] - 禁止公会以夸大、渲染或暗示等方式鼓吹高额打赏以达到刺激消费、成员招募等目的 [4] - 禁止公会放纵、引导粉丝群体有组织性地造谣抹黑、攻击谩骂他人、恶意举报或人肉搜索 [3][4] - 对旗下违规主播占比高或存在侵犯主播合法权益等不当经营行为的公会，平台将予以扣减公会健康分、限制经营能力等处置，情节严重的将终止合作关系 [1] 直播间外行为管理 - 平台将严厉打击直播间的外失范行为，禁止主播的不当行为侵害用户权益 [2]

财务报告发布时间 - 公司将于2025年8月27日美国市场开盘前公布2025年第二季度未经审计财务业绩 [1] - 管理层将在美国东部时间2025年8月27日上午7点（北京时间/香港时间同日晚上7点）举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者会议参与方式 - 参会者需通过指定链接预先注册以获得拨入号码和唯一访问PIN码 [2] - 会议将通过公司投资者关系网站提供实时及存档的网络直播 [2] 公司背景 - 公司是中国领先的在线内容社区，用户在此寻找解决方案、决策依据、灵感及娱乐 [3] - 自2010年成立以来已发展成为中国最大的问答式在线内容社区 [3] 联系方式 - 投资者及媒体咨询可通过邮件联系公司IR部门或指定顾问 [4] - 顾问联系电话为+86-10-5900-1548，联系邮箱为zhihu@christensencomms.com [4]

财报发布信息 - 公司将于2025年8月4日美股开盘前发布2025年第二季度未经审计财务业绩 [1] - 管理层将在同一天美东时间上午7:30（北京时间晚上7:30）举行财报电话会议 [1] 电话会议安排 - 参与者需通过指定链接预先注册会议 注册后将获得拨号号码和唯一访问PIN码 [2] - 电话会议直播及存档内容可在公司投资者关系网站获取 [2] 公司业务概况 - 公司由互联网先驱张朝阳博士于1990年代创立 运营中国领先的在线媒体平台及在线游戏业务 [3] - 业务矩阵包括搜狐新闻App 搜狐视频App 移动门户m sohu com PC门户www sohu com 及游戏平台www changyou com en [3] 核心业务描述 - 作为具备社交功能的主流媒体平台 公司为数百万中国用户提供包含新闻 信息 图文 视频及直播的综合性内容网络 [4] - 子公司畅游负责在线游戏业务 开发运营包括《天龙八部》PC端及手游在内的多元化游戏产品组合 [4] 投资者联系方式 - 中国区联系人黄女士 电话+86 (10) 6272-6645 邮箱[email protected] [5] - 美国区联系人Linda Bergkamp 电话+1 (480) 614-3004 邮箱[email protected] [5]

公司财务披露 - 公司将于2025年7月31日美股开盘前公布2025年第二季度及上半年财务业绩 [1] - 管理层将于北京时间2025年7月31日20:00（美东时间同日8:00）举行财报电话会议 [1] 投资者会议安排 - 电话会议需通过指定链接提前注册 注册后将获得专属拨入号码和个人PIN码 [2] - 会议主题为"2025年第二季度财报电话会议" 注册链接为https://register-conf.media-server.com/register/BI8cf7e0ee3ea6428a9b2a6318555713d0 [2] - 会议开始前10分钟需使用注册信息接入 [2] - 会议实况及回放可通过公司官网投资者关系频道https://ir.autohome.com.cn获取 [3] 公司业务概况 - 公司是中国领先的汽车消费者在线平台 通过职业生成内容(PGC)、专业生成内容(OGC)、用户生成内容(UGC)和AI生成内容覆盖汽车购买及使用全周期 [4] - 平台提供包括汽车数据库、车型清单、经销商订阅及广告服务 帮助经销商将实体展厅扩展至数百万潜在互联网用户 [4] - 业务涵盖销售线索生成、数据分析、营销服务 并运营"汽车之家商城"全服务在线交易平台 [4] - 增值服务包括汽车金融、保险、二手车交易及售后市场服务 [4] 投资者联系方式 - 投资者关系总监Sterling Song 联系方式：+86-10-5985-7483 [5] - 媒体联络人Suri Cheng 联系方式：+86-185-0060-8364 [5]

抖音电影评分功能上线 - 抖音App正式上线电影评分功能，用户可对电影进行一至五星评分，操作体验与豆瓣相似[5] - 评分功能上线时间为暑期档，旨在助力用户发现好电影并参与讨论传播，让“观众意见”成为口碑传播主力军[5] - 评分功能覆盖范围逐步扩大，当前已覆盖《酱园弄》、《侏罗纪世界：重生》等多部电影[5] 抖音电影评分原则与机制 - 评分原则强调“来自大众”、“来自观众”、“有理有据”、“一视同仁”，鼓励基于真实观影体验评分[5] - 平台将持续打击虚假刷分行为，以维护评分体系的公信力[5] - 评分结果需经过严格计算，满足要求后方会公布，因此目前显示评分的电影数量相对有限[6] 抖音电影评分查看方式 - 新热电影可通过抖音电影榜直接查看及参与评分，电影榜类型分为“全部”、“热映”、“待映”，时间选项有“周榜”、“日榜”、“实时榜”[5][6] - 历史电影需通过搜索“我的影娱”功能中的“搜影视”来查询详情页及参与评分[6] - 在“全部”类型实时榜中，目前仅能查看《长安的荔枝》和《你行！你上！》两部电影的评分[6] 暑期档热门电影热度数据 - 电影《罗小黑战记2》热度达1.7亿，有7.4万用户标记“想看”，定档2025-07-18上映[4] - 电影《长安的荔枝》评分为7.8分，有12.0万用户标记“想看”，热度达1.2亿[4] - 电影《南京照相馆》有5.8万用户标记“想看”，热度达1.1亿，定档2025-07-25上映[4] - 网络电影《聊斋:兰若寺》有14.0万用户标记“想看”，定档2025-07-12上映[4]

红果短剧市场表现 - 月活跃用户达1.99亿，位列短剧应用第一，远超第二名河马剧场（4096万月活）[1][3] - 2023年8月上线后用户增速迅猛：2023年12月突破2000万，2024年3月达5400万，9月突破1.2亿[3] - 与抖音重合用户达1.19亿，依托抖音7亿日活流量池实现精准触达[3] 商业模式与内容策略 - 采用免费观看模式降低用户门槛，通过广告变现[4] - 覆盖30+主题情节（如豪门恩怨、重生、闪婚等），上半年产出十几部播放量破10亿的短剧[4] - 推出"果燃计划"推动精品化转型，累计上线60余部精品短剧，最新片单包含21部创新题材作品（如科幻反诈、非遗、年代创业等）[7][15] 生态协同与战略布局 - 成立"短剧版权中心"整合抖音、番茄小说、红果短剧资源，实现IP孵化、内容生产、流量分发全链条协同[48] - 推出第二款短剧APP"木叶免费短剧"，采用相似免费模式但功能简化，目前仅限安卓端[49][54] - 计划三季度推出第三款短剧APP"咸柠"，构建覆盖全年龄段的产品矩阵[57] 行业合作与内容升级 - 与爱奇艺达成IP联合开发、联合出品等深度合作[15] - "果燃计划"提供投资扶持（前期资金）和精品推广（流量曝光）双模式，要求单部作品总时长≥60分钟，单集3-15分钟[10][12] - 合作作品包括《山河回响》（广电总局扶持项目）、《我在月球当包工头》（首部探月科幻题材）等多元化内容[17][18][20] 行业监管动态 - 广电总局近期加强短剧内容监管，要求杜绝"反智""雷人"剧情，强调艺术创作底线[57][59]

AI配音技术发展 - B站发布的IndexTTS2模型实现音色、情感与唇形同步的AI配音，支持时长精确控制和自动生成两种模式[3][11][12] - 模型在LibriSpeech-test-clean等测试集中多数达到SOTA水平，情感测试WER仅1.883%[22][24] - 时长控制误差小于0.02%，支持独立调节音频与情绪表达[19][25] 技术实现架构 - 首创自回归零样本TTS模型，结合精确时长控制与自然生成[33] - 三大核心模块：文本到语义(T2S)、语义到语音(S2M)、BigVGANv2声码器[36][38] - 创新采用情感适配器与梯度反转层分离情感与说话者属性[41][42] 性能验证 - 消融实验显示GPT潜在表征提升发音清晰度，S2M模块显著改善合成质量[26][28] - 在AIShell-1测试中SS指标仅落后真实语音0.004，WER误差0.038%[23] - 情感测试SMOST达4.24±0.19，显著优于MaskGCT等对比模型[25] 应用场景拓展 - 模型适用于视频配音等需音视频同步的领域[32] - 可能整合进B站"代号H"AI创作工具，支持视频播客战略[47][49] - 社区反馈显示潜在娱乐应用价值，如搞笑视频制作[9]

展会规模与参与度 - BW 2025覆盖国家会展中心全部8个展馆 展出面积达24万平方米 为亚洲最大规模ACGN综合展 [1] - 展会吸引167家全球展商 近800台痛车 超3万名Coser 来自20多个国家及地区的40万人次参展 [1] - 参展人次较2024年增加15万 同比涨幅达60% 创历届新高 [1][3] 国际化特征 - 护照购票用户占比13% 为历届最高 显示观众国际化程度提升 [1] - 国际观众除日韩外 还包括俄罗斯 巴西 沙特 埃及等国家二次元粉丝 [2] - BW话题空降日本推特热搜第6位 体现国际影响力 [2] 内容与IP合作 - 《死亡搁浅2》《明末》《蓝色星原》等游戏举办首发试玩活动 [2] - 小岛秀夫 郭炜炜 细井顺三等国内外知名游戏制作人参与宣传签售 [2] - 澳门旅游局 华为智界 建设银行等非ACGN行业展商通过IP联动打破次元壁 [2] 经济带动效应 - 展会期间全国抵沪机票订单上涨50% 国家会展中心附近酒店预订量同比上涨近5倍 [3] - 上海文旅订单上涨35% 哔哩哔哩大会员联动1000+店铺提供消费优惠 福利领取量达数十万人次 [3] - 从2023年21万人次到2025年40万人次 体现Z世代内容创作力与文化包容性 [3]

报告行业投资评级 - 腾讯、网易、快手、腾讯音乐、分众传媒、哔哩哔哩评级为买入；XD评级为中性 [23] 报告的核心观点 - 行业内多数大中型公司在2025年第一季度业绩公布后强劲反弹，后续上涨需持续盈利交付/升级或新增长引擎 [1] - 业绩季关注快手、腾讯音乐、网易、哔哩哔哩、分众传媒和XD，关注广告前景、游戏夏季旺季势头、人工智能应用货币化和定价策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 快手 - 关键指标：2025年第二季度广告同比增长12%、GMV同比增长13%，2025年第三季度广告展望为14%，2025财年广告同比增长12%，Kling 2025财年收入目标从1亿美元提升 [3] - 预期表现：2025年第二季度符合公司早期指引，第三季度广告趋势和2025财年指引调整是关键看点；虽外部广告竞争和电商竞争激烈，但快手是少数能从第二季度起实现广告环比改善的公司；Kling AI发展是推动估值重估的关键因素，预计其2025财年收入目标有上调空间 [4] 腾讯音乐 - 关键指标：2025年第二季度音乐收入同比增长17%，ARPU同比增长9%，净订阅用户环比增加150万，SVIP达到1500万以上；2025年第三季度音乐收入展望为16%，ARPU同比增长10% [8] - 预期表现：2025年第二季度表现稳健，ARPU可能因SVIP渗透率增加超预期；虽近期订阅用户增长放缓，但ARPU和增值内容策略持续发挥作用；第三季度ARPU有望保持良好势头；长期来看，腾讯音乐在长音频/非订阅业务有增长潜力，只要实现音乐收入中个位数同比增长和ARPU提升，运营杠杆和利润率扩张将持续，支撑估值溢价 [8][9][10] 网易 - 关键指标：2025年第二季度游戏收入同比增长15%、运营利润同比增长20%，递延收入同比增长16% [11] - 预期表现：2025年第二季度业绩将持续稳健，受PC游戏强劲和移动游戏板块改善推动；对第二季度运营利润增长和利润率扩张略保守，因销售和营销支出波动是关键因素；下半年PC游戏面临高基数，移动游戏有望进一步改善；2025年下半年新游戏发布较少，关注2026年潜在游戏管线更新；长期增长前景乐观，股票估值有提升空间 [12][13] 分众传媒 - 关键指标：2025年第二季度收入同比增长1%，运营利润同比增长3%；下半年销售因互联网/特定消费企业广告需求增加同比增长6% [14] - 预期表现：2025年第二季度营收因2024年第二季度高基数基本持平，下半年将环比改善，受益于即时购物/配送投资预算增加和低基数；近期竞争将推动互联网支出预算，抵消传统消费客户压力；与支付宝合作目标是在一二线核心位置布局4万台设备；拟议的新潮整合若完成，将带来更多屏幕插槽，产生协同效应和更强议价能力 [15][17] 哔哩哔哩 - 关键指标：2025年第二季度游戏销售同比增长58%、广告同比增长18%，运营利润5亿元；2025年第三季度广告同比增长16%，运营利润6.28亿元 [18] - 预期表现：业绩季关注2025年下半年游戏前景，虽2024年下半年基数高，但市场预期已降低，新游戏获批是潜在催化剂；广告增长后续季度可能放缓，但运营杠杆将持续，公司成本控制更严格；7月11日举办年度投资者日，预计会有广告策略和游戏管线更新；虽估值有压力，但哔哩哔哩广告/直播增长将快于行业，有望实现15 - 20%的正常化利润率 [19][20] XD - 关键指标：因新游戏发布和利润率扩张，上调2025 - 2027年收入4% - 6%，净利润上调7% - 13% [21] - 预期表现：维持中性评级，目标价从每股34港元上调至39港元，关注2025年下半年《Etheria》中国上线和《XD Town》全球发布 [21]

YouTube货币化政策更新 - YouTube更新合作伙伴计划（YPP）货币化政策，明确内容盈利标准，重点打击AI批量生产的重复、低质内容[1] - 政策调整是对既有规则的细化与明确，旨在更精准识别批量生产或重复内容，此类内容本就不符合盈利条件[3] - 平台强调调整旨在规范内容生态，而非限制合理的创作形式，如反应视频、剪辑视频等[4] AI低质内容泛滥问题 - AI技术降低内容制作门槛，导致大量"AI垃圾"内容涌入平台，包括文本转视频工具生成的作品、AI配音、AI生成音乐频道、虚假新闻视频等[3] - 平台曾出现利用CEO形象制作的AI网络钓鱼诈骗视频，凸显AI滥用风险[3] - 低质内容泛滥对平台环境造成负面影响，尽管平台提供深度伪造视频举报工具[3] 政策调整目的与影响 - 政策更新是YouTube应对技术变革、筑牢内容质量防线的重要举措[4] - 若任由AI生成低质内容获利，可能损害平台声誉与核心价值[4] - 调整将为优质原创内容创作提供更健康的发展空间[4]